jakiro
Auteur: Cryptovizart, Ukuriaoc, Glassnode;
résumé
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Binance, Bybit et Okx restent les leaders de l’industrie sur le marché du swap perpétuel, représentant environ 84% du total des contrats ouverts.
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Nous avons introduit un nouveau modèle pour suivre la sensibilité de l’effet de levier sur le marché à terme et des contrats ouverts par rapport aux changements des prix du Bitcoin.
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Les prix ont rebondi sur une base de coûts de titulaire à court terme, fournissant une aide indispensable aux nouveaux investisseurs, avec plus de 75% de l’offre étant reconverti en bénéfices.
Marché à terme perpétuel
Le marché perpétuel à terme est le lieu de trading avec les actifs numériques les plus profonds et la liquidité la plus forte.Le volume de trading est généralement des ordres de grandeur supérieurs à celle du marché au comptant et est l’outil préféré pour exécuter le trading, les positions spéculatives et les stratégies d’arbitrage.
Dans cette section, nous visons à introduire un cadre qui exploite le marché à terme perpétuel pour identifier les points de pivot du marché.Il tente d’identifier le point où les spéculateurs de levier excessifs sont liquidés lors des ajustements du marché haussier.
En 2024, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme perpétuels se situe entre 220 000 et 240 000 BTC.Cette valeur baisse généralement rapidement lors des événements de détérioration et augmente pendant des périodes plus spéculatives.Récemment, un intérêt ouvert est passé à la fourchette de 260 000 à 280 000 BTC, indiquant un intérêt spéculatif élevé depuis début juin.
Pour mieux comprendre les mécanismes du marché perpétuel des contrats, nous avons mesuré la part des trois premiers échanges en fonction de la quantité de contrat ouverte.
Comme indiqué ci-dessous, Binance, Bybit et OKX représentent environ 84% de la part de marché, nous nous concentrerons donc sur les mesures liées à ces échanges pour analyse.
Le tournant du marché des contrats perpétuel entraîne souvent une réduction significative des contrats ouverts, ce qui est généralement le résultat direct de la compensation des marges pour les commerçants occupant des positions à effet de levier.
Le graphique ci-dessous met en évidence la période où l’intérêt ouvert sur les trois premiers échanges a chuté de plus de 5% en une semaine.Nous avons rencontré 10 incidents de dédouanement de ces contrats perpétuels au cours des 12 derniers mois.
Pour évaluer la taille du contrat de clôture obligatoire, nous avons mesuré le volume de liquidation total lors de ces événements de désendettement.Le graphique ci-dessous montre que le volume de liquidation total (BESTS et shorts) a grimpé au-dessus de la base de référence typique du marché haussier de 200 millions de dollars par jour.Cela montre le rôle de la compensation des marges dans le déclin des positions ouvertes dans le graphique ci-dessus.
Déviation directionnelle
Pendant les troubles du marché, des événements de détérioration peuvent se produire lorsque le marché se déplace dans les deux sens.Cependant, dans ce cas, nous avons spécifiquement isolé des points de pivot potentiels lors des ajustements du marché haussier, divisant ainsi la liquidation en deux sous-ensembles:
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Longs de la liquidation des longs, avec plus de 50% des positions de liquidation appartenant à Longs dans le contrat (vert)
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Les shorts mènent la liquidation, avec plus de 50% des positions de liquidation appartenant à un short contractuel (rouge)
Lors de la récente vente qui a chuté à 55 000 $, nous pouvons voir un long candidat de liquidation définitif Pivot Point enregistré.Ici, des positions longues à effet de levier excessivement ont été liquidées, entraînant une forte baisse des positions ouvertes sur les trois échanges à terme perpétuels supérieurs.
Ensuite, nous pouvons construire un cadre pour découvrir ces points de pivot en utilisant des taux de financement perpétuels.Cette approche profite de la moyenne mobile à 7 jours du financement des taux d’intérêt des trois premiers échanges.
Il s’agit d’un indicateur très perspicace qui fournit des informations sur les écarts de direction de position sur le marché perpétuel des contrats.Lorsque la moyenne hebdomadaire des taux de financement est supérieure au niveau neutre (0,01% toutes les 8 heures), cela indique que les bénéficiaires du marché ont une forte demande de postes longs.
La demande de postes longs sur le marché des contrats perpétuel s’est affaibli après que l’ATH actuel a été fixé à 73 000 $ en mars 2024.Au-delà de cela, le sentiment du marché est brièvement devenu positif lorsqu’il a tenté de percer 73 000 $ pour la deuxième fois en mai.Cependant, le sentiment global est resté neutre à négatif depuis lors.
Le dernier rebond de la région de 54 000 $ est un bon exemple de positions longues sur-déposées en cours de liquidation près des bas locaux.Les taux de financement inférieurs aux niveaux neutres de 0,01% indiquent qu’il n’y a pas eu de nouvelles positions longues se précipiter vers des positions ouvertes depuis la formation des bas de juillet.
Amélioration de la rentabilité à court terme
La récente augmentation de prix a également donné aux détenteurs de Bitcoin à court terme (STH), un représentant de la nouvelle demande et des acheteurs récents.Fin juillet, plus de 90% de l’offre de Bitcoin de ce groupe de détenteurs de Bitcoin a subi des pertes, les mettant sous pression financière.
Le rebond a maintenant percuté la base de coûts STH et a permis 75% de ses avoirs à des bénéfices non réalisés.Cela peut être vu à partir de l’indicateur STH-MVRV, qui est maintenant revenu au niveau du seuil de rentabilité supérieur à 1,0.
Nous pouvons améliorer la méticuleté de l’évaluation en examinant la segmentation individuelle de l’âge des devises des indicateurs MVRV des détenteurs à court terme.Nous pouvons utiliser cette perspective pour comprendre comment la rentabilité des sous-groupes acheteurs a changé dans un passé récent.L’âge monétaire que nous avons analysé varie des acheteurs les plus récents (1 jour à 1 semaine) à ceux qui sont sur le point de se transformer en détenteurs à long terme (3 à 6 mois).
1er jour à 1 semaine MVRV: 1.05 (rouge)
1 semaine à 1 mois MVRV: 1.1 (orange)
Janvier-mars MVRV: 1.0 (bleu)
MVRV de mars-juin: 1.07 (violet)
Actuellement, tous les détenteurs à court terme sont redevenus à la rentabilité, soulignant la force de la tendance à la hausse actuelle.Cela peut avoir un impact positif sur le sentiment global des investisseurs.
Enfin, nous pouvons évaluer le bénéfice / la perte net réalisé net pour chaque sous-groupe, qui peut être considéré comme un indicateur des flux de capitaux nets.L’indicateur montre également des signes d’amélioration constructive, les flux de capitaux dans la plupart des groupes d’âge de devises étant positifs, la seule exception étant le groupe d’âge de janvier à mars.
Le groupe d’âge des devises de janvier à mars a subi l’impact des fluctuations récentes de la gamme et des tendances des prix à la baisse, et est également l’un des plus grands groupes d’âge de devises dans cette étude.
Résumer
Le marché perpétuel à terme est l’outil le plus liquide et le plus profond du marché des actifs numériques, ce qui en fait une source précieuse d’informations sur le marché.Comme les prix de la BTC sont tombés sur la zone de 53 000 $, un événement de désendettement majeur a été conduit à car de longs commerçants ont été liquidés près des bas.
Le rebond des prix est également très fort, laissant la plupart des détenteurs à court terme avec des bénéfices non réalisés.Cela fournit une aide financière indispensable et est soutenue par une période d’influx de capital positive nette au cours des dernières semaines.
