jakiro
Auteur: Marco Manoppo, Primitive Ventures;
Remarque: Dovey Wan, fondateur de Primitive Ventures, commentaires sur cet article: Mon modèle de pensée pour « Repled »:Techniquement, il est similaire à la version POS de l’extraction de fusion;
Récemment, j’ai pensé à l’avenir de la réapparition, car c’est le principal facteur qui stimule le marché au cours des 18 derniers mois.
Pour plus de simplicité, je peux citer Eigenlayer ou AVS lors de la description d’un concept plus large de réapprovisionnement dans cet article, mais j’utilise ce terme pour résumer tous les accords et services de réapprovisionnement construits sur celui-ci, et non seulement spécifiquement ciblant Eigenlayer.
Le concept de la gaiement Eigen et de la reprise ouvre la boîte de Pandora.
Conceptuellement, c’est une bonne chose d’élargir la sécurité économique des liquidités élevées et des actifs accessibles à l’échelle mondiale.Il permet aux développeurs de créer des applications sur chaîne sans lancer un tout nouveau écosystème pour leurs jetons spécifiques au projet.
Source: livre blanc de Eigenlayer
La prémisse est que l’ETH est un actif de Blue Chip, qui:
1. Pour Builder, il est logique d’utiliser sa sécurité économique lors de la construction d’un produit car il améliore la sécurité, réduit les coûts et permet au produit de se concentrer sur ses fonctionnalités principales.
2. Offrez une excellente expérience de produit pour les utilisateurs finaux
Mais 18 mois après la libération du livre blanc de la gaieté propre, le modèle de reproche a changé.
Maintenant, nous avons des projets de retenue de Bitcoin (par exemple Babylon), des projets de retraite Solana (par exemple Solayer) et des projets de retraite multi-actifs (par exemple Karak et Symbiotique).Même Eigenlayer a commencé à promouvoir le support de jetons sans licence, permettant à tout jeton ERC-20 d’être ajouté en tant qu’actif recontré sans autorisation.
Source: Blog de Eigenlayer
Le marché a envoyé un signal que tous les jetons seront réapprovisionnés.
Il ne s’agit plus d’élargir la sécurité économique de l’ETH.La véritable clé de la réapparition est de publier un nouveau type de dérivés sur chaîne → REVOIR DE REVOIRME (et les jetons de recouvrement liquide ultérieurs).
De plus, avec la montée en puissance des solutions d’allumage liquide, comme le protocole de décompte,Il est évident que le retour futur couvrira tous les jetons cryptographiques, pas seulement les actifs L1.Nous verrons que Starb est réapprovisionné en tant que RSTARB, et maintenant RSTARB est à nouveau emballé en tant que Wrstarb.
Alors, qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir des crypto-monnaies?Que se passe-t-il lorsque la sécurité économique peut s’étendre à partir de n’importe quel jeton?
Dynamique de l’offre et de la demande recapisée
Deux facteurs qui décident de re-refuser l’avenir.
Dans le monde de la cryptographie, deux choses sont toujours correctes:
1. Les gens veulent plus d’avantages
2. Les développeurs veulent créer des jetons
Les gens veulent plus d’avantages
D’un côté de l’approvisionnement, l’accord de réapprovisionnement a le meilleur PMF.
Nous avons appris des ancêtres de Wall Street selon lesquels les crypto-monnaies deviennent rapidement un marché dégénéré, recherchant constamment de plus grands risques.Donner un exemple?Le marché du spin-off de l’événement est déjà sur PolyMarket.
La façon dont les reshistes obtiennent plus d’avantages est dû aux services construits au-dessus des accords de retenue (AVS).Idéalement, les développeurs choisiraient de s’appuyer sur l’accord de réapprovisionnement et inciteraient les restaurants à allouer des actifs de réapprovisionnement à leurs projets.Pour ce faire, les développeurs peuvent partager certains de leurs revenus ou fournir des récompenses aux républicateurs sous la forme de jetons natifs.
Faisons quelques calculs mathématiques simples.
Données au 7 septembre 2024.
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Actuellement, 10,5 milliards de dollars d’ETH sont réapprovisés sur Eigenlayer.
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Nous supposons que la plupart de ces ETH de réapprovisionnement sont LST.En conséquence, ils ont généré 4% de rendements annualisés et ils veulent gagner davantage de la réapprovisionnement.
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Pour ajouter un APY de 1% supplémentaire par an, Eigenlayer et son AVS doivent créer 105 millions de dollars de valeur.Cela n’a pas considéré les coupes et les risques de contrat intelligent.
De toute évidence, le réinstallation de R / R n’en vaut pas la peine s’il s’agit simplement d’augmenter 1% APY.J’ose le direAu moins doublé, environ 8% ou plus, le risque en vaut la peine pour les allocateurs de capital.Cela signifie que la réapprovisionnement des écosystèmes devra créer au moins 420 millions de dollars de valeur chaque année.
Source: Kelpdao
Les énormes gains que nous voyons dès le recours sont parrainés par le prochain jeton Eigen et le programme de points (exemple) de l’accord de réadaptation de liquidité – en revanche, les rendements réels des revenus (ou les revenus attendus) négligeables.
Imaginez maintenant un scénario comme celui-ci: il y a 3 accords de révocation, 10 accords de réapparition de liquide et plus de 50 AV.La liquidité sera dispersée;Avec quels accords de réapprovisionnement dois-je être conforme?Quels actifs dois-je choisir d’améliorer la sécurité économique de mon projet?etc.
Par conséquent, soit la quantité d’ETH réinstallée doit être considérablement augmentée, soit nous avons besoin d’une machine à imprimer d’argent (également connue sous le nom d’émission de jeton native) pour fonctionner à pleine vitesse.
TLDR: Dans le protocole d’allumage et ses AV, il nécessitera une grande somme d’argent pour être investi sous forme de jetons pour maintenir la vitalité du fournisseur.
Les développeurs veulent créer des jetons
Du côté de la demande, l’accord de réapprovisionnement estime qu’il est moins cher et plus sûr pour les développeurs d’utiliser des actifs de réapprovisionnement pour soutenir leurs applications plutôt que d’utiliser leurs propres jetons spécifiques aux applications.
Bien que cela puisse être vrai pour certaines applications qui nécessitent beaucoup de confiance et de sécurité, comme les ponts, la réalité est que la possibilité d’émettre vos propres jetons et de les utiliser comme incitation est la clé pour déverrouiller tout projet de crypto, que ce soit une chaîne ou une application.
L’utilisation des actifs de reprise comme caractéristique supplémentaire du produit peut apporter des avantages supplémentaires, mais il ne doit pas guider la proposition de valeur fondamentale du produit et ne doit pas être conçu de manière à cannibaliser votre propre valeur de jeton.
Certains, comme Kyle de MultiCoin, ont même adopté une position plus difficile et ont fait valoir que la sécurité économique n’est pas un facteur important stimulant la croissance des produits.
Pour être honnête, son point de vue est difficile à réfuter.
Je suis dans l’industrie de la crypto-monnaie depuis 7 ans et je n’ai jamais entendu de lancers de crypto-monnaie qui stockent la plupart de leurs actifs nets sur la chaîne me disent qu’il a choisi un produit par rapport à un autre parce que la sécurité économique derrière elle.
D’un point de vue économique, Luca de M ^ 0 a écrit un excellent article expliquant que les projets peuvent même être moins chers d’utiliser leurs jetons natifs que l’ETH en raison de l’inefficacité du marché.
Token wen?Faisons face à la réalité que les jetons spécifiques au projet avec une certaine forme de fonction de gouvernance, de praticité, d’économie ou de rareté sont considérés par les investisseurs comme des représentants de la réussite ou de la réputation du projet.Même sans aucune exigence financière ou de contrôle restante, le sentiment du marché est le même.Dans une industrie aussi petite que la crypto-monnaie, les jetons sont souvent plus pertinents pour les changements de liquidité narratifs ou attendus que les flux de trésorerie.Quelle que soit la façon dont nous y regardons, il est évident que le marché des agences de capitaux propres est loin d’être efficace dans les crypto-monnaies et comment les prix des jetons supérieurs à la saison se traduisent par des coûts d’investissement de projection à faible rejet.La baisse des coûts en capital se présente souvent sous la forme d’une baisse des dilutions des cycles de capital-risque ou des évaluations plus élevées par rapport aux autres industries.On peut dire que les jetons natifs sont en fait inférieurs à l’ETH pour le constructeur en raison de l’inefficacité du marché à travers le capital.
Source: chemin de terre
Pour être juste, Eigenlayer semble l’avoir prévu car il a conçu un système à double résolution.Maintenant, ses concurrents utilisent même leurs perspectives de marketing qui soutiennent la réapparition multi-assegument en tant que différenciateur.
Si le réadaptation future signifie que tous les jetons seront réapprovisionnels, quelle est la valeur réelle de l’accord de réapprovisionnement pour les développeurs?
Je pense que la réponse est l’assurance et l’amélioration.
L’avenir de la réécurité multi-actifs: fragmentation de choix
Si un projet veut améliorer ses produits et se rendre unique, le retrait deviendra une amélioration complémentaire des fonctionnalités pour l’intégration du projet.
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Assurance: Il offre des garanties supplémentaires car il y a plus de capital pour le couvrir, de sorte que les produits offerts peuvent fonctionner comme ils sont dit dans l’annonce.
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Amélioration: La meilleure décision stratégique pour un accord de réapprovisionnement consiste à remodeler l’intégralité du récit et à convaincre le constructeur que le mode par défaut devrait inclure certains éléments de la technologie de réapprovisionnement dans n’importe quel produit, car il ne fera que tout mieux.
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Oh, vous êtes un oracle vulnérable aux attaques de manipulation des prix?Et si nous étions aussi AVS?
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Il reste à voir si les utilisateurs finaux sont préoccupés par ce problème.
Tous les jetons concurrenceront les actifs de reprise préférés, car cela leur donnera une valeur perçue et réduira la pression de vente.AVS aura plusieurs types d’actifs de reprise parmi lesquels choisir, en fonction de leurs préférences de risque, de leurs récompenses d’incitation, des caractéristiques spécifiques et de la coordination de l’écosystème qu’ils veulent avoir.
Il ne s’agit plus de la sécurité économique de base, mais de l’assurance, de la réhypothécation et de la politique.
Il est toujours clair que les AV auront de nombreuses options car tous les jetons sont enrichis.
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Quels actifs dois-je utiliser pour garantir que l’économie est sûre, quel type d’alliances politiques dois-je construire et quel écosystème est le mieux pour mon produit?
En fin de compte, cette décision dépend de ce qui donne les meilleures fonctionnalités de mon produit.Tout comme les applications sont déployées sur plusieurs chaînes et finissent par devenir des chaînes d’application, AVS profitera éventuellement des actifs et écosystèmes les plus bénéfiques, et en utilisera parfois plusieurs.
Ce tweet de Jai décrit parfaitement les opinions de la plupart des constructeurs sur le recours.
Nous avons vu des projets comme Nuffle lutter pour résoudre ce problème.
en conclusion
Crypto Twitter aime penser absolument.La réalité est que la réinstallation serait un concept de base intéressant qui élargit les choix des développeurs et a un impact sur les marchés de la chaîne en émettant un nouveau dérivé, mais ce n’est pas la deuxième arrivée de Jésus.
Au moins, il peut permettre aux détenteurs d’actifs de crypto avec un appétit à risque plus élevé d’obtenir des avantages supplémentaires, tout en élargissant les options technologiques et en réduisant les frais généraux d’ingénierie des développeurs.Il fournit des fonctionnalités complémentaires pour les développeurs et crée un nouveau marché des dérivés pour les propriétaires d’actifs en chaîne.
De nombreux actifs seront réinstallés, ce qui donne aux développeurs beaucoup de choix avant de décider quels actifs réintégrés à intégrer.En fin de compte, les développeurs choisiront l’écosystème des actifs de reprise qui sera le plus bénéfique pour leurs produits, et parfois même multiple, tout comme lors du choix de déployer une nouvelle chaîne.
Les jetons utilisent la concurrence comme réapparition des actifs, car le nouveau marché des dérivés pour la réadaptation des actifs de réapparition bénéficiera aux jetons, ce qui leur donnera une plus grande disponibilité et une valeur perçue.
Cela n’a jamais été lié à la sécurité économique, mais à l’assurance, à la refonte et à la politique.
