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出典：Jinshiデータ
会話の中で、ホストはGMOの共同設立者であり、市場のバブルを正確に予測することで知られる投資戦略家であるJeremy Granthamにインタビューしました。
50年以上の投資経験に基づいて、グランサムは現在の市場の「スーパーバブル」、グリーン変革のジレンマ、人口危機、その他の問題を分析し、米国の株式に厳しい警告を発しました。以下は、会話の抜粋が選択されています。
米国の株：前例のないスーパーバブル
Q：米国の株式市場は大規模な調整を導くと予測しましたが、市場はまだしっかりしています。AIの流行はバブルを強化しました。あなたの意見は変わりましたか？
グランサム：バブルが大きいほど、リスクが高くなります。現在、米国の株式が市場に参入しています歴史上3番目に大きいスーパーバブル、1989年の日本の株式市場と不動産のバブルに次いで2番目になりましたが、1929年の大恐pressionと2021年の以前のピークをはるかに上回りました。シラーPEで測定されたように、米国の株式の評価は歴史的な高値に達し、総市場価値と経済的付加価値の比率は記録です。行動モデルに従って通常に戻る場合、米国の株式は50％急落する必要があります – これは「人間の通常の心理的耐久性」への復帰に過ぎません。
Q：サポーターは、AIが経済を再構築し、高い評価が将来の成長によって消化されると考えています。どのように反論しますか？
グランサム：主要な技術革命は必然的に泡を伴うでしょう！これは、19世紀の鉄道と20世紀後半のインターネットに当てはまります。人々は「世界を変える」というビジョンに激しく投資し、最終的にはほとんどの人がすべてのお金を失い、生存者（Amazonなど）がすべての市場を奪いました。AIはまた、このルールを逃れることはできません。それは実際に社会を破壊するでしょうが、バブルが破裂すると、概念株の99％が消滅し、わずかな勝者だけが配当を享受します。
AIのパラドックス：生産性の向上と社会的部門
Q：AIが人材を完全に置き換えた場合、経済システムはどのように維持できますか？
Grantham：未来がすべてロボットの仕事に関するものであると仮定すると、誰がそれを消費しますか？答えは、政府の強い再分配にすぎません。歴史は、生産性が高まり、一般の人々に利益をもたらすと（1935年から1975年までの米国の「黄金時代」など）、社会的安定が最強である場合（1975年以降に米国など）、不満が誘発されることを証明しました。設立に対するヨーロッパとアメリカの人々の一般的な嫌悪は、この不均衡の現れです。
Q：AI時代は「大きな政府」に必要ですか？
グランサム：必須！政府は巨大な官僚制度を必要としませんが、税金と福祉を通じて富が底に流れるようにする必要があります。そうでなければ、私たちは飢amineまたは革命に直面します。
投資ヘブン：グリーン変革と耐衝撃性資産
Q：米国の株式市場にはまだ安全なコーナーはありますか？
Grantham：グリーンエコノミー関連の株式は深刻に過小評価されています。気候危機の緊急性は避けることはできません – 火災と洪水が正常になり、世界の脱炭素化プロセスが必然的に加速し、関連分野は長期的な投資機会を導きます。さらに、高営利の低債権の高品質企業（1929年の危機におけるコカコーラのパフォーマンスなど）は、安価な株よりも転倒に抵抗しています。
Q：ヨーロッパと中国の市場は注意を払う価値がありますか？
グランサム：非US市場の評価は比較的合理的であり、長期的には米国の株よりも優れている可能性があります。新興市場を例にとると、S＆Pは2022年に22％減少しましたが、ほぼ横ばいでした。この差別化は将来引き続き行われます。
人口危機：無視された時限爆弾
Q：なぜ人口はそれほど危険なのですか？
グランサム：縮小する労働力はGDPを直接引きずります。さらに恐ろしいのは、「動物の精神」の取り締まりです。企業がもはや拡大せず、昇進の機会が減少すると、社会は保守主義と悲観論に陥ります。日本の「失われた20年」は、過去から学んだ教訓です。移民は短期的にはストレスを和らげることしかできませんが、世界的な不妊の減少は不可逆的です– アフリカの受精率は6.5から4.2に急激に低下し、多くのヨーロッパ諸国は人口を維持するために移民に依存していますが、これは長期的な解決策ではありません。
Q：解決策は何ですか？
グランサム：社会的インセンティブを再構築する必要があります！政府は、住宅補助金、高保育手当、無料教育などの政策を通じて、肥沃度を「公共財」に変換する必要があります。文化的には、家族は、出産を個人的な負担として扱うのではなく、価値の高い状態を持つために再栽培される必要があります。
金と暗号通貨：ヘッジまたはトラップ？
Q：金とビットコインをどのように見ますか？
グランサム：金には実際の出力はありませんが、1万年のテストを経験しており、暗号通貨よりもはるかに信頼性が高くなっています。ビットコインは純粋な投機的なツールであり、AIによって引き起こされる電力需要の急増により、暗号通貨のマイニングは環境災害になりました。
究極の警告：経済学の物理的境界
グランサム：伝統的な経済学は、有限の惑星で無限の成長を追求することが、必然的に物理的法則の壁に衝突するという事実を無視しています。リソースが使い果たされ、環境が崩壊すると、モデルは失敗します。これは人間の最大のバブルです。
