Renacimiento de MKR: nueva cadena pública y rwa stablecoin y chispa unicornio de préstamos

TL, DR:

• El año pasado, Makerdao ha logrado el mejor rendimiento en comparación con BTC, ETH y otros protocolos Defi.

• El éxito de Makerdao proviene de sus sólidos modelos de negocio fundamentales y diversos, y ha tenido un buen desempeño en los mercados de RWA y criptomonedas.En la situación irrazonable actual de las condiciones macro financieras tradicionales y las pistas Defi, creemos que el diseño comercial de MKR en los dos campos puede hacer que se resista a los riesgos y obtener beneficios considerables.

• Las emociones activas del mercado y las rutas del final del juego indican un crecimiento futuro.El lanzamiento de Makerdao Endgame: la temporada de lanzamiento incluso ha aumentado las emociones del mercado.

• Los desafíos de Endgame incluyen un equilibrio entre la innovación y los riesgos para garantizar la comprensión de los intereses de las partes interesadas.Trae un nuevo modelo económico de tokens, marco de gobernanza y una hoja de ruta de desarrollo clara para mejorar su crecimiento, capacidad de resistencia a los riesgos y capacidad de aceptación pública.

• Creemos que aunque la operación se simplifica, el enfoque de su negocio principal está básicamente sin cambios, y los beneficios aportados por el final de los ingresos no serán particularmente significativos a corto plazo, pero los costos de comunicación interna pueden reducirse y la profesionalidad y las operaciones de cada negocio puede mejorarse.

• Creemos que para si Makerdao puede continuar liderando el patrón de Defi futuro, la ejecución efectiva de Finjue es importante.

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fondo

En el mercado de osos anterior, pocas criptomonedas se desempeñaron bien, y Maker (MKR) fue sin duda una de ellas.Cuando otros activos de Blue -Chip fluctuaron, Maker no solo mantuvo su propio valor, sino que también alcanzó un crecimiento sorprendente, se duplicó de marzo a octubre de 2023.Esta excelente dureza demuestra que no solo puede sobrevivir en la adversidad, sino también prosperar en condiciones difíciles.

Pero el encanto de Maker no se limita a los mercados de osos.Con el aumento en el mercado de criptomonedas a principios de 2024, el precio de Maker aumentó de 1400 a 2000.Este impulso no se ha detenido;¡Tal aumento significa que mantener MKR puede traer hasta 5 veces el regreso en el último año!

Entonces, ¿cuáles son exactamente los secretos de Makerdao en el mercado bajista y el mercado alcista?¿Es su sólido fundamental o el éxito de la narrativa cambiante?Lo que es más interesante es que ¿qué es exactamente Makerdao Endgame y qué deberíamos esperar para el futuro?Este artículo tiene como objetivo explicar estas preguntas y revelar la motivación que Makerdao destaca en el mercado impredecible de criptomonedas.

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Makerdao: Defi Blazers con una fuerte adaptabilidad, puente de cifrado y activos del mundo real

En el campo del desarrollo rápido, Makerdao responde hábilmente a las dos tendencias clave: la integración de los activos del mundo real (RWA) y Steth, destacó con éxito su posición única.Esta estrategia no solo mejora su posición en el campo de la descentralización, sino que también muestra su dureza y adaptabilidad.

Integración de Ethereum (Steth) estacada

En el campo del cifrado, Makerdao bloquea alrededor de 600,000 ETH estados envueltos (WSTTH) a través de su protocolo central y Subsidiary Spark.Esta importante integración convierte a Makerdao en la tercera entidad de valor de bloqueo total (TVL) más grande, que alcanza los $ 11.67 mil millones (de los cuales Maker bloquea 8.67 mil millones de dólares estadounidenses, Spark Locks 3 mil millones de dólares estadounidenses), solo superado por los $ 34 mil millones de Lido y Eigenlayer 118.01) $ 100 millones.A diferencia de Lido y Eigenlayer, centrándose en los servicios de compromiso y rehacer, el modelo de negocio Defi de Makerdao supera la compromiso de activos simples.

Al encerrar a Steth, Makerdao utiliza efectivamente estos activos como una hipoteca para lanzar su stablecoin dai local.Este proceso permite a Makerdao obtener ingresos por costos estables (tasas de interés) recaudadas por préstamo emitido por Steth como hipoteca.Con la fluctuación del ingreso de Ethereum, Makerdao ajusta sus parámetros de riesgo y tasas de interés para garantizar que el sistema sea estable mientras la generación de ingresos.Este método transforma las fluctuaciones e ingresos de Taifang en un flujo de ingresos estables, consolidando así su posición como líder de la industria.

Estrategia RWA

En junio de 2023, Makerdao integró los bonos del Tesoro de EE. UU. En su cartera de inversiones, lo que significa que se diversifica mediante el uso de RWA para diversificar sus fuentes de ingresos.En esencia, cuando existe una opción alternativa altamente productiva y libre de riesgos, los gobernadores de Maker no están dispuestos a dejar que sus balances tengan un USDC ineficiente y «peligroso».Esta decisión no solo posicionó a Makerdao como los líderes en el campo RWA en la industria de las criptomonedas, sino que también aumentaron significativamente sus ingresos.

RWA, incluidos activos físicos como bienes raíces y bonos, se ha convertido en una parte importante de los ingresos de Makerdao y contribuyó con aproximadamente el 60%de sus ingresos por costos.Se ha demostrado que los ingresos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Es una estrategia exitosa, que mejora la estabilidad de ingresos de Makerdao, lo que lleva a un ingreso anual de más de $ 100 millones.

Según un informe de Steakhouse (https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial- report-2023) en 20123, aproximadamente el 56%de los ingresos, por un total de 76.3 millones de DAI, de los activos del mundo real (RWA) EssenceUn análisis posterior muestra que el 83%del ingreso de activos del mundo real se concentra en la segunda mitad del año, lo que es consistente con el período en que las tasas de interés federales continúan creciendo en la década.

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Fuente: Steakhouse

MKR: Activos de cripto

MKR ha tenido un buen desempeño en diferentes entornos de mercado debido a su configuración estratégica en RWA y los préstamos del mercado de criptografía.En un entorno de alta tasa de interés, MKR muestra una fuerte adaptabilidad y beneficios de su inversión RWA, que es diferente de otras criptomonedas que pueden sufrir pérdidas bajo tales presiones macroeconómicas.Cuando las tasas de interés disminuyen, la liquidez del mercado aumenta y el mercado encriptado ingresa al mercado alcista, se espera que la estrategia de Makerdao cambie a sus ventajas en las criptomonedas, especialmente las criptomonedas.

Por lo tanto, Makerdao controla hábilmente el ciclo del mercado, se centra en el endeudamiento de las criptomonedas en el mercado alcista y optimiza los ingresos de RWA en el mercado de osos para garantizar su estado como un poderoso activo de criptografía.

El cuadro a continuación ha confirmado la estrategia de asignación de activos de Maker.Cuando la tasa de interés de la Fed alcanzó aproximadamente el 5%del pico en octubre de 2023, Maker configuró la mayoría de los activos en los activos relacionados con RWA y obtuvo ingresos de bonos gubernamentales y otros productos relacionados con el crédito.

A medida que las tasas de interés comenzaron a disminuir debido al aumento de la confianza en el control de la inflación de la Fed, el fabricante cambió estratégicamente en áreas relacionadas con el cifrado.

La situación macro actual no es tan clara como lo que podemos pensar: como las cifras de inflación anunciadas por las estadísticas laborales de EE. UU. No han cumplido las expectativas de los analistas (el IPC en marzo de 2024 es 0.4%y las expectativas son 0.3%), la La Reserva Federal ha reducido la expectativa de tasas de interés se retrasa continuamente o incluso se suprime.El CEO de JPO, Jamie DiMeng, incluso mencionó el riesgo de aumentar las tasas de interés a más del 8%.El entorno de altas tasas de interés ofrece más oportunidades de ganancias para el proyecto RWA.Es probable que Maker obtenga ganancias de RWA nuevamente.

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Fuente: https://dune.com/queries/3569610/6008265

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Expansión de valoración: evolución narrativa después de la recuperación del mercado y el lanzamiento del final del juego

La parte anterior enfatiza el modelo de negocio sólido y la impresionante rentabilidad de MKR, sentando las bases para comprender su valoración.Sin embargo, el aumento en los precios de MKR no solo se debe a su desempeño financiero, ya que se estima que las ganancias aumentarán de 500 millones de dólares estadounidenses en abril de 2023 a marzo de 2024, sino que el precio ha aumentado en más de cinco veces.

Observe los datos de Makerburn cuidadosamente para revelar otra parte importante de la historia: la expansión de la valoración.De junio a agosto de 2023, la relación de ganancias de precios de MKR (P/E) deambuló entre 10 y 15.Para septiembre de 2023, este número comenzó a aumentar, llegando a unos 20 en febrero de 2024, y luego saltó bruscamente a más de 30 a fines de marzo de 2024.

Entonces, ¿qué se ha promovido a esta expansión de la valoración de los ojos?

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Fuente: https://makerburn.com/#/charts/revenue

Restaurar en el entorno del mercado

En nuestro artículo en diciembre de 2023, enfatizamos el comienzo del sexto mercado alcista de criptomonedas.En esta etapa, promueve la actividad de varios proyectos Defi, que está impulsado por las actividades del mercado para mejorar y aumentar las expectativas.El volumen interactivo y de transacción en esta expectativa no solo se puede observar en el campo Defi.Proyectos como Balancer, Synthetix, Sushiswap y Curve Finance están experimentando una expansión significativa de múltiplos.

Sin embargo, el viaje extraordinario de la expansión de valoración de MKR no es solo un producto de la dinámica del mercado, especialmente su relación de ganancias de precios para marzo de 2024 se estima que se eleva a 30.El lanzamiento integral de MKR Endgame a principios de marzo de 2024 marcó un momento crítico que promovió su valoración a un nuevo máximo, e hizo su trayectoria de crecimiento y una tendencia de mercado más amplia.

Esto nos incita a discutir más profundidad: ¿Qué es exactamente el final del juego, por qué puede estimular tan altas expectativas y respaldar la valoración de MKR significativamente mayor múltiple?

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Fuente: https://tokenterminal.com/merminal/metrics/ps-circulating

artículo:IOSG Research ｜ Los datos de BTC muestran que hemos entrado en una nueva ronda del ciclo de mercado alcista

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Makerdao Endgame: el plan final para la eficiencia operativa, la claridad y el aislamiento de riesgos

4.1 Antecedentes: desafío de Makerdao

• Baja eficiencia operativa: aunque DAOS se usa ampliamente en proyectos de cifrado, la eficiencia operativa todavía tiene problemas.Makerdao también ha encontrado desafíos importantes, incluida la propuesta de operación centralizada adoptada para mejorar la eficiencia.

• Competencia avanzada: la competencia en el ecosistema de finanzas descentralizadas (Defi) es cada vez más feroz, y el conflicto abierto entre Makerdao y Aave lo destaca.Enfrentada con el lanzamiento de Aave de su estable Moneda GHO, Makerdao respondió apoyando el desarrollo de Spark y cooperando con Morpho para establecer un nuevo grupo de préstamos.Estas medidas destacan el feroz patrón de competencia en Defi, y gradualmente desencadenaron las dudas sobre las barreras competitivas de Makerdao en el mercado que cambia rápidamente.

• Cambios en el control del riesgo: recientemente, la tasa de ahorro DAI de Makerdao (DSR) ha experimentado fluctuaciones significativas, aumentando del 5%al 16%, y después de ser ajustada al 13%, finalmente se ajustó al 10%a fines de abril, lo que desafió el Comunidad para la estabilidad.Además, extendieron el límite de D3M a 2.500 millones de DAI y cooperaron con Morpho para establecer un grupo de USDE, lo que refleja la transformación estratégica de una mayor tolerancia al riesgo.Estas medidas están más cerca de las estrategias de fondos de cobertura en lugar de los bancos centrales tradicionales, que muestran los esfuerzos de Makerdao para tratar con competidores defi externos, y puede sacrificar la estabilidad básica.

Para enfrentar estos desafíos mientras mantiene sus características descentralizadas, Makerdao introdujo el marco final del juego en el tercer trimestre de 2022, que se lanzó en el primer trimestre de 2024.Este marco tiene como objetivo mejorar la escalabilidad, la tolerancia al riesgo y la participación del usuario de Makerdao.

4.2 Contenido en el diagrama de ruta

Cambios de clave:

• Maker Core no está directamente relacionado con su negocio, e incluso los préstamos DAI se llevarán a cabo a través de Spark.

• El final del Maker introducirá dos tipos de subdao: el subdao principal, incluidos Allocatordao y Facilitatordao, así como el subdao secundario llamado Minidaos.El subdao principal tiene una gran cantidad de tokens, que se asigna principalmente a través de la agricultura de génesis, se usa para bonos de empleados y se asigna continuamente de acuerdo con propuestas posteriores.Minidaos también sigue el modelo de agricultura Genesis, pero las estrategias de asignación específicas en varios canales agrícolas son diferentes.

• Endgame ha realizado una actualización clave sobre el uso de MKR: permite la compra de tokens de piscina de liquidez para que el núcleo de Maker esté más relacionado con los intereses de Subdao. Nuevo módulo.

Toda la propuesta es bastante larga, incluidos muchos detalles técnicos.Sin embargo, las características clave y las consideraciones de mejora se pueden resumir en las siguientes categorías:

4.2.1 Lado comercial

1. Estimular la participación a largo plazo

• MKR作为抵押品：在Sagittarius引擎中使用MKR作为抵押品是一个重大变化。Es parte del Maker Endggame, que permite que MKR se utilice como garantía para alentar la compromiso a largo plazo de obtener recompensas y castigos para mejorar la estabilidad y la gobernanza del ecosistema del fabricante.

• Recompensa y castigo: a diferencia de los modelos anteriores, el motor de asiento de Sagitario introduce el 15%de la promesa de reducir el castigo, promover la estabilidad y mantener los intereses del titular consistente con la sostenibilidad del ecosistema.

2. Mecanismo de gestión de riesgos

• Relación de limpieza dura: establecido en 200%.

• Relación de liquidación blanda: umbral del 300%para preventivo, si no se recupera dentro de una semana, bóveda de liquidación.

• Control de riesgos: el mecanismo de desencadenante de limpieza dura y de aclaración suave en el final del juego de fabricantes tiene como objetivo proteger los intereses de todas las partes interesadas, como los titulares de MKR y los usuarios de DAI, para garantizar que el sistema mantenga una buena hipoteca y la dureza de las fluctuaciones del mercado.然而，引入内生抵押品带来重大风险。价格波动可能触发MKR销售压力的死亡螺旋，进一步增加其作为抵押品的波动性。

4.2.2 运营侧

1. SubDAO

• La relación con Maker: Subdao es una organización autónoma dentro del ecosistema de fabricantes.Por ejemplo, Spark Subdao se centra en los productos de préstamos y Defi, y opera a gran escala con la infraestructura de Maker.

• La relación con Makercore: la relación entre Makercore y Subdao ha cambiado, y Makercore sale del mantenimiento de primer plano, centrándose en asignar DAI a través de estos Subdao.Makerdao asigna el límite de crédito para Subdao, para que puedan tener suficiente liquidez.Makercore establece parámetros de riesgo, incluidos los tipos de garantías aceptables y los requisitos excesivos de hipotecas para garantizar la estabilidad de DAI.Como el intercambio de estos servicios, Makerdao gana tarifas de depósito de DAI administradas por Subdao, creando un sistema simbiótico con una fuerte liquidez e ingresos.

• Distribución del valor: a través del mecanismo de inflación especificado, el valor se comparte entre Subdaos y Makerdao, y algunos nuevos MKR se asignan a SUBDAO.Estos Subdao promete invertir en MKR y DAI para mejorar el valor monetario de la liquidez del mercado y los ecosistemas.Esta distribución depende de la promesa de las fichas de la piscina de liquidez MKR/DAI, coordinando los incentivos de Maker y su subdao.

Nueva asignación de Stablecoin (NST)

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Transmisión y distribución de ganancias

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2. Categoría Subdao

Allocatordaos:

• Puede generar DAI directamente de Maker.

• Después de la aprobación central de Maker, DAI tiene derecho a asignar DAI en el ecosistema Defi.

• Proporcione la entrada para que los nuevos participantes ingresen al ecosistema del fabricante.

• Con la capacidad de crear Minidao para aumentar la autonomía y la flexibilidad.

Minidaos:

• Un concepto experimental no tiene un ejemplo práctico hasta ahora.

• Su objetivo es proporcionar opciones de estructura más independientes para Allocatordao cuando sea necesario.

Facilittordaos:

• Responsable de organizar y administrar mecanismos internos de diferentes DAO y núcleos de fabricantes.

• El procesamiento incluye gestión comunitaria, desarrollo de productos y cumplimiento legal.

Diferente estructura DAO

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Lista de Subdao

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4.2.3 Aislamiento de riesgos:

El final del juego de Makerdao gestiona los riesgos a través de una estructura de operación y gobernanza claramente definida, lo que mantiene la consistencia del ecosistema del fabricante.Esta estructura resume el papel de los titulares de MKR, los creadores de Core y Subdaos, y se centra en la gestión del flujo de capital y la asignación de activos.Los titulares de MKR, especialmente los delegados alineados, son muy importantes para establecer la práctica de gobernanza.

Maker Core implementa estas decisiones de gobernanza guiando capital a las bóvedas asignadoras en los parámetros de riesgo establecidos.Este proceso ayuda a garantizar que la gestión de capital no se concentre excesivamente y para diversificar la dispersión de capital a través de la cooperación con los organizadores, asíReducir los riesgos financieros.

Al introducir los tokens de gobierno de Subdao, MKR está en una posición más segura.Y Subdao se ha convertido en un firewall entre el negocio real y el creador de Core.

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Fuente: Steakhouse

4.3 etapas diferentes:

Dichas narraciones son indudablemente sin precedentes magníficas, y este proceso se dividirá en cuatro etapas.

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¿Es molesto: es el comienzo de la nueva era o la nueva botella de vino viejo?

• Economía token:La transformación de los tokens MKR debe revisarse con más cuidado.Se planea que el plan sea hipotecario y permite que la gobernanza participe en la transacción de transacciones a través de préstamos de tasas de interés cero para introducir factores de riesgo.Además, la tasa de inflación anual propuesta es de aproximadamente el 6%, lo que puede tener consecuencias impredecibles en el valor de los tokens.

• ¿Es más simple o más complicado?Aunque el plan detallado de la estrategia final de Makerdao muestra un plan de evolución reflexivo, también muestra una desventaja significativa.Aunque tiene mucho tamaño hacer que el creador de creadores, parece queÉnfasis excesivo en los objetivos a largo plazo e ignorar las acciones inmediatamente reales, lo que lleva a una brecha entre los planes estratégicos y la implementación actualEsenciaAdemás, los cambios en la estructura de gobernanza introdujeron otra capa de complejidad, lo que permite a los participantes cuestionar si este nuevo método simplifica el sistema o hacer que el sistema sea más complicado de otra manera.

• Después de que la marca se reinicia, la naturaleza comercial no ha cambiado:A pesar de los cambios en la estructura operativa, Makerdao todavía insiste en su campo de negocio de préstamo de cifrado familiar, especialmente extendido al protocolo Spark.Del mismo modo, su negocio no ha cambiado a corto plazo en RWA.Esto desencadenó dudas sobre la innovación empresarial, porque el plan no explicó los proyectos futuros en detalle.Deja una gran parte del diagrama de ruta para que las personas imaginen, lo que indica que la estrategia es mejorar las operaciones existentes, en lugar de explorar formas comerciales desconocidas.Al menos en la etapa actual, su negocio todavía se concentra en los préstamos/préstamos de Defi y RWA.Por lo tanto, no podemos juzgar si el lanzamiento de este plan final es solo una remodelación de marca o realmente aporta más valor.

• ¿Es más arriesgado o más seguro?Subdaos se ha convertido en un firewall entre Maker Core y los negocios reales.Pero al mismo tiempo, Maker tomó medidas más aventureras.La visión del mercado de Makerdao se ha transformado de ser considerado como un banco central estable en una entidad que es cada vez más riesgosa para mantener la competitividad.Este cambio en el concepto refleja la reevaluación de los riesgos DAI, lo que lleva a la reducción de MKR, lo que lo mantiene consistente con una tendencia de mercado más amplia.Esta transformación enfatiza el equilibrio sutil entre Makerdao en innovación y mantenimiento de la estabilidad básica.

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en conclusión

El desempeño sobresaliente de Makerdao en el último año demuestra su modelo de negocio estable All -Weather, que es bueno para tratar el mercado de criptografía con gran volatilidad.Utiliza la transformación estratégica de RWA durante el período de alta tasa de interés y el enfoque de centrarse en el mercado de cifrado durante el aumento del mercado, destacando su agudeza comercial más allá de otros tokens de chips azules.Con una capacidades de ingresos incomparables, aproximadamente $ 230 millones en ingresos cada año, el makerdao está en el pico de la eficiencia financiera en el campo Defi.

Promocionado por las emociones positivas del mercado, y la expansión de la expansión de valoración de Makerdao resalta su potencial para la tasa de crecimiento de la relación P/E (P/E).La propuesta de la hoja de ruta del juego de juego Makerdao ha promovido aún más este impulso, lo que indica un futuro más brillante.

Sin embargo, la visión de Endgame no está exenta de desafíos.La clave del éxito es encontrar el sutil equilibrio entre la innovación y la gestión de riesgos rigurosas, especialmente cuando MKR ingresa al rol hipotecarioEsenciaImplementar una complejidad tan magnífica requiere una excelente comunicación para garantizar el reconocimiento de las partes interesadas.

Aunque el final del juego introduce un modo de operación simplificado,No se desvió de la naturaleza central de MakerdaoEsenciaPor supuesto, teniendo en cuenta que su modelo de negocio es, sin duda, uno de los mejores, la transformación comercial puede no ser necesaria.Su objetivo es fortalecer y expandir el marco comercial establecido, en lugar de explorar el nuevo capital de riesgo a corto plazo.

Esperando el futuro, ¿puede makerdao aliviar estas preocupaciones yMostrar los beneficios reales de FinGame será la clave.La ejecución efectiva puede consolidar aún más su posición de liderazgo en el campo Defi, mostrando una plataforma más fuerte y centrada en el usuario para preparar cambios dinámicos en el mundo cifrado.

La medida final del éxito de Endgame será su impacto: si puede realizar la promesa, enriquecer los beneficios de los beneficios y mantener el estado de Makerdao como el faro de la dureza e innovación del faro como el sector financiero descentralizado.Al menos ahora, el lanzamiento de este plan no tiene ningún daño, la división del trabajo en cada rol es más clara, lo que aumenta la profesionalidad de cada región y, al mismo tiempo, aísla algunos riesgos.Quizás este es solo el final del preludio, y la competencia entre grandes proyectos Defi será aún más intenso.Solo es hora de decirnos la respuesta, pero el viaje anterior está sin duda lleno de esperanza.