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Autor: Matthew Sigel, Director de Activos Digitales de Vaneck;
Antes de comenzar a pronosticar 2025, nos tomamos un momento para revisar el pronóstico de Vaneck para 2024.De los 15 pronósticos realizados en diciembre de 2023, nos dimos 8.5/15 puntos.La tasa de golpes de 0.566 puede no ser perfecta, pero es suficiente para mantenernos en el futuro.Con Bitcoin rompiendo $ 100,000 y Ethereum rompiendo $ 4,000, incluso algunos de nuestros errores son parte de un año memorable.
Revisión de los pronósticos de criptográfico 2024
1. Spot BTC ETP Debut – (1 punto)
2. La mitad de la mitad de bitcoin progresa suavemente – (1 punto)
3. Bitcoin alcanzó un récord en el cuarto trimestre de 2024 – (1 punto)
4. Ethereum todavía está en el segundo lugar detrás de Bitcoin – (1 punto)
5. L2 lidera la actividad de Ethereum (pero L2 TVL sigue siendo más bajo que Ethereum) – (0.5 puntos)
6. El valor de mercado de Stablecoin llega a un récord alto – (1 punto)
7. La proporción del volumen de comercio spot en intercambios descentralizados llega a un registro – (1 punto)
8. Sol funciona mejor que ETH- (1 punto)
9. Depin La tasa de adopción de la red continúa creciendo – (1 punto)
Ahora, vamos al punto: el pronóstico de criptomonedas de Vaneck para 2025.
Top 10 pronósticos de criptomonedas en 2025
1. El mercado alcista de criptomonedas alcanzó su pico a mitad de período en el primer trimestre y alcanzó un nuevo máximo en el cuarto trimestre
2. Estados Unidos abraza bitcoin a través de reservas estratégicas y una mayor adopción de la criptomoneda
3. Los valores tokenizados valen más de US $ 50 mil millones
4. El volumen diario de liquidación de stablecoins alcanza US $ 300 mil millones
5. El agente de IA tiene más de 1 millón de agentes en las actividades en la cadena
6. El valor total de bloqueo (TVL) de la capa Bitcoin 2 alcanza los 100,000 BTC
7. Ethereum Blob Space genera $ 1 mil millones en tarifas
8. Defi alcanzó un récord de alto, con un volumen de negociación de Dex que alcanza US $ 4 billones y TVL alcanzando US $ 200 mil millones
9. El mercado NFT se recupera, el volumen de negociación alcanza los US $ 30 mil millones
10. Tokens DAPP reduce la brecha de rendimiento con tokens L1
1. El mercado alcista de criptomonedas alcanzó su pico a mitad de período en el primer trimestre y alcanzó un nuevo máximo en el cuarto trimestre
Creemos que el mercado alcista de criptomonedas continuará hasta 2025 y alcanzará su primer pico en el primer trimestre.En el primer pico del ciclo,Predecimos que el precio de Bitcoin será de alrededor de $ 180,000, mientras que Ethereum tendrá un precio de más de $ 6,000.Otros proyectos bien conocidos, como Solana (SOL) y Sui (Sui), pueden superar los $ 500 y $ 10, respectivamente.
Después del primer pico, esperamos que BTC vea un retroceso del 30%, y Altcoins enfrentará una fuerte disminución de hasta el 60% a medida que el mercado se consolida en el verano.Sin embargo, puede haber una recuperación en el otoño, con grandes tokens listos para recuperar el impulso y recuperar sus máximos anteriores de todos los tiempos para fin de año.Para determinar cuándo el mercado se acerca a su pico, estamos monitoreando las siguientes señales clave:
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Tasas de financiación continuamente altas: cuando los comerciantes piden prestados fondos para apostar en el aumento de los precios de BTC, están dispuestos a pagar más del 10% de las tasas de financiación durante tres meses o más, lo que indica una especulación excesiva.
La tasa de financiación de futuros de BTC durante varios meses y GT;
Fuente: Nodo de vidrio, al 8 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.No se recomienda comprar o vender ninguno de los valores mencionados en este documento.
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Demasiado ganancias no realizadas: si la proporción de titulares de BTC con una gran cantidad de ingresos por libros (la relación ganancia a costo es del 70% o más) se estabiliza, significa que el mercado está caliente.
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En comparación con el valor realizado, el valor de mercado se sobrevalora: cuando el MVRV (relación entre el valor de mercado al valor realizado) obtiene más de 5, indica que el precio BTC es mucho más alto que el precio de compra promedio, lo que generalmente indica sobrecalentamiento.
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El dominio de Bitcoin disminuye: si la participación de Bitcoin en todo el mercado de criptomonedas cae por debajo del 40%, significa cambios especulativos hacia altcoins más riesgosas, lo cual es un comportamiento típico del ciclo tardío.
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Especulación convencional: una gran cantidad de mensajes de texto de amigos que no entienden las criptomonedas que preguntan proyectos sospechosos son una señal confiable cercana al fanatismo de la especulación superior.
Históricamente, estos indicadores han sido una señal confiable para la prosperidad del mercado y guiarán nuestra perspectiva a medida que respondamos al ciclo de mercado esperado en 2025.
Por ejemplo: un mensaje de texto de «señal superior» enviado por un amigo que conocí hace cinco años.
2. Estados Unidos abraza bitcoin a través de reservas estratégicas y una mayor adopción de la criptomoneda
La elección de Donald Trump ha inyectado un gran impulso en el mercado de criptomonedas, con su administración nombrando a líderes criptográficos en puestos clave, incluido el vicepresidente JD Vance, el asesor de seguridad nacional Michael Waltz, el secretario de comercio Howard Lutnick, el ministro de finanzas, Mary Bessent, la presidenta de la Sec. Paul Atkins de los Estados Unidos. , Presidenta Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Jelena McWilliams y Secretaria de Salud y Servicios Humanos RFK Jr.Estas citas no solo marcan el final de las políticas anticivalidas, como la cancelación sistemática de la banca de las compañías de criptomonedas y sus fundadores, sino también el comienzo de un marco de políticas que posiciona a Bitcoin como un activo estratégico.
ETP de la criptomoneda: Creación en persona, compromiso y nueva aprobación de Spot
El nuevo liderazgo de la SEC (o posiblemente el CFTC) aprobará varios nuevos ETP en los Estados Unidos, incluidos los productos Vaneck Solana.La funcionalidad ETP de Ethereum se extiende para incluir el replanteo, mejorando aún más su utilidad para los titulares, mientras que tanto Ethereum como Bitcoin ETP admiten la creación física/redención.Ya sea que se trate de la SEC o el Congreso de la Regla SAB 121 de la SEC de EE. UU., Allanará el camino para que los bancos y corredores detecten criptomonedas de custodia, integrando aún más los activos digitales en la infraestructura financiera tradicional.
Adopción soberana de bitcoin: expansión federal, estatal y minera
Predecimos que para 2025, el gobierno federal o al menos un estado de EE. UU. (Probablemente Pensilvania, Florida o Texas) establecerá reservas de Bitcoin.Desde una perspectiva del gobierno federal, es más probable que esto se logre aprovechando la Orden Ejecutiva del Fondo de Estabilización de Becas Exteriores del Tesoro (FSE), aunque la legislación bipartidista sigue siendo desconocida.Mientras tanto, los gobiernos estatales pueden actuar de forma independiente para ver a Bitcoin como una herramienta para cubrir la incertidumbre fiscal o para atraer la inversión y la innovación criptográficas.
En términos de minería de bitcoin, a medida que aumenta la tasa de adopción de los países BRICS, se espera que el número de países que usan recursos gubernamentales para extraer bitcoin alcance los dos dígitos (actualmente siete).El anuncio de Rusia de su intención de resolver el comercio internacional en criptomonedas ha impulsado aún más esta tendencia, destacando la creciente importancia de Bitcoin en la estrategia económica global.
Número de países que utilizan recursos gubernamentales para extraer bitcoins
Fuente: Vaneck Research, a partir de diciembre de 2024.
Esperamos que este soporte para Bitcoin se extienda a todo el ecosistema criptográfico de EE. UU.Con la claridad regulatoria e incentivos que atraen el talento y las empresas de regreso, la participación global de los desarrolladores de criptografía con sede en los EE. UU. Aumentará del 19% al 25%.Mientras tanto, la minería de bitcoin en los Estados Unidos florecerá, y la participación de los Estados Unidos en el poder informático minero global aumentará del 28% en 2024 al 35% a fines de 2025, impulsada por energía barata y políticas fiscales potencialmente preferenciales.Juntas, estas tendencias consolidarán el liderazgo de los Estados Unidos en la economía global de bitcoins.
La participación del poder informático de Bitcoin de las empresas que cotizan en los Estados Unidos alcanzará el 35%
Fuente: JPMorgan Chase, Vaneck Datos de investigación proporcionados el 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Se espera que las tenencias corporativas de bitcoin se disparen 43%
En términos de adopción empresarial, esperamos que las empresas continúen acumulando bitcoin de los inversores minoristas.Actualmente, 68 empresas que cotizan en bolsa tienen Bitcoin en sus balances, y esperamos que este número alcance los 100 para 2025.Vale la pena señalar que predecimos audazmente que la cantidad total de bitcoin en poder de las compañías privadas y públicas (actualmente 765,000 BTC) excederá los 1.1 millones de BTC de Satoshi que se celebra el próximo año.Esto significa que las tenencias corporativas de Bitcoin crecerán a una asombrosa tasa de crecimiento del 43% en el próximo año.
Propiedad de oro y bitcoin: espacio de crecimiento comercial y gubernamental
Fuente: Vaneck Research, a partir de diciembre de 2024.
3. El valor de los valores tokenizados supera los US $ 50 mil millones
Onchain Securities creció un 61% en 2024
Fuente: Rwa.xyz, Defilama, a partir del 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Se espera que Crypto mejore el sistema financiero al aumentar la eficiencia, la descentralización y la transparencia.Creemos que 2025 será el año para que los valores tokenizados despeguen.Actualmente, hay alrededor de $ 12 mil millones en valores tokenizados en la cadena de bloques, la mayoría de los cuales ($ 9.5 mil millones) son valores de crédito privado tokenizados que figuran en la procedencia de blockchain licenciada por la figura.
En el futuro, vemos el enorme potencial de los valores tokenizados en las cadenas públicas.Creemos que hay muchos incentivos para que los inversores promuevan acciones o bonos tokenizados que se emitirán exclusivamente en la cadena.El próximo año, esperamos que entidades como DTCC permitan que los activos tokenizados se conviertan sin problemas entre las cadenas públicas e infraestructura privada cerrada.Esta dinámica establecerá estándares para que los inversores en cadena implementen AML/KYC.Como incertidumbre, predecimos que Coinbase tomará medidas sin precedentes para tokenizar las existencias de monedas y desplegarlas en su cadena base.
4. El volumen diario de liquidación de stablecoins alcanza US $ 300 mil millones
Las transferencias mensuales de stablecoin (USD) aumentaron en un 180% interanual en 2024
Fuente: Artemis XYZ a partir del 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Stablecoins superará su posición de nicho en el comercio de criptomonedas y se convertirá en una parte central del comercio global.A finales de 2025, esperamos que Stablecoins liquidan US $ 300 mil millones en transferencias por día, equivalente al 5% del volumen de transacción actual de DTCC, mientras que el volumen diario de liquidación de stablecoin en noviembre de 2024 fue de aproximadamente US $ 100 mil millones.La adopción de ellos por grandes empresas tecnológicas (como Apple y Google) y las redes de pago (Visa, MasterCard) redefinirán la economía de los pagos.
Además de las transacciones, el mercado de remesas también experimentará un crecimiento explosivo.Por ejemplo, las transferencias de stablecoin entre Estados Unidos y México podrían crecer 5 veces, de $ 80 millones al mes a $ 400 millones.¿Cuál es la razón?La velocidad, el ahorro de costos y la creciente confianza de millones de personas, ya no ven las establo como experimentos, sino como herramientas prácticas.Aunque la gente está hablando de la adopción de blockchain, Stablecoins es su caballo troyano.
5. El agente de IA tiene más de 1 millón de agentes en las actividades en la cadena
Los ingresos totales de los agentes de IA en 5 semanas alcanzaron US $ 8.7 millones
Fuente: Dune @jdhpyer a partir del 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros
Creemos que una de las narrativas más convincentes es el agente de IA, que se traducirá en una gran atracción en 2025.Los agentes de IA son robots de inteligencia artificiales especializados que guían a los usuarios para lograr resultados como «maximizar los beneficios» o «estimular la participación de X/Twitter».Los agentes usan su capacidad para cambiar automáticamente las estrategias para optimizar estos resultados.Los agentes de IA a menudo se ingresan en datos y se entrenan para centrarse en un área.Actualmente, los protocolos como los virtuales proporcionan a cualquier persona herramientas para crear agentes de IA para realizar tareas en la cadena.Los virtuales permiten que los no expertos accedan a los contribuyentes de agentes de IA descentralizados, como los atuñaderos, los proveedores de conjuntos de datos y los desarrolladores de modelos, para que el personal no técnico pueda crear sus propios agentes de IA.El resultado será un aumento en el número de agentes cuyos creadores pueden alquilar para generar ingresos.
Actualmente, el enfoque de la construcción de agentes es Defi, pero creemos que los agentes de IA superarán las actividades financieras.Los agentes pueden actuar como influyentes en las redes sociales, reproductores de computadoras en juegos y socios/asistentes interactivos en aplicaciones de consumo.Los agentes se han convertido en importantes influenciadores de X/Twitter como Bixby y Terminal of Verdades, que tienen 92,000 y 197,000 seguidores, respectivamente.Por lo tanto, creemos que el enorme potencial de los agentes generará más de un millón de agentes nuevos en 2025.
6. El valor total de bloqueo (TVL) de la capa Bitcoin 2 alcanza los 100,000 BTC
El número total de acciones bloqueadas de Bitcoin L2 alcanzó los 30,000 BTC, un 600% más hasta ahora en 2024
Fuente: Defilama al 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.No se recomienda comprar o vender ninguno de los valores mencionados en este documento.
Estamos observando de cerca la aparición de blockchains de bitcoin L2 que tienen un gran potencial para cambiar el ecosistema de bitcoin.Extender Bitcoin permite que estas soluciones L2 logren una latencia más baja y un mayor rendimiento de la transacción, resolviendo así las limitaciones de la capa subyacente.Además, Bitcoin L2 mejora las capacidades de Bitcoin al introducir capacidades de contrato inteligente, lo que puede alimentar un poderoso ecosistema de finanzas descentralizadas (DEFI) construidas alrededor de Bitcoin.
Actualmente, Bitcoin se puede transferir de Bitcoin Blockchain a plataformas de contrato inteligentes a través de BTC puente o envuelto, que dependen de sistemas de terceros que son vulnerables a los piratas informáticos y las vulnerabilidades de seguridad.La solución Bitcoin L2 está diseñada para abordar estos riesgos al proporcionar un marco que se integra directamente con la capa base de Bitcoin, minimizando la dependencia de los intermediarios centralizados.Si bien permanecen restricciones de liquidez y barreras de adopción, se espera que Bitcoin L2 mejore la seguridad y la descentralización, dando a los titulares de BTC más confianza para usar activamente su bitcoin en un ecosistema descentralizado.
Como se muestra, la solución Bitcoin L2 experimentó un crecimiento explosivo en 2024, con un valor bloqueado total (TVL) de más de 30,000 BTC, un crecimiento anual de 600% a aproximadamente $ 3 mil millones.Actualmente, se están desarrollando más de 75 proyectos de Bitcoin L2, pero es probable que solo unos pocos logren una adopción generalizada a largo plazo.
Este rápido crecimiento refleja una fuerte necesidad de que los titulares de BTC busquen beneficios y una utilidad de activos más amplia.A medida que la tecnología de abstracción de la cadena y Bitcoin L2 maduran gradualmente en un producto que puede ser utilizado por los usuarios finales, Bitcoin también se convertirá en una parte indispensable de Defi.Por ejemplo, las plataformas como la abstracción cercana a la cadena utilizada por IKA en Sui o Infinex destacan cómo las soluciones innovadoras de múltiples cadenas mejorarán la interoperabilidad de Bitcoin con otros ecosistemas.
Al habilitar los préstamos seguros y eficientes en la cadena y otras soluciones Defi sin permisos, Bitcoin L2 y las tecnologías abstractas transformarán Bitcoin de un almacén de valor pasivo a un jugador activo en un ecosistema descentralizado.A medida que se expande la escala de adopción, estas tecnologías traerán enormes oportunidades a la liquidez en la cadena, la innovación de la cadena cruzada y un futuro financiero más integrado.
7. Ethereum Blob Space genera $ 1 mil millones en tarifas
Ethereum Blob lanzado diariamente
Fuente: Dune @hildobby a partir del 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
La comunidad de Ethereum está discutiendo activamente si Ethereum ha ganado suficiente valor de su red L2 a través del espacio BLOB, un componente clave de su hoja de ruta de expansión.BLOB Space actúa como una capa de datos dedicada donde L2 presenta el historial comprimido de sus transacciones a Ethereum y paga ETH por blob.Aunque esta arquitectura respalda la escalabilidad de Ethereum, L2 actualmente tiene un valor extremadamente pequeño exportado a la red principal, con un margen de beneficio bruto de aproximadamente 90%.Esto plantea preocupaciones de que el valor económico de Ethereum puede volver a pasar a L2, lo que resulta en la subutilización de la capa subyacente.
A pesar de la reciente desaceleración en el crecimiento del espacio Blob, esperamos que su uso se expanda drásticamente para 2025, principalmente debido a tres factores clave:
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Adopción explosiva de L2: el volumen de negociación en Ethereum L2 crece a una tasa anualizada de más del 300% a medida que los usuarios se mueven hacia entornos de bajo costo y de alto rendimiento para las aplicaciones Defi, Gaming y Sociales.A medida que más y más transacciones vuelven a Ethereum para un asentamiento final, el aumento en los DAPP de los consumidores en L2 aumentará significativamente la demanda de espacio de blob.
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Optimización del acurrucado: los avances en la tecnología de acumulación, como la compresión de datos mejorada y el costo reducido de la publicación de datos en el espacio BLOB, alentarán a L2 a almacenar más datos de transacciones sobre Ethereum, lo que permite un mayor rendimiento sin sacrificar la descentralización.
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Introducción a los casos de uso de alta tarifa: el aumento de las aplicaciones de nivel empresarial, las soluciones financieras impulsadas por ZK-Rollup y la tokenización de activos del mundo real impulsarán transacciones de alto valor, priorizando la seguridad y la inmutabilidad, y el aumento de la disposición para pagar las tarifas de espacio de blobs .
A finales de 2025, esperamos que Blob Space cueste más de $ 1 mil millones, más altos que los niveles actualmente insignificantes.Este crecimiento fortalecerá la posición de Ethereum como la máxima capa de asentamiento para aplicaciones descentralizadas, al tiempo que mejora su capacidad para adquirir valor del ecosistema L2 en rápida expansión.El espacio de blob de Ethereum expandirá la red y se convertirá en la principal fuente de ingresos, equilibrando la relación económica entre Mainnet y L2.
8. Defi alcanzó un récord de alto, con un volumen de negociación de Dex que alcanza US $ 4 billones y TVL alcanzando US $ 200 mil millones
Defi (finanzas descentralizadas) Valor bloqueado total (TVL)
Fuente: Defilama al 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Aunque el volumen de intercambios descentralizados (DEX) (absoluto y relativo a los intercambios centralizados) alcanza los máximos registrados, el valor total bloqueado de las finanzas descentralizadas (DEFI) sigue siendo 24% más bajo que el pico.Esperamos que el volumen de negociación de Dex exceda los $ 4 billones para 2025, lo que representa el 20% del volumen de comercio de CEX Spot, impulsado por tokens relacionados con la IA y nuevos DAPP orientados al consumidor.
Además, la afluencia de valores tokenizados y activos de alto valor aumentará el crecimiento de defi, proporcionando una nueva liquidez y una utilidad más amplia.Por lo tanto, esperamos que Defi TVL se recupere a más de $ 200 mil millones para fin de año, lo que refleja la creciente demanda de infraestructura financiera descentralizada en la economía digital en evolución.
9. El mercado NFT se recupera, el volumen de negociación alcanza los US $ 30 mil millones
Los números NFT disminuyen en 2024; esperamos un rebote en 2025
Fuente: A partir de: 6 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.No se recomienda comprar o vender ninguno de los valores mencionados en este documento.
El mercado Bear de 2022 a 2023 ha dado un fuerte golpe a la industria del NFT, con un volumen de negociación en picado del 39% desde 2023 y 84% desde 2022.Si bien el precio de las fichas homogéneas comenzó a recuperarse en 2024, la mayoría de los NFT se quedaron atrás, precios débiles y actividad inactiva, y no vieron un punto de inflexión hasta noviembre.A pesar de estos desafíos, algunos proyectos pendientes han aprovechado fuertes lazos comunitarios para trascender los valores especulativos y, por lo tanto, se han resistido a las tendencias a la baja.
Por ejemplo, Pudgy Penguins se ha transformado con éxito en una marca de consumo a través de la recolección de juguetes, mientras que Miladys ha ganado estatus cultural en el campo de la cultura satírica en línea.Del mismo modo, Bored Ape Yacht Club (BAYC) se ha convertido en una fuerza cultural dominante, atrayendo una atención generalizada de marcas, celebridades y los principales medios de comunicación.
Con el rebote de la riqueza criptográfica, esperamos que los nuevos usuarios ricos inviertan en NFT no solo como inversiones especulativas, sino como activos con importancia cultural e histórica duradera.Dada la fuerte reputación cultural y la relevancia de los coleccionables conocidos, como Cryptopunks y Bored Ape Yacht Club (BAYC), es probable que se beneficien de esta transición.Si bien Bayc y Cryptopunks todavía están muy por debajo de sus picos de negociación históricos, alrededor del 90% y el 66% respectivamente en ETH, otros proyectos como Pudgy Penguins y Miladys ya han superado los máximos de precios anteriores.
Ethereum continúa dominando el espacio NFT, con las colecciones más importantes.Para 2024, representa el 71% de las transacciones NFT, y esperamos que ese número aumente al 85% para 2025.Este dominio se refleja en las clasificaciones de capitalización de mercado, donde las NFT basadas en Ethereum ocupan los 10 y 16 principales de los 20 principales, destacando el papel central de blockchain en el ecosistema NFT.
Si bien el volumen de negociación NFT puede no volver a los máximos de emoción de los pocos ciclos anteriores, creemos que a medida que el mercado recurre a la sostenibilidad y la relevancia cultural en lugar de la especulación especulativa, se puede lograr un volumen de transacción anual de $ 30 mil millones. del pico en 2021.
10. Token Dapp Narra la brecha de rendimiento con las tokens L1
Los tokens de capa 1 funcionan 2 veces mejor que las dapps líderes en 2024
Fuente: Vectores de mercado al 8 de diciembre de 2024.El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.MVSCLE Index Tracking Smart Contract Platform.El índice MVIELE rastrea tokens de aplicación de infraestructura.
Un tema consistente en el mercado alcista de 2024 es que los tokens de blockchain L1 funcionan significativamente mejor que los tokens de aplicación descentralizada (DAPP).Por ejemplo, el índice MVSCLE, que rastrea las plataformas de contratos inteligentes, ha aumentado el 80% en lo que va del año, mientras que el índice MVIELE, que aplica tokens, ha devuelto solo el 35% en el mismo período, retrasándose.
Sin embargo, esperamos que esta dinámica cambie más adelante en 2024, ya que se lanzará una nueva ola de DAPPS, ofreciendo productos innovadores y prácticos que aportan valor a sus respectivos tokens.Entre las principales tendencias temáticas, creemos que la IA es una categoría destacada de innovación DAPP.Además, el proyecto descentralizado de la Red de Infraestructura Física (DEPIN) tiene un gran potencial para atraer el interés de los inversores y los usuarios, lo que ayuda a lograr un reequilibrio de rendimiento más amplio entre los tokens L1 y los tokens DAPP.
Este cambio subraya la creciente importancia de la practicidad y el mercado de productos para determinar el éxito de los tokens de aplicación en el campo criptográfico en evolución.
