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Source: Grayscale; compilé par Deng Tong, Vision de Bitchain
résumé
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Les évaluations des crypto-monnaies ont chuté en décembre après avoir augmenté au début de l’année.Le rappel peut refléter un signal plus belliciste de la Fed.Les deux derniers marchés de taureaux Bitcoin ont connu une baisse similaire.
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Les produits de trading de bitcoin et Ethereum de Bitcoin (ETP) ont été lancés sur le marché américain en 2024.Les entrées cumulatives ont maintenant atteint 38 milliards de dollars.[1] Bitcoin et Ethereum ont chuté respectivement de 3% et 10% au cours du mois.[2]
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Le secteur financier des crypto-monnaies a bien performé en décembre.Grayscale Research estime que ce segment peut bénéficier de changements réglementaires et / ou d’une nouvelle législation dans le gouvernement américain entrant et énumère plusieurs types de finances décentralisées (DEFI) dans ses 20 meilleurs actifs liés à la liste.Le top 20 répertorie également les actifs liés à la technologie d’IA décentralisée, qui reste au centre de l’attention du marché.
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Début janvier, le Sénat examinera le secrétaire du Trésor, secrétaire au commerce, président de la SEC et président de la CFTC nommé par le président élu.
En décembre 2024, le marché des crypto-monnaies a pris une respiration, les principaux indices boursiers en baisse et les rendements obligataires en hausse.Grayscale Research estime que de nombreux changements de marché sont attribués à des signaux plus belliciens envoyés par la Fed à sa réunion de la mi-décembre.Malgré les revers le mois dernier, Bitcoin a toujours augmenté de 121% à la fin de 2024.[3]
Les marchés traditionnels ont été mélangés à la fin de l’année (figure 1).Le dollar a augmenté en décembre, avec des taux d’intérêt sur la courbe de rendement en augmentation.Les directives selon lesquelles la Fed ralentira sa baisse de taux en 2025 peut avoir alimenté le mouvement des marchés de la monnaie et des obligations.Les indices boursiers à grande capitalisation ont chuté, dirigée par des secteurs du marché cyclique.Les grandes actions technologiques (représentées par les sept indices de Bloomberg) ont été l’exception, avec des gains en décembre et de solides rendements annuels.Le bitcoin est légèrement tombé, avec ajusté au risque (c’est-à-dire en tenant compte de la volatilité de chaque actif) à un taux de rendement modéré.L’indice du marché de l’industrie crypto-enceinte de FTSE / Graycale (CSMI) a chuté de 6% en décembre, abandonnant environ 15% de gains depuis novembre 2024.
Figure 1: La crypto-monnaie revient à des niveaux moyens après ajustement par risque
Les baisses à court terme sont une caractéristique commune d’un marché haussier dans les crypto-monnaies.Par exemple, lors de la dernière phase d’appréciation du cycle du marché des crypto-monnaies (de décembre 2018 à novembre 2021), le prix du bitcoin a augmenté d’environ 21 fois.Cependant, au total, le prix de Bitcoin a chuté d’au moins 10% au cours de cette période, totalisant 11 fois, dont deux baisses nettes d’environ 50%.Au cours de la phase d’appréciation précédente du cycle du marché des crypto-monnaies (de janvier 2015 à décembre 2017), le prix du bitcoin a chuté d’au moins 20% au total, un total de 11 fois.[4] Nous pensons toujours,Nous sommes à mi-parcours du marché haussier Bitcoin actuel.(Figure 2).
Figure 2: Tendance des prix du bitcoin avant deux marchés de taureaux
En décembre, les produits négociés en échange de Bitcoin (ETP) répertoriés aux États-Unis sont de nouveau redevenus une source importante de nouvelle demande, les entrées nettes totales atteignant 4,7 milliards de dollars ce mois-ci.Comprenant le spot Ethereum ETP lancé en juillet, l’entrée nette cumulée totale de la crypto-monnaie SPOT ETP répertoriée aux États-Unis a maintenant atteint 38 milliards de dollars américains.[5] Bien que la crypto-monnaie ETP dans d’autres juridictions ait également montré une augmentation de la demande des investisseurs, les entrées cumulatives étaient plus faibles et plus stables par mois (figure 3).
Figure 3: Crypto-monnaies à la liste des États-Unis ETP Demande de demande
MicroStrategy est une autre source importante de la demande de bitcoin sur le marché américain, Il s’agit d’une entreprise cotée qui détient le bitcoin sur son bilan et fonctionne principalement comme un véhicule d’investissement Bitcoin.[6] La micro-stratégie a été incluse dans l’indice NASDAQ 100 en décembre.[7] Au quatrième trimestre de 2024, les microstratégiques ont acheté 194 180 bitcoins avec une valeur de marché de 18,2 milliards de dollars à la fin de l’année.[8] Par conséquent, le bitcoin acheté par des microstratégies au quatrième trimestre est comparable à l’afflux net de Bitcoin ETP au quatrième trimestre.[9] La micro-stratégie émet des instruments d’actions et de dettes pour financer son achat de Bitcoin et a annoncé son intention de continuer à acheter Bitcoin au cours des 3 prochaines années.[10] Compte tenu de l’importance quantitative de cette source de demande de bitcoin, les investisseurs de crypto-monnaie devraient envisager de surveiller les indicateurs de performance financière de la micro-stratégie, y compris la différence entre la valeur marchande de l’entreprise et la valeur de ses exploitations Bitcoin.D’une manière générale, si les actions d’une entreprise se négocient au-dessus de la valeur de son bitcoin, elle peut l’inciter à émettre des actions et à acheter plus de bitcoins.
En décembre, Ethereum (ETH) était sous-performant Bitcoin (BTC), et le ratio de prix ETH / BTC a été consolidé latéralement au cours des deux derniers mois(Figure 4).Ethereum est la principale blockchain de plate-forme de contrat intelligent par capitalisation boursière, mais elle fait face à une concurrence de plus en plus féroce d’autres projets.[11]La performance d’Ethereum n’est pas aussi bonne que le deuxième plus grand actif par capitalisation boursière en 2024 Solana[12], les investisseurs se concentrent de plus en plus sur des réseaux de couche 1 alternatifs tels que SUI et le réseau ouvert (TON).Lors de la création d’infrastructures pour les développeurs d’applications, les architectes de blockchains de contrats intelligents sont confrontés à divers choix de conception qui peuvent affecter les fonctionnalités techniques telles que le temps de bloc, le débit de transaction et les frais de transaction moyens.Quel que soit le choix de conception spécifique, toutes les plates-formes de contrats intelligentes sont en concurrence pour les revenus des dépenses du réseau, qui, selon GraysCale Research, est un déterminant important de l’accumulation de valeur.
Figure 4: Ethereum est en retard sur le bitcoin en décembre et 2024
Le cadre de l’industrie des crypto-monnaies de Graycale montre que les évaluations des actifs numériques ont généralement chuté en décembre (figure 5).Le segment de marché le moins performant est l’industrie des crypto-monnaies grand public et culturel, principalement en raison de la baisse du prix de DoGECOIN, la plus grande pièce de mèmes par capitalisation boursière.[13] Une exception à la baisse du marché est l’industrie financière des crypto-monnaies, qui est principalement soutenue par la montée en puissance de Binance Coin (BNB), qui est liée à des jetons de plate-forme de contrat intelligente de Binance Exchange et Binance Smart Smart.La recherche en niveaux de gris pense queLes changements réglementaires et la nouvelle législation dans le nouveau gouvernement américain pourraient soutenir spécifiquement les applications financières basées sur la blockchain.Par conséquent, nous introduisons plusieurs actifs liés à la finance décentralisée (DEFI) dans la dernière liste des 20 premiers.
Figure 5: L’industrie financière de la cryptographie fonctionne bien
Les nouvelles innovations liées à la technologie de l’intelligence artificielle décentralisée sont les thèmes dominants du marché de la cryptographie en 2024 et pourraient redevenir le thème dominant de la nouvelle année.Une grande partie de l’attention reste concentrée sur les développements liés aux « agents » de l’IA—— C’est un logiciel qui peut agir indépendamment pour poursuivre un ensemble complexe d’objectifs.Ces agents de l’IA révolutionnent la façon dont nous interagissons avec la technologie blockchain, comme Luna le démontre sur le protocole Virtuals.Luna est un chatbot féminin de style anime avec un objectif spécifique d’attirer 100 000 abonnés sur X, et il convient de noter qu’elle peut effectuer des transactions financières via ses jetons de Crypto Wallet («Tip») Luna aux utilisateurs.Cette intégration avec la technologie de la blockchain est particulièrement importante car elle permet aux agents de l’IA comme Luna d’accéder et d’allouer directement les ressources financières, qui va au-delà des cas d’utilisation précédents basés sur les tâches d’IA.
Depuis l’émergence de jetons proxy d’IA fin octobre 2024, les projets avec une capitalisation boursière de premier plan dans l’industrie ont réalisé des gains remarquables, avec une évolution virtuelle de 49 000% et une augmentation de l’AI16Z de 8 700% [14].Il convient de noter que l’AI16Z, un projet nommé d’après la société d’investissement A16Z, a construit le cadre de proxy n ° 1 sur GitHub en décembre [15] et a annoncé un partenariat avec l’Université de Stanford.[16]
final,2024 est une année historique pour le marché des actifs numériques: le nouveau spot bitcoin et Ethereum ETP apporte plus d’investisseurs à l’écosystème crypto, Bitcoin Network subit le quatrième événement de moitié, les chercheurs de la nouvelle technologie d’application de la blockchain ont fait des percées et les crypto-monnaies ont occupé une position proéminente aux élections américaines.Bien que certains sujets spécifiques changent, nous nous attendons à ce que les investisseurs de crypto-monnaie restent excités en 2025.
Début janvier, le Sénat américain commencera à considérer les candidats à la nomination du président élu Trump pour le cabinet et les dirigeants de diverses agences gouvernementales.Pour le marché des crypto-monnaies, nous pensons que la confirmation la plus importante peut être le secrétaire aux Finances (Scott Bessent), le secrétaire au commerce (Howard Lutnick), président de la Securities and Exchange Commission (SEC) (Paul Atkins) et le président de La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) (écrit par cet article Aucun candidat n’a été annoncé à l’époque).Le nouveau rôle de l’IA de la Maison Blanche et du tsar de crypto-monnaie (David Sacks) ne nécessite pas de confirmation du Sénat.Bien que la recherche en niveaux de grisLe prochain Congrès devrait adopter une législation liée aux crypto-monnaies, mais cela peut ne pas se produire tant que les législateurs abordent les impôts et certaines autres questions.En dehors des États-Unis, les réglementations de MICA de l’UE sont entrées en vigueur le 30 décembre 2024, ce qui impose des réglementations plus strictes aux stablecoins, ce qui a entraîné la suppression de l’USDT de Tether, comme USDC de Circle.[17]
En plus des facteurs politiques,Le marché des crypto-monnaies semble susceptible d’être motivé par ses principes fondamentaux habituels: l’adoption mondiale du bitcoin en tant que support de monnaie alternatif, la demande pour les applications Web décentralisées de nouvelle génération et les facteurs de macro-marchand,Par exemple, les changements dans la politique monétaire de la Banque centrale qui affectent l’évaluation de tous les actifs.Malgré des perspectives incertaines, nous pensons que de nombreuses tendances de l’industrie semblent favorables au début de la nouvelle année.
Définition de l’index:
L’indice de rendement total de Bloomberg (BM7T) est un indice pondéré par dollar égal qui suit sept des sociétés les plus négociées aux États-Unis.L’indice industriel du S&P 500 comprend les entreprises de l’indice S&P 500 qui sont classées comme membres du secteur industriel du GICS.L’indice de Bloomberg-Barclays sur 25 ans mesure le rendement total des obligations nominales du Trésor américain avec une maturité restante de plus de 25 ans.L’indice du dollar américain (DXY) suit la force du dollar par rapport à un panier de grandes monnaies.L’indice Russell 2000 se compose des plus petites sociétés 2000 de l’indice Russell 3000, représentant environ 8% de la capitalisation boursière totale du Russell 3000.L’indice de marchandises S&P Goldman Sachs (S & amp; P / GSCI) est un indice complet des rendements du secteur des matières premières, représentant un long investissement à terme dans les contrats à terme sur les matières premières, qui est largement dispersé à travers une variété de produits.La série d’index du secteur des crypto-monnaies FTSE / Graycale mesure les rendements des prix des actifs numériques répertoriés sur les principaux échanges du monde entier.L’indice NASDAQ 100 est l’indice boursier des 100 plus grandes sociétés négociées sur la bourse NASDAQ, calculée par capitalisation boursière révisée.
Références:
[1] Source: Bloomberg, Investments en niveaux de gris.Données au 31 décembre 2024.
[2] Source: Artemis.Données au 31 décembre 2024.
[3] Source: Metrics de pièces.Données au 31 décembre 2024.
[4] Source: Metrics de pièces.Investissements à gris.Données au 31 décembre 2024.Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs.
[5] Source: Bloomberg, Investments en niveaux de gris.Données au 31 décembre 2024.
[6] Investopedia, données au 23 décembre 2024.Michael Saylor «appelé MicroStrategy est une société de fonctionnement de financement de Bitcoin».
[7] Markets.com
[8] Source: Bitcointheries.net, Bloomberg, GraysCale Investments.Données au 31 décembre 2024.
[9] Spot Bitcoin ETP Net entrées de 16,5 milliards de dollars au quatrième trimestre, calculées dans la valeur au moment de l’afflux.Au quatrième trimestre, Bitcoin Holdings d’ETP a augmenté de 18,6 milliards de dollars au prix de fin d’année.Source: Bloomberg, Investments en niveaux de gris.Données au 31 décembre 2024.
[10] Microstrategy, au 3 janvier 2025.
[11] Artemis, FTSE, niveaux de gris.Au 6 janvier 2025.
[12] Artemis, FTSE, niveaux de gris.Au 6 janvier 2025.
[13] Artemis, FTSE, niveaux de gris.Au 6 janvier 2025.
[14] dexcrener.Au 2 janvier 2025
[15] Catcher de chaîne
[16] Blockworks
[17] Ernst & Young, « Analyse de l’argent »
