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Autor: Tanay Ved, Matías Andrade Fuente: Traducción de métricas de monedas: Shan Oppa, Bittain Vision
Puntos clave:
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Ethereum tiene una participación de 34,4 millones de ETH (28% del suministro actual), mientras que Solana tiene una participación activa de 297 millones de SOL (51% del suministro actual), porque las barreras de entrada para el principal son bajas.
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Ethereum tiene un validador más grande con 1,07 millones de validadores, mientras que Solana, que tiene más requisitos de hardware, tiene 5,048 validadores, pero tiene más de 1.21 millones de directores.
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El rendimiento nominal de la participación de Ethereum es del 3.08% (2.73% ajustado por la inflación), que es el punto de referencia para la economía en la cadena.Solana ofrece un mayor rendimiento del 11.5% (rendimiento real del 12.5%), pero el rendimiento del principal es más bajo que el validador debido a las diferentes estructuras de recompensa.
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La emisión continua de Ethereum da como resultado una inflación anualizada del 0,35%, mientras que la destrucción de EIP-1559 generalmente conduce a un período de deflación.Solana sigue un plan de inflación basado en la época con una inflación anualizada actual del 4,7%, y se estabilizará al 1,5%.
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Ethereum y Solana son las dos redes de blockchain de estaca (POS) más grandes, cada una utilizando diferentes enfoques para alcanzar el consenso y proteger sus ecosistemas.Ambos confían en el replanteo, lo que requiere que los participantes presenten sus tokens nativos, ETH o SOL, a los validadores que juegan un papel clave en el mantenimiento de la integridad de la red.Para motivar una participación honesta, los pendientes pueden obtenerPromesaotorgar, mantenga su comportamiento consistente con los mejores intereses de la red.
Este rendimiento mejora su atractivo como activos generadores de flujo de efectivo, actuando como una tasa de interés de referencia en la economía en la cadena, similar a los bonos del Tesoro de EE. UU. En las finanzas tradicionales.En esta semanaEstado de red en, Estudiamos los nuevos rendimientos de replanteación de las métricas de monedas e indicadores de inflación para comprender los mecanismos de replanteo de Ethereum y Solana y para encarnar su ecosistema de replanteación.
Descripción general de Ethereum Staking
Desde la introducción de la cadena de baliza (capa de consenso) en diciembre de 2020, se han prometido 34.4 millones de ETH en la red Ethereum.El 28% del suministro actual de ETH de 120.4 millones se compromete (también conocido como la tasa de compromiso), mientras que el 72% todavía no está asaltado, en contratos inteligentes y cuentas de propiedad externas.Aunque la tasa de replanteo de Ethereum ha aumentado rápidamente del 14% al 28% después de la actualización de Shapella, la relación ha permanecido en alrededor del 28% a medida que la demanda se ha enfriado.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
Para ser un validador en la red Ethereum, los participantes deben contribuir con 32 ETH como garantías o proporcionar denominaciones más pequeñas a las piscinas o intercambios que manejan las operaciones de replanteo.Este 32 ETH también se conoce como el equilibrio máximo válido del verificador, en el próximoPectraDurante la actualización, el saldo se cambiará a hasta 2048 ETH.Ethereum actualmente tiene 1.07 millones de validadores activos, y se espera que este número disminuya a medida que avanza la integración de validador.
Análisis de rendimiento de Ethereum Staking
Hoy, el rendimiento de compromiso nominal de ETH es de 3.08%, mientras que el rendimiento real (ajustado por inflación) es del 2.73%.A medida que aumenta la cantidad de ETH de replanteo, los rendimientos básicos de Ethereum disminuyen con el tiempo.Estas recompensas provienen de dos fuentes principales, lo que refleja el diseño modular de Ethereum:Recompensas de la capa de consensoyRecompensas de la capa de ejecución.
Los validadores reciben recompensas de capa de consenso por su papel en la protección de la red, incluida la prueba y la propuesta de nuevos bloques.Estos premios se financian a través de ETH recién emitido, ayudando a la inflación de la red y la formación de una fuente de ingresos más predecible.Por otro lado, las recompensas de la capa de ejecución están relacionadas con los cambios en los requisitos del espacio de bloque, incluidas las tarifas de prioridad y el valor máximo extraíble (MEV).Durante los períodos de mayor actividad, como el aumento de la demanda del espacio en el bloque en marzo, el apy de apuesta real se elevó a 6.2%, y superó el 5% el 5 de agosto de 2024,Esto se debe a tarifas de prioridad más altas y, por lo tanto, también incluye recompensas de la capa ejecutiva.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
El rendimiento de la compromiso ETH como tasa de interés de referencia en la cadena
El rendimiento de la compromiso puede ser nominalmenteoReal (ajustado por inflación)evaluar los rendimientos de participar en el proceso de consenso de Ethereum.Esto ayuda al esterador o al inversor a comprender su verdadera tasa de rendimiento y compararla con la tenencia de ETH no solicitado.En términos más generales, los rendimientos de ETH son la tasa de interés de referencia para la economía en la cadena, similar a las referencias a los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos en las finanzas tradicionales.Proporciona una forma de comparar las tasas de interés y los rendimientos de compromiso libres de riesgos, destacando las oportunidades tanto en los ecosistemas en cadena como fuera de la cadena.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
Este rendimiento de replanteo podría mejorar aún más el atractivo de ETH en vehículos de inversión como ETF, ya que la regulación relajada podría allanar el camino para los ETF Ethereum basados en el replanteo.Los rendimientos de ETH también respaldan varias primitivas defi, como los fichas de líquido prometidas como garantías para las ganancias, así como estables como el USDE de Ethena y ecosistemas de reacción como Eigenlayer.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
Existe una estrecha interacción entre el diseño económico de Ethereum y los incentivos de replanteo, que se ven afectados por la actividad de la red, las tarifas de transacción y las tasas de inflación ETH.Cuanta más actividad de red en el NET y la capa 2, mayor será la tarifa de transacción, lo que dará como resultado que se destruya más ETH a través del mecanismo EIP-1559, lo que resulta en un período de deflación.Cuando la destrucción excede la emisión, los rendimientos ajustados por inflación se vuelven más atractivos.La tasa de inflación diaria actual de Ethereum es de 0.00096%, y su tasa anualizada es de 0.35%, porque el volumen de emisión es ligeramente más alto que el volumen de destrucción.
Descripción general de Solana
Solana adopta el mecanismo de consenso «Prueba de estaca delegada» (DPOS).Esto permite que el verificador y el director (los titulares de Sol que contribuyan con sus intereses al verificador) comprometan Sol.Juntos, estos tokens constituyen el «interés» de los validadores, que determina su influencia en el proceso de consenso y su capacidad para verificar los bloques.
A diferencia de Ethereum, Solana no tiene un requisito de equilibrio mínimo para participar en el replanteo.Este umbral bajo hace que su tasa de compromiso sea relativamente alta, alcanzando el 51%.Las promesas activas se calculan en base a validadores y directores que han recibido recompensas en el período más reciente y no incluyen a aquellos que no han recibido recompensas o retiradas antes del final del período.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
Por lo tanto, hay 1.22 millones de promesas en Solana, de las cuales 1.21 millones son principales.Sin embargo, el número de validadores es mucho más pequeño, con solo 5048.Esto puede deberse a que ejecutar validadores de Solana requiere una infraestructura de alto rendimiento y una gran cantidad de apuestas SOL.La red adopta un proceso de consenso basado en líderes donde se asigna un único validador a bloques de procesos basados en un programa de rotación.El liderazgo está determinado por el peso de la promesa, asegurando que los verificadores con más promesas tengan una mayor influencia.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
Dinámica del rendimiento de inflación y compromiso de Solana
Solana utiliza modelos de inflación para asignar recompensas de referencia, y SOL se emite una vez por período (aproximadamente 2-3 días).Esto ha llevado a «fluctuaciones» en la nueva emisión en la figura a continuación.La inflación comienza en 2021 al 8%, con una disminución anual estimada del 15%y actualmente es del 4.7%.
Los ingresos de la compromiso provienen principalmente de recompensas inflacionarias asignadas bajo este plan, complementado con tarifas base del 50%, todas las tarifas prioritarias y MEV.También vale la pena señalar que el 92% de las apuestas en Solana usan el cliente Jito Verificador, que proporciona incentivos económicos adicionales fuera del protocolo para el verificador a través de consejos.Si bien Solana también ha visto un crecimiento de liquidez en protocolos como Jito y Marinada, su tasa de adopción sigue siendo baja en comparación con Ethereum.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
La apey nominal de Solana es actualmente del 11,5%, mientras que el APY real (ajustado por inflación) es del 12,5%.Estos rendimientos han aumentado recientemente debido a un aumento en las tarifas prioritarias a medida que aumenta la actividad de la red de Solana en noviembre.Como se muestra en la figura a continuación, el director tiene un bajo rendimiento (actualmente alrededor de 6.7), recibiendo solo recompensas de la nueva emisión, mientras que los validadores se benefician de la emisión, tarifas, comisiones cobradas al director y su propio sol prometido.Esta estructura destaca los incentivos adicionales para ejecutar validadores, lo que conduce a mayores costos operativos y validadores de beneficios con la mayor participación.
Fuente: Datos de red de métricas de monedas Pro
en conclusión
Los mecanismos de replanteo de Ethereum y Solana reflejan sus diferentes conceptos de diseño.La arquitectura modular de Ethereum separa la ejecución y el consenso, mientras que el modelo de prueba de estaca de Solana (DPO) integra estas capacidades con la infraestructura de alto rendimiento.Esto da como resultado un pequeño número de validadores para Solana pero una alta tasa de estaca, que se debe al bajo umbral de entrada para el principal.A medida que las redes de Ethereum y Solana maduran, sus ecosistemas de replanteo y modelos económicos continuarán evolucionando, dando forma al uso de la red, la emisión y la participación de los ingresos para satisfacer las crecientes necesidades de sus ecosistemas.
