Source: Guosheng Securities Institute

résumé

Bitcoin ETF est basé sur les actifs Bitcoin Spot.La question de savoir si le SPOT ETF peut être approuvé aux États-Unis est au centre du marché.Bitcoin ETF permet aux investisseurs d’obtenir l’ouverture de Bitcoin et des actifs connexes sans avoir besoin de mener des recherches, des achats ou du stockage de la crypto-monnaie réelle (ou des actifs dérivés), ce qui convient très bien à la conformité, aux coûts, aux liquidités et aux frais de gestion. et les investisseurs.Par conséquent, le marché s’attend toujours à ce que la SEC américaine approuve le Bitcoin Spot ETF dès que possible.

Les fluctuations de prix féroces sont l’une des raisons pour lesquelles SEC est récemment prudente.Dans le passé, le Bitcoin Spot ETF soumis par le marché des capitaux américains a été rejeté à plusieurs reprises par la SEC parce que les investisseurs du marché Bitcoin n’ont pas une protection insuffisante.Le 16 octobre, les médias de l’industrie Cointelegraph ont publié de fausses nouvelles sur X (anciennement Twitter) qui ont fait fluctuer les prix du bitcoin à court terme, ce qui a entraîné une position cristalline d’une valeur de près de 100 millions de dollars en moins d’une heure.Des situations similaires ne sont pas rares sur le marché des crypto-monnaies, donc l’inquiétude de la SEC n’est pas déraisonnable.L’American SEC a reporté l’application de Wisdomtree, Invesco, Galaxy, Valkyrie, Fidelity, Vaneck, Bitwise et les applications Bitcoin Spot de Berlaide.On peut dire que l’application des FNB Bitcoin Spot sur le marché américain est entré dans une période de pointe, et le bitcoin devrait être vers le début du début avril 2024. .

En référence à la promotion de Gold Price, le Bitcoin Spot ETF vaut la peine d’être attendu.Le lancement de Gold ETF a activement promu le prix de l’or, ce qui est positif pour Bitcoin Spot ETF.Il convient de noter que la reconnaissance mondiale de l’or n’est pas générée par le SPOT ETF, et si le Bitcoin Spot ETF est approuvé, cela signifie que la reconnaissance de l’énorme monde de richesse traditionnel sur Bitcoin et même le monde Web3.0 sera plus approfondi accéléré.Il s’agit d’un processus de 0 à 1, et les changements marginaux dépassent de loin l’approbation de l’ETF d’or.Bien sûr, l’autre niveau est différent.Bitcoin Spot ETF est approuvé aux États-Unis, qui devrait apporter des fonds supplémentaires.La conclusion obtenue par Galaxy Digital Calculée est que la première année de Bitcoin devrait augmenter de 74% au cours de la première année du FNB SPOT (avec le prix de Bitcoin 26920 US le 30 septembre 2023); Investir dans des produits Bitcoin pendant longtemps, l’ampleur des fonds potentiels se situe entre 125 milliards de dollars et 450 milliards de dollars.

Les informations, les fondamentaux et le capital devraient «résonner» l’année prochaine.En regardant les trois cycles de taureaux et des ours à Bitcoin depuis la naissance de Bitcoin, le bitcoin est réduit de moitié dans la zone de départ du marché de la liaison montante. Par conséquent, l’injection de fonds supplémentaires est la base du début du marché ascendant.À en juger par la situation actuelle: les nouilles d’information: il devrait inaugurer de la quatrième moitié de la fin avril 2024; est approuvé, ce qui apportera de grands fonds incrémentiels.

Suggestion d’investissement: il est recommandé de prêter attention aux actions d’exploitation de puissance de calcul BTBT / DGHI / IREN / RIOT / MARA / BITF / CSLK / HIVE / WULF / BTCM / ARBK / BTOG / MIGI / BTDR, fabricant minéral, Coinbase (CryptoRency Exchange Corbe ), 0863.hk;

Conseils de risque: le développement du modèle commercial de la blockchain n’est pas aussi bon que prévu; l’incertitude des politiques réglementaires.

1 et 1Vue de base

Bitcoin ETF est basé sur les actifs Bitcoin Spot.Au cours des dix dernières années, Bitcoin Spot ETF a été rejeté à plusieurs reprises sur le marché américain, mais avec la croissance du marché des crypto-monnaies et la reconnaissance des actifs du cryptocarim sur le marché des capitaux traditionnels.Bien qu’il existe déjà des ETF Bitcoin Spot dans d’autres pays et certains produits Bitcoin Futures ETF sur le marché américain, si le SPOT ETF peut être approuvé aux États-Unis est toujours l’objectif des plus concernés du marché.

En regardant les trois cycles du marché de la conversion de bœuf depuis la naissance de Bitcoin, Bitcoin est réduit de moitié dans la zone de départ du marché de la liaison montante. L’injection de fonds incrémentiels est la base du démarrage.En ce qui concerne la situation actuelle, la quatrième réduction de moitié devrait inaugurer la fin avril 2024; Currency Spot ETF apportera de grands fonds incrémentiels.

2. L’application Bitcoin Spot ETF entre dans la période de pointe

2.1. Pourquoi Bitcoin Spot ETF est-il important?

Bitcoin Spot ETFBasé sur Bitcoin Spot, il s’agit d’un outil d’investissement de conformité pour les investisseurs sur les marchés des capitaux traditionnels détenant Bitcoin.Bitcoin Spot ETF est un échange avec Bitcoin en tant que fonds de négociation d’actifs sous-jacents et est un fonds indiciel.Bitcoin ETF permet aux investisseurs d’obtenir l’ouverture de Bitcoin et des actifs connexes sans avoir besoin de mener des recherches, des achats ou du stockage de la crypto-monnaie réelle (ou des actifs dérivés), ce qui convient très bien à la conformité, aux coûts, aux liquidités et aux frais de gestion. et les investisseurs.

En comparaison, les actifs sous-jacents du Bitcoin Futures sont des contrats à terme Bitcoin.Du point de vue des fluctuations des prix, le SPOT ETF et FUTS ETF sont très similaires. est plus compliqué.Par conséquent, le marché s’attend toujours à ce que la SEC américaine approuve le Bitcoin Spot ETF dès que possible.

Selon les données de Coinglass, à partir du 5 novembre, le balance du portefeuille des échanges de crypto-monnaie traditionnelle était de 1,835 million, et 40 sociétés énumérées détenaient un total d’environ 208 000 Bitcoin; , Bitcoin Investment Products (y compris ETP et Closed Funds) détenait un total de 842 000 Bitcoin détenus – Si elle a été calculée sur la base du prix de la plate-forme de négociation Bitcoin 35 200 États La valeur totale du bitcoin est d’environ 29,6 milliards de dollars.

Les produits d’investissement Bitcoin existants ont des problèmes tels que les coûts élevés, les faibles liquidités et les erreurs de suivi. implique le fardeau administratif tel que la gestion des clés de portefeuille / privée, la garde indépendante et la déclaration fiscale.Par conséquent, Bitcoin Spot ETF sera un outil d’investissement plus idéal.

2.2.

BTC Spot ETF peut être retracé aux frères Twin Winklevoss 2013 (Cameron et Tyler) qui ont tenté de lancer les ETF de BTC Spot.À cette époque, en 2013, Bitcoin a atteint le summum du premier marché haussier à 1163 $. Au 5 novembre de cette année, le prix de Bitcoin avait dépassé 35 000 $.L’attractivité apportée par la hausse du prix est le facteur le plus direct pour le marché des capitaux afin de prêter attention au SPOT ETF de Bitcoin.Tant d’institutions ont tenté de lancer Bitcoin Spot ETF.

Dans le passé, le Bitcoin Spot ETF soumis par le marché des capitaux américains a été rejeté à plusieurs reprises par la SEC parce que les investisseurs du marché Bitcoin n’ont pas une protection insuffisante.Le 16 octobre, l’heure locale, les médias de l’industrie Cointelegraph ont publié un message sur X (anciennement Twitter) que le produit British Spot ETF a appliqué à Black a été approuvé par SEC. Il a été confirmé qu’il a été ajusté après la fausse nouvelle, et il est tombé à environ 2 7900 $, ce qui a entraîné une position de crypto-monnaie d’une valeur de près de 100 millions de dollars en moins d’une heure.Des situations similaires ne sont pas rares sur le marché des crypto-monnaies, donc l’inquiétude de la SEC n’est pas déraisonnable.

La Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a reporté l’application de Wisdomtree, Invesco Galaxy, Valkyrie, Fidelity, Vaneck, Bitwise et Bitcoin Spot ETF de Berlaide. La période est en mars 2024.On peut dire que l’application des FNB Bitcoin Spot sur le marché américain est entré dans une période de pointe, et le bitcoin devrait être fin avril 2024. .Par rapport à il y a dix ans, ce lot d’agences d’application Bitcoin Spot ETF est apparue dans les institutions d’investissement financier traditionnelles telles que Bellaïde, c’est-à-dire que les institutions financières traditionnelles entrent dans le Bitcoin Spot ETF. Capital financier, qui est différent du passé.

2.3.

Avant l’approbation du Bitcoin Spot ETF, les fiducies de cryptes telles que les niveaux de gris sont des produits alternatifs pour que les marchés financiers traditionnels investissent dans des actifs de crypto-monnaie.Depuis le 4 novembre, le cours de gris a lancé une variété de fiducies de crypto-monnaie, notamment le marché de la BTC, de l’ETH et de la crypto-monnaie.

Semblable aux produits de GTBC, les investisseurs peuvent acheter et échanger des actions GTBC directement sur le marché secondaire, mais en tant que fonds fermé, il n’y a actuellement aucune règle de rachat claire.Pendant une période plus longue, GTBC a maintenu une prime négative.Le 29 juin 2022, la SEC a rejeté le gris. Décision finale, l’ordre de la SEC a annulé la décision de refuser l’application Ash Bitcoin SPOT ETF et a estimé que la SEC a rejeté l’échelle de gris tentant de le convertir environ 17 milliards de dollars en Fonds de fiducie Bitcoin en niveaux de gris (GBTC) au SPOT ETF.Cela signifie que la SEC doit accepter l’application du GBTC à l’application du SPOT ETF.Afin de montrer l’importance de l’ETF pour le degré gris, le Grayscale a spécialement ouvert une section de page de litige sur son site Web officiel pour l’afficher avec le procès SEC sous la forme de Timeline.

Bien que la rémunération des gris gagne le procès ne signifie pas que le GBTC sera librement converti en ETF, le marché estime que le Bitcoin Spot ETF se rapproche de plus en plus.Affectée par cette série de messages, au 4 novembre, le taux de prime négatif de Bitcoin Trust a continué de s’arrêter à 12,77%.

La victoire grise montre que le lancement du Bitcoin Spot ETF n’a pas de « défaut » au niveau juridique, ce qui a apporté une grande confiance au marché.

3. Quel est le marché ETF Bitcoin existant

3.1..Bitcoin Spot ETF situation

Bien que l’application Bitcoin Spot ETF sur le marché américain ne soit pas fluide, en fait, plusieurs autres pays ont approuvé le Bitcoin Spot ETF aux États-Unis.

• Bitcoin ETEF (BTCC) a été lancé en février 2021. L’ETF s’est négocié à la Bourse de Toronto (TSX), qui a toujours été très populaire;

• 3 IQ Coinshares Bitcoin ETF (BTCQ) est un autre ETF Bitcoin Spot échangé en TSX;

• QBTC 11 par QR Asset Management (QBTC 11) est le premier ETF Bitcoin en Amérique latine et a été lancé à la Bourse brésilienne (BVMF) en juin 2021.Au 4 novembre 2023, le QBTC 11 ETF détenait 727 Bitcoin.

Ces ETF Bitcoin peuvent suivre les performances des prix au comptant de Bitcoin, afin que les ETF puissent obtenir l’ouverture du bitcoin, ces ETF ont réussi à afficher des besoins solides des investisseurs.Sur la base du prix de 35 200 dollars américains en bitcoin de la plate-forme de négociation Coinbase (Coin) le 5 novembre, une valeur marchande de Bitcoin d’environ 700 milliards de dollars, par rapport à l’échelle des ETF, il ne fait aucun doute qu’il y a encore beaucoup de place pour l’augmentation.Bien que les FNB Bitcoin puissent être échangés dans des pays ou des régions telles que le Canada, le Brésil et l’Europe, le SPOT Bitcoin ETF sur le marché américain est toujours confronté à des obstacles réglementaires, et c’est aussi le produit le plus attendu du marché.

3.2..Bitcoin Futures ETF a déjà fait en premier

Alors que le bitcoin mène la croissance du marché des crypto-monnaies, les actifs de crypto-monnaie sont progressivement entrés dans le domaine de la vision des institutions d’investissement financier traditionnelles.Le 18 décembre 2017, le Chicago Commercial Exchange (CME), l’un des plus grands échanges à terme du monde, a lancé des contrats à terme Bitcoin et il y a 8 jours (10 décembre 2017), Chicago Options Exchange (CBOE) Bitcoin Futures Contracts en ligne est devenu le Le premier contrat à terme Bitcoin au monde (marché financier traditionnel).

Bien que le Bitcoin Spot ETF, qui n’a pas encore été répertorié aux États-Unis, possède certains ETF à terme Bitcoin qui ont été répertoriés aux États-Unis.Au 4 novembre, les actifs totaux de Bito, XBTF, BTF, BITS et Defi ont atteint 1,19 milliard de dollars.Parmi eux, Bito officiellement publié par Proshares en octobre 2021 est le plus grand ETF à terme de la gamme statistique, les actifs totaux ont atteint 1,08 milliard de dollars américains.Deuxièmement, l’échelle totale de XBTF et BTFS émises par Vaneck et Valkyrie est respectivement de 58,66 millions de dollars et 31,94 millions de dollars américains.

Les objectifs suivis par ces FNB Bitcoin Futures sont généralement des contrats à terme Bitcoin de Chicago Mercantile Exchange (CME).Parmi eux, le plus grand Bito est le seul ETF à terme qui configure le contrat à terme CME et met en œuvre le contrat à terme « roulant ».En outre, d’autres FNB à terme sont également équipés d’un certain pourcentage d’actifs sur la base de contrats à terme CME configurés, tels que les obligations de trésorerie américaines configurées par XBTF et BTF, et les bits sont équipés d’un ETF blockchain émis par d’autres institutions.

Avant que les États-Unis n’approuvent le Bitcoin Spot ETF, la partie FUTURS ETF répond à la demande d’investissement de certains établissements d’investissement sur les actifs liés à Bitcoin, mais la taille de 1,19 milliard de dollars américains est comparée suffisamment loin pour répondre aux besoins du marché.Ainsi, le SPOT ETF a attiré tant d’attention.

4. Qu’est-ce que Bitcoin Spot ETF apportera

Les investisseurs mondiaux américains, après avoir résumé l’expérience de Gold ETF, estime qu’après le lancement du Gold Spot ETF en 2004, à mesure que les transactions de liquidité et de programmation augmentent, les prix de l’or ont augmenté de 420%. Coin fournit une référence et une révélation d’expérience;

Il convient de noter que la reconnaissance mondiale de l’or n’est pas générée par le SPOT ETF, et si le Bitcoin Spot ETF est approuvé, cela signifie que la reconnaissance de l’énorme monde de richesse traditionnel sur Bitcoin et même le monde Web3.0 sera plus approfondi accéléré.Il s’agit d’un processus de 0 à 1, et les changements marginaux dépassent de loin l’approbation de l’ETF d’or.Bien sûr, l’autre niveau est différent.

Bitcoin Spot ETF est approuvé aux États-Unis, et il devrait apporter certains fonds incrémentiels.En octobre 2023, le marché américain de la gestion de patrimoine a été géré par des courtiers (27,1 billions de dollars américains), des banques (11,9 billions de dollars) et des consultants en placement enregistrés (9,3 billions de dollars américains).Des estimations galaxydigitales sur la base de cela que la conclusion obtenue est:

• Le Bitcoin devrait augmenter de 74% au cours de la première année du SPOT ETF (à partir du 30 septembre 2023, le prix du bitcoin 26 920 dollars américains);

• Pendant longtemps, le capital potentiel de l’investissement dans les produits Bitcoin se situe entre 125 et 450 milliards de dollars.

Tout au long des trois cycles de taureaux et d’ours à Bitcoin, le bitcoin est réduit de moitié dans la zone de départ où le marché a changé. des applications innovantes telles que Defi / Dollar Universe) comme le soutien fondamental.En regardant la situation actuelle:

• Surface de l’information: On estime que la quatrième réduction de moitié inaugurera la quatrième fois fin avril 2024;

• Fondamental: L’innovation stimule de nouvelles applications de l’industrie telles que RWA / Institute est née, et elle accumule de nouvelles applications innovation;

• Financement: si le Bitcoin Spot ETF est approuvé, il apportera de grands fonds incrémentiels

Par conséquent, nous pensons que du point de vue du modèle de conducteur à trois voies, si le Bitcoin Spot ETF est approuvé, il devrait apporter des facteurs positifs sur le marché.

Comme la SEC donne la période d’approbation finale, le marché accorde plus d’attention aux résultats de l’approbation et aux opinions spécifiques de l’approbation.Selon le Fox Business Reporter, la SEC approuve de nouvelles conditions pour le SPOT Bitcoin ETF lors d’une réunion avec le demandeur ETF, y compris la nécessité pour ETF d’utiliser la création de trésorerie.Cela signifie que la progression continue du Bitcoin Spot ETF sur le marché des capitaux américaines est la question la plus inquiet du marché des crypto-monnaies.

Suggestion d’investissement: faites attention aux secteurs liés à la crypto-monnaie

Nous pensons que si le Bitcoin Spot ETF est approuvé, il apporte non seulement des capitaux financiers traditionnels à l’investissement du bitcoin, mais pour promouvoir le capital financier traditionnel pour entrer dans l’ensemble du marché des crypto-monnaies et même le monde Web 3.0.Par conséquent, il est recommandé de prêter attention aux sociétés énumérées liées aux crypto-monnaies et Web3.0.

Il existe actuellement quatre types de sociétés cotées connexes:

1) Computation des actions d’exploitation de puissance: effectuer une entreprise d’exploration de bitcoin par le biais de la puissance de calcul de la garde / la garde;

2) Fabricants de machines d’exploitation: R&D, production, ventes de machines d’extraction Bitcoin;

3) Échanges d’actifs cryptographiques: fournir des services tels que les transactions, la garde et la gestion financière des actifs cryptés;

4) Parts de pièce de monnaie: Bitcoin comme principal actif d’allocation.

Rappel à risque

Le modèle commercial de la blockchain n’est pas aussi bon que prévu: en tant que technologie de blockchain avec la fondation de crypto-monnaie telle que Bitcoin, il existe des risques qui ne sont pas comme prévu; du marché des crypto-monnaies.

L’incertitude des politiques réglementaires: à l’heure actuelle, les politiques réglementaires des crypto-monnaies et du Bitcoin Spot ETF sont toujours au stade de la recherche et de l’exploration, et il n’y a pas de modèle réglementaire mature.

Cet article est sélectionné dans le rapport « Qu’apportera Bitcoin Spot ETF? »Pour plus de détails, veuillez consulter le rapport concerné pour plus de détails.