jakiro
Autor: Ukuriaoc, Cryptovizart, Glassnode;
resumen
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Las entradas de capital netas de los activos de Bitcoin se han enfriado significativamente, y hay pocos eventos de ganancias y pérdidas para los inversores.
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Los eventos de pérdida están casi completamente relacionados con el grupo de titulares a corto plazo.
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Sin embargo, una gran parte del suministro en poder del grupo se está transformando en titulares a largo plazo, con un tiempo de mantenimiento de al menos 155 días.
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La especulación en el mercado de intercambio perpetuo ha sufrido un reinicio completo, lo que indica que el interés especulativo y el apalancamiento largo se están enfriando.
Liquidez
Las entradas de capital netas a los activos de Bitcoin han comenzado a disminuir en los últimos meses.Esto muestra que existe un cierto equilibrio entre las ganancias y pérdidas de los inversores.
Vale la pena señalar que las entradas de capital en el mercado de Bitcoin rara vez están tan tranquilas, con entradas de capital mayores que hoy en el 89% de los días (a excepción de los mercados bajistas dominados por pérdidas).También vale la pena señalar que los períodos similares de inactivos tienden a preceder a un aumento significativo en la volatilidad futura.
La capitalización de mercado real permanece en $ 619 mil millones de ATH, con entradas netas que alcanzan los $ 217 mil millones desde el mínimo de $ 15,000 establecido en diciembre de 2022.
Las relaciones MVRV son una herramienta poderosa que nos permite medir las ganancias promedio no realizadas de los inversores.
La relación MVRV ha probado su promedio histórico de 1.72 en las últimas dos semanas.Históricamente, este nivel clave marcó un punto de inflexión entre un mercado macro alcista y una tendencia del mercado bajista.Alrededor del 51% de los días de negociación cerrados por encima del promedio.
Esto muestraLa rentabilidad de los inversores básicamente ha regresado a una posición equilibrada, y la emoción y el entusiasmo después del lanzamiento del ETF se ha enfriado por completo.
El porcentaje de suministro en el indicador de ganancias también refleja una situación similar, que proporciona una lectura de suministro de rentabilidad global.
Al igual que la relación MVRV, este índice de oscilación se ha restaurado a su promedio a largo plazo.Las reestimaciones similares de este nivel han ocurrido antes, tanto a fines de 2016, durante el período de volatilidad de 2019 como durante el período de venta de mediados de 2021.
La relación de riesgo del vendedor es otra herramienta poderosa que puede evaluar el nivel de equilibrio alcanzado por el mercado.Podemos considerar este indicador en el siguiente marco:
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Un valor alto indica que el inversor gasta las ganancias o pérdidas del token es mayor que su base de costo.Esta situación sugiere que el mercado puede necesitar volver a encontrar un equilibrio y generalmente ocurrirá después de una acción de alta volatilidad.
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低值表示大多数代币的花费相对接近其盈亏平衡成本基础，表明已达到一定程度的平衡。Esta situación generalmente indica que la «ganancia y pérdida» en el rango de precios actual se ha agotado, y generalmente describe un entorno de baja volatilidad.
Actualmente,La relación de riesgo del vendedor se ha reducido a un nivel más bajo, lo que indica que la mayoría de los tokens comerciales de transferencias en cadena cerca de su precio de adquisición original.Similar a los indicadores introducidos anteriormente, esto indica un nuevo estado de intensificación de volatilidad.
Presión a corto plazo
Estudiando profundamente estas actividades de fabricación de ganancias y pérdidas, podemos ver que la ganancia/pérdida neta realizada está disminuyendo.
La ganancia/pérdida neta realizada es actualmente +$ 15 millones por día, muy lejos de la entrada de entradas de capital de $ 3.6 mil millones cuando el mercado alcanzó un máximo de $ 73,000 en marzo.Por lo general, el indicador regresa a un nivel neutral cerca del punto de inflexión, como la tendencia continúa o se vuelve a una tendencia macro bajista.
Después de alcanzar máximos récord en marzo, se ha probado la confianza de los nuevos inversores en meses de movimientos de precios fluctuantes laterales.Durante este proceso, la gran cantidad de suministro de bitcoin todavía está estrictamente controlada, dentro del rango de edad de 3 meses a 6 meses.
Históricamente, el suministro en este rango de edad de 3-6 meses a menudo alcanza su punto máximo poco después del pico de los principales mercados, generalmente durante los ajustes posteriores.Algunos de estos nuevos inversores luego deciden continuar manteniendo en condiciones volátiles y eventualmente convertirse en inversores a largo plazo.Muchos otros salen de posiciones y realizan pérdidas.
Actualmente,Los tokens de 3-6 meses representan más del 12.5% del suministro circulante, y su estructura es similar a la venta de mediados de 2021, pero también al pico del mercado bajista 2018.
El siguiente cuadro tiene como objetivo romper aún más este grupo y comparar el suministro mantenido con la pérdida en el período de 3 a 6 meses.Comenzamos con el suministro de retención de 3-6 meses que se muestra en (puntos) y luego superponemos el número de pérdidas transferidas en ese grupo (Cube).
A partir de esto, podemos observar que los eventos de pérdida han aumentado significativamente desde principios de julio, mientras que el suministro total retenido ha comenzado a disminuir.En términos de escala, la escala de esta venta masiva es similar al principal punto de inflexión del mercado en el pasado.
El suministro, aún en este plazo de retener monedas, se está acercando a ingresar a un estado de titular a largo plazo, lo que significa que estadísticamente, la posibilidad de que estos tokens se gasten en un día es menos probable.
Otra forma de visualizar la migración de tokens al estado LTH es a través de la métrica URPD, que distingue entre los titulares a largo plazo y los titulares a corto plazo.Aquí podemos ver que el precio de adquisición de más de +480k BTC es más alto que el precio spot actual y ahora se clasifica como un suministro LTH (bloque).
Esto también significa que estos tokens LTH ahora están en un estado de pérdida no realizado.
A corto plazo cambiable
En la última sección, agregaremos el análisis del mercado de intercambio perpetuo que proporciona una interpretación de la demanda especulativa y de aprovechamiento en el mercado de Bitcoin.
En general,Los volúmenes de eliminación han disminuido significativamente en los últimos meses, especialmente en relación con la emoción de establecer un máximo histórico en marzo.Esto indica que la demanda especulativa ha disminuido e indica que el mecanismo de mercado actual se centra más en el punto.
Si comparamos la volatilidad mensual de los precios con la liquidación neta, podemos ver una fuerte correlación entre estos dos factores.Esto subraya que la volatilidad del mercado a menudo se ve exacerbada por el apretón de posiciones apalancadas, ya que los comerciantes se encuentran en una posición fuera de juego cuando el mercado fluctúa.
También podemos estudiar la relación entre el precio y la volatilidad de la liquidación neta para comprender el interés del mercado en el apalancamiento.
Descubrimos que esta tasa está cayendo a su nivel más bajo desde febrero de 2022.Esto refuerza la opinión de que los comerciantes están menos dispuestos a asumir posiciones de alto riesgo, lo que sugiere que el interés especulativo se ha restablecido significativamente.
Este fenómeno también se puede ver en el ecosistema de activos digitales más amplios, con una gran cantidad de tokens que ahora muestran tasas de financiación neutral.Esto enfatiza la opinión de que el interés especulativo en todo el mercado ha sufrido un reinicio significativo y que es probable que el mercado spot domine a corto plazo.
Resumir
Ha habido un cierto grado de equilibrio tanto en el campo en la cadena como en el mercado de futuros perpetuos.Esto se puede observar mediante la reducción de la actividad de fabricación de ganancias y las pérdidas y la neutralidad de retorno de las tasas de financiación en todo el sector de activos digitales.Esto muestra queIndependientemente de la clase de instrumentos o activos, la actividad especulativa entre los inversores del mercado ha disminuido significativamente.
Además, con la llegada de la integración y la acumulación, el mercado ha estado en una tendencia a la baja con estructuras ordenadas durante más de 5 meses.Sin embargo, en términos de preferencia histórica,Los períodos de estructura de mercado tranquilo son de corta duración y a menudo preceden a las expectativas de una mayor volatilidad.
