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El actual repunte del mercado del cifrado se está desarrollando gradualmente, pero su lógica impulsora interna se ha diferenciado claramente. Bitcoin todavía continúa su tendencia de rebote, pero la tendencia general todavía opera dentro del marco del mercado bajista;Al mismo tiempo, las pistas de cambios más estructurales en el mercado están apuntando gradualmente a Ethereum.Actualmente, las posiciones en derivados de BTC y ETH han caído simultáneamente a niveles anormalmente bajos, la estructura de las posiciones se ha restablecido y la sensibilidad de los precios del mercado a nuevas exposiciones ha aumentado significativamente.En este contexto, la actualización de la red de Ethereum recientemente completada ha tenido un impacto sustancial en su estructura económica subyacente, pero el mercado aún no ha valorado completamente los cambios relevantes, lo que lo convierte en un hilo de transacciones más notable en esta etapa.
La estructura de posiciones se ha restablecido y el mercado es más sensible a los nuevos fondos.
Desde la perspectiva de la estructura de posiciones, ya sea Bitcoin o Ethereum, el nivel actual de interés abierto de futuros se encuentra en el rango históricamente bajo. Esto significa que las exposiciones largas y cortas previamente acumuladas se han reducido significativamente y la estructura general de apalancamiento del mercado se ha comprimido.En un entorno similar de reinicio de posiciones, una vez que nuevos fondos direccionales comienzan a ingresar, las fluctuaciones de precios a menudo se amplifican rápidamente.A principios de este año, Ethereum desencadenó un repunte de aproximadamente el 38% en un corto período de tiempo en el contexto de un posicionamiento similar.Esta estructura familiar está resurgiendo actualmente, proporcionando las condiciones necesarias para una recuperación gradual.
El efecto de actualización aparece gradualmente y Ethereum puede tener un mejor rendimiento que Bitcoin en el corto plazo.
En comparación con Bitcoin, la actualización de la red de Ethereum recientemente completada ha mejorado directamente su eficiencia operativa, estructura de costos y escalabilidad L1 y L2, fortaleciendo aún más sus atributos económicos como gas, activos hipotecarios y activos principales de DeFi.La experiencia histórica muestra que las mejoras en la eficiencia de la red tienden a conducir a niveles más altos de actividad en la cadena, lo que en última instancia se traduce en una demanda estructural de ETH.Después de la última ronda de actualizaciones, no solo el precio de ETH aumentó significativamente, sino que su interés abierto de futuros también aumentó rápidamente de alrededor de $8 mil millones a $16 mil millones.Actualmente, aunque las compras de tipo tesorería por parte de empresas relacionadas con Ethereum son más esporádicas que antes, el 35,8% de las transacciones en el mercado de opciones todavía provienen de la compra de opciones de compra, lo que indica que algunos comerciantes han comenzado a reorganizar sus planes en dirección ascendente.A juzgar por la trayectoria de los precios, ETH todavía tiene espacio para avanzar hacia el rango de 3.300 a 3.500, lo que hace que participar en el rebote a través de una estrategia de diferencial alcista sea una opción con un límite más claro entre riesgo y rendimiento.
En general, este repunte debería verse como una oportunidad táctica en un entorno de mercado bajista y no como una inversión de tendencia.Mientras el precio de Bitcoin siga por debajo de la media móvil de 21 semanas, sus atributos crecientes seguirán perteneciendo a la lógica del rebote y no a un mercado alcista estructural; En términos relativos, la mayor elasticidad alcista todavía se concentra en el lado de Ethereum.El restablecimiento de posición más las variables de actualización brindan a ETH una mejor estructura de riesgo-retorno a corto plazo, pero esta ventana se basa en captar el nivel de transacción en lugar de juzgar la tendencia a largo plazo.Para los inversores, la clave en esta etapa es aprovechar las oportunidades tácticas que generan las mejoras estructurales en lugar de apostar de antemano a que ha comenzado un nuevo ciclo.
