jakiro
Quelle: Graustufen;
Zusammenfassung
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Die Bewertungen der Kryptowährung fielen Anfang August aufgrund der Bedenken hinsichtlich der Aussichten für die US -Wirtschaft und die Volatilität des Finanzmarktes.Die schlechte Leistung von Ethereum kann auf erhöhte Positionen auf dem Futures -Markt und auf den Verkauf einiger großer Inhaber zurückzuführen sein.
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Wenn sich die US -Wirtschaft weiterhin auf dem Weg zu einer „weichen Landung“ befindet, erwartet Greyscale -Forschung, Token -Bewertungen zu erholen.
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Selbst in einem schwächeren wirtschaftlichen Umfeld hat Graustufenforschung Grund zu der Annahme, dass das Abwärtspreiserisiko eingeschränkter sein kann als in der Vergangenheit.
Krypto-Vermögenswerte und die breiteren Finanzmärkte stabilisierten sich Mitte der Woche nach einem starken Rückgang vom 2. August (Freitag) bis 5. August (Montag) (Abbildung 1).Obwohl wichtige Tokenpreise für andere Anlageklassen in der Regel weniger relevant sind, kann die Volatilität in traditionellen Märkten die Bewertungen der Kryptowährungen beeinflussen.
Abbildung 1: Bitcoin und Ethereum fallen Anfang August fallen
Die direkte Ursache für den Rückgang ist der am Freitag, dem 2. August, als erwartete US-amerikanische Arbeitsplatzbericht für Juli.Insbesondere zeigt der Bericht, dass die Arbeitslosenquote genauso gestiegen ist wie in früheren Rezessionen.[1] Bedenken hinsichtlich einer zyklischen Rezession haben zu schwachen zyklischen Vermögenswerten wie Aktien geführt, während traditionelle Vermögenswerte wie US-Finanzierung, japanische Yen und Schweizer Franken stark durchgeführt wurden (Abbildung 2).Die Strategien für Aktien nicht in den USA und die Verknüpfungsvolatilität in US-Aktien haben sich besonders schlecht entwickelt.Bitcoin und Ethereum nahmen beide ab;Ethereum spielt nicht so gut wie andere Krypto -Vermögenswerte und viele traditionelle MarktsegmenteWir werden es weiter unten diskutieren.Unter den wichtigsten Krypto -Vermögenswerten hat Solana deutlich besser abgewickelt als andere Krypto -Vermögenswerte.
Abbildung 2: Ethereum funktioniert schlecht
Obwohl Ethereum eine höhere Volatilität als Bitcoin aufweist, hat es sich während seines jüngsten Rückgangs deutlicher als gewöhnlich entwickelt.Zum Beispiel zeigt Diagramm 3 den größten prozentualen Rückgang des Bitcoin -Preises seit 2020 und vergleicht ihn mit dem Rückgang des Ethereum -Preises im gleichen Zeitraum.In diesen Ereignissen,Der Preis von Ethereum fällt normalerweise um das 1,2 -fache des Bitcoin -Preises.Der jüngste „Kryptowährungswinter“ (d. H. Während der Bärenmärkte) zeigt eine ähnliche relative Leistung.[2] Im Gegensatz dazu war der Preis von Ethereum ab August 2024 um das 1,8 -fache des Bitcoin -Preises gesunken, was darauf hinweist, dass Ethereum einen zusätzlichen, einzigartigen Abwärtsdruck ausgesetzt ist.
Abbildung 3: Im Durchschnitt fällt Ethereum normalerweise um das 1,2 -fache von Bitcoin
Einer der Gründe für den relativ großen Rückgang der Ethereum -Preise scheint die übermäßigen langen Positionen in ewigen Zukunftsfutures zu sein.Im Mai 2024 erhöhten die Händler ihre Gesamtpositionen in ewigen Futures erheblich, als die Securities and Exchange Commission (SEC) den 19B-4-Antrag des Emittenten für Produkte der US-Spot Ethereum Exchange Trading Products (Abbildung 4) genehmigte. wird nach Erhalt der vollständigen Zulassung im Juli 2024 weiter steigen, und der US -amerikanische Spot Ethereum ETP begann kurz darauf mit dem Handel.Anschließend wurden einige lange Positionen im jüngsten Rückgang liquidiert, was den Preisrückgang beschleunigte.Am 4. August fiel der Preis von Ethereum in nur drei Minuten um 7,6%, wobei die Gesamtlöschung der ständigen Futures allein am Tag 340 Millionen US -Dollar erreichte.[3] Da der Ausverkauf während der Handelssitzung über Nacht in den Vereinigten Staaten stattfand und der Spotpreis von Binance im Vergleich zu Coinbase erheblich ermäßigt wurde [4], schien die Liquidation von gehebelten Händlern in Asien dominiert zu werden.[5]
Diagramm 4: Ethereum -Futures Hebelwirkung Im Mai 2024
Ein weiterer Faktor, der zu einer schlechten Leistung für Ethereum führen könnte, sind die tatsächlichen und erwarteten Ausverkaufs einiger großer Inhaber, darunter Market Maker Jump Crypto, Venture Capitalists Paradigm und Golem Network, ein Krypto-Protokoll mit einer großen Anzahl von Ethereum Treasury-Vermögenswerten. .[6] Obwohl der genaue Ausverkaufsbetrag nicht ermittelt werden kann, schätzt die Forschungsschätzungen bei der Analytics-Plattform Arkham Intelligence, dass diese Unternehmen Ethereum im Wert von insgesamt etwa 1,5 Milliarden US-Dollar besitzen, bevor sie ihre Token übertragen (basierend) (basierend) (basierend) (basierend) über den Ethereum -Preis zu dieser Zeit) [7]).Der Rückgang der Anzahl der aktiven Validatoren und der Anstieg der Belohnungsrate der Ethereum -Einstellung zeigen auch eine Änderung des Angebots von relativ klebrigen Token, was sich auf die Marktstimmung auswirken kann.[8]
Die breiteren Finanzmärkte haben sich in der vergangenen Woche stabilisiert.Insbesondere der VIX -Index, der die implizite Volatilität am US -Aktienmarkt misst, schloss am Donnerstag nach einem Intraday -Hoch von mehr als 60% am Montag auf 26% (Diagramm 5).Ob der Markt weiterhin stabilisieren kann, hängt von den bevorstehenden makroökonomischen und Unternehmensergebnisdaten sowie von jeder politischen Reaktion der Federal Reserve oder anderer Zentralbanken ab.Auf der Seite der Wirtschaftsdaten umfassen die wichtigsten Berichte für die wöchentlichen Arbeitslosenleistung (jeden Donnerstag veröffentlicht), die am 14. August veröffentlichten Verbraucherpreisindexberichte (veröffentlicht am 14. August) und den nächsten Jobbericht (veröffentlicht am 6. September am Sonntag veröffentlicht).Die Fed wird die Zinssätze auf ihrer Sitzung am 18. September wahrscheinlich senken, aber der Markt ist danach mehr über politische Pfade besorgt.Die politischen Entscheidungsträger können im Jackson Hall Workshop, der vom 22. bis 24. August stattfinden, mehr Leitlinien geben.
Abbildung 5: Marktvolatilitätsrückgang in der vergangenen Woche sinkt
Wenn die US-Wirtschaft eine Rezession vermeidet und auf dem Weg zu einer „sanften Landung“ fortgesetzt wird, erwartet Greyscale Research, die Token-Bewertungen zu erholen, und Bitcoin wird seine Höchststände später in diesem Jahr erneut testen.Selbst in einem schwächeren wirtschaftlichen Umfeld hat Graustufenforschung Grund zu der Annahme, dass das Abwärtspreiserisiko eingeschränkter sein kann als die Vergangenheit.Dazu gehören die relativ stabile Nettonachfrage aus neuen US -amerikanischen ETPs, unzureichende Krediten, die zentrale Finanzinstitute während des Zyklus [9] und seit Beginn des Jahres relativ geringe Renditen für Altcoins bereitstellen.Veränderungen in der politischen Landschaft der USA rund um die Kryptoindustrie können im Vergleich zu früheren Zyklen auch das Abwärtsrisiko verringern.
Wirtschaftszyklen sind ein unvermeidliches Merkmal der Investition in fast alle Anlageklassen, und die Unsicherheit in den Makroaussichten sollte als kurzfristige Risiken für Kryptoinvestoren angesehen werden.In der Zwischenzeit glaubt Grayscale Research dasDie Menschen sind fast intolerant gegenüber einer schweren Rezession und werden voraussichtlich mit dem Drucken von Geld und Ausgaben beginnen, wenn Probleme auftreten.Unregelmäßige monetäre und fiskalpolitische Praktiken sind einer der Gründe, warum einige Anleger in Bitcoin investieren.
Referenzen
[1] Wirtschaftswissenschaftler bezeichnen dieses statistische Gesetz oft als „Sam -Regel“.
[2] So fiel beispielsweise sowohl Bitcoin als auch Ethereum im vorherigen Zyklus um den Gipfel bis zum Tiefpunkt des Bitcoin -Preises.Während des „Bärenmarktes“ zwischen März 2022 und Oktober 2023 fiel Ethereum das 1,3 -fache des Bitcoin.Quelle: Artemis, Graustufenforschung.
[3] Quelle: Handelsansicht, Coinglass.
[4] Quelle: Coinglass
[5] Die Clearing von On-Chain kann auch einer der Gründe für den starken Rückgang der Ethereum-Preise sein.Zum Beispiel meldete die Kreditplattform Aave am 5. August eine Liquidation von 239 Millionen US -Dollar.Quelle: Dune Analytics.Daten zum 8. August 2024.Nur zum Illustrationszwecken.
[6] Quelle: Die Defiant, Coindesk, Arkham Intelligence -Daten.
[7] Das spezifische Datum ist das Paradigma am 21. Juni 2024, Golem am 8. Juli 2024 und springt am 24. Juli 2024.
[8] Quelle: validatorqueue.com.
[9] In den letzten Jahren sind mehrere zentralisierte Kreditvergabebirme bankrott gegangen.Quelle: Blockworks.
