Binance Research News: ¿Cómo vamos a tokens de baja circulación/alta FDV

Autor: Jiexuan Chua, Brian Chen, Binance Research;

1. Puntos de este artículo

• En los últimos meses, los puntos críticos de la discusión comunitaria encriptada son aquellos tokens con altas valoraciones y baja circulación inicial.Esta estructura de mercado ha provocado preocupación por los comerciantes después de TGE.

• Los datos de CoinMarketCap y Token desbloqueos confirmaron que la tendencia de los tokens era cada vez más evidente a la tendencia de baja circulación y alta emisión de valoración.Vale la pena señalar que de 2024 a 2030, se desbloquearán tokens por valor de aproximadamente $ 155 mil millones.Si las necesidades del comprador y la entrada de capital no han aumentado en consecuencia, una cantidad tan grande de tokens en el mercado causará presión de venta.

• Factores como la afluencia de capital de mercado privado, las valoraciones radicales y las emociones optimistas del mercado han contribuido a la tendencia de los tokens emitidos por una valoración altamente diluida («FDV»).

• Las condiciones actuales del mercado hacen que los inversores sean más exigentes y prudentes, y consideren los aspectos básicos del proyecto, como la economía de tokens, la valoración y los productos.El equipo del proyecto también puede necesitar considerar el impacto a largo plazo relacionado con el diseño de los tokens.

• VC continúa desempeñando un papel importante en nuestra industria y puede cooperar con el equipo del proyecto para garantizar una distribución de suministro justa y una valoración razonable.

Segundo, Observación del mercado

En los últimos meses, los puntos críticos de la discusión comunitaria encriptada son aquellos tokens con altas valoraciones y baja circulación inicial.Esta estructura de mercado ha provocado preocupación por los comerciantes después de TGE.

Este tipo de preocupación no es infundada.Los tokens se emiten con baja circulación, y la mayoría de los tokens se han convertido en un fenómeno común en el futuro.En las condiciones del mercado alcista, debido a la liquidez limitada disponible para las transacciones en el momento de la emisión, estos tokens pueden aumentar rápidamente.Sin embargo, está claro que cuando se desbloquean una ola de tokens, este crecimiento de precios es insostenible.

Además, el FDV de los tokens recién emitidos es igual al establecimiento de 1 capa o tokens Defi que se han probado después de la prueba y el atractivo del usuario.En general, los participantes del mercado ahora son conscientes de la influencia de baja circulación y tokens de FDV altos.

En este informe, discutiremos esta tendencia del mercado más en detalle.Primero presentamos nuestras observaciones de más y más tokens de FDV y discutimos el impacto potencial del mercado y su importancia.Luego, analizamos la causa raíz de esta tendencia, especialmente las actividades del mercado privado pueden ser un factor.Finalmente, presentamos algunas sugerencias para identificar y reducir el impacto negativo de esta tendencia, centrándonos en sugerencias hechas a medida para inversores y equipos de proyectos.

2.1 baja circulación, FDV alto

Una tendencia obvia es que los tokens recientemente emitidos emitieron una alta valoración y baja circulación.Esto es particularmente obvio cuando comparamos los tokens que se han emitido en los últimos años, la relación de los tokens («MC») y FDV emitidos por los tokens emitidos en 2024 son los más bajos.Esto muestra que una gran cantidad de tokens se desbloqueará en el futuro.

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Fuente: Twitter (@TheDefivillain), CoinMarketCap, Binance Research, a partir del 14 de abril de 2024

La Figura 1 muestra el valor de mercado y el FDV de los tokens emitidos en los últimos tres años, destacando la brecha entre estos indicadores a lo largo del tiempo.Vale la pena señalar que, aunque el FDV de los tokens emitidos en los últimos meses acaba de comenzar en 2024, que ha sido cerca del monto total de 2023, lo que destaca la existencia general de tokens de alta valoración.

El MC/FDV de los tokens emitidos en 2024 es del 12,3%, y una gran cantidad de tokens ingresarán a la circulación en el futuro.Esto también significa que para que estos tokens mantengan el precio actual en los próximos años, necesitará una liquidez en el lado de la demanda de $ 8 mil millones para que fluyan en estos tokens para que coincidan con el aumento de la oferta.Aunque el ciclo del mercado puede cambiar, esto puede no ser fácil.

Verifique algunos tokens emitidos recientemente, revelando las razones fundamentales de FDV High en 2024.La Figura 2 muestra el porcentaje de varios tokens emitidos en los últimos meses y su suministro de circulación y bloqueo.El suministro de circulación es tan bajo como 6%y no excede el 20%, la causa raíz es obvia.

Figura 2: El suministro de circulación token emitido recientemente es extremadamente bajo

Fuente: CoinmarketCap, Binance Research, a partir del 14 de mayo de 2024

Para la misma demanda, la oferta de baja circulación ha contribuido a precios iniciales más altos, promoviendo así FDV más altos.

El FDV máximo del mismo conjunto de tokens se compara con el FDV medio de los diez tokens principales (excluyendo BTC, ETH y Stablecoin) en el mercado.Cuando su valor máximo, la valoración de algunos tokens es similar a los tokens más grandes del mercado, y estos tokens han estado en el mercado durante muchos años.

Figura 3: En el pico, la valoración de algunos tokens emitidos recientemente es similar a los tokens más grandes del mercado.

Fuente: CoinmarketCap, Binance Research, a partir del 14 de mayo de 2024

Cabe señalar que el FDV por sí solo no puede describir la situación en una descripción completa. .

En los últimos meses, muchos proyectos han emitido sus tokens, y muchos tokens tienen baja circulación y alto FDV.Debido a la gran cantidad de tales proyectos, solo elegimos mostrar.Tenga en cuenta que esto es solo para explicar la existencia generalizada de baja circulación y tokens FDV altos, y no refleja la evaluación negativa del valor o potencial del proyecto seleccionado, porque hay muchos otros factores que funcionan.

2.2 Impacto y significado del mercado

Los tokens con baja circulación han afectado la dinámica del mercado, especialmente el aumento de la presión de venta.Según el informe de desbloqueos de tokens, se espera que se desbloqueen alrededor de $ 155 mil millones de 2024 a 2030.

Aunque este número se estima, su importancia es obvia. Se espera que se libere una gran cantidad de suministro de tokens en los próximos años.

En vista de esto, comprender el plan de desbloqueo y el seguimiento de tokens son vitales para que los inversores eviten que se sorprendan cuando se desbloquean en los tokens.

Figura 4: US $ 155 mil millones se desbloqueará en los próximos años

Fuente: Desbloqueos de tokens, Binance Research, a partir del 14 de mayo de 2023

Una observación relacionada es que en lo que va del año, los tokens de memes han tenido un mejor desempeño que otros tokens.Además de la cognitividad significativa y las fuertes necesidades especulativas, su estructura de suministro de tokens también ha jugado un papel en el ascenso de este año.

Figura 5: Los tokens de memes se han convertido en los mejores temas para su desempeño en lo que va del año

Fuente: Dune Analytics (@cryptokoryo_research), a partir del 14 de mayo de 2024

La mayoría de los tokens de memes han sido desbloqueados y distribuidos cuando TGE, eliminando la presión de venta traída por la dilución futura.Muchas relaciones MC/FDV en el momento de la distribución son 1, lo que significa que el titular no se diluirá más debido a la emisión de tokens.Esta estructura juega un cierto papel en el atractivo de la ficha de memes, especialmente cuando ha aumentado la conciencia de la influencia del desbloqueo de tokens a gran escala.Aunque el éxito de los tokens de memes no debe atribuirse completamente a la insatisfacción con los tokens de baja circulación, está claro que los inversores minoristas han mostrado un gran interés en los tokens de memes, incluso si estos tokens pueden carecer de practicidad.

Similar al famoso incidente «Gamestop» en el mercado de valores, muchos inversores minoristas consideran que los tokens de memes son un medio de ventaja que las agencias de confrontación ganan en rondas privadas.Esto se debe a que el token de meme generalmente se emite para estar abierto a cualquier persona, y los participantes institucionales casi no tienen la oportunidad de obtener las fichas a un precio bajo por adelantado.Por lo tanto, el token de memes se ha convertido en un tema importante en el mercado actual, que continúa atrayendo una gran cantidad de volumen de transacciones y fuertes fluctuaciones de precios.

¿Cómo llegamos a este paso?

La alta valoración, junto con la presión de venta continua traída por los tokens, constituye un impacto negativo estructural en el precio del token.Sin embargo, como se observó en la sección anterior, esta situación se ha vuelto más común en los últimos años.Hay varios factores que contribuyen a esto.

3.1 La afluencia de capital de mercado privado

Los fondos de VC se están convirtiendo en más y más roles clave en el campo de la inversión de cifrado.A pesar de las fluctuaciones naturales de la inversión de capital en el ciclo del mercado, las capitales de capital de riesgo que han fluido al campo de cifrado desde 2017 han aumentado constantemente.Desde 2017, el proyecto de cifrado de inversión de Fund de VC total ha superado los $ 91 mil millones, lo que demuestra la importancia de VC para proporcionar los fondos necesarios para el proyecto.

Figura 6: Los fondos de VC desde 2017 han superado los 91 mil millones de dólares estadounidenses

Fuente: The Block, Binance Studies, a partir del 13 de mayo de 2024

Sin embargo, el aumento significativo en la inversión también ha llevado al aumento correspondiente en el impacto de VC en la configuración de la valoración del mercado de cifrado.A medida que más fondos fluyen en este campo y VC participan en más transacciones, esencialmente han promovido el aumento de la valoración.

Por lo tanto, cuando se lanzó la moneda contemporánea en el mercado abierto, se han elevado sus precios y valoraciones.De hecho, la recaudación de fondos a gran escala del mercado de capital privado ha llevado a una valoración de miles de millones de dólares cuando se lanzaron los tokens, lo que dificulta que los inversores del mercado público obtengan ganancias del crecimiento futuro.

3.2 Valoración de auditoría

El fuerte desempeño del mercado de este año ha estimulado las emociones del mercado y ha promovido actividades comerciales más radicales.Esto ha provocado que algunos inversores inviertan en valoraciones más altas.

Teniendo en cuenta que la valoración de millones de dólares se ha vuelto normal, una actitud cautelosa hacia la valoración puede hacer que los VC se vean desfavorables frente a sus LPS, porque esto significa que la mayoría de las transacciones se han perdido cuando la actividad de transacción aumenta.Aunque las actividades del mercado aún son más bajas que el pico de 2022, el número de transacciones encriptadas en el primer trimestre de 2024 aumentó en un 52.1%mes -e -mes, alcanzando el nivel más alto en los últimos dos años.

Figura 7: las actividades comerciales de este año han aumentado

Además, en el mercado alcista, VC tiene motivación para continuar desplegando capital.Mientras la música esté constantemente, la alta valoración aumentará los indicadores de rendimiento del VC.Además, para el proyecto, es beneficioso recaudar una gran cantidad de fondos con altas valoraciones, ya que le proporciona fondos operativos ilimitados.Esto también muestra el fuerte apoyo de «fondos inteligentes».

En general, recaudar fondos con altas valoraciones en capital privado significa que los interesados ​​tienen la motivación para publicitar tokens con una mayor valoración totalmente diluida (FDV).

3.3 Emociones optimistas del mercado

A medida que el valor de mercado del mercado criptográfico aumentó en un 61%en el primer trimestre de este año, el sentimiento del mercado durante este período fue obviamente muy positivo.En los 91 días del primer trimestre del primer trimestre, CoinMarketCap estaba en el intervalo «Gared» y «Extreme Geed» en el primer trimestre.En consecuencia, el equipo del proyecto puede usar esta emoción positiva de inversores para recaudar fondos en el primer trimestre con mayor valoración.

Esto se puede ver a partir del aumento de la valoración en el primer trimestre.Específicamente, las compañías de cifrado respaldadas por VC recuperaron más del 70%con respecto al trimestre anterior en el primer trimestre de 2024.Esto muestra que, en promedio, el proyecto puede recaudar la misma cantidad de fondos al reducir la dilución en el trimestre anterior.

Figura 8: En el primer trimestre de 2024, se recuperó la valuación previa de la valoración

Cuarto, algunos pensamientos

4.1 para inversores: los fundamentos son importantes

La estructura actual del mercado hace que los inversores sean más cuidadosamente seleccionados.Teniendo en cuenta que muchos proyectos tienen altas valoraciones desde el principio, la probabilidad de un nuevo tipo «especulativo» obtuvo rendimientos sostenibles es baja.La mayoría del espacio en ascenso y las oportunidades que son fáciles de ganar dinero pueden haber sido atrapados por los primeros inversores del mercado de capital privado.

Ya sea invertir en una ronda de capital privado o en la primera emisión de tokens (TGE) en la moneda de token, los inversores deben llevar a cabo una diligencia debida exhaustiva y establecer sus propios procesos de inversión.Algunos de los indicadores y aspectos fundamentales dignos de atención incluyen, entre otros::

• Economía del token: la importancia del plan de desbloqueo y el período de desbloqueo no se puede subestimar porque afectan directamente a los tokens en el mercado.Sin la demanda correspondiente, los precios del token se venderán excesivamente.

• Valoración: FDV proporciona un sentido general de escala, pero no es muy significativo.Evalúe la relación de valoración en comparación con otros competidores y el cambio de tiempo (como FDV/Ingresos, FDV/Bloqueo de valor total, etc.).

• Productos: Teniendo en cuenta la ubicación del proyecto en el ciclo de vida del producto (por ejemplo, la etapa de papel blanco aún está en línea).¿Hay un mercado de productos ajustado?Observe las actividades del usuario (por ejemplo, el número de direcciones activas diarias, transacciones diarias, etc.).

• Gente: Esto incluye equipos y comunidades.¿Cuál es el trasfondo del fundador y cómo contribuyen al proyecto?¿Cuál es la participación de la comunidad, qué están más entusiasmados con el proyecto?

En lugar de perseguir activamente a los próximos tokens brillantes, pasar los fundamentos de la evaluación del tiempo ayudarán a identificar y evitar riesgos y trampas obvios.Como dijo Warren Buffett: «Solo cuando la marea se retira, sabes quién está nadando desnudo».Evite convertirse en el último tenedor de divisas.

4.2 Partido del proyecto basado en el proyecto: considere el desarrollo a largo plazo

Teniendo en cuenta muchos aspectos y partes interesadas que necesitan ser consideradas, no es fácil ejecutar un proyecto.Las decisiones son complicadas y no pueden satisfacer a todos.Sin embargo, creemos que uno de los principios de la toma de decisiones es considerar el desarrollo a largo plazo.

• Token Economics: el lanzamiento de una baja circulación y tokens FDV altos puede ayudar a aumentar los precios iniciales debido a la oferta de token limitada.Sin embargo, el desbloqueo posterior causará una gran presión de venta en los tokens.Los fieles titulares de tokens del proyecto (se puede decir que serán uno de los grupos más importantes de la comunidad) sufrirán.El bajo rendimiento de los tokens también puede evitar que los nuevos participantes del ecosistema se unan a la red porque el mecanismo de incentivos ha disminuido.

En este sentido, se debe considerar cuidadosamente la distribución de tokens, el desbloqueo y el plan de pertenencia.Aunque la economía de tokens se parece más a un arte que una ciencia, sin números o métodos mágicos, está claro que los tokens recientemente lanzados son muy bajos, como se muestra en la Figura 2.Para reducir los riesgos aportados por el aumento repentino de la oferta, los equipos e inversores pueden considerar el mecanismo de destrucción de tokens, alinear el hito del plan de propiedad y aumentar el suministro de circulación inicial durante el período TGE.

• Productos: Aunque los tokens pueden ayudar a obtener la atención del mercado y son una buena herramienta de adquisición de usuarios, un producto factible es la clave para crear valor, retención de usuarios y crecimiento sostenible.Antes de TGE, ayudará a los inversores y usuarios a comprender mejor el reclamo de valor del proyecto y determinar el ajuste del mercado de productos.En las mejores circunstancias, el lanzamiento de un producto con una importante atracción de usuario puede promover el TGE exitoso al mejorar la confianza y atraer inversores y usuarios de alta calidad.A la larga, el producto aumenta el valor inherente del token y ayuda al rendimiento del precio del token.

Con el rebote de las actividades de financiación en el primer trimestre, el fundador del proyecto puede usar un aumento emocional para obtener valoraciones más altas.Sin embargo, aunque es significativo recaudar fondos con altas valoraciones intuitivamente (¿quién se niega a recaudar los mismos fondos con menos dilución?), Esto tiene un impacto a largo plazo.Se demostrarán proyectos que recaudan fondos a un precio significativo del valor interno a esta prima en futuras rondas de capital privado posterior o mercados abiertos.Si no puede hacerlo, los precios del token pueden tender a su verdadero valor.Los inversores sufrirán pérdidas, y el equipo del proyecto puede ser difícil de revertir las emociones de la comunidad.

5. Lenguaje final

Token Economics es, sin duda, una de las consideraciones más importantes para los inversores y los equipos de proyectos.Cada decisión de diseño se acompaña de una serie de intereses y pesas.Aunque el lanzamiento de tokens con un bajo suministro de circulación inicial puede promover el aumento de los precios iniciales, el desbloqueo estable y la emisión de tokens causarán presión de venta y afectarán el rendimiento a largo plazo.Si tal tendencia se convierte en especificaciones de la industria, el desbloqueo de miles de millones de dólares en los próximos años conducirá a un crecimiento cada vez más difícil en el crecimiento sostenible, a menos que las entradas de capital correspondientes puedan coincidir con estos desbloqueos.

VC continúa desempeñando un papel clave en nuestra industria.El equipo del proyecto y VC deben trabajar juntos para garantizar que la distribución de suministro sea justa y razonable, y la valoración es razonable.