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Quelle: Jinshi -Daten
In einem Gespräch interviewte der Gastgeber Jeremy Grantham, Mitbegründer von GVO und ein Investmentstratege, der für die genaue Vorhersage von Marktblasen bekannt ist.
Basierend auf mehr als 50 Jahren Investitionserfahrung analysierte Grantham das „Super Bubble“ des aktuellen Marktes, das grüne Transformationsdilemma, die Bevölkerungskrise und andere Probleme und gab US -Aktien eine harte Warnung zu.Im Folgenden sind ausgewählte Auszüge des Gesprächs ausgewählt.
US -Aktien: Eine beispiellose Superblase
F: Sie haben vorausgesagt, dass der US -Aktienmarkt eine große Anpassung einleiten wird, der Markt war jedoch bisher fest.Der KI -Wahn hat sogar die Blase intensiviert.Hat sich Ihre Meinung geändert?
Grantham: Je größer die Blase, desto höher ist das Risiko.Derzeit sind US -Aktien in den Markt eingetretenDie drittgrößte Superblase der Geschichtenur zweits an der japanischen Börse- und Immobilienblase im Jahr 1989, aber die Weltwirtschaftskrise 1929 und den vorherigen Höhepunkt im Jahr 2021 weit übertroffen.Wie von Shiller PE gemessen, hat die Bewertung der US -Aktien ein historisches Hoch erreicht, und das Verhältnis des Gesamtmarktwerts zum wirtschaftlichen Mehrwert ist ein Rekord.Wenn Sie gemäß dem Verhaltensmodell wieder normal sind,US -Aktien müssen um 50% sinken – dies ist nur eine Rückkehr zur „normalen psychologischen Ausdauer der Menschen“.
F: Anhänger glauben, dass KI die Wirtschaft umgestalten wird und dass hohe Bewertungen durch zukünftiges Wachstum verdaut werden.Wie widerlegen Sie?
Grantham:Die wichtigsten technologischen Revolutionen werden unweigerlich von Blasen begleitet!Dies gilt für Eisenbahnen im 19. Jahrhundert und im Internet im späten 20. Jahrhundert.Die Menschen investierten wild in die Vision, „die Welt zu verändern“, und am Ende verloren die meisten Menschen ihr gesamtes Geld, während Überlebende (wie Amazon) den gesamten Markt übernahmen.KI kann dieser Regel auch nicht entkommen: Sie wird die Gesellschaft tatsächlich untergraben, aber wenn die Blase platzt, werden 99% der Konzeptaktien verschwinden, und nur wenige Gewinner werden sich der Dividenden ernähren.
Das Paradox der KI: Produktivitätsverbesserung und soziale Aufteilung
F: Wenn KI die Arbeitskräfte vollständig ersetzt, wie kann das Wirtschaftssystem aufrechterhalten werden?
GRANTHAM: Unter der Annahme, dass es in der Zukunft alles um Roboterarbeit dreht, wer wird sie dann konsumieren?Die Antwort kann nur die starke Umverteilung der Regierung sein.Die Geschichte hat bewiesen, dass die Öffentlichkeit (wie das „goldene Zeitalter“ der Vereinigten Staaten von 1935 bis 1975 zugute kommt und die Öffentlichkeit zugute kommt, die soziale Stabilität am stärksten ist.Die allgemeine Abneigung gegen das europäische und amerikanische Volk gegenüber der Establishment ist eine Manifestation dieses Ungleichgewichts.
F: Ist die KI -Ära für eine „große Regierung“ notwendig?
Grantham: Muss!Die Regierung benötigt keine große Bürokratie, muss jedoch sicherstellen, dass der Wohlstand durch Steuern und Sozialhilfe auf dem Boden fließt.Andernfalls werden wir Hungersnot oder Revolution gegenüberstehen.
Investment Haven: Green Transformation und Impact Resistance Assets
F: Gibt es noch eine sichere Ecke am US -Aktienmarkt?
Grantham: Aktien im Zusammenhang mit der grünen Wirtschaft sind ernsthaft unterbewertet.Die Dringlichkeit der Klimakrise kann nicht vermieden werden – Brände und Überschwemmungen sind normalisiert, der globale Dekarbonisierungsprozess wird zwangsläufig beschleunigen, und verwandte Bereiche werden langfristige Investitionsmöglichkeiten einleiten.Darüber hinaus sind hochwertige, hochwertige hochwertige Unternehmen (z.
F: Sind die europäischen und chinesischen Märkte wert?
Grantham:Die Bewertung von Nicht-US-Märkten ist relativ angemessen und kann die US-Aktien auf lange Sicht übertreffen.Als Beispiel nahm S & P die Schwellenländer im Jahr 2022 um 22% zurück, aber sie waren fast flach.Diese Differenzierung wird in Zukunft weiterhin stattfinden.
Bevölkerungskrise: Vernachlässigte Zeitbombe
F: Warum ist die Bevölkerung so gefährlich?
Grantham: Die schrumpfende Arbeitskräfte ziehen direkt das BIP nach unten, und was noch furchterregender ist, ist das Vorgehen gegen den „Tiergeist“.Wenn Unternehmen nicht mehr erweitern und die Förderungsmöglichkeiten abnehmen, wird die Gesellschaft in Konservatismus und Pessimismus fallen.Japans „Lost zwanzig Jahre“ ist eine Lektion aus der Vergangenheit.Die Einwanderung kann nur kurzfristig Stress lindern, aber der globale Rückgang der Fruchtbarkeit ist irreversibel——Fantilitätsrate in Afrika ist von 6,5 auf 4,2 stark gesunken, und viele europäische Länder verlassen sich auf die Einwanderung, um ihre Bevölkerung aufrechtzuerhalten, aber dies ist keine langfristige Lösung.
F: Was ist die Lösung?
Grantham:Soziale Anreize müssen rekonstruiert werden!Die Regierung muss die Fruchtbarkeit in „öffentliche Güter“ durch Richtlinien wie Wohnungssubventionen, hohe Kinderbetreuungszulagen und freie Bildung neu gestalten.Kulturell müssen Familien erneut angewiesen werden, um einen hohen Wert des Wertes zu haben, anstatt die Geburt als persönliche Belastung zu behandeln.
Gold und Kryptowährung: Hecke oder eine Falle?
F: Wie sehen Sie Gold und Bitcoin?
Grantham:Obwohl Gold keine tatsächliche Leistung hat, hat es zehntausend Jahre Tests durchlaufen und ist viel zuverlässiger als Kryptowährungen.Bitcoin ist ein reines spekulatives Instrument, und der durch KI verursachte Anstieg des Strombedarfs hat die Kryptowährung zu einer Umweltkatastrophe gemacht.
Die ultimative Warnung: Die physischen Grenzen der Wirtschaftswissenschaften
Grantham: Die traditionelle Wirtschaft ignoriert die Tatsache, dass die Verfolgung von unendlichem Wachstum auf einem endlichen Planeten unweigerlich die Wand der physischen Gesetze treffen wird.Wenn die Ressourcen erschöpft sind und die Umgebung zusammenbricht, wird jedes Modell scheitern – dies ist die größte Blase des Menschen.
