jakiro
Auteur: Ukuriaoc, Cryptovizart, Glassnode;
résumé:
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En moyenne, les pertes non réalisées des investisseurs de BTC étaient relativement faibles par rapport aux cycles précédents, indiquant une situation globale relativement favorable.
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Cependant, les pertes non réalisées de détenteurs à court terme restent assez élevées, ce qui indique qu’ils sont le principal groupe de risques.
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L’activité de profit et de perte reste très peu, avec des indicateurs clés tels que les ratios de risque des vendeurs suggérant que la volatilité peut s’intensifier à court terme.
Le marché est en panne
Les tendances des prix ont stagné et les investisseurs sont en ralentissement au cours des six derniers mois.Cependant, des changements importants ont eu lieu au cours des trois derniers mois, avec une pression à la baisse croissante, ce qui a entraîné le marché de la pire baisse de ce cycle.
Cependant, d’un point de vue macro, les prix au comptant sont actuellement d’environ 22% inférieurs à la hauteur historique, et la baisse est relativement faible par rapport au marché haussier historique.
Pression actuelle du marché
À mesure que la pression à la baisse des prix augmente, il est sage d’évaluer les pertes non réalisées détenues par les investisseurs pour évaluer la pression financière qu’ils subissent.
Du point de vue du marché plus large, des pertes non réalisées restent dans les bas historiques.Les pertes totales non réalisées ne représentaient que 2,9% de la valeur marchande de Bitcoin, à un creux historique.
Cela montre que les investisseurs en général sont encore relativement rentables, même si les prix continuent de baisser.
Si nous prenons le ratio du bénéfice total non réalisé à la perte totale non réalisée, nous pouvons voir que le profit est toujours 6 fois la perte totale, soutenant les observations ci-dessus.Le ratio est supérieur à la valeur actuelle sur environ 20% des jours de négociation, soulignant la situation financière étonnamment solide de l’investisseur moyen.
Préoccupations à court terme
Le groupe à court terme de détenteurs représentant une nouvelle demande du marché semble être sous la plupart des pressions sur le marché.Leurs pertes non réalisées dominent et au cours des derniers mois, leur taille a continué d’augmenter.
Cependant, même pour ce groupe de personnes, leurs pertes non réalisées ne sont pas encore entrées sur un marché des ours à grande échelle par rapport à leur capitalisation boursière et sont plus proches du turbulent 2019.
Nous pouvons soutenir l’observation ci-dessus en évaluant le rapport MVRV STH, qui est tombé en dessous de la valeur du seuil de rentabilité de 1,0.Pendant le rebond de récupération après une défaillance de la FTX, les niveaux de trading de l’indicateur étaient similaires à août 2023.
Cela nous ditLes nouveaux investisseurs ordinaires ont des pertes non réalisées.D’une manière générale, le marché devrait être plus faible avant que les prix au comptant ne remettent à la base de coûts de 62 400 $ STH.
Nous pouvons renforcer la confiance dans cette évaluation en examinant un sous-ensemble de la communauté des investisseurs STH.Actuellement, tous les groupes d’âge de la population STH ont des pertes non réalisées, avec une base de coût moyenne comme suit:
1D-1W: 59,0k $ (rouge)
1W-1M: 59,9 000 $ (orange)
1m-3m: 63,6 000 $ (bleu)
3m-6m: 65,2k $ (violet)
Réaction des investisseurs
L’évaluation des pertes non réalisées donne un aperçu des pressions auxquelles sont confrontés les investisseurs du marché.Nous pouvons ensuite compléter l’analyse des bénéfices et des pertes réalisés (verrouillage) pour mieux comprendre comment ces investisseurs réagissent à ce stress.
À partir du profit réalisé, nous pouvons voirUne baisse nette s’est produite après le sommet de 73 000 $, ce qui suggère que la plupart des jetons dépensés depuis lors ont verrouillé des quantités de plus en plus petites de bénéfices.
Se tournant vers des pertes réalisées, nous avons remarquéLes événements de perte ont augmenté et le volume des échanges augmente à des niveaux plus élevés à mesure que la tendance à la baisse du marché progresse.
Les événements de perte n’ont pas encore atteint les niveaux extrêmes au milieu de la vente du milieu de 2021 ou du marché des ours 2022.Cependant, la tendance progressive progressive indique qu’une certaine peur se propage dans les modèles de comportement des investisseurs.
Du point de vue du ratio de risque du vendeur, nous pouvons voir que le bénéfice et la perte réalisés totaux sont relativement faibles par rapport à la taille globale du marché.Nous pouvons expliquer cet indicateur dans le cadre suivant:
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Une valeur élevée indique que l’investisseur passe le profit ou la perte du jeton par rapport à sa base de coût.Cette situation suggère que le marché peut avoir besoin de ré-finir un solde et suivra souvent une tendance des prix de volatilité élevée.
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Une faible valeur indique que la plupart des jetons dépensent relativement proches de leur seuil de rentabilité, indiquant qu’un certain niveau d’équilibre a été atteint.Cette situation indique généralement que le «profit et la perte» dans la gamme de prix actuelle a été épuisé et décrit généralement un environnement de volatilité faible.
Le ratio de risque du vendeur est tombé à un niveau inférieur, indiquant que le prix de jeton pour la plupart des transactions sur chaîne est très proche de son prix d’achat d’origine.Cela indique que l’activité de profit et de perte est progressivement saturée dans la fourchette actuelle de prix.
Historiquement, cela suggère des attentes d’une volatilité accrue à court terme, similaire à ce qui s’est passé en 2019.
Cycle de contrôle
Dans la tendance à la baisse, la patience et la tenue sont devenues les tendances dominantes du marché.Un grand nombre de jetons à long terme des détenteurs ont été dépensés pour réaliser des bénéfices de mars ATH, entraînant une offre excédentaire nette.
Le LTH a ralenti son taux de bénéfice récemment, l’offre accumulée pendant la montée ATH a progressivement mûri en détenteurs à long terme.Cependant, historiquement, des exemples d’approvisionnement en LTH accrus suggèrent que cela se produit généralement pendant la transition vers un marché baissier.
Sur la base des observations ci-dessus, nous avons remarqué queAlors que le jeton mûrit et se transforme en détenteurs à long terme, la richesse détenue par de nouveaux investisseurs à la demande a diminué ces derniers mois.
Le pourcentage de richesses détenues par de nouveaux investisseurs n’atteint pas la limite élevée connue lors des précédents événements d’allocation ATH.Cela peut indiquer que le pic en 2024 est plus conforme aux sommets du cycle du cycle de 2019 que les maxes de macro en 2017 et 2021.
Pour résumer notre analyse, nous nous référerons à un cadre simplifié qui utilise des niveaux de tarification clés sur la chaîne pour réfléchir aux cycles historiques du marché du bitcoin:
Marché de l’ours profond: le prix est inférieur au prix réel.(rouge)
Le marché haussier précoce: les prix se négocient entre les prix réels et les moyennes du marché réel.(bleu)
Marché taureau chaud: le commerce des prix entre ATH et les moyennes du marché réel.(Orange)
Marché taureau euphorique: les prix sont plus élevés que ATH dans les cycles précédents.(vert)
Dans ce cadre, la tendance des prix est toujours dans la structure enthousiaste du marché haussier, qui est une observation constructive.Cependant,En cas de ralentissement local, le niveau de tarification de 51 000 $ reste un domaine clé de préoccupation et ce niveau doit être maintenu pour une plus grande appréciation.
Résumer
Le Bitcoin n’a retombé que de son niveau record à 22%, beaucoup plus petit que le cycle précédent.Les investisseurs ordinaires de la BTC sont toujours rentables, soulignant la robustesse de leurs positions.
Malgré cela,Le groupe de titulaires à court terme continue de supporter des pertes non réalisées plus élevées, ce qui indique qu’ils sont le principal groupe de risques et sont également la source attendue de pression du vendeur pendant les ralentissements économiques.
en plus,L’activité de profit et de perte reste très peu, ce qui indique que notre fourchette actuelle est saturée et que les indicateurs clés tels que les ratios de risque des vendeurs sont saturés, ce qui suggère que la volatilité peut s’intensifier à court terme.
