jakiro
المصدر: رمادي.
ملخص
-
انخفضت تقييمات العملة المشفرة في أوائل شهر أغسطس وسط مخاوف بشأن التوقعات للاقتصاد الأمريكي وتقلب السوق المالي الأوسع.قد يكون أداء Ethereum الضعيف بسبب زيادة المواقف في سوق العقود الآجلة وبيع عدد قليل من الحاملين الكبار.
-
إذا استمر الاقتصاد الأمريكي في طريقه إلى “الهبوط الناعم” ، تتوقع أبحاث الرماديات أن تنتعش التقييمات الرمزية.
-
ومع ذلك ، حتى في بيئة اقتصادية أضعف ، فإن البحث الرمادي لديه سبب للاعتقاد بأن المخاطر السلبية للأسعار قد تكون محدودة مما كانت عليه في الماضي.
استقرت أصول التشفير والأسواق المالية الأوسع في منتصف الأسبوع بعد انخفاض حاد من 2 أغسطس (الجمعة) إلى 5 أغسطس (الاثنين) (الشكل 1).على الرغم من أن أسعار الرمز المميز الرئيسي عادة ما تكون أقل صلة بفئات الأصول الأخرى ، إلا أن التقلبات في الأسواق التقليدية قد تؤثر على تقييمات العملات المشفرة.
الشكل 1: بيتكوين و Ethereum يقعان في أوائل أغسطس
السبب المباشر للانخفاض هو تقرير الوظائف الأمريكية الأضعف من المتوقع في يوليو يوم الجمعة ، 2 أغسطس.على وجه الخصوص ، يوضح التقرير أن معدل البطالة قد ارتفع بقدر ما في الركود السابقة.[1] أدت المخاوف بشأن الركود الدوري إلى ضعف الأصول الدورية مثل المخزونات ، في حين أن الأصول التقليدية الآمنة مثل الخزانة الأمريكية والين الياباني والفرنك السويسريين قد أدت بقوة (الشكل 2).أدت استراتيجيات الأسهم غير الأمريكية وتفاقم التقلبات في الأسهم الأمريكية بشكل سيء بشكل خاص.انخفضت عملة البيتكوين و Ethereum.Ethereum لا يؤدي وكذلك أصول التشفير الأخرى والعديد من قطاعات السوق التقليدية، سنناقشها أكثر أدناه.من بين أصول التشفير الرئيسية ، حقق سولانا أداء أفضل بكثير من أصول التشفير الأخرى.
الشكل 2: يؤدي Ethereum بشكل سيء
على الرغم من أن Ethereum لديها تقلبات أعلى من Bitcoin ، إلا أنها كانت تؤدي بشكل أكبر خلال انخفاضها الأخير من المعتاد.على سبيل المثال ، يوضح الرسم البياني 3 أكبر نسبة مئوية في سعر البيتكوين منذ عام 2020 ويقارنه بانخفاض سعر Ethereum خلال نفس الفترة.في هذه الأحداث ،عادة ما ينخفض سعر Ethereum بحوالي 1.2 ضعف سعر البيتكوين.يظهر أحدث “شتاء العملة المشفرة” (أي خلال أسواق الدب) أداءً نسبيًا مماثلًا.[2] على النقيض من ذلك ، اعتبارًا من أغسطس 2024 ، انخفض سعر Ethereum بنحو 1.8 ضعف سعر البيتكوين ، مما يشير إلى أن Ethereum يواجه ضغطًا إضافيًا وهبوطيًا فريدًا.
الشكل 3: في المتوسط ، ينخفض Ethereum عادة 1.2 أضعاف Bitcoin
يبدو أن أحد أسباب الانخفاض الكبير نسبيًا في أسعار Ethereum هو المواقف الطويلة المفرطة في العقود المستقبلية الدائمة.في مايو 2024 ، زاد المتداولون بشكل كبير من إجمالي مواقفهم في العقود المستقبلية الدائمة حيث وافق لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على طلب المصدر 19B-4 لمنتجات تداول Ethereum Ethereum للمصدر (ETP) (الشكل 4) ، وربما من المتوقع أن يكون الأسعار سوف ترتفع بعد الحصول على موافقة تنظيمية كاملة ؛بعد ذلك ، تم تصفية بعض المواقف الطويلة في الانخفاض الأخير ، مما أسرع انخفاض السعر.في 4 أغسطس ، انخفض سعر Ethereum بنسبة 7.6 ٪ في ثلاث دقائق فقط ، مع إجمالي المقاصة المستقبلية الدائمة في اليوم وحده يصل إلى 340 مليون دولار.[3] منذ أن حدثت عملية البيع خلال جلسة التداول بين عشية وضحاها في الولايات المتحدة ، تم خصم السعر الفوري لـ Binance بشكل كبير مقارنةً بـ Coinbase [4] ، ويبدو أن التصفية يهيمن عليها المتداولون المستثمرون في آسيا.[5]
الرسم البياني 4: زيادة الاستفادة من العقود المستقبلية في مايو 2024
هناك عامل آخر يمكن أن يؤدي إلى ضعف الأداء على Ethereum وهو عمليات البيع الفعلية والمتوقعة لعدد قليل من الحاملين الكبار ، بما في ذلك صانعات السوق Crypto ، ونموذج أصحاب رأس المال الاستثماري وشبكة Golem ، وهو بروتوكول تشفير يحتوي على عدد كبير من أصول الخزانة Ethereum. .[6] على الرغم من أنه لا يمكن تحديد المبلغ الدقيق للبيع ، وفقًا للبيانات من منصة التحليلات Arkham Intelligence ، تقدر أبحاث Grayscale أن هذه الكيانات تمتلك ما مجموعه حوالي 1.5 مليار دولار من Ethereum قبل أن تبدأ في نقل الرموز (على أساس على سعر Ethereum في ذلك الوقت) [7]).يشير الانخفاض في عدد المدققين النشطين وارتفاع معدل مكافأة الثراء في Ethereum أيضًا إلى تغيير في إمدادات الرموز المميزة نسبيًا ، والتي قد تؤثر على معنويات السوق.[8]
استقرت الأسواق المالية الأوسع خلال الأسبوع الماضي.ربما أبرزها أن مؤشر VIX ، الذي يقيس التقلبات الضمنية في سوق الأوراق المالية الأمريكية ، قد انخفض إلى 26 ٪ يوم الخميس بعد وصوله إلى أعلى مستوى خلال اليوم أكثر من 60 ٪ يوم الاثنين (الرسم البياني 5).ما إذا كان بإمكان السوق الاستمرار في الاستقرار سيعتمد على بيانات الاقتصاد الكلي وأرباح الشركات القادمة ، وكذلك أي استجابة للسياسة من الاحتياطي الفيدرالي أو البنوك المركزية الأخرى.على جانب البيانات الاقتصادية ، تشمل التقارير القادمة الرئيسية تقارير تقديم مزايا البطالة الأسبوعية (التي تم إصدارها كل يوم خميس) ، وتقارير مؤشر أسعار المستهلك (صدر في 14 أغسطس) وتقرير الوظائف التالي (الذي صدر في 6 سبتمبر المنشور يوم الأحد).من المحتمل أن يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في 18 سبتمبر ، لكن السوق أكثر قلقًا بشأن مسارات السياسة بعد ذلك.قد يقدم صناع السياسة المزيد من التوجيه في ورشة عمل جاكسون هول ، والتي ستعقد من 22 إلى 24 أغسطس.
الشكل 5: انخفاض تقلب السوق في الأسبوع الماضي
إذا كان الاقتصاد الأمريكي يتجنب الركود واستمر في الطريق إلى “الهبوط الناعم” ، فإن الأبحاث الرمادية تتوقع أن تنتعش التقييمات الرمزية وسيؤدي بيتكوين إلى إعادة اختبار مستوياتها على الإطلاق في وقت لاحق من هذا العام.ومع ذلك ، حتى في بيئة اقتصادية أضعف ، فإن البحوث الرمادية لديها سبب للاعتقاد بأن المخاطر السلبية للأسعار قد تكون محدودة من الانخفاضات الماضية.وتشمل هذه الطلبات الصافية المستقرة نسبيا من ETPs في الولايات المتحدة الجديدة ، وعدم كفاية الائتمان التي توفرها المؤسسات المالية المركزية خلال الدورة [9] ، وعوائد منخفضة نسبيا على altcoins منذ بداية العام.قد تقلل التغييرات في المشهد السياسي الأمريكي حول صناعة التشفير من خطر التقييم السلبي مقارنة بالدورات السابقة.
تعتبر الدورات الاقتصادية ميزة لا مفر منها للاستثمار في جميع فئات الأصول تقريبًا ، ويجب أن ينظر إلى عدم اليقين في التوقعات الكلية على أنه مخاطر قصيرة الأجل للمستثمرين المشفرين.في هذه الأثناء ، تؤمن أبحاث الرماديون بذلكلا يتسامح الناس تقريبًا عن الركود الشديد ويتوقع أن يبدأوا في طباعة الأموال والإنفاق عندما تنشأ المشكلات.ممارسات السياسة النقدية والمالية غير المنتظمة هي أحد الأسباب التي تختار بعض المستثمرين الاستثمار في Bitcoin ؛
مراجع
[1] يشير الاقتصاديون في كثير من الأحيان إلى هذا القانون الإحصائي باعتباره “قاعدة سام”.
[2] على سبيل المثال ، انخفض كل من Bitcoin و Ethereum بنفس الحجم خلال الذروة إلى حوض سعر البيتكوين في الدورة السابقة.خلال “سوق الدب” بين مارس 2022 و October 2023 ، انخفض Ethereum 1.3 أضعاف Bitcoin.المصدر: أرتميس ، أبحاث رمادية.
[3] المصدر: عرض التداول ، coinglass.
[4] المصدر: coinglass
[5] قد يكون المقاصة على السلسلة أيضًا أحد أسباب الانخفاض الحاد في أسعار Ethereum.على سبيل المثال ، أبلغت منصة الإقراض AAVE عن تصفية بقيمة 239 مليون دولار في 5 أغسطس.المصدر: تحليل الكثبان الرملية.البيانات اعتبارا من 8 أغسطس 2024.لأغراض التوضيح فقط.
[6] المصدر: Defiant ، Coindesk ، Arkham Intelligence Data.
[7] التاريخ المحدد هو نموذج في 21 يونيو 2024 ، Golem في 8 يوليو 2024 ، والقفز في 24 يوليو 2024.
[8] المصدر: Valitatorqueue.com.
[9] في السنوات الأخيرة ، أفلست العديد من شركات الإقراض المركزية.المصدر: BlockWorks.
