jakiro
المؤلف: Jiexuan Chua ، Brian Chen ، Binance Research ؛
1. نقاط هذا المقال
-
في الأشهر الأخيرة ، فإن النقاط الساخنة لمناقشة المجتمع المشفر هي تلك الرموز ذات التقييمات العالية والدورة الأولية المنخفضة.أثارت هيكل السوق هذا القلق للتجار بعد TGE.
-
أكدت بيانات CoinmarketCap والرمز الرمز المميز أن اتجاه الرموز كان واضحًا بشكل متزايد لاتجاه الدورة الدموية المنخفضة وإصدار التقييم العالي.تجدر الإشارة إلى أنه من 2024 إلى 2030 ، سيتم فتح الرموز التي تبلغ قيمتها حوالي 155 مليار دولار.إذا لم تزداد احتياجات المشتري وتدفق رأس المال وفقًا لذلك ، فإن هذا العدد الكبير من الرموز في السوق سيؤدي إلى ضغط البيع.
-
ساهمت عوامل مثل تدفق رأس مال السوق الخاص والتقييمات الراديكالية وعواطف السوق المتفائلة في اتجاه الرموز الصادرة عن التقييم المخفف للغاية (“FDV”).
-
تجعل ظروف السوق الحالية للمستثمرين أكثر إرضاء وحكيمة ، والنظر في الجوانب الأساسية للمشروع ، مثل الاقتصاد المميز والتقييم والمنتجات.قد يحتاج فريق المشروع أيضًا إلى النظر في التأثير الطويل المدى المتعلق بتصميم الرموز.
-
تستمر VC في لعب دور مهم في صناعتنا ، ويمكنه التعاون مع فريق المشروع لضمان توزيع العرض العادل وتقييم معقول.
ثانياً ، مراقبة السوق
في الأشهر الأخيرة ، فإن النقاط الساخنة لمناقشة المجتمع المشفر هي تلك الرموز ذات التقييمات العالية والدورة الأولية المنخفضة.أثارت هيكل السوق هذا القلق للتجار بعد TGE.
هذا النوع من القلق ليس بلا أساس.يتم إصدار الرموز مع انخفاض الدورة الدموية ، وأصبحت معظم الرموز ظاهرة شائعة في المستقبل.في ظروف السوق الثور ، بسبب محدودية السيولة المتاحة للمعاملات في وقت الإصدار ، قد ترتفع هذه الرموز بسرعة.ومع ذلك ، فمن الواضح أنه عندما يتم فتح موجة من الرموز ، فإن نمو الأسعار هذا غير مستدام.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن FDV للرموز الصادرة حديثًا تساوي إنشاء رموز واحدة أو Defi التي تم اختبارها بعد الاختبار وجاذبية المستخدم.بشكل عام ، يدرك المشاركون في السوق الآن تأثير انخفاض الدورة الدموية ورموز FDV المرتفعة.
في هذا التقرير ، سنناقش اتجاه السوق هذا بالتفصيل.نقدم أولاً ملاحظاتنا عن المزيد والمزيد من الرموز المرتفعة FDV ونناقش تأثير السوق المحتمل وأهميته.بعد ذلك ، نقوم بتحليل السبب الجذري لهذا الاتجاه ، وخاصة أنشطة السوق الخاصة قد تكون عاملاً.أخيرًا ، قدمنا بعض الاقتراحات لتحديد وتقليل التأثير السلبي لهذا الاتجاه ، مع التركيز على اقتراحات مصممة خصيصًا للمستثمرين وفرق المشروع.
2.1 انخفاض الدورة الدموية ، عالية FDV
أحد الاتجاهات الواضحة هو أن الرموز التي صدرت مؤخرًا صدرت تقييمًا كبيرًا وتداولًا منخفضًا.هذا واضح بشكل خاص عندما نقارن الرموز التي تم إصدارها في السنوات القليلة الماضية -نسبة الرموز (“MC”) و FDV الصادرة عن الرموز الصادرة في عام 2024 هي الأقل.هذا يدل على أنه سيتم فتح عدد كبير من الرموز في المستقبل.
تين
المصدر: Twitter (thedefivillain) ، CoinmarketCap ، Binance Research ، اعتبارًا من 14 أبريل 2024
يوضح الشكل 1 القيمة السوقية و FDV للرموز الصادرة في السنوات الثلاث الماضية ، مع تسليط الضوء على الفجوة بين هذه المؤشرات مع مرور الوقت.تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن FDV من الرموز الصادرة في الأشهر القليلة الماضية قد بدأت للتو في عام 2024 ، والتي كانت قريبة من المبلغ الإجمالي لعام 2023 ، والذي يسلط الضوء على الوجود العام لرموز التقييم العالية.
MC/FDV من الرموز الصادرة في عام 2024 هو 12.3 ٪ ، وسيدخل عدد كبير من الرموز الدورة الدموية في المستقبل.هذا يعني أيضًا أنه بالنسبة لهذه الرموز للحفاظ على السعر الحالي في السنوات القليلة المقبلة ، ستحتاج إلى حوالي 8 مليارات دولار في السيولة -على جانب الطلب لتدفق إلى هذه الرموز لمطابقة الزيادة في العرض.على الرغم من أن دورة السوق قد تتغير ، إلا أن هذا قد لا يكون سهلاً.
تحقق من بعض الرموز التي صدرت مؤخرًا ، مما يكشف عن الأسباب الأساسية لارتفاع FDV في عام 2024.يوضح الشكل 2 النسبة المئوية للعديد من الرموز الصادرة في الأشهر الأخيرة وتداولها وإمدادات القفل.إمدادات الدورة الدموية منخفضة تصل إلى 6 ٪ ولا يتجاوز 20 ٪ ، والسبب الجذري واضح.
الشكل 2: إمدادات التداول المميزة الصادرة مؤخرًا منخفض للغاية
المصدر: CoinmarketCap ، Binance Research ، اعتبارًا من 14 مايو 2024
لنفس الطلب ، ساهم انخفاض العرض في التداول في ارتفاع أسعار الرمز المميز الأولي ، وبالتالي تعزيز ارتفاع FDVs.
تتم مقارنة ذروة FDV لنفس المجموعة من الرموز مع FDV المتوسطة من أفضل عشرة الرموز (باستثناء BTC و ETH و Stablecoin) في السوق.عندما تكون قيمتها الذروة ، فإن تقييم بعض الرموز يشبه أكبر الرموز في السوق ، وكانت هذه الرموز في السوق لسنوات عديدة.
الشكل 3: في الذروة ، يشبه تقييم بعض الرموز الصادرة مؤخرًا أكبر الرموز في السوق.
المصدر: CoinmarketCap ، Binance Research ، اعتبارًا من 14 مايو 2024
تجدر الإشارة إلى أن FDV وحده لا يمكن أن يصف الموقف في وصف كامل. .
في الأشهر القليلة الماضية ، أصدرت العديد من المشاريع رموزها ، والعديد من الرموز لديها تداول منخفض و FDV مرتفع.بسبب العدد الكبير من هذه المشاريع ، اخترنا فقط أن نظهر.يرجى ملاحظة أن هذا هو مجرد شرح الوجود على نطاق واسع للدورة الدموية المنخفضة ورموز FDV العالية ، ولا يعكس التقييم السلبي لقيمة المشروع المحددة أو إمكاناتها ، لأن هناك العديد من العوامل الأخرى التي تعمل.
2.2 تأثير السوق والأهمية
أثرت الرموز ذات الدورة الدموية المنخفضة على ديناميات السوق ، وخاصة زيادة ضغط البيع.وفقًا لتقرير الرمز المميز ، من المتوقع أن يتم فتح حوالي 155 مليار دولار من 2024 إلى 2030.
على الرغم من تقدير هذا العدد ، فإن أهميته واضحة -من المتوقع أن يتم إصدار عدد كبير من الإمداد الرمزي في السنوات القليلة المقبلة.
في ضوء ذلك ، يعد فهم خطة فتح الرموز والتتبع أمرًا حيويًا للمستثمرين لمنعهم من التفاجأ عندما يتم فتحهم على الرموز.
الشكل 4: سيتم فتح 155 مليار دولار أمريكي في السنوات القليلة المقبلة
المصدر: فتح الرمز المميز ، أبحاث binance ، اعتبارًا من 14 مايو 2023
الملاحظة ذات الصلة هي أنه حتى الآن هذا العام ، كان أداء الرموز Meme أفضل من الرموز الأخرى.بالإضافة إلى الإدراك الكبير والاحتياجات المضاربة القوية ، لعب بنية الإمداد الرمزية أيضًا دورًا في ارتفاع هذا العام.
الشكل 5: أصبحت رموز MEME أفضل موضوعات لأدائها حتى الآن هذا العام
المصدر: تحليل الكثبان الرملية (cryptokoryo_research) ، اعتبارًا من 14 مايو 2024
تم فتح معظم الرموز المميزة للميمي وتداولها عند TGE ، مما يلغي ضغط البيع الذي جلبته التخفيف في المستقبل.العديد من نسب MC/FDV في وقت التوزيع هي 1 ، مما يعني أن الحامل لن يتم تخفيفه بسبب إصدار الرموز.يلعب هذا الهيكل دورًا معينًا في جاذبية رمز الميم ، خاصةً عندما زاد الوعي بتأثير الرموز الكبيرة المميزة.على الرغم من أنه لا ينبغي أن يعزى نجاح الرموز المميزة تمامًا إلى عدم الرضا عن الرموز المميزة للتشتيت المنخفضة ، فمن الواضح أن مستثمري التجزئة أظهروا اهتمامًا كبيرًا برموز MEME ، حتى لو كانت هذه الرموز قد تفتقر إلى التطبيق العملي.
على غرار حادثة “GameStop” الشهيرة في سوق الأوراق المالية ، يعتبر العديد من مستثمري التجزئة الرموز MEME وسيلة للميزة التي تكتسبها وكالات المواجهة في جولات خاصة.وذلك لأن رمز MEME عادة ما يتم إصداره بطريقة مفتوحة لأي شخص ، وليس لدى المشاركين المؤسسيين أي فرصة تقريبًا للحصول على الرموز بسعر منخفض مقدمًا.لذلك ، أصبح رمز MEME موضوعًا مهمًا في السوق الحالي ، والذي يستمر في جذب كمية كبيرة من حجم المعاملات وتقلبات الأسعار القوية.
كيف نصل إلى هذه الخطوة؟
يشكل التقييم العالي ، إلى جانب ضغط البيع المستمر الذي جلبته الرموز ، تأثيرًا سلبيًا هيكليًا على سعر الرمز المميز.ومع ذلك ، كما لوحظ في القسم السابق ، أصبح هذا الموقف أكثر شيوعًا في السنوات الأخيرة.هناك العديد من العوامل التي تسهم في هذا.
3.1 تدفق رأس المال الخاص
أصبحت أموال VC أكثر وأكثر أدوارًا رئيسية في مجال الاستثمار في التشفير.على الرغم من التقلبات الطبيعية لاستثمار رأس المال في دورة السوق ، فإن عواصم VC التي تدفقت إلى مجال التشفير منذ عام 2017 كانت متزايدة بشكل مطرد.منذ عام 2017 ، تجاوز إجمالي مشروع تشفير الاستثمار في VC Fund Fund 91 مليار دولار ، مما يثبت أهمية VC لتوفير الأموال اللازمة للمشروع.
الشكل 6: أموال VC منذ عام 2017 تجاوزت 91 مليار دولار أمريكي
المصدر: الكتلة ، دراسات binance ، اعتبارًا من 13 مايو 2024
ومع ذلك ، فإن الزيادة الكبيرة في الاستثمار أدت أيضًا إلى الزيادة المقابلة في تأثير VC على تشكيل تقييم سوق التشفير.نظرًا لأن المزيد من الأموال تتدفق إلى هذا المجال وتشارك VC في المزيد من المعاملات ، فقد عززت بشكل أساسي ارتفاع التقييم.
لذلك ، عندما تم إطلاق العملة المعاصرة في السوق المفتوحة ، تم رفع أسعارها وتقييماتها.في الواقع ، أدى جمع التبرعات في سوق الأسهم الخاصة الكبيرة إلى تقييم مليارات الدولارات عندما تم إطلاق الرموز ، مما يجعل من الصعب على مستثمري السوق العامة تحقيق ربح من النمو المستقبلي.
3.2 تقييم التدقيق
حفز أداء السوق القوي لهذا العام عواطف السوق وعزز أنشطة تجارية أكثر راديكالية.وقد تسبب هذا في استثمار بعض المستثمرين في تقييمات أعلى.
بالنظر إلى أن تقييم ملايين الدولارات أصبح طبيعيًا ، فقد يجعل الموقف الحذر تجاه التقييم VCs غير مواتية أمام LPS ، لأن هذا يعني أن معظم المعاملات قد تفوت عندما يرتفع نشاط المعاملات.على الرغم من أن أنشطة السوق لا تزال أقل من ذروتها في عام 2022 ، إلا أن عدد المعاملات المشفرة في الربع الأول من عام 2024 زاد بنسبة 52.1 ٪ شهرًا ، حيث وصل إلى أعلى مستوى في العامين الماضيين.
الشكل 7: زادت أنشطة التداول لهذا العام
بالإضافة إلى ذلك ، في السوق الثور ، لدى VC دافع لمواصلة نشر رأس المال.طالما كانت الموسيقى باستمرار ، فإن التقييم العالي سيزيد من مؤشرات أداء VC.بالإضافة إلى ذلك ، بالنسبة للمشروع ، من المفيد جمع كمية كبيرة من الأموال ذات التقييمات العالية ، لأنه يوفر لها أموال تشغيل غير محدودة.هذا يدل أيضًا على الدعم القوي لـ “الأموال الذكية”.
بشكل عام ، فإن جمع الأموال ذات التقييمات العالية في الأسهم الخاصة يعني أن أصحاب المصلحة لديهم الدافع وراء نشر الرموز ذات التقييم العالي المخفف بالكامل (FDV).
3.3 عواطف السوق المتفائلة
مع زيادة القيمة السوقية لسوق التشفير بنسبة 61 ٪ في الربع الأول من هذا العام ، كان من الواضح أن معنويات السوق خلال هذه الفترة كانت إيجابية للغاية.في 91 يومًا من الربع الأول من الربع الأول ، كان CoinmarketCap في فاصل “الجشع” و “الجشع الشديد” في الربع الأول.في المقابل ، يمكن لفريق المشروع استخدام هذه العاطفة الإيجابية المستثمر لجمع الأموال في الربع الأول مع تقييم أعلى.
يمكن ملاحظة ذلك من زيادة التقييم في الربع الأول.على وجه التحديد ، انتعشت شركات التشفير التي تدعمها VC أكثر من 70 ٪ من الربع السابق في الربع الأول من عام 2024.هذا يدل على أنه في المتوسط ، يمكن للمشروع جمع نفس المبلغ من الأموال عند تقليل التخفيف في الربع السابق.
الشكل 8: في الربع الأول من عام 2024 ، انتعشت تقييم ما قبل التقييم
رابعا ، بعض التفكير
4.1 بالنسبة للمستثمرين: الأساسيات مهمة
إن هيكل السوق الحالي يجعل المستثمرين مختارين بعناية أكبر.بالنظر إلى أن العديد من المشاريع لها تقييمات عالية من البداية ، فإن احتمال وجود نوع جديد “المضاربة” التي تم الحصول عليها مستدامة منخفضة.قد يكون معظم المساحة المتزايدة والفرص التي يسهل كسبها المال قد تم اكتشافها من قبل مستثمري سوق الأسهم الخاصة المبكر.
سواء أكان الاستثمار في جولة أسهم خاصة أو إصدار الرمز المميز الأول (TGE) بالعملة الرمزية ، يجب على المستثمرين إجراء العناية الواجبة الشاملة وإنشاء عمليات الاستثمار الخاصة بهم.تشمل بعض المؤشرات والجوانب الأساسية التي تستحق الاهتمام ، على سبيل المثال لا الحصر:
-
الاقتصاد الرمزي: لا يمكن التقليل من أهمية أهمية فتح الخطة وفترة فتحها لأنها تؤثر بشكل مباشر على الرموز في السوق.دون الطلب المقابل ، سيتم بيع أسعار الرمز المميز بشكل مفرط.
-
التقييم: يوفر FDV إحساسًا عامًا بالحجم ، لكنه ليس ذا معنى كبير.قم بتقييم نسبة التقييم مقارنة بالمنافسين الآخرين وتغيير الوقت (مثل FDV/الدخل ، FDV/Locking Total Value ، إلخ).
-
المنتجات: بالنظر إلى موقع المشروع في دورة حياة المنتج (على سبيل المثال ، لا تزال مرحلة الورق الأبيض متصلاً بالإنترنت).هل يوجد سوق منتج؟راقب أنشطة المستخدم (على سبيل المثال ، عدد العناوين النشطة اليومية ، والمعاملات اليومية ، وما إلى ذلك).
-
الناس: وهذا يشمل الفرق والمجتمعات.ما هي خلفية المؤسس وكيف يساهمون في المشروع؟ما هي مشاركة المجتمع ، ما الذي هم متحمسون للمشروع؟
بدلاً من مطاردة الرموز اللامعة التالية بنشاط ، ستساعد أساسيات تقييم الوقت في تحديد وتجنب المخاطر والفخاخ الواضحة.كما قال وارن بافيت: “فقط عندما يتراجع المد ، فأنت تعرف من يسبح عارية.”تجنب أن يصبح آخر حامل للعملة.
4.2 حزب المشروع القائم على التنمية الطويلة على المدى الطويل
بالنظر إلى العديد من الجوانب وأصحاب المصلحة الذين يحتاجون إلى أخذها في الاعتبار ، ليس من السهل تشغيل مشروع.القرارات معقدة ولا يمكن أن ترضي الجميع.ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن أحد مبادئ القرار -اتخاذ القرار هو النظر في التنمية طويلة المدى.
-
الاقتصاد الرمزي: قد يساعد إطلاق رموز منخفضة الدوران وارتفاع FDV في ارتفاع الأسعار الأولية بسبب محدودة العرض المميز.ومع ذلك ، فإن فتح القفل اللاحق سيؤدي إلى ضغط كبير للبيع على الرموز.سيعاني حاملو الرمز المميز المخلصين للمشروع (يمكن القول أنهم أحد أهم المجموعات في المجتمع).قد يمنع أداء الرمز المميز الضعيف المشاركين في النظام الإيكولوجي الجدد من الانضمام إلى الشبكة لأن آلية الحوافز قد انخفضت.
في هذا الصدد ، ينبغي النظر بعناية في توزيع الرمز المميز وإلغاء القفل والانتماء.على الرغم من أن الاقتصاد الرمزي يشبه الفن بدلاً من العلم ، فبدون أرقام أو أساليب سحرية ، من الواضح أن الرموز المميزة التي تم إطلاقها مؤخرًا منخفضة للغاية ، كما هو موضح في الشكل 2.من أجل تقليل المخاطر التي تسببها الزيادة المفاجئة في العرض ، يمكن للفرق والمستثمرين النظر في آلية التدمير الرمزية ، ومواءمة معلم خطة الملكية ، وزيادة العرض الأولي خلال فترة TGE.
-
المنتجات: على الرغم من أن الرموز يمكن أن تساعد في الحصول على اهتمام في السوق وهي أداة جيدة لاكتساب المستخدم ، فإن المنتج الممكن هو المفتاح لخلق القيمة والاحتفاظ بالمستخدم والنمو المستدام.قبل TGE ، سيساعد المستثمرين والمستخدمين على فهم مطالبة القيمة بالمشروع بشكل أفضل وتحديد ملاءمة سوق المنتجات.في أفضل الظروف ، يمكن أن يؤدي تشغيل منتج مع جاذبية مستخدم كبيرة إلى تعزيز TGE الناجح من خلال تعزيز الثقة وجذب المستثمرين والمستخدمين ذوي الجودة العالية.على المدى الطويل ، يزيد المنتج من القيمة الكامنة للرمز المميز ويساعد على أداء سعر الرمز المميز.
مع انتعاش أنشطة التمويل في الربع الأول ، يمكن لمؤسس المشروع استخدام الارتفاع العاطفي للحصول على تقييمات أعلى.ومع ذلك ، على الرغم من أنه من المجدي جمع الأموال ذات التقييمات العالية بشكل حدسي (من يرفض جمع نفس الأموال مع تخفيف أقل؟) ، فإن هذا له تأثير طويل المدى.ستثبت المشاريع التي تجمع الأموال بسعر كبير للقيمة الداخلية لهذا القسط في جولات الأسهم الخاصة في المستقبل أو الأسواق المفتوحة.إذا لم تتمكن من القيام بذلك ، فقد تميل الأسعار الرمزية إلى قيمتها الحقيقية.سيعاني المستثمرون من خسائر ، وقد يصعب على فريق المشروع عكس المشاعر المجتمعية.
5. نهاية اللغة
لا شك أن الاقتصاد الرمزي هو واحد من أهم الاعتبارات للمستثمرين وفرق المشروع.يرافق كل قرار تصميم سلسلة من المصالح والوزن.على الرغم من أن إطلاق الرموز مع انخفاض العرض من الدورة الدموية الأولي قد يعزز ارتفاع الأسعار الأولية ، فإن فتح الرموز المستقر وإصدار الرموز سيؤثر على ضغط البيع ويؤثر على الأداء الطويل على المدى الطويل.إذا أصبح مثل هذا الاتجاه مواصفات الصناعة ، فإن فتح مليارات الدولارات في السنوات القليلة المقبلة سيؤدي إلى نمو أكثر وأكثر صعوبة في النمو المستدام ، ما لم تتمكن التدفقات الرأسمالية المقابلة من مطابقة هذه الإلغاءات.
تواصل VC لعب دور رئيسي في صناعتنا.يجب أن يعمل فريق المشروع و VC معًا للتأكد من أن توزيع العرض عادل ومعقول ، والتقييم معقول.
