jakiro
著者：Panteraのパートナー：0xjs@Bitchain Vision
消費者defi
金利が低下するにつれて、Defiの利回りはより魅力的になり始めています。ボラティリティの向上により、より多くのユーザー、利回り、レバレッジがもたらされます。RWAからのより持続可能な利回りと相まって、消費者グレードの暗号ファイナンスアプリケーションを構築する方が突然はるかに簡単になりました。
これらのマクロのトレンドを、チェーンの抽象化、スマートアカウント/ウォレット、およびモバイルへの一般的なシフトの革新と組み合わせると、消費者グレードのDefi体験を作成する明確な機会があります。
過去数年間で最も成功した暗号金融アプリケーションのいくつかは、ユーザーエクスペリエンスと投機の改善の組み合わせで生まれました。
●トレーディングロボット（Telegramなど） – ユーザーにメッセージングやソーシャルエクスペリエンスを取引する機能を提供します
●より良い暗号ウォレット（例：ファントム） – 既存のウォレットエクスペリエンスを改善し、複数のチェーンでより良いエクスペリエンスを提供する
●新しい端子、ポートフォリオトラッカー、ディスカバリーレイヤー（Photon、Azura、DexScreenerなど） – 上級ユーザーに高度な機能を提供し、ユーザーがCEFIのようなインターフェイスを介してDEFIにアクセスできるようにします
●MemeCoinsのロビンフッド（Vector、Moonshot、誇大広告など） – これまでのところ、暗号通貨は主にデスクトップを支持していますが、モバイルファーストエクスペリエンスは将来の取引アプリケーションを支配します
●Token LaunchPad – （ポンプ、仮想など） – 技術的な機能に関係なく、トークンを作成する許可のない許可を誰でも提供します。
より多くの消費者グレードのDefiアプリケーションが展開されると、ユーザーが好む標準的なユーザーエクスペリエンスを備えたFinTechアプリケーションのように見えますが、バックエンドに集約し、Defiプロトコルのパーソナライズされたエクスペリエンスを提供します。これらのアプリケーションは、エクスペリエンス、提供（収益の種類など）の発見、上級ユーザー（マルチコラルレバレッジの提供などの便利な機能など）へのアピールを発見することに焦点を当て、多くの場合、鎖の相互作用の複雑さを抽象化します。
RWAフライホイール：内生的成長と外因性成長
2022年以来、高金利は、オンチェーン現実世界資産（RWA）の大幅な流入をサポートしています。しかし今、ブラックロックなどの大規模な資産管理会社が、プログラム可能な金融資産、発行、メンテナンスの低コスト構造を含む有意義な利点を認識しているため、オフチェーンファイナンスからチェーン財務への移行は加速しています。資産と資産へのより大きなアクセシビリティ。Stablecoinsなどのこれらの利点は、現在の金融環境の10倍優れています。
RWA.xzyとDefillamaによると、RWAはイーサリアム資産の21〜22％を占めています。これらのRWは、主に米国政府が支援した米国財務省債のクラスAの形で表示されます。この成長は、主に高金利によって駆動されるため、投資家はdefiではなくFRBで長く進むことが容易になります。マクロ風向は変化しており、財務省の債券の魅力が少なくなりますが、オンチェーン資産トークン化トロイの木馬はウォールストリートに入り、オンチェーンに入るためのより危険な資産のために水門を開きました。
ますます多くの従来の資産がチェーンに転送されると、これにより複合フライホイール効果がトリガーされ、従来の金融トラックがゆっくりとマージされ、Defiプロトコルに置き換えられます。
なぜこれが重要なのですか？暗号通貨の成長は、外因性の首都と内生の首都に帰着します。
Defiのほとんどは内生的であり（基本的にはDefiエコシステムでは周期的）、単独で成長することができます。しかし、歴史的には、それは非常に反射的でした。それは上昇し、落ち、その起源に戻ります。しかし、時間が経つにつれて、新しいプリミティブはDefiのシェアを着実に拡大しました。
メーカー、化合物、およびAaveを介したチェーン貸出により、暗号化とネイティブの担保の使用がレバレッジとして拡大します。
分散型の交換、特にAMMは、取引可能なトークンの範囲を拡大し、オンチェーンの流動性を活性化しています。しかし、Defiは独自の市場をある程度発展させることができます。内生の資本（たとえば、オンチェーン資産に関する投機）により、暗号市場が強力な資産クラスに押し上げられましたが、外生の首都（オンチェーン経済以外の首都）は、Defiの成長の次の波に不可欠です。
RWAは、大量の潜在的な外因性の資本を表しています。RWA（商品、株式、民間信用、外国為替など）は、Defiが拡大するための最大の機会を提供し、小売ポケットからトレーダーのポケットまでの資本の流通に限定されなくなりました。Stablecoin市場がより外生的な用途（オンチェーンの財務投機ではなく）を通じて成長する必要があるように、他のDefi活動（取引、貸出など）も成長する必要があります。
Defiの未来は、すべての金融活動がブロックチェーンに移されることです。DEFIは、2つの並列拡張を引き続き発見します。鎖でのネイティブアクティビティを通じて達成される同様の内生的拡張と、チェーンへの実世界の資産移動を通じて達成される外生的拡張です。
defiプラットフォーム化
「プラットフォームは、サードパーティのベンダーとエンドユーザー間の関係を促進するため、強力です。」
Cryptoプロトコルは、プラットフォームの瞬間を案内しようとしています。
Defiアプリケーションはすべて、独立したアプリケーションプロトコルから成熟したプラットフォームプロトコルまで、同じビジネスモデルに向かっています。
しかし、これらのdefiアプリケーションはどのように正確にプラットフォームになりますか？今日、ほとんどのDefiプロトコルは比較的剛性が高く、これらのプロトコルと対話したいアプリケーション向けの1つのサイズのサービスを提供しています。
多くの場合、アプリケーションは、プロトコル内で差別化されたエクスペリエンスやプログラミングロジックを直接構築できるのではなく、標準ユーザーのようなコアアセット（流動性など）をプロトコルに支払うだけです。
これは、ほとんどのプラットフォームが開始され、単一のユースケースのコア問題を解決する方法です。Stripeは当初、オンラインストアなどの個々の企業がWebサイトでの支払いを受け入れることを可能にする支払いAPIを提供しましたが、個々のビジネスでのみ機能します。StripeがStripe Connectの発売により、企業は複数の売り手またはサービスプロバイダーに代わって支払いを処理することができ、Stripeは今日のプラットフォームになりました。その後、開発者に、より多くの統合を構築するためのより良い方法を提供し、ネットワーク効果を増幅しました。同様に、UniSwapのようなDefiプラットフォームは、DEXなどの交換を促進するスタンドアロンアプリケーションから、Defiプラットフォームの構築に移行し、開発者またはアプリケーションがUNISWAPの流動性の上に独自のDEXを作成できるようにしています。
Defiプラットフォームの変革の主な推進力は、ビジネスモデルの変化とSingletonの流動性プリミティブの進化です。
Singletonの流動性プリミティブ – Uniswap、Morpho、Fluid – Defiプロトコルの総流動性により、流動性プロバイダーやアプリケーション/ユーザーなど、バリューチェーンの2つのモジュラー部分へのアクセスが可能になります。流動性プロバイダーのエクスペリエンスはより合理化され、資金の差別化されたプールや孤児の金庫ではなく、単一のプロトコルに資金を割り当てます。アプリケーションの場合、コアサービス（Dex、貸出など）を単純に集約する代わりに、Defiプラットフォームから流動性をレンタルできるようになりました。
ここに、新たなDefiプラットフォームプロトコルの例がいくつかあります。
UNISWAP V4は、UNISWAP V2やV3などのプロトコルを介して流動性を単純にルーティングする代わりに、アプリケーション（例：フック）がUNISWAPのV4プロトコルから流動性をレンタルできるシングルトン流動性モデルをプッシュしています。
Morphoは同様のプラットフォームモデルに移動しました。MorphoBlueは、流動性の原始Morphoblueの上に構築されたプロトコルであるMetamorphoによって作成されたVaultsを通じて許可なしにアクセス可能であり、Morphoblueがコア流動性プリミティブレイヤーとして機能します。
同様に、InstadAppのFluidプロトコルは、貸出およびDEXプロトコルによって活用できる共有流動性層を作成します。
これらのプラットフォームには違いがありますが、一般的なポイントは、新興のDefiプラットフォームが同様のモデルを共有し、シングルトン流動性契約層を上部に構築し、アプリケーションの柔軟性とカスタマイズを高めるために、より多くのモジュラープロトコルを構築することです。
Defiプロトコルは、スタンドアロンアプリケーションから成熟したプラットフォームに進化し、オンチェーン経済の成熟度を示しています。Singletonの流動性のプリミティブとモジュラーアーキテクチャを採用することにより、UnisWap、Morpho、Fluid（以前のInstadApp）などのプロトコルは、新しいレベルの柔軟性と革新のロックを解除しています。このシフトは、Stripeなどの従来のプラットフォームが、サードパーティの開発者がコアサービスの上に構築できるようにし、それによってより大きなネットワーク効果と価値創造をどのように促進するかを反映しています。Defiがプラットフォームの時代に入ると、カスタマイズ可能な複製可能な金融アプリケーションを促進する能力が決定的な機能になり、既存のDefiプロトコルの市場を拡大し、これらのDefiプラットフォームに新しいアプリケーションを構築できるようにします。
