Binance Research News: Comment aller à une faible circulation / jetons FDV élevés

Auteur: Jiexuan Chua, Brian Chen, Binance Research;

1. Points de cet article

• Ces derniers mois, les points chauds de la discussion communautaire cryptée sont les jetons avec des évaluations élevées et une faible circulation initiale.Cette structure du marché a suscité des préoccupations pour les commerçants après TGE.

• Les données de CoinmarketCap et des déverrouilles de jetons ont confirmé que la tendance des jetons était de plus en plus évidente à la tendance de la faible circulation et de la réévaluation élevée.Il convient de noter que de 2024 à 2030, des jetons d’une valeur d’environ 155 milliards de dollars seront débloqués.Si les besoins de l’acheteur et l’afflux de capital n’ont pas augmenté en conséquence, un si grand nombre de jetons sur le marché entraînera une pression de vente.

• Des facteurs tels que l’afflux de capital-marché privé, les évaluations radicaux et les émotions optimistes du marché ont contribué à la tendance des jetons émis par une évaluation très diluée (« FDV »).

• Les conditions actuelles du marché rendent les investisseurs plus pointilleux et prudents et considèrent les aspects fondamentaux du projet, tels que l’économie token, l’évaluation et les produits.L’équipe du projet peut également avoir besoin de considérer l’impact à long terme lié à la conception des jetons.

• VC continue de jouer un rôle important dans notre industrie et peut coopérer avec l’équipe du projet pour assurer une distribution de fournitures équitable et une évaluation raisonnable.

Deuxièmement, observation du marché

Ces derniers mois, les points chauds de la discussion communautaire cryptée sont les jetons avec des évaluations élevées et une faible circulation initiale.Cette structure du marché a suscité des préoccupations pour les commerçants après TGE.

Ce type de préoccupation n’est pas infondé.Les jetons reçoivent une faible circulation et la plupart des jetons sont devenus un phénomène commun à l’avenir.Dans les conditions du marché haussier, en raison de la liquidité limitée disponible pour les transactions au moment de l’émission, ces jetons peuvent augmenter rapidement.Cependant, il est clair que lorsqu’une vague de jetons est déverrouillée, cette croissance des prix n’est pas durable.

De plus, le FDV des jetons nouvellement émis est égal à l’établissement de 1 couche ou de jetons Defi qui ont été testés après le test et l’attractivité de l’utilisateur.En général, les acteurs du marché sont désormais conscients de l’influence de la faible circulation et des jetons FDV élevés.

Dans ce rapport, nous discuterons de cette tendance du marché plus en détail.Nous introduisons d’abord nos observations de jetons FDV de plus en plus élevés et discutons de l’impact potentiel du marché et de son importance.Ensuite, nous analysons la cause profonde de cette tendance, en particulier les activités de marché privées peuvent être un facteur.Enfin, nous avons proposé quelques suggestions pour identifier et réduire l’impact négatif de cette tendance, en nous concentrant sur les suggestions d’automne pour les investisseurs et les équipes de projet.

2.1 Faible circulation, FDV élevé

Une tendance évidente est que les jetons récemment émis ont émis une évaluation élevée et une faible circulation.Cela est particulièrement évident lorsque nous comparons les jetons qui ont été émis au cours des dernières années – le rapport des jetons (« MC ») et du FDV émis par les jetons émis en 2024 sont les plus bas.Cela montre qu’un grand nombre de jetons seront déverrouillés à l’avenir.

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Source: Twitter (@ThedeFivillain), CoinmarketCap, Binance Research, au 14 avril 2024

La figure 1 montre la valeur marchande et le FDV des jetons publiés au cours des trois dernières années, mettant en évidence l’écart entre ces indicateurs au fil du temps.Il convient de noter que, bien que le FDV des jetons émis au cours des derniers mois vient de commencer en 2024, qui a été proche du montant total de 2023, ce qui met en évidence l’existence générale de jetons à haute évaluation.

Le MC / FDV des jetons émis en 2024 est de 12,3%, et un grand nombre de jetons entrera dans la circulation à l’avenir.Cela signifie également que pour que ces jetons maintiennent le prix actuel au cours des prochaines années, il faudra une liquidité à la demande d’environ 8 milliards de dollars pour affluer ces jetons pour correspondre à l’augmentation de l’offre.Bien que le cycle de marché puisse changer, cela peut ne pas être facile.

Vérifiez certains jetons récemment émis, révélant les raisons fondamentales du FDV High en 2024.La figure 2 montre le pourcentage de plusieurs jetons émis ces derniers mois et son alimentation en circulation et en verrouillage.L’alimentation en circulation est aussi faible que 6% et ne dépasse pas 20%, la cause profonde est évidente.

Figure 2: L’alimentation en circulation de jetons récemment émise est extrêmement faible

Source: CoinmarketCap, Binance Research, au 14 mai 2024

Pour la même demande, une faible offre de circulation a contribué à des prix initiaux plus élevés, favorisant ainsi une augmentation des FDV.

Le PEAK FDV du même ensemble de jetons est comparé au FDV moyen des dix meilleurs jetons (à l’exclusion du BTC, de l’ETH et du stablecoin) sur le marché.Lorsque leur valeur de pointe, l’évaluation de certains jetons est similaire aux plus grands jetons du marché, et ces jetons sont sur le marché depuis de nombreuses années.

Figure 3: Dans le pic, l’évaluation de certains jetons publiés récemment est similaire aux plus grands jetons du marché.

Source: CoinmarketCap, Binance Research, au 14 mai 2024

Il convient de noter que le FDV ne peut pas décrire la situation dans une description complète. .

Au cours des derniers mois, de nombreux projets ont émis leurs jetons et de nombreux jetons ont une faible circulation et un FDV élevé.En raison du grand nombre de ces projets, nous avons seulement choisi de montrer.Veuillez noter que ce n’est que pour expliquer l’existence généralisée d’une faible circulation et des jetons FDV élevés, et ne reflète pas l’évaluation négative de la valeur ou du potentiel du projet sélectionné, car il existe de nombreux autres facteurs.

2.2 Impact et signification du marché

Les jetons à faible circulation de circulation ont affecté la dynamique du marché, en particulier une pression de vente accrue.Selon le rapport de déverrouillage de jetons, il est prévu qu’environ 155 milliards de dollars soient débloqués de 2024 à 2030.

Bien que ce nombre soit estimé, sa signification est évidente – il est prévu qu’un grand nombre de jetons sera libéré au cours des prochaines années.

Compte tenu de cela, la compréhension du plan de déverrouillage des jetons et du suivi est vitale pour les investisseurs pour les empêcher d’être surpris lorsqu’ils sont déverrouillés sur les jetons.

Figure 4: 155 milliards de dollars américains seront déverrouillés au cours des prochaines années

Source: déverrouillage de jetons, recherche en binance, au 14 mai 2023

Une observation connexe est que jusqu’à présent cette année, les jetons meme ont mieux performé que les autres jetons.En plus de la cognitivité importante et des besoins spéculatifs puissants, leur structure d’approvisionnement en jetons a également joué un rôle dans la montée de cette année.

Figure 5: Les jetons meme sont devenus les meilleurs thèmes pour leur performance jusqu’à présent cette année

Source: Dune Analytics (@cryptokoryo_research), au 14 mai 2024

La plupart des jetons meme ont été déverrouillés et diffusés lorsque TGE, éliminant la pression de vente apportée par une dilution future.De nombreux ratios MC / FDV au moment de la distribution sont 1, ce qui signifie que le titulaire ne sera pas davantage dilué en raison de l’émission de jetons.Cette structure joue un certain rôle dans l’attractivité du jeton de mème, en particulier lorsque la conscience de l’influence du déverrouillage des jetons à grande échelle a augmenté.Bien que le succès des jetons meme ne soit pas complètement attribué à l’insatisfaction à l’égard des jetons à faible circulation, il est clair que les investisseurs de détail ont montré un grand intérêt pour les jetons de mème, même si ces jetons peuvent manquer de praticité.

Semblable au célèbre incident « GameStop » en bourse, de nombreux investisseurs de détail considèrent les jetons meme comme un moyen d’avantage que les agences de confrontation gagnent en rondes privées.En effet, le jeton MEME est généralement émis de manière à être ouvert à tous, et les participants institutionnels n’ont presque aucune chance d’obtenir les jetons à un prix bas à l’avance.Par conséquent, le jeton Meme est devenu un thème important sur le marché actuel, qui continue d’attirer une grande quantité de volume de transactions et de fortes fluctuations des prix.

Comment atteindre cette étape?

L’évaluation élevée, associée à la pression de vente continue apportée par les jetons, constitue un impact négatif structurel sur le prix des jetons.Cependant, comme observé dans la section précédente, cette situation est devenue plus courante ces dernières années.Il existe plusieurs facteurs qui y contribuent.

3.1 l’afflux de capital boursière privé

Les fonds de capital-risque deviennent de plus en plus les rôles clés dans le domaine de l’investissement en cryptage.Malgré les fluctuations naturelles de l’investissement en capital dans le cycle de marché, les capitales VC qui se sont affluées dans le domaine du chiffrement depuis 2017 ont augmenté régulièrement.Depuis 2017, le projet total de cryptage d’investissement de fonds de VC a dépassé 91 milliards de dollars, ce qui prouve l’importance de la VC pour fournir les fonds nécessaires pour le projet.

Figure 6: Les fonds de capital-risque depuis 2017 ont dépassé 91 milliards de dollars américains

Source: The Block, Binance Studies, au 13 mai 2024

Cependant, l’augmentation significative de l’investissement a également conduit à l’augmentation correspondante de l’impact de VC sur la formation de l’évaluation du marché du chiffrement.Alors que davantage de fonds se déroulent dans ce domaine et que VC participe à plus de transactions, ils ont essentiellement favorisé la hausse de l’évaluation.

Par conséquent, lorsque la monnaie contemporaine a été lancée sur le marché libre, leurs prix et évaluations ont été augmentés.En fait, la collecte de fonds sur le marché du capital-investissement à grande échelle a conduit à une évaluation de milliards de dollars lorsque les jetons ont été lancés, ce qui rend plus difficile pour les investisseurs du marché public de tirer profit d’une croissance future.

3.2 Évaluation d’audit

La forte performance du marché de cette année a stimulé les émotions du marché et promu des activités de trading plus radicales.Cela a amené certains investisseurs à investir dans des évaluations plus élevées.

Étant donné que l’évaluation de millions de dollars est devenue normale, une attitude prudente envers l’évaluation peut rendre le VCS défavorable devant son LPS, car cela signifie que la plupart des transactions ont été manquées lorsque l’activité de transaction augmente.Bien que les activités du marché soient encore inférieures au sommet de 2022, le nombre de transactions cryptées au premier trimestre de 2024 a augmenté de 52,1% par mois, sur le plus haut niveau au cours des deux dernières années.

Figure 7: Les activités commerciales de cette année ont augmenté

De plus, sur le marché haussier, VC a la motivation de continuer à déployer des capitaux.Tant que la musique est constamment, la haute évaluation augmentera les indicateurs de performance du VC.En outre, pour le projet, il est avantageux de collecter une grande quantité de fonds avec des évaluations élevées, car elle lui fournit des fonds d’exploitation illimités.Cela montre également le fort soutien des « fonds intelligents ».

Dans l’ensemble, la collecte de fonds avec des évaluations élevées en capital-investissement signifie que les parties prenantes ont la motivation de faire connaître des jetons avec une évaluation plus pleinement entièrement diluée (FDV).

3.3 Émotions du marché optimistes

Alors que la valeur marchande du marché de la cryptographie a augmenté de 61% au premier trimestre de cette année, le sentiment du marché au cours de cette période a été évidemment très positif.Au cours des 91 jours du premier trimestre du premier trimestre, CoinmarketCap était dans l’intervalle « cupidité » et « Extreme Greed » au premier trimestre.De même, l’équipe du projet peut utiliser cette émotion positive des investisseurs pour collecter des fonds au premier trimestre avec une évaluation plus élevée.

Cela peut être vu de l’augmentation de l’évaluation au premier trimestre.Plus précisément, les sociétés de chiffrement soutenues par VC ont rebondi plus de 70% par rapport au trimestre précédent au premier trimestre de 2024.Cela montre qu’en moyenne, le projet peut lever le même montant de fonds lors de la réduction de la dilution au cours du trimestre précédent.

Figure 8: Au premier trimestre de 2024, la pré-évaluation de l’évaluation a rebondi

Quatrièmement, quelques pensées

4.1 pour les investisseurs: les fondamentaux sont importants

La structure actuelle du marché rend les investisseurs plus soigneusement sélectionnés.Étant donné que de nombreux projets ont des évaluations élevées dès le début, la probabilité de nouveau type « spéculatif » obtenu des rendements durables est faible.La plupart de l’espace croissant et des opportunités faciles à gagner de l’argent peuvent avoir été capturés par les premiers investisseurs du marché du capital-investissement.

Qu’il s’agisse d’investir dans une ronde de capital-investissement ou la première émission de jetons (TGE) dans la monnaie de jeton, les investisseurs devraient procéder à une diligence raisonnable approfondie et établir leurs propres processus d’investissement.Certains des indicateurs et aspects fondamentaux dignes d’attention comprennent, mais sans s’y limiter:

• Économie des jetons: L’importance du déverrouillage du plan et de la période de déverrouillage ne peut pas être sous-estimée car elles affectent directement les jetons sur le marché.Sans demande correspondante, les prix des jetons seront vendus excessivement.

• Évaluation: FDV fournit un sens général de l’échelle, mais il n’est pas très significatif.Évaluez le taux d’évaluation par rapport aux autres concurrents et le changement de temps (comme le FDV / revenu, la valeur totale du FDV / verrouillage, etc.).

• Produits: Compte tenu de l’emplacement du projet dans le cycle de vie des produits (par exemple, la scène du papier blanc est toujours en ligne).Y a-t-il un ajustement du marché des produits?Observez les activités des utilisateurs (par exemple, le nombre d’adresses actives quotidiennes, les transactions quotidiennes, etc.).

• Personnes: Cela comprend des équipes et des communautés.Quel est le contexte du fondateur et comment contribuent-ils au projet?Quelle est la participation de la communauté, qu’est-ce qu’ils sont le plus enthousiasmés par le projet?

Au lieu de poursuivre activement les prochains jetons brillants, passer des fondamentaux d’évaluation de temps aidera à identifier et à éviter des risques et des pièges évidents.Comme l’a dit Warren Buffett: « Seulement lorsque la marée se retire, vous savez qui nage nue. »Évitez de devenir le dernier titulaire de la devise.

4.2 Partage de projet basé: considérer le développement à long terme

Compte tenu de nombreux aspects et parties prenantes qui doivent être prises en compte, il n’est pas facile de gérer un projet.Les décisions sont compliquées et ne peuvent pas satisfaire tout le monde.Néanmoins, nous pensons que l’un des principes de la prise de décision est de considérer le développement à long terme.

• Économie de jetons: le lancement d’une basse circulation et des jetons FDV élevés peut aider à augmenter les prix initiaux en raison de l’offre de jetons limités.Cependant, le déverrouillage ultérieur entraînera une énorme pression de vente sur les jetons.Les fidèles détenteurs de jetons du projet (peuvent être considérés comme l’un des groupes les plus importants de la communauté) en souffrira.Les mauvaises performances de jetons peuvent également empêcher les nouveaux participants écosystémiques de rejoindre le réseau car le mécanisme d’incitation a diminué.

À cet égard, le plan de distribution, de déverrouillage et d’appartenance des jetons doit être soigneusement pris en compte.Bien que l’économie des jetons ressemble plus à un art plutôt qu’à une science, sans nombre ou méthodes magiques, il est clair que les jetons récemment lancés sont très faibles, comme le montre la figure 2.Afin de réduire les risques apportés par l’augmentation soudaine de l’approvisionnement, les équipes et les investisseurs peuvent considérer le mécanisme de destruction des jetons, aligner la trace du plan de propriété et augmenter l’offre de circulation initiale pendant la période TGE.

• Produits: Bien que les jetons puissent aider à attirer l’attention du marché et être un bon outil d’acquisition d’utilisateurs, un produit réalisable est la clé pour créer de la valeur, la rétention des utilisateurs et la croissance durable.Avant TGE, il aidera les investisseurs et les utilisateurs à mieux comprendre la réclamation de valeur du projet et à déterminer l’ajustement du marché des produits.Dans les meilleures circonstances, le lancement d’un produit avec une attraction utilisateur importante peut favoriser une TGE réussie en améliorant la confiance et en attirant des investisseurs et des utilisateurs de haute qualité.À long terme, le produit augmente la valeur inhérente du jeton et aide les performances des prix du jeton.

Avec le rebond des activités de financement au premier trimestre, le fondateur du projet peut utiliser la montée émotionnelle pour obtenir des évaluations plus élevées.Cependant, bien qu’il soit significatif de collecter des fonds avec des évaluations élevées intuitivement (qui refuse d’augmenter les mêmes fonds avec moins de dilution?), Cela a un impact à long terme.Les projets qui collectent des fonds à un prix important de valeur interne seront prouvés à cette prime lors des futures cycles de capital-investissement ou marchés ouverts ultérieurs.Si vous ne pouvez pas le faire, les prix des jetons peuvent tendre à sa véritable valeur.Les investisseurs subiront des pertes et l’équipe de projet peut être difficile pour inverser les émotions communautaires.

5. Langue finale

L’économie de jetons est sans aucun doute l’une des considérations les plus importantes pour les investisseurs et les équipes de projet.Chaque décision de conception s’accompagne d’une série d’intérêts et de pesage.Bien que le lancement de jetons avec une faible offre de circulation initiale puisse favoriser la hausse des prix initiaux, le déverrouillage et l’émission stables de jetons entraîneront une pression de vente et affecteront les performances à long terme.Si une telle tendance devient des spécifications de l’industrie, le déverrouillage de milliards de dollars au cours des prochaines années entraînera une croissance de plus en plus difficile de la croissance durable, à moins que les entrées de capital correspondantes puissent égaler ces déverrouillages.

VC continue de jouer un rôle clé dans notre industrie.L’équipe du projet et le VC devraient travailler ensemble pour s’assurer que la distribution de l’offre est juste et raisonnable, et que l’évaluation est raisonnable.