Autor: Charlie Liu
Originalmente no planeaba escribir otro artículo antes de fin de año, pero ayer hubo muchos aspectos destacados en la conferencia «Actualización del sistema» de Coinbase. Después de algunas dudas, decidí escribir de nuevo.
este año escribiRobinhood y Coinbase, también discutido en profundidad en el podcast de un amigo..Ambas son las aplicaciones financieras favoritas de la Generación Z, pero la batalla se está volviendo más complicada.
La conferencia de prensa anunció una serie de nuevas características de productos: acciones, mercados de predicción, contratos perpetuos, la entrada DEX de los activos de cola larga de Base y Solana en la cadena directamente a la aplicación principal de Coinbase, pagos y cobros para empresas, asesores de inversión de IA, además de la aplicación Base, que está empaquetada en una «aplicación de todo» global en la cadena. El contenido puede tokenizarse y comercializarse, convirtiéndose en una nueva plataforma para los creadores.
Debajo del enfoque superficial del “cubo familiar”, en realidad hay un sentimiento más profundo: la actualización de Coinbase no solo acumula funciones, sino que también las fortalece.«Capa de distribución»ángulocolor——Utilizar más portales de distribución para convertirse en algo más parecido a un producto financiero integral que cumpla con las normas, permitiendo que se produzcan finanzas tokenizadas dentro de su interfaz, incluso si las cadenas, los activos e incluso los intercambios subyacentes no son nativos de Coinbase.
Las finanzas parecen una guerra tecnológica, pero en realidad es una guerra de distribución.La tecnología y los productos son, por supuesto, claves, pero los beneficios suelen pertenecer aMentalidad de usuario y rigidez que aportan las ranuras para tarjetas——Cuando decides comprar, vender, pedir prestado o pagar, no quieres cambiar de aplicación.
Lado minorista: está borrando deliberadamente los límites entre él y Robinhood
El lema de Coinbase es sencillo: «Todo se intercambia».La acción más obvia es integrar el comercio de acciones de EE. UU. en la aplicación principal, colocar criptomonedas y acciones en la misma vista de cuenta, usar USD o USDC para comprar acciones directamente y agregar la típica narrativa minorista (introducida por Robinhood) de «comisión cero, 24 horas al día, 5 días a la semana».
Funcionalmente, esto se está acercando a Robinhood.Como la clase de activo financiero más grande en el mercado minorista, las acciones son imprescindibles y deben convertirse en el producto más popular entre los clientes finales C.
Además, Coinbase no solo cotiza en acciones, sino que también cotiza en otro tipo de cosas más cercanas a los «activos de atención»: los populares este año.mercado de predicción.Durante la fase de lanzamiento al mercado de predicción, todo el tráfico del mercado provendrá de Kalshi.En lugar de construir todo internamente (por ahora), comience integrando un backend probado y compatible y mantenga la puerta de entrada firmemente en sus manos.
Este es un enfoque típico de fintech europeo y americano.Stripe/Adyen también comenzó con la pasarela de pago, que también es un camino que Robinhood ha verificado.
Mercado de predicción: Kalshi no es una función, sino un «arma de distribución de cumplimiento»
El mercado de predicciones se ha disparado este año y la comparación que todo el mundo menciona a menudo es Polymarket vs Kalshi.A primera vista, parece una batalla entre productos y fondos de liquidez, pero desde una perspectiva de distribución, la competencia diferenciada de Kalshi es que es más fácil integrarse en grandes plataformas.
Kalshi enfatiza que se trata de un mercado de contratos regulado por la CFTC. Por otro lado, el dilema de Polymarket en Estados Unidos está estancado en el cumplimiento.Cuanto más cerca esté de la mejor base de clientes (usuarios KYC existentes de grandes plataformas), más difícil será distribuir.
Es por eso que la ventaja de distribución de Kalshi realmente se hace realidad: Coinbase no necesita depender de los mercados de predicción para ganar el indicador de «liquidez» el primer día. Lo que necesita es convertir el mercado de predicción en un canal habitual e integrarlo en una aplicación que ya tenga saldos de usuarios y haya completado KYC.
Para decirlo más claramente, al igual que Robinhood, Coinbase quiere capturar los mejores momentos de los usuarios.Deportes, elecciones, datos, políticas, clima, temas culturales candentes: estos son los eventos que se difunden a través de las redes sociales y los que más fácilmente atraen la atención hacia acciones comerciales.
Es tan peligroso como la adicción, pero es precisamente porque es peligroso que se ve obligado a aparecer.
Además, en realidad existe un efecto de segundo orden que fácilmente se pasa por alto: los mercados de predicción no sólo generan transacciones, sino también datos.Está más cerca de las “emociones cuantificables” que las redes sociales, captura el punto de inflexión de las narrativas más rápido que las noticias y es más fácil de transformar en las próximas acciones de los usuarios mediante productos de IA.
Entonces,Cuando también coloca un asesor de IA en la aplicación, los datos no son solo tráfico, sino información de intención procesable.
Cadenas y Activos: Más allá de la Base, gane más confianza
Coinbase ha probado la dulzura de apostar en Base en los últimos dos años y continuará por este camino.Pero en esta actualización, un gesto muy clave es incorporar a Solana a la misma plataforma para descubrir y comercializar activos de cola larga.flujo de distribución.
A primera vista, se trata de una mejora de la experiencia: no es necesario cambiar de billetera, no es necesario lidiar con rutas complejas entre cadenas.En un nivel más profundo, responde a dos presiones al mismo tiempo.
La primera es la «percepción»..«¿Coinbase siempre favorecerá a su propia cadena?» Esta es una restricción de confianza.Si desea realizar Everything Exchange, no puede permitir que los usuarios sientan que está promocionando sus propios productos, incluso si simplemente sospechan.La polimerización multicadena es una forma de eliminar esta duda.
El segundo es «captura».Que el ciclo sea ecológico en el otro extremoFluya al propio ecosistema de Coinbase, complete transacciones y realice ventas cruzadas dentro de sus propios sistemas de distribución, control de riesgos y tarifas.No se trata de “Coinbase convierte a DeFi”, sino “Coinbase convierte a DeFi en su propio suministro subyacente”, que es la lógica de una entrada de distribución.
El tercero es «emprendedor».,siEthereum y Solana continúan compitiendo por el espacio narrativo como “la cadena preferida de Wall Street”, Coinbase lleva a ambos lados al plano de distribución al mismo tiempo, lo que esencialmente está mejorando su posición estratégica como una «entrada neutral»——No importa qué cadena gane al final, espera ser invencible..
B2B: La ambición de Stripe + Brex, un año de transformación
Más allá del comercio minorista, Coinbase Business se posiciona cada vez más como un «servicio financiero empresarial integral»: para las nuevas empresas y las pequeñas y medianas empresas, proporciona un conjunto completo de cuentas, pagos, cobros, ingresos en USDC, infraestructura de cumplimiento, etc., y entra desde mercados clave como Estados Unidos y Singapur, donde los servicios financieros empresariales están maduros.
Durante el año pasado, la transformación y evolución de Coinbase Commerce a Coinbase Business ha sido impresionante.
Es útil utilizar la analogía “Stripe + Brex”; no es que Coinbase los reemplace, sino que se trata de una comparación con servicios fintech B2B más completos y más completos.
La fortaleza de Stripe es la «adquisición y orquestación». El fuerte del Brex es la «gestión del gasto y del dinero».Lo que Coinbase está construyendo es un conjunto de servicios empresariales cripto-nativos: liquidación de monedas estables, pagos globales, administración de fondos USDC y la capacidad de colocar activos, enviar y recibir pagos en la misma cuenta, y puede agregar más herramientas en el futuro.
Lo que lo hace más poderoso no es solo el servicio SaaS de nivel superficial de Coinbase Business, sino también el CDP (Coinbase Developer Platform) modular subyacente, y su sugerencia de que Coinbase quiere expandir sus clientes a «todas las aplicaciones».
Coinbase resume las capacidades de CDP en cuatro pilares: custodia, pago, transacción y moneda estable.Traducido: Cualquier aplicación puede hacer crecer billeteras, pagos y transacciones en función de las capacidades subyacentes de Coinbase.
Y x402 se parece más a su apuesta continua por la nueva narrativa del comercio agente:Quiere ubicarse bajo una capa de la economía de las aplicaciones y no solo ser parte de la criptoeconomía.
Stripe ganó dinero en una era en la que el comercio electrónico pasó a las API.Y Coinbase apuesta por una nueva era:Cuando los pagos, las billeteras y las transacciones migren a pistas y cadenas de monedas estables, el dinero también fluirá hacia los proveedores de infraestructura por caminos similares.
Identidad y atención: Base App es la respuesta a la era “post-SocialFi”
Coinbase dice que la aplicación Base ya está disponible en más de 140 países, y la describe como una aplicación en cadena para todo: redes sociales, comercio, pagos, distribución, ganar dinero, todo ello combinado, y el contenido es tokenizable y comercializable.
La pila de monetización de Web2 tiene un valor centralizado. Los creadores suelen recibir salarios, y las tarifas de las plataformas y la inflación erosionan el poder adquisitivo.
La narrativa de la aplicación base es web3 que a16z ha estado predicando: si sus obras, influencia y relaciones comunitarias existen en la billetera en forma de activos nativos en la cadena, es posible que los creadores obtengan directamente los ingresos de la apreciación futura, en lugar de recibir solo los pequeños ingresos salariales asignados por la plataforma para compensar la inflación y la sobreemisión de moneda.
Pero la dificultad también es muy real: el rendimiento de SocialFi implementado por a16z basado en el concepto web3 no es ideal, y proyectos icónicos como Farcaster están convergiendo en la dirección de «la billetera primero», porque las redes sociales puras probablemente no generen intereses compuestos, las billeteras y los bucles de activos sí.
En este contexto, la intención de Base App es clara: Coinbase no está tratando de hacer un mejor Instagram/TikTok, sino que dice: la billetera es la nueva cuenta y el flujo de información es el nuevo mecanismo de descubrimiento de activos.La capa social está subordinada a la capa financiera y la lógica de distribución está dominada por los activos..
Asesor de IA: es el pegamento y el amplificador de riesgo
Coinbase Advisor convierte las intenciones del lenguaje natural en carteras y rutas de ejecución, y enfatiza que no es autónomo: no se realizan pedidos automáticamente sin la confirmación del usuario.
Esta es una dirección de desarrollo casi inevitable: cuando se reúnen acciones, cifrado, sostenibilidad, mercados de predicción y préstamos, todo en una sola aplicación, se debe reducir la fatiga de las decisiones y mejorar los mecanismos de descubrimiento, y utilizar la IA para ayudar en la recopilación de información, el análisis y la toma de decisiones.No se puede pedir a los usuarios comunes y corrientes que sean sus propios CIO, macroinvestigadores y responsables de control de riesgos todos los días.Desde una perspectiva estratégica, se trata de captar la “capa de intención”.
Pero este también puede ser el lugar donde se producirán las mayores reacciones en el futuro: cuando una aplicación esté equipada con acciones, sostenibilidad, predicción de mercados, comercio social y asesoramiento de IA al mismo tiempo,Será juzgado por los reguladores y el público por el “peor resultado” en lugar de por la “experiencia más fluida”..»La IA me hace …» Este patrón de oración es naturalmente adecuado para que futuras noticias lo utilicen para difamarlos.
Coinbase puede utilizar una estructura de cumplimiento para suprimir los riesgos tanto como sea posible, pero los riesgos de buena voluntad aún existen y se amplificarán a medida que se expanda el área de distribución.
Entonces, ¿en qué se está convirtiendo Coinbase?
Juntándolos, Coinbase es más como construir tres fosos entrelazados.
La primera es la pantalla de inicio del consumidor.: Negociación de activos múltiples + bucle de atención de alta frecuencia (mercado de predicción) + descubrimiento de activos de cola larga (agregación DEX, cadena cruzada sin interrupciones)).
El segundo canal es la base de empresas/desarrolladores.: Monedero, pago con moneda estable, API de transacciones, que permite que otras aplicaciones desarrollen capacidades financieras además, x402 está tratando de incluirse en el estándar de pago predeterminado de próxima generación..
La tercera vía es la identidad.: La aplicación base combina billetera, flujo de información y propiedad en una superficie de distribución, lo que permite que «contenido-transacción-ingresos» formen un circuito cerrado.
En este marco, comparar sólo Robinhood es correcto, pero no es suficiente.Robinhood es solo una máquina de distribución minorista, mientras que Coinbase quiere ser:Distribución minorista + distribución comercial + distribución de billetera/identidad.
La ambición es grande, pero las limitaciones también son claras:Regulación y confianza.
En última instancia, esta batalla no depende de si Coinbase puede implementar la función, sino de si puede mantener la coherencia de la experiencia bajo la presión regulatoria y no verse obligado a fragmentarse en un montón de pestañas que no se combinan entre sí.Mientras pueda mantener la consistencia de la «pantalla de inicio», esta superficie de distribución comenzará a fortalecerse.
jakiro
