jakiro
著者：Cryptovizart、Ukuriaoc、GlassNode：Wuzhu、Bitchain Vision
まとめ
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Binance、Bybit、およびOKXは、永続的なスワップ市場の業界リーダーであり、オープン契約全体の約84％を占めています。
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スポットビットコインの価格の変化に比べて、先物市場のレバレッジとオープン契約の感度を追跡するための新しいモデルを導入しました。
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価格は短期保有者のコストベースにリバウンドされ、新しい投資家に非常に必要な支援を提供し、供給の75％以上が利益に再構成されています。
永続的な先物市場
永続的な先物市場は、最も深いデジタル資産と最も強力な流動性を備えた取引場所です。通常、取引量はスポット市場よりも桁違いに高く、取引、投機的ポジション、および裁定戦略を実行するための優先ツールです。
このセクションでは、マーケットピボットポイントを特定するために永続的な先物市場を活用するフレームワークを導入することを目指しています。これは、強気市場の調整中に過度のレバレッジ投機家が清算されるポイントを特定しようとします。
2024年、永続的な先物に対するオープンな関心は220,000〜240,000 BTCです。この値は通常、イベントの解除中に急速に低下し、より投機的な期間中に上昇します。最近、オープンな関心は260,000から280,000のBTC範囲に上昇しており、6月上旬以降の投機的な関心が高いことを示しています。
永続的な契約市場のメカニズムをよりよく理解するために、オープン契約数量に基づいて上位3つの交換のシェアを測定しました。
以下に示すように、Binance、Bybit、およびOKXは市場シェアの約84％を占めているため、分析のためのこれらの交換に関連するメトリックに焦点を当てます。
永続的な契約市場の転換点は、しばしばオープン契約の大幅な削減につながります。これは通常、非常に活用されたポジションを保持しているトレーダーのマージンクリアの直接的な結果です。
以下のチャートは、上位3つの交換の開放的な関心が週に5％以上下落した期間を強調しています。過去12か月間に、このような絶え間ない契約クリアランス事件に遭遇しました。
必須の閉鎖契約の規模を評価するために、これらのデレバル化イベント中に総清算量を測定しました。以下のチャートは、総清算量（両方とショートパンツ）が1日2億ドルの典型的な強気市場のベースラインを上回っていたことを示しています。これは、上記のチャートのオープンポジションの減少におけるマージンクリアリングの役割を示しています。
方向偏差
市場の混乱の間、市場がいずれかの方向に動くと、イベントが解除される可能性があります。ただし、この場合、強気市場の調整中に特に隔離された潜在的なピボットポイントを隔離し、清算を2つのサブセットに分割しました。
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Longs Lead清算、契約のLongsに属する清算ポジションの50％以上（グリーン）
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ショートパンツのリード清算、契約ショーツに属する清算ポジションの50％以上（赤）
55,000ドルに減少した最近のセルオフでは、明確な長い清算候補のピボットポイントが記録されていることがわかります。ここでは、過度に活用されたロングポジションが清算され、上位3つの永久先物交換のオープンポジションが急激に減少しました。
次に、永続的な契約資金調達率を使用して、これらのピボットポイントを発見するためのフレームワークを構築できます。このアプローチは、上位3つの取引所からの金融金利の7日間の移動平均を利用しています。
これは、永続的な契約市場における位置方向の逸脱に関する情報を提供する非常に洞察に富んだ指標です。資金調達率の週平均が中立レベル（8時間ごとに0.01％）を超える場合、市場の受給者が長いポジションを開くことに対して高い需要があることを示しています。
2024年3月に現在のATHが73,000ドルに設定された後、永久契約市場での長いポジションの需要は弱体化しています。それを超えて、5月の2度目の73,000ドルを突破しようとしたとき、市場のセンチメントは一時的に前向きになりました。しかし、それ以来、全体的な感情は中立から否定的なままでした。
54,000ドルの地域からの最新のリバウンドは、地元の低値の近くで清算されている重層の長いポジションが清算されている良い例です。0.01％未満の中立レベルを下回る資金調達率は、7月の安値が形成されて以来、ポジションを開くために急いでいる新しい長いポジションがなかったことを示しています。
短期的な収益性が向上しました
最近の価格の急増により、ビットコインの短期保有者（STH）は、新しい需要の代表であり最近のバイヤーにも与えられています。7月末に、このグループのビットコイン保有者のビットコイン供給の90％以上が損失を被り、財政的圧力にさらされました。
リバウンドは現在、STHコストベースを突破し、保有の75％を未実現の利益に可能にしました。これは、STH-MVRVインジケーターから見ることができます。これは、1.0を超えるBreakevenレベルに戻っています。
短期保有者のMVRVインジケーターの個々の通貨年齢セグメンテーションを調べることにより、評価の細心の性を改善できます。この視点を使用して、最近の過去にバイヤーサブグループの収益性がどのように変化したかを理解できます。分析した通貨年齢は、最新のバイヤー（1日から1週間）から長期保有者（3〜6か月）に変身しようとしている人の範囲です。
1日目から1週間のMVRV：1.05（赤）
1週間から1か月のMVRV：1.1（オレンジ）
1月から3月MVRV：1.0（青）
3月〜6月MVRV：1.07（紫）
現在、すべての短期保有者は収益性に戻り、現在の上昇傾向の強さを強調しています。これは、投資家全体の感情にプラスの影響を与える可能性があります。
最後に、各サブグループの正味実現利益/損失を評価できます。これは、純資本フローの指標と見なすことができます。また、この指標は建設的な改善の兆候を示しており、ほとんどの通貨年齢層の資本フローは肯定的であり、唯一の例外は1月から3月の年齢層です。
1月から3月までの通貨年齢層は、最近の範囲の変動と下向きの価格動向の影響に苦しんでおり、この研究のより大きな通貨年齢層の1つでもあります。
要約します
永続的な先物市場は、デジタル資産市場で最も流動的で深いツールであり、市場情報の貴重なソースとなっています。BTCの価格が53,000ドルのエリアに下落したため、多くの長いトレーダーが低値の近くで清算されたのと同じくらい多くの長いトレーダーが導かれました。
価格のリバウンドも非常に強く、ほとんどの短期保有者は未実現の利益をもたらします。これは非常に必要な財政支援を提供し、ここ数週間で正味の肯定的な資本流入期間によってサポートされています。
