jakiro
Autor: Marco Manoppo, Ventures primitivos;
Nota: Dovey Wan, fundador de Primitive Ventures, Comentarios sobre este artículo: Mi modelo de pensamiento para «Repleted»:Técnicamente, es similar a la versión POS de la minería de fusión;
Recientemente, he estado pensando en el futuro de la nueva toma porque es el factor principal que impulsa el mercado en los últimos 18 meses.
Para simplificar, podría citar Eigenlayer o AVS al describir un concepto más amplio de reposición en este artículo, pero uso ese término para resumir todos los acuerdos y servicios de reposición construidos sobre él, no solo dirigido específicamente a Eigenlayer.
El concepto de Eigenlayer y Re-Staking abre la caja de Pandora.
Conceptualmente, es bueno expandir la seguridad económica de la alta liquidez y los activos accesibles a nivel mundial.Permite a los desarrolladores construir aplicaciones en la cadena sin lanzar un ecosistema completamente nuevo para sus tokens específicos de proyectos.
Fuente: Eigenlayer’s Whitepaper
La premisa es que ETH es un activo de chip azul, que:
1. Para Builder, tiene sentido utilizar su seguridad económica al construir un producto porque mejora la seguridad, reduce los costos y permite que el producto se concentre en su funcionalidad central.
2. Proporcione una excelente experiencia de producto para los usuarios finales
Pero 18 meses después del lanzamiento del Libro Blanco Eigenlayer, el patrón de Re-pled ha cambiado.
Ahora tenemos proyectos de reposo bitcoin (por ejemplo, Babilonia), proyectos de reposo solana (por ejemplo, solayer) y proyectos de reposo múltiple (por ejemplo, Karak y Symbiótico).Incluso Eigenlayer ha comenzado a promover el soporte de token sin licencias, permitiendo que se agregue cualquier token ERC-20 como un activo rehacido sin permiso.
Fuente: Blog de Eigenlayer
El mercado ha enviado una señal de que todos los tokens serán rehapados.
Ya no se trata de expandir la seguridad económica de ETH.La verdadera clave para volver a ver es emitir un nuevo tipo de derivados en la cadena → tokens de reacción (y los tokens de rehabilitación de líquido posterior).
Además, con el aumento de las soluciones de replanteo líquido, como el protocolo de la cuenta,Es obvio que el reinicio futuro cubrirá todos los tokens criptográficos, no solo los activos L1.Veremos que Starb se vuelve a estar como rstarb, y ahora rstarb está empaquetado como wrstarb nuevamente.
Entonces, ¿qué significa esto para el futuro de las criptomonedas?¿Qué sucede cuando la seguridad económica puede extenderse desde cualquier token?
Dinámica de la oferta y la demanda vuelvas
Dos factores que deciden volver a polizar el futuro.
En el mundo criptográfico, dos cosas siempre son correctas:
1. La gente quiere más beneficios
2. Los desarrolladores quieren crear tokens
La gente quiere más beneficios
Desde un lado de la oferta, el acuerdo de reposo tiene el mejor PMF.
Aprendimos de los antepasados de Wall Street que las criptomonedas se están convirtiendo rápidamente en un mercado degenerado, buscando constantemente mayores riesgos.Dar un ejemplo?El mercado de Event News Spin-Off ya está en PolyMket.
La forma en que los repensores obtienen más beneficios se deben a los servicios construidos sobre los acuerdos de reposo (AVS).Idealmente, los desarrolladores optarían por construir sobre el acuerdo de reposo e incentivar los repensadores para asignar activos de reposo a sus proyectos.Para hacer esto, los desarrolladores pueden compartir algunos de sus ingresos o proporcionar recompensas a los propietarios en forma de tokens nativos.
Hagamos algunos cálculos matemáticos simples.
Datos al 7 de septiembre de 2024.
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Actualmente, se están rehontando $ 10.5 mil millones en ETH en Eigenlayer.
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Suponemos que la mayoría de estos ETH de reposición son LST.Como resultado, han generado rendimientos anualizados del 4% y quieren ganar más de la reestimación.
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Para agregar un 1% APY adicional por año, Eigenlayer y sus AV deben crear $ 105 millones en valor.Esto no ha considerado recortes y riesgos contractuales inteligentes.
Obviamente, reiniciar R/R no vale la pena si es solo para aumentar el 1% de APY.Me atrevo a decirloAl menos duplicado, alrededor del 8% o más, el riesgo vale la pena para los asignadores de capital.Esto significa que la reestima en los ecosistemas deberá crear al menos $ 420 millones en valor cada año.
Fuente: Kelpdao
Las enormes ganancias que vemos al recubrir están patrocinadas por el próximo token Eigen y el programa de puntos (ejemplo de ejemplo) del acuerdo de reposo de liquidez, por el contrario, los rendimientos de los ingresos reales (o los ingresos esperados) insignificantes.
Ahora imagine un escenario como este: hay 3 acuerdos de rehabilitación, 10 acuerdos de rehacer líquidos y más de 50 AV.La liquidez se dispersará;¿Con qué acuerdos de reposo debería ser consistente?¿Qué activos debo elegir mejorar la seguridad económica de mi proyecto?etc.
Por lo tanto, la cantidad de ETH re-estancada debe aumentar significativamente, o necesitamos una máquina de impresión de dinero (también conocida como emisión de token nativo) para funcionar a toda velocidad.
TLDR: En el protocolo de replanteo y sus AV, requerirá una gran cantidad de dinero para invertir en forma de tokens para mantener la vitalidad del proveedor.
Los desarrolladores quieren crear tokens
Por el lado de la demanda, el acuerdo de reposo cree que es más barato y más seguro para los desarrolladores usar activos de reposo para apoyar sus aplicaciones en lugar de usar sus propios tokens específicos de aplicación.
Si bien esto puede ser cierto para algunas aplicaciones que requieren mucha confianza y seguridad, como los puentes, la realidad es que la capacidad de emitir sus propios tokens y usarlas como incentivo es la clave para desbloquear cualquier proyecto de cifrado, ya sea que sea una cadena o una aplicación.
El uso de activos de rehacer como característica complementaria del producto puede traer beneficios adicionales, pero no debe guiar la propuesta de valor central del producto y no debe diseñarse de una manera que canibalice su propio valor de token.
Algunos, como Kyle de Mulicoin, incluso han adoptado una postura más dura y argumentaron que la seguridad económica no es un factor importante que impulse el crecimiento del producto.
Para ser honesto, su punto de vista es difícil de refutar.
He estado en la industria de las criptomonedas durante 7 años y nunca he escuchado a los usuarios de alto nivel de criptomonedas que almacenan la mayoría de sus activos netos en la cadena me dicen que eligió un producto sobre otro porque es la seguridad económica detrás de él.
Desde una perspectiva económica, Luca de M^0 escribió un excelente artículo que explica que los proyectos pueden incluso ser más baratos para usar sus tokens nativos que ETH debido a la ineficiencia del mercado.
Wen token?Enfrentemos la realidad de que los inversores consideran los tokens específicos del proyecto con alguna forma de función de gobernanza, practicidad, requisitos económicos o de escasez como representantes de éxito o reputación del proyecto.Incluso sin los requisitos financieros o de control restantes, el sentimiento del mercado es el mismo.En una industria tan pequeña como la criptomoneda, los tokens a menudo son más relevantes para los cambios de liquidez narrativos o esperados que el flujo de efectivo.Independientemente de cómo lo veamos, es obvio que el mercado de la agencia de capital está lejos de ser eficiente en las criptomonedas y cómo los precios del token anteriores se traducen en costos de capital de proyectos de conducta más bajos.Los costos de capital más bajos a menudo vienen en forma de diluciones más bajas de rondas de capital de riesgo o valoraciones más altas en comparación con otras industrias.Se puede decir que los tokens nativos son en realidad más bajos que ETH para el constructor debido a la ineficiencia en el mercado en todo el capital.
Fuente: caminos de tierra
Para ser justos, Eigenlayer parece haber anticipado esto porque diseñó un sistema de doble resolución.Ahora sus competidores incluso usan sus perspectivas de marketing que admiten la re-ascenso de los activos múltiples como diferenciador.
Si el reinicio futuro significa que todos los tokens se reestructarán, ¿cuál es el valor real del acuerdo de reposo para los desarrolladores?
Creo que la respuesta es seguro y mejora.
El futuro de la reeguridad de los activos múltiples: fragmentación de elección
Si un proyecto quiere mejorar sus productos y hacerse únicos, la reestructuración se convertirá en una mejora complementaria de características para la integración del proyecto.
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Seguro: proporciona garantías adicionales porque hay más capital para cubrirlo, por lo que los productos ofrecidos pueden funcionar como se dicen en el anuncio.
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Mejora: el mejor movimiento estratégico para un acuerdo de reposo es remodelar la narrativa completa y convencer al constructor de que el modo predeterminado debe incluir algunos elementos tecnológicos de reposición en cualquier producto, ya que solo mejorará todo.
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Oh, ¿eres un oráculo que es vulnerable a los ataques de manipulación de precios?¿Qué pasa si también éramos AVS?
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Queda por ver si los usuarios finales están preocupados por este problema.
Todos los tokens competirán como los activos de rehabilitación preferidos, ya que esto les dará un valor percibido y reducirá la presión de venta.AVS tendrá múltiples tipos de activos de rehacer para elegir, dependiendo de sus preferencias de riesgo, recompensas de incentivos, características específicas y la coordinación del ecosistema que desean tener.
Ya no se trata de la seguridad económica central, sino el seguro, la rehipotecación y la política.
Todavía está claro que AVS tendrá muchas opciones, ya que todos los tokens son reenviados.
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¿Qué activos debo usar para asegurar que la economía sea segura, qué tipo de alianzas políticas quiero construir y qué ecosistema es mejor para mi producto?
En última instancia, esta decisión depende de lo que brinde las mejores características para mi producto.Al igual que las aplicaciones se implementan en múltiples cadenas y eventualmente se convierten en cadenas de aplicaciones, los AVS eventualmente aprovecharán los activos y ecosistemas más beneficiados, y a veces incluso usarán múltiples de ellos.
Este tweet de Jai describe perfectamente las opiniones de la mayoría de los constructores sobre los ingresos de reposición.
Hemos visto proyectos como Nuffle Struggle para resolver este problema.
en conclusión
Crypto Twitter le gusta pensar absolutamente.La realidad es que el reiniciado sería un concepto básico interesante que expande las elecciones e impactos de los desarrolladores en los mercados en la cadena al emitir un nuevo derivado, pero esta no es la segunda llegada de Jesús.
Al menos puede permitir que los titulares de activos criptográficos con un apetito de mayor riesgo obtengan beneficios adicionales, al tiempo que expande las opciones de tecnología y reducen los gastos generales de ingeniería de los desarrolladores.Proporciona características complementarias para los desarrolladores y crea un nuevo mercado de derivados para los propietarios de activos en cadena.
Muchos activos se volverán a estar, lo que brinda a los desarrolladores muchas opciones antes de decidir qué activos re-activos para integrar.En última instancia, los desarrolladores elegirán el ecosistema de activos de rehacer que será el más beneficioso para sus productos, y a veces incluso múltiples, al igual que al elegir implementar una nueva cadena.
Los tokens utilizan la competencia como activos de rehabilitación porque el mercado de nuevos derivados para volver a ver activos de rehacer beneficiará a los tokens, dándoles una disponibilidad más amplia y un valor percibido.
Esto nunca ha estado relacionado con la seguridad económica, sino con el seguro, la rehipotecación y la política.
