jakiro
TL、DR：
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過去1年間、MakerdaoはBTC、ETH、およびその他のDefiプロトコルと比較して最高のパフォーマンスを達成しました。
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Makerdaoの成功は、その堅実な基本的で多様なビジネスモデルに由来し、RWAおよび暗号通貨市場でうまく機能しています。伝統的な金融マクロ条件と債務トラックの現在の不合理な状況では、2つの分野でのMKRの商業レイアウトがリスクに抵抗し、かなりの利点を得ることができると考えています。
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アクティブな市場感情とエンドゲームルートは、将来の成長を示しています。Makerdaoのエンドゲームのリリース：発売シーズンは、市場の感情を後押ししました。
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Endgameの課題には、利害関係者の利益の理解を確保するためのイノベーションとリスクのバランスが含まれます。新しいトークン経済モデル、ガバナンスフレームワーク、および明確な開発ロードマップをもたらし、成長、リスク抵抗能力、および一般の受け入れ能力を向上させます。
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運用は簡素化されていますが、そのコアビジネスの焦点は基本的に変化しておらず、収入の終わりによってもたらされる利益は短期的には特に重要ではありませんが、内部コミュニケーションコストが削減され、プロ意識と運用が削減される可能性があります。各ビジネスの効率が向上します。
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Makerdaoが将来のDefiパターンをリードし続けることができるかどうかは、Endgameの効果的な実行が重要であると考えています。
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背景
以前のクマ市場では、暗号通貨がうまく機能したものはほとんどなく、メーカー（MKR）は間違いなくその1つでした。他の青色のチップ資産が変動すると、メーカーは独自の価値を維持するだけでなく、驚くべき成長を達成し、2023年3月から10月に2倍になりました。この優れたタフネスは、逆境で生き残ることができるだけでなく、困難な条件下でも繁栄することを証明しています。
しかし、メーカーの魅力はベアマーケットに限定されません。2024年初頭の暗号通貨市場の上昇により、Makerの価格は1400から2000年に上昇しました。この勢いは止まりませんでした。このようなサージは、MKRを保持することで、過去1年間で最大5倍のリターンをもたらす可能性があることを意味します！
それで、ベア市場と強気市場におけるマケルダオの秘密は正確には何ですか？それはその堅実な基本的なものですか、それとも変化する物語の成功ですか？最も興味深いのは、Makerdaoのエンドゲームとは何か、そして未来を楽しみにしていることは何ですか？この記事の目的は、これらの質問を説明し、Makerdaoが予測不可能な暗号通貨市場で際立っている動機を明らかにすることを目的としています。
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Makerdao：強力な適応性、暗号化の橋、現実世界の資産を持つDefi Blazers
急速な発展の分野では、Makerdaoは2つの重要な傾向に巧みに対応します。実際の世界資産（RWA）とStethの統合は、そのユニークな位置を強調しました。この戦略は、分散化の分野での位置を強化するだけでなく、その靭性と適応性を示しています。
Staked Ethereum（steth）統合
暗号化の分野では、Makerdaoは、コアプロトコルと子会社のSparkを介して、約600,000の包まれたStaked Eth（WSTTH）をロックします。この重要な統合により、Makerdaoは3番目に大きい総ロック値（TVL）エンティティになり、116億7,000万ドル（メーカーは86億7000万米ドルをロックし、Spark Locks 30億米ドル）に達し、Lidoの340億ドルとEigenlayerの118.01）に次ぐ$ 1億。LidoやEigenlayerが誓約や再編集サービスに焦点を当てているのとは異なり、MakerdaoのDefi Business Modelは単純な資産の誓約を上回ります。
Stethをロックすることにより、Makerdaoはこれらの資産を住宅ローンとして効果的に使用して、地元のStablecoin Daiをキャストします。このプロセスにより、Makerdaoは、Stethが住宅ローンとして発行したローンによって収集された安定した費用（金利）によって収益を得ることができます。イーサリアム収入の変動により、Makerdaoはリスクパラメーターと金利を調整して、収入の生成中にシステムが安定していることを確認します。この方法は、タイファンの変動と収入を安定した所得の流れに変え、それによって業界のリーダーとしての地位を統合します。
RWA戦略
2023年6月、Makerdaoは米国財務省の債券を投資ポートフォリオに統合しました。つまり、RWAを使用して収入源を多様化させることで多様化されています。本質的に、非常に生産的でリスクのない代替オプションがある場合、メーカーの知事は、バランスシートに非効率的で「危険な」USDCを保持することを嫌がります。この決定は、Makerdaoを暗号通貨業界のRWA分野のリーダーとして位置づけただけでなく、収入を大幅に増加させました。
不動産や債券などの物理的資産を含むRWAは、Makerdaoの収益の重要な部分となり、コスト収入の約60％に貢献しました。米国財務省債の収入は成功した戦略であることが証明されており、マケルダオの収益安定性を高め、年間収入が1億ドル以上になります。
Steakhouse（https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial- report-2023）のレポートによると、20123年の収入の約56％、Real World Assets（RWA）エッセンスからの合計7630万人のDAIさらなる分析では、実質世界の資産収入の83％が年の後半に集中していることが示されており、これは連邦金利が10年で成長し続ける期間と一致しています。
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出典：Steakhouse
MKR：Crypto Assets All -Weather
MKRは、RWAおよび暗号市場の借入における戦略的構成により、さまざまな市場環境でうまく機能しています。高金利環境では、MKRはRWA投資の強力な適応性と利益を示しています。これは、そのようなマクロ経済的圧力の下で損失を被る可能性のある他の暗号通貨とは異なります。金利が低下すると、市場の流動性が増加し、暗号化された市場が強気市場に入ると、Makerdaoの戦略は暗号通貨、特に暗号通貨の利点に切り替えることが期待されます。
したがって、Makerdaoは市場サイクルを巧みに制御し、強気市場での暗号通貨の借入に焦点を当て、ベア市場のRWA収入を最適化して、強力なすべてのウェザー暗号資産としての地位を確保します。
以下のチャートは、メーカーの資産配分戦略を確認しました。FRBの金利が2023年10月にピークの約5％に達したとき、MakerはRWA関連資産のほとんどの資産を構成し、政府債やその他の信用関連製品から収益を得ました。
FRBのインフレ制御に対する信頼の増加により、金利が低下し始めたため、メーカーは暗号化に関連する分野で戦略的に変化しました。
現在のマクロの状況は、私たちが考えるほど明確ではありません。米国の労働統計によって発表されたインフレ数は、アナリストの期待を満たしていないため（2024年3月のCPIは0.4％、期待は0.3％です）、連邦準備制度は金利を引き下げました。JPOのCEOであるJamie Dimengは、金利の上昇のリスクが8％以上にリスクを冒しているとさえ述べました。高金利環境は、RWAプロジェクトにより多くの利益機会を提供します。メーカーは再びRWAから利益を上げる可能性があります。
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出典：https：//dune.com/queries/3569610/6008265
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評価拡大：市場回復とエンドゲームリリース後の物語の進化
前の部分は、MKRの堅実なビジネスモデルと印象的な収益性を強調し、その評価を理解するための基盤を築きます。ただし、MKR価格の急増は、2023年4月から2024年3月の5億米ドルから増加すると推定されるため、財務パフォーマンスのためだけでなく、価格は5倍以上上昇しています。
Makerburnからのデータを注意深く観察して、ストーリーの別の重要な部分である評価拡大を明らかにします。2023年6月から8月まで、MKRの価格収益率（P/E）は10〜15の間でさまよう。2023年9月までに、この数は上昇し始め、2024年2月に約20に達し、2024年3月末に鋭く30以上に跳ね上がりました。
それでは、この目を引く評価拡大に促進されたものは何ですか？
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出典：https：//makerburn.com/#/charts/revenue
市場環境で復元します
2023年12月の記事では、第6の暗号通貨ブルマーケットの始まりを強調しました。この段階では、さまざまなDefiプロジェクトの活動を促進します。これは、期待を高め、成長させる市場活動によって推進されます。この予想におけるインタラクティブとトランザクションのボリュームは、defi分野で観察できるだけではありません。Balancer、Synthetix、Sushiswap、Curve Financeなどのプロジェクトは、この傾向の大幅な拡大を経験しています。
ただし、MKRの評価拡大の並外れた旅は、市場のダイナミクスの産物であるだけでなく、特に2024年3月までに価格収益率が30に昇ると推定されています。2024年3月上旬のMKR Endgameの包括的な発売は、その評価を新しい高値に促進し、成長の軌跡とより広範な市場動向を促進する重要な瞬間を迎えました。
これにより、より多くの深さについて議論するようになります。エンドゲームとは何ですか、なぜそれが非常に高い期待を刺激し、大幅に増加したMKR評価をサポートできるのでしょうか？
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出典：https：//tokenterminal.com/terminal/metrics/ps-circulating
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Makerdaoエンドゲーム：運用効率、明確さ、リスク分離の最終計画
4.1背景：Makerdaoの挑戦
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運用効率が低い：DAOは暗号化プロジェクトで広く使用されていますが、運用効率には依然として問題があります。Makerdaoは、これらのコミュニケーション障害を改善するために採用された集中操作提案を含む、主要な課題にも遭遇しました。
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高度な競争：分散型金融（DEFI）エコシステムの競争はますます激しくなり、MakerdaoとAaveの開かれた対立がこれを強調しています。Aaveが安定した通貨GHOの発売に直面して、MakerdaoはSparkの開発をサポートし、Morphoと協力して新しいローンプールを確立することで対応しました。これらの措置は、Defiの激しい競争パターンを強調し、急速に変化する市場におけるMakerdaoの競争的障壁についての疑念を徐々に引き起こしました。
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リスク制御の変化：最近、MakerdaoのDai節約率（DSR）は5％から16％に上昇し、13％に調整された後、4月末に最終的に10％に調整され、挑戦しました。安定性の安定性の安定性と予測可能な利息の期待。さらに、彼らはD3Mの限界を25億DAIに拡張し、MORPHOと協力してUSDEプールを確立し、より高いリスク許容度の戦略的変換を反映しています。これらの措置は、従来の中央銀行の代わりにヘッジファンド戦略に近づいており、外部のDEFI競合他社に対処するためのMakerdaoの努力を示し、基本的な安定性を犠牲にする可能性があります。
分散型の特性を維持しながらこれらの課題に対処するために、Makerdaoは2022年第1四半期に発売された2022年の第3四半期にEndGameフレームワークを導入しました。このフレームワークは、Makerdaoのスケーラビリティ、リスク許容度、ユーザー参加を改善することを目的としています。
4.2ルート図のコンテンツ
重要な変更：
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Maker Coreはそのビジネスに直接関係しておらず、DaiローンでさえSparkを通じて実行されます。
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Maker’s Endgameでは、AllocatordaoやFacilitatordaoを含むメインのsubdaoと、Minidaosと呼ばれる二次subdaoを含む2種類のsubdaoを紹介します。メインのsubdaoには多数のトークンがあり、これは主に創世記農業を通じて割り当てられ、従業員のボーナスに使用され、後の提案に従って継続的に割り当てられています。MinidaosはGenesis農業モデルにも従っていますが、さまざまな農業チャネルの特定の配分戦略は異なります。
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Endgameは、MKRの使用に関する重要な更新を行いました。これにより、流動性プールトークンを購入して、Maker Coreが毎年より関連するようになります。このモジュールでは、このモジュールでは、ロックされたMKRが参加し、報酬を受け取ることができます。
提案全体は、多くの技術的な詳細を含め、非常に長いです。ただし、改善の重要な機能と考慮事項は、次のカテゴリにまとめることができます。
4.2.1ビジネス側
1.長期参加を刺激します
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住宅ローンとしてのMKR：MKRを射手座エンジンの住宅ローンとして使用することは大きな変更です。これは、MKRを担保として使用して、メーカーのエコシステムの安定性とガバナンスを強化するための報酬と罰を得るための長期的な誓約を奨励するための担保として使用できるようにします。
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報酬と罰：過去のモデルとは異なり、射手座シートエンジンは、罰を減らし、安定性を促進し、所有者の利益を生態系の持続可能性と一致させるという誓約の15％を導入します。
2。リスク管理メカニズム
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ハードクリアリング比：このしきい値を下回ると、金庫が清算されます。
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ソフト清算比：1週間以内に回収されない場合、予防のための300％のしきい値、清算ボールト。
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リスク制御：メーカーのエンドゲームのハードクリアリングとソフトクリアリングトリガーメカニズムは、MKR所有者やDAIユーザーなどのすべての利害関係者の利益を保護し、システムが優れた住宅ローンと市場の変動の強制性を維持することを目指しています。ただし、内生的担保の導入は大きなリスクをもたらします。価格の変動により、MKR販売圧力の死のスパイラルが引き起こされ、そのボラティリティが担保としてさらに増加する可能性があります。
4.2.2操作側
1。subdao
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Maker：Subdaoとの関係は、それぞれが独自のガバナンストークンと注意の分野を持っている自律的な組織です。たとえば、Spark Subdaoはローン製品とDefi製品に焦点を当てており、Makerのインフラストラクチャを使用して大規模に運営しています。
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Makercoreとの関係：MakercoreとSubdaoの関係は変化し、MakercoreはこれらのSubdaoを通じてDAIの割り当てに焦点を当てて、最前線のメンテナンスから退場しました。Makerdaoは、Subdaoの信用限度を割り当てているため、十分な流動性を持つことができます。MakerCoreは、DAIの安定性を確保するために、許容可能な担保タイプと過剰な住宅ローン要件を含むリスクパラメーターを設定します。これらのサービスを交換するにつれて、MakerdaoはSubdaoが管理するDaiから預金料金を獲得し、強力な流動性と収入を持つ共生システムを作成します。
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値の分布：指定されたインフレメカニズムを通じて、値はsubdaoとmakerdaoの間で共有され、いくつかの新しいMKRはsubdaoに割り当てられます。これらのSubdaoは、MKRとDAIに投資して、市場の流動性と生態系の通貨価値を高めることを約束しています。この分布は、MKR/DAI流動性プールトークンの誓約に依存し、メーカーとその亜田のインセンティブを調整します。
新しいStablecoin（NST）割り当て
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利益の送信と流通
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2。Subdaoカテゴリ
Allocatordaos：
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Makerから直接DAIを生成できます。
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Makerのコア承認の後、DAIにはDefi EcosystemにDAIを割り当てる権利があります。
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新しい参加者がメーカーのエコシステムに入るための入り口を提供します。
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Minidaoを作成して自律性と柔軟性を高める能力を備えています。
ミニダオス：
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実験的な概念には、これまでのところ実用的な例はありません。
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必要に応じて、Allocatordaoに、より独立した構造オプションを提供することを目指しています。
FACILITTORDAOS：
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さまざまなDAOおよびメーカーコアの内部メカニズムの整理と管理を担当します。
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処理には、コミュニティ管理、製品開発、法的コンプライアンスが含まれます。
異なるDAO構造
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subdaoのリスト
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4.2.3リスク分離：
Makerdaoのエンドゲームは、メーカーのエコシステムの一貫性を維持する明確に定義された操作とガバナンス構造を通じてリスクを管理します。この構造は、MKRホルダー、メーカーコア、および亜daoの役割を要約し、資本の流れと資産配分の管理に焦点を当てています。MKR保有者、特にアラインド代表者は、ガバナンスの実践を設定する上で非常に重要です。
Maker Coreは、確立されたリスクパラメーターのAllocator Vaultに資本を導くことにより、これらのガバナンスの決定を実装します。このプロセスは、資本管理が過度に集中しないことを保証し、アレンジャーとの協力を通じて資本分散を多様化するのに役立ちます。経済的リスクを減らします。
Subdaoガバナンストークンを導入することにより、MKRはより安全な位置にあります。そして、Subdaoは実際のビジネスとMaker Coreの間のファイアウォールになりました。
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出典：Steakhouse
4.3異なる段階：
このような物語は間違いなく前例のない壮大であり、このプロセスは4つの段階に分かれています。
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それは迷惑ですか：それは新しい時代の始まりですか、それとも古いワインの新しいボトルですか？
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トークンエコノミクス：MKRトークンの変換は、より慎重にレビューする必要があります。この計画は住宅ローンであることが計画されており、ガバナンスがゼロ金利ローンを通じて取引の取引に参加してリスク要因を導入できるようにします。さらに、提案されている年間インフレ率は約6％であり、これはトークンの価値に予測不可能な結果をもたらす可能性があります。
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それはよりシンプルですか、それともより複雑ですか：Makerdaoの究極の戦略の詳細な計画は、思慮深い進化計画を示していますが、それはまた大きな欠点を示しています。メーカーをコアにするのははるかにサイズですが、長期的な目標を過度に重視し、すぐに実際の行動を無視し、戦略計画と現在の実装との間のギャップにつながりますエッセンスさらに、ガバナンス構造の変更により複雑さの別の層が導入され、参加者がこの新しい方法がシステムを簡素化するかどうか、またはシステムを別の方法でより複雑にするかどうかを疑問視することができます。
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ブランドの再形成の後、ビジネスの性質は変わっていません。動作構造の変化にもかかわらず、Makerdaoは、特にSparkプロトコルに拡張された、おなじみの暗号化を借用ビジネス分野を依然として主張しています。同様に、そのビジネスはRWAの短期的には変わっていません。この計画は将来のプロジェクトを詳細に説明しなかったため、これはビジネス革新についての疑念を引き起こしました。ルート図の大部分は、人々が想像する人々に残し、未知のビジネス方法を探求するのではなく、既存の運用を改善することであることを示しています。少なくとも現在の段階では、そのビジネスは依然としてdefiの借入/借入とRWAに集中しています。したがって、この究極の計画の立ち上げが単なるブランドの再形成であるか、実際により多くの価値をもたらすかどうかを判断することはできません。
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それはより危険ですか、それとも安全ですか：Subdaosは、Maker Coreと実際のビジネスの間のファイアウォールになりました。しかし同時に、メーカーはより冒険的な措置を講じました。Makerdaoの市場の見解は、競争力を維持するためにますます危険なエンティティに、安定した中央銀行と見なされることから変わりました。この概念の変化は、DAIリスクの再評価を反映しており、MKRの再プライスにつながり、より広い市場動向と一致しています。この変換は、基本的な安定性の革新と維持におけるMakerdaoの間の微妙なバランスを強調しています。
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結論は
Makerdaoの過去1年間の優れたパフォーマンスは、その安定したすべてのウェザービジネスモデルを証明しています。高金利期間中のRWAの戦略的変革と、市場の上昇中に暗号化市場に焦点を当てることの焦点を使用し、他のブルーチップトークンを超えて商業的な視力を強調しています。比類のない収益能力がある – 毎年2億3,000万ドルの収益 – メーカーダオは、Defi分野の財政効率のピークにあります。
前向きな市場感情と、Makerdaoの評価拡大の拡大によって促進されたことは、P/E比（P/E）の成長率の可能性を強調しています。Makerdaoのエンドゲームロードマップの提案は、この勢いをさらに促進し、より明るい未来を示しています。
ただし、Endgameのビジョンには課題がないわけではありません。成功の鍵は、特にMKRが住宅ローンの役割に入ったときに、イノベーションと厳密なリスク管理の間の微妙なバランスを見つけることですエッセンスこのような壮大な複雑さを実装するには、利害関係者の認識を確保するために優れたコミュニケーションが必要です。
EndGameは簡素化された操作モードを導入しますが、ITMakerdaoの核となる性質から逸脱しませんでしたエッセンスもちろん、そのビジネスモデルが間違いなく最高の商業的変革の1つであることを考えると、必要ではないかもしれません。短期的に新しいベンチャーキャピタルを探索するのではなく、確立されたビジネスフレームワークを強化および拡大することを目的としています。
将来を楽しみにして、Makerdaoはこれらの懸念を和らげ、そしてEndgameの実際の利点を示すことが重要です。効果的な実行は、Defi分野でのリーダーシップの地位をさらに統合し、暗号化された世界の動的な変化を準備するためのより強力でユーザー中心のプラットフォームを示しています。
Endgameの成功の最終的な尺度は、その影響が、約束を実現し、利益の利点を豊かにし、灯台の狭さと革新の灯台としてのマケルダオの地位を維持することができるかどうかです。少なくとも今、この計画の立ち上げはそれに害を及ぼされず、各役割における労働部門はより明確であり、各地域のプロフェッショナリズムを高め、同時にいくつかのリスクを分離します。おそらくこれはプレリュードの終わりに過ぎず、大規模な債務プロジェクト間の競争はさらに激しいでしょう。答えを伝える時間だけですが、前の旅は間違いなく希望に満ちています。
