Ethena: Die nächste Luna?Steigt der Zusammenbruch oder die Spirale?

Autor: Hamsterquelle: ChainFeeds Research

Das vom Ethena -Team entwickelte USDE ist ein synthetischer US -Dollar, der auf Ethereum basiert.

Die Inspiration des Ethena -Projekts stammt aus einem Artikel von Bitmex Lianchuang Arthur HayesIn diesem Artikel wird die potenzielle und innovative Anwendung stabiler Währung auf dem Kryptowährungsmarkt untersucht.Arthur Hayes schlug vor, dass Blockchain -Technologie und komplexe Finanzinstrumente eine neue Art von stabiler Währung erzeugt werden könnenDiese Art des Denkens inspiriertDas Ethena -Team entwickelt USDE: Ein synthetischer US -Dollar, der auf Ethereum basiert und die Delta -Hedging -Strategie verwendet, um das Volatilitätsrisiko des Marktes abzusichern und eine effektive Nutzung von Mitteln zu erreichen.

Das Ethena Labs -Team und die Mitglieder haben an gut bekannten Institutionen wie Goldman Sachs, Aave, Lido gearbeitet und können mit komplexen Finanzwerkzeugen und Blockchain -Technologie umgehen.In Bezug auf die Finanzierung stellte Ethena erfolgreich aus wichtigen verschlüsselten Investmentfonds wie Dragonfly Capital, Binance Labs, Delphi Digital und OKX Ventures.20,5 Millionen US -Dollar an GeldernWesenDie Unterstützung dieser Fonds und Ressourcen hat die rasante Wachstum von Ethena dazu gebracht und viel Benutzer aufmerksam gemacht.Es wurde offiziell im Februar 2024 eingeführt, aber der Marktwert hat jedoch 1,7 Milliarden US -Dollar überschrittenWesen

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Mechanismusanalyse

Als einzigartiges Produkt für finanzielle Mechanismus ist USDE, ein stabiles und verschlüsselter Kapitalerhaltungsinstrument mit einem US -Dollar bereitzustellen.Diese Synthese, dh USDE, wird von Ethereum als Hypothek unterstützt, um ihre Fähigkeit zur Skalierbarkeit, Dezentralisierung und Widerstand gegen die traditionelle Überprüfung des Finanzsystems zu gewährleisten.Wenn der Preis für Ethereum fällt, hat die kurzfristige Kurzposition von USDE profitabel und hilft damit, die Auswirkungen des Preisrückgangs von Ethereum auf den Wert von USDE auszugleichen.

1. Delta -Hedge -Mechanismus:USDE sorgt für die Stabilität durch eine delta -neutrale Absicherungsstrategie.WesenDiese Strategie hilft, den Wert von USDE zu stabilisieren und den Einfluss der Schwankungen des ETH -Preismarktes zu widerstehen.

2. Einkommensgenerierung: USDE generiert das Einkommen über zwei Hauptquellen:

   Lob Belohnungen: Belohnung aus verpfändetem Ethereum, einschließlich Konsensschicht -Inflation, Ausführungsschichten und MEVs.Diese Belohnungen ändern sich mit der Menge an Netzwerkaktivitäten und der Versprechen ETH.

   Fonds- und Foundation -Differenz: Delta -Paarung, die von Delta eingerichtet wurde, wenn er $DE festgelegt istWesenDer grundlegende Zinssatz und die Grundlage beruht auf dem Ungleichgewicht der Nachfrage nach digitalem Asset -Exposition, was zusätzliche Vorteile für diejenigen bietet, die kurze Positionen innehaben.

3. 风险管理：Ethena 采用多元化对冲策略和多种托管解决方案来应对操作、市场和智能合约风险。该协议使用场外结算来减少交易对手风险，通过保持抵押资产和对冲头寸的链上证据，提高安全性和透明度。

4. Ausstellung und Erlösung: Durch die direkte Interaktion mit Ethena Labs,,USDE kann von Benutzern besetzt oder eingelöst werden, die an KYC/KYB bestehen.Dieser Kontrollprozess hilft dabei, die eng mit USDE und den US -Dollar verbundenen Stellverbindungen beizubehalten und das Angebot bei Bedarf anzupassen.

USDe 的设计明显侧重于在不依赖传统银行基础设施的情况下保持稳定和产生收益，为 DeFi 领域提供了一个替代方案WesenDiese Einstellung fördert nicht nur die Stabilität digitaler Währungen, sondern bietet seinen Inhabern auch potenzielle Einkommensmöglichkeiten.

Auch,Ethena wurde auch dem Governance Token Ena eingeführtZiel ist es, die Beteiligung der Benutzer und die Einigung in seinem Defi -Ökosystem weiter zu integrieren.ENA 代币持有者可以参与到 Ethena 协议的治理决策中，例如投票决定协议的更新和参数调整WesenDie Einführung von ENA fördert nicht nur die Beteiligung der Gemeinschaft, sondern verbessert auch die Dezentralisierung und Transparenz der Vereinbarung.

Im Vergleich zum Luna -Mechanismus:

Der Mechanismus von Luna und Ethena unterscheidet sich erheblich.

1. Stabiler WährungsunterstützungsmechanismusDer

• Luna:Als Algorithmus Stablecoin hängt die Preisstabilität des US -Dollars vom dynamischen Austauschmechanismus mit dem Luna -Token abWesenWenn der US -Marktpreis niedriger als 1 US -Dollar ist, können Benutzer Luna auf Kosten des Preiss unter dem Marktpreis einsetzen, wodurch der US -Preis gedrängt wird. US -Dollar.

• Ethena:Im Gegensatz zu USSDE ist USDE ein synthetischer US -Dollar, der von Physical Assets (Ethereum) unterstützt wird.WesenDies bedeutet, dass die Stabilität von USDE nicht von der Anpassung des Algorithmus zur Anpassung des Angebotsvolumens abhängt, sondern durch die Preisschwankungen von Ethereum auf dem Derivatmarkt erreicht wird.

1. RisikomanagementDer

• Luna:Aufgrund der Einstellung der stabilen Münzversorgung ist das Luna -Risiko höherWesenIm vorherigen Zyklus verursachte dieses Modell eine scharfe Verschlechterung des Marktvertrauens, die schließlich die „Todspirale“ auslöste, dh die UST verlorenen verknüpften Haken und verursachte den Luna -Wert zum Eintauchen.

• Ethena: Ethenas USDE verwendet die Delta -Absicherungsstrategie, um Risiken zu verwalten und den Preis der Vermögenspreise abzusichern, indem sie die umgekehrte Position des Hypothekenvermögens auf dem Derivatmarkt eröffnet.Darüber hinaus nutzt Ethena die Vergleichsdienste für die Site, um das Risiko eines Handelsgegners zu verringern und mehr auf die Einhaltung der physischen Hypotheken und der Vorschriften der behördlichen Regulierung zu achten.

1. DesignkonzeptDer

• Luna:设计上追求完全去中心化和算法自主调控，重视网络效应和代币经济的激励机制。

• Ethena:Das Design achtet mehr auf Stabilität und Sicherheit.Bemühen Sie sich, in Defi ein stabiles und zuverlässiges Währungsinstrument bereitzustellen.

Im Allgemeinen spiegelt der Mechanismus von Luna und Ethena unterschiedliche stabile Philosophie und Marktpositionierung wider Die Stabilität und Sicherheit der stabilen Währung.

Risikoanalyse

Obwohl das Ethena -Projekt einige innovative Stabilitätsmechanismen im Design eingenommen hat, besteht immer noch mehrere potenzielle Risiken:

1. Marktrisiko und Liquiditätsrisiko: Ethena stützt sich auf die Marktleistung von Ethereum und anderen verschlüsselten Vermögenswerten, und diese Vermögenswerte können Preisschwankungen erleiden.Darüber hinaus kann die Effektivität von Finanzderivaten und Hedge -Strategien auch von der Marktliquidität beeinflusst werden, insbesondere wenn der Markt heftig schwankt, kann es möglicherweise nicht in der Lage sein, Hedge -Operationen effektiv durchzuführen.

2. Technologie- und Betriebsrisiken: Obwohl komplexe finanzielle Derivate und Strategien die Stabilität verbessern können, erhöht dies auch die Komplexität des Systems.Technische Fehler, Schwachstellen oder Betriebsfehler in intelligenten Verträgen können zu Verlusten führen.Darüber hinaus kann abhängig vom zentralisierten Austausch für bestimmte Operationen zentrale Risiken erhöhenZum Beispiel die eigenen Sicherheitsprobleme oder Liquiditätskrise der Börsen.

1. Gesetz und Compliance -Risiko:Als Cryptocurrency -Projekt, an dem finanzielle Derivate beteiligt sind, muss Ethena in mehreren Gerichtsbarkeiten der Welt tätig sein und die regulatorischen Vorschriften von Kryptowährungen und finanziellen Derivaten einhalten.Änderungen der rechtlichen Richtlinien können die Legitimität des Projekts beeinflussen oder die Konformitätskosten erhöhenWesen

1. Stütze auf bestimmte Wirtschaftsmodelle: Die Stabilität von Etena basiert auf den Annahmen seines Wirtschaftsmodells in gewissem Maße, wie z. B. Marktverhalten und BenutzerbeteiligungWesenWenn diese Annahmen nicht realisiert werden oder das Verhalten der Marktteilnehmer nicht mit den Erwartungen übereinstimmt, kann dies die Leistung und den Wert seiner stabilen Währung USDE beeinflussen.

1. Vertrauen und Akzeptanz:Als aufstrebendes Stablecoin -Projekt ist es wichtig, das Vertrauen von Benutzern und Investoren aufzubauen und aufrechtzuerhalten.Jeder negative Bericht über den Ruf des Projekts oder den Rückgang des Marktvertrauens kann zu einem Verlust von Nutzern führen, der sich auf die Marktleistung und -stabilität auswirkt.

Zusammenfassen

Obwohl das USDE -Mechanismus -Design von Ethena eine stabilere Stablecoin -Lösung bereitstellt, die die Lehren wie LNUA und andere Autos in gewissem Maße vermeiden kann, ist es unmöglich, Risiken vollständig zu beseitigen.Für die zukünftige Straße wird die zukünftige Straße ein kontinuierlicher Test des Innovationsmechanismus sein.

In der Welt der Kryptowährungen ist es notwendig, sich den unvorhersehbaren MARKT -Turbulenzen zu stellen, egal wie vorsichtig das System entworfen wurde.