¿Los datos en cadena han señalado la parte superior del ciclo?

Autor: Michael Nadeau, Fuente: The Defi Report;

En el informe de hoy, nos centramos en el mercado de cifrado con el objetivo de generar confianza combinando dos análisis.

Emociones encriptadas

Los inversores de criptomonedas se inspiraron después de las elecciones aproximadamente una semana antes de la inauguración de Trump.

Pero luego el presidente renunció a una memoria, que absorbió la liquidez de casi cualquier otro meme en el mercado.

Entonces:

• Los anuncios/compromisos con respecto a las reservas estratégicas de Bitcoin se consideran vagos.

• «Monday Deepseek/AI Panic».

• El «pánico arancelario» de fin de semana a principios de febrero, según los informes, la mayor venta de la historia (la liquidación ascendió a $ 2.2 mil millones, algunas estimaciones fueron mucho más altas).

Bitcoin ha tenido un desempeño bastante bien, con precios de negociación fluctuando entre $ 90,000 y $ 108,000 en los últimos 3 meses.

Pero el sentimiento del mercado se ha vuelto bastante malo, revelando la naturaleza impaciente, inexperta y emocional del mercado de criptomonedas impulsado por el comercio minorista.

Podemos observar esto en los datos a continuación.

Hace menos de un año, el sentimiento del mercado estaba en un estado de «codicia extrema»; en ese momento, el precio de BTC era de $ 70,000.Hoy, el precio es de $ 95,000, pero el sentimiento del mercado se ha convertido en «miedo».La última vez que se alcanzó fue a principios de octubre del año pasado, cuando BTC tenía un precio de $ 62,000.

Índice de miedo y codicia

Aquí está la tasa de financiación: una medida de la cantidad larga paga a los pantalones cortos cada 8 horas para mantener su posición abierta.Nos da una idea de la preferencia de los comerciantes por el apalancamiento: es un excelente indicador emocional/de momento.

Tasa de financiación

Podemos ver que los datos respaldan los resultados que vemos sobre el índice de miedo/codicia.

Entonces, ¿por qué los inversores están tan asustados?

Probablemente porque la mayor parte del mercado es monedas de altcoins y memes: cayeron 50-75% a medida que el dominio de BTC cayó en más del 60%.

Esto hace que los inversores cuestionen si veremos una verdadera «temporada de altcoin», está precisamente en los mínimos de rango.

Índice estacional de altcoin

*Los datos anteriores son vistos por el valor de mercado y los 200 activos principales con una tasa de retorno de 90 días más alta que BTC.

¿Cuál es el punto clave?

Cuando el mercado es volátil, siempre desea mantenerlo recto.

Creemos que ahora es el momento adecuado para considerar la asignación nuevamente para seleccionar un altcoin (compartiremos algunas de nuestras altcoins favoritas más adelante en el informe).

Vaya a datos de BTC en la cadena …

Datos de la cadena BTC

Si está invirtiendo en altcoins, creemos que necesita comprender hacia dónde se dirige BTC.Es por eso que nos centramos en Bitcoin en actualizaciones de datos en la cadena.

En esta sección, presentaremos algunos de nuestros indicadores favoritos de ‘ciclo de conciencia’ y compartiremos nuestra posición actual en relación con los picos del ciclo pasados.

MVRV-Titular a largo plazo

MVRV (Raverage del valor de mercado al valor real) nos ayuda a comprender la relación entre el valor de mercado actual y la «base de costo» de bitcoin (valor real) en circulación.

GlassNode calcula la base de costos para todos los bitcoins en la red al obtener el precio de cada UTXO por última vez en la cadena.

No tiene en cuenta Bitcoin en intercambios o ETF (aproximadamente el 18% del suministro).

En este análisis, separamos a los titulares a largo plazo (& GT; billeteras que no movieron BTC en 155 días) de los titulares a corto plazo (& lt; billeteras que movieron BTC en 155 días).

Puntos clave:

El MVRV para los titulares a largo plazo es de 3.96 hoy, y fue tan alto como 4.4 el 12/17.Esto nos diceEn promedio, los titulares a largo plazo ganan 296%.Cuando el mercado alcanzó su punto máximo, el grupo ganó el 1,150% en el ciclo anterior, en comparación con el 3,480% en el ciclo de 2017.

MVRV-Titulares a corto plazo

recordar.Los titulares a corto plazo tienden a perseguir el mercado.Entran en el juego más tarde y tienden a comprar tokens de los titulares a largo plazo.

Puntos clave:

El MVRV para los titulares a corto plazo es actualmente 1.06 (apenas rentable), alcanzando un máximo de 1.45 en marzo del año pasado.

En el último ciclo, el mercado alcanzó su punto máximo cuando los titulares de corto plazo tenían el 74% de las ganancias no realizadas.

Actualmente, el 20% del suministro de circulación está en manos de los titulares a corto plazo (16.4% en el mismo período del año pasado).Nuevamente, esto no incluye intercambios o ETF.En el último ciclo, el mercado alcanzó su punto máximo al 24% de su suministro en poder de los titulares a corto plazo (en el momento en que no teníamos ETF).Este es un punto de datos interesante porque nos dice,Hay más dinero nuevo en el mercado hoy que hace un año, y nos acercamos al máximo porcentaje del ciclo anterior.

Suministro de titular a largo plazo

Puntos clave:

Cuando comenzamos este ciclo, el 73.3% de los tokens en circulación son mantenidos por los titulares a largo plazo.Ahora, la proporción de titulares a largo plazo ha caído a 66.1% (7.2% inferior)

Cuando comenzamos el ciclo anterior, el 67.2% del suministro fue mantenido por los titulares a largo plazo.Cuando el mercado alcanzó su punto máximo, ese número cayó a 59.4% (menos 7.8%)

Si seguimos la tendencia del ciclo anterior, el número de titulares a corto y largo plazo nos dice que estamos en las últimas etapas.

BTC disponible en intercambios

Puntos clave:

Hay menos BTC disponibles en los intercambios ahora que a fines de 2018, pero el mercado es mucho más grande hoy: la mayoría de las instituciones pueden comprar BTC ahora.

Por lo general, vemos que las líneas amarillas se elevan al final del ciclo a medida que los inversores envían a su BTC de regreso al intercambio para cobrar.Todavía no hemos visto ninguna señal fuerte.Los ETF pueden desempeñar un papel aquí.

Métricas de PI-Cycle Top

Históricamente, las métricas de PI-Cycle Top han sido la herramienta exacta para identificar los picos en el mercado BTC.Consiste en 2 veces el promedio móvil de 111 días y el promedio móvil de 350 días.

Cuando el mercado se sobrecalienta, el promedio móvil de 111 días más corto cruza el promedio móvil de 350 días más largo.

Podemos ver en la imagen de arriba,Todavía hay una brecha saludable entre los dos promedios móviles, una señal de que el mercado aún no ha alcanzado niveles extremos.

Moneda estable

Puntos clave:

El suministro de Tether creció en más de $ 20 mil millones desde el día de las elecciones hasta el final del año.Desde entonces, ha estado estancado (el crecimiento ha sido cero en los últimos dos meses).

El USDC está ahora a la cabeza (principalmente en Solana).Creciendo un 22% en los últimos dos meses (más de $ 7 mil millones)

Monitoreamos de cerca el crecimiento de las estables, ya que la liquidez en la cadena está relacionada con los precios de las criptomonedas.Un nuevo proyecto de ley de stablecoin (probablemente la primera legislación que hemos visto) podría cambiar fundamentalmente el aspecto de este gráfico.

ETFS

Puntos clave:

El flujo neto de BTC ha sido de hecho negativo en las últimas dos semanas, una señal de que los inversores están tomando ganancias.Sin embargo, los ETF han aumentado su tráfico neto en más de $ 3.6 mil millones en el último mes.Para aquellos curiosos, el ETF ETH ha aumentado en $ 735 millones en el último mes y superó BTC en las últimas dos semanas.

Los ETF de BTC han estado cotizando durante más de un año y han acumulado casi $ 38 mil millones en tráfico neto.Total de tenencias de más de $ 114 mil millones en AUM.

Los expertos en ETF de Bitwise le dirán que es más probable que veamos más dinero fluyendo a los ETF este año que el año pasado.¿Por qué?Los ETF a menudo tienen un modelo donde, como la liquidez, genera más liquidez, los flujos crecerán en el segundo y tercer año, etc.Además, todavía hay algunas grandes instituciones que aún no han recibido la luz verde para comenzar a configurar BTC.

Nuevos compradores en el mercado

Además de los datos en la cadena, debemos mencionar que varios grandes compradores han surgido en el mercado.

Por ejemplo:

• Mubadala, un fondo de riqueza soberana de Abu Dhabi que administra más de $ 1 billón, anunció recientemente una inversión de $ 436 millones en BTC.

• Según Matthew Sigel de Vaneck, actualmente hay 20 proyectos de ley nacionales de reserva de Bitcoin.Si se promulgan, podrían traer $ 23 mil millones en compras.

• La derogación de SAB121 significa que los bancos ahora pueden custodia de los activos criptográficos.

• Las nuevas reglas de FASB para Bitcoin significan que las empresas ahora pueden mantener BTC en sus libros al valor razonable, marcando el valor que tienen por primera vez con ganancias no realizadas.Anteriormente, BTC se registró como un activo intangible y solo se escribió.

Ni siquiera mencionamos las reservas estratégicas de bitcoin.Se ha formado un nuevo comité y planea tomar una decisión para julio.Creemos que otros bancos centrales pueden haber tomado la iniciativa en este plan.

¿Cuál es la conclusión?

Bitcoin es muy popular ahora.Históricamente, era como un activo arriesgado impulsado por FOMO minorista.Esto está cambiando.

Los inversores deben esperar queSi el banco central comienza a mantener el activo, puede convertirse en un activo de «ayuda de ayuda», lo que reducirá la volatilidad con el tiempo.Creemos que hemos visto este impacto y los compradores de ETF tienen una oferta más estable.

Pensamientos finales y gestión de cartera

Compartimos nuestras opiniones sobre la configuración de macro ayer.Hoy compartimos una actualización de «conciencia del ciclo» relacionada con los datos de BTC en la cadena.

Cuando combinamos el análisis, concluimos queBitcoin (y la amplia gama de mercados de criptomonedas) puede tener algo de espacio para correr.

Pero eso no significa que no haya mucho riesgo.Algunas métricas en la cadena indican la necesidad de precaución.Sin mencionar que hemos visto muchas payasadas «principales» en este ciclo.

Mientras tanto, desde la perspectiva de los datos macro y en la cadena, es difícil para nosotros alinear con el mercado bajista.No olvidemosLas mayores fluctuaciones en las criptomonedas a menudo ocurren al final del ciclo.

¿En cuanto a la gestión de la cartera?

Nos gusta el método de Barbell para esta fase de ciclo.Esto significa que mantenemos nuestras posiciones de activos centrales, como BTC, ETH, SOL + otros proyectos con fundamentos sólidos (flujo de efectivo y recompras).Estos incluyen Hype y Raydium.También nos gustan Tia y Sui como inversiones alternativas de L1.Este es un lado de la barra (creemos que debería estar más sesgado hacia BTC/ETH/SOL)

Luego emparejamos estos activos principales con asignaciones más pequeñas de memecidad de chip azul con altos valores beta y suficiente liquidez.Los SPX6900, Giga, Pepe y Bonk son nuestros favoritos: todos cayeron más del 50% de sus máximos a partir de este escrito.