¿Qué es el PIB de Ethereum?

Los métodos tradicionales de valoración de red de blockchain a menudo tienen malentendidos, tratando redes blockchain como empresas y utilizando fórmulas diseñadas específicamente para calcular los precios justos de las acciones, que se basan solo en consideraciones muy estrechas.Este enfoque tiene inconvenientes fundamentales.

Blockchain, especialmenteLas plataformas de contratos inteligentes como Ethereum no son empresas.Como expliqué en mi artículo anterior, son economías digitales soberanas y emergentes con su propia moneda de reserva.Estas monedas no solo sirven a su red nativa, sino que también desempeñan el papel del almacén de valor (SOV), la unidad de valoración (UOA) y el medio de intercambio «en el extranjero», tomando $ eth como ejemplo, su papel no se limita a La red principal original, se infiltra y se convierte en una moneda de reserva en múltiples redes de extensión (L2) que caen bajo su jurisdicción monetaria y florecen incluso fuera de estos límites (similar a cómo funciona el dólar estadounidense hoy en día).

Además, la prueba de blockchain de estaca (POS) introduce un mecanismo similar a los enlaces donde los participantes colatalizan los activos para proteger la red a cambio de rendimientos futuros.Estas dinámicas reflejan la estructura de la economía-estado-nación, instrumentos financieros que respaldan su defensa nacional y la estabilidad operativa actual y futura.

en otras palabras,Las redes blockchain como Ethereum basadas en contratos inteligentes se están convirtiendo en un país de red emergente: un país digital, no solo se muestran a través de la pila de tecnología, sino también a través de jurisdicciones monetarias y monedas de reserva, valores y creencias comunes, historia y cultura comunes, y a veces mitos fundamentales.

Producto descentralizado bruto

Para satisfacer la demanda de marcos de valoración más apropiados en estas economías digitales emergentes, proponemosPIB descentralizado(Producto descentralizado bruto, denominado PIB), este método no solo puede capturar la cantidad total de dinero, sino también capturar la actividad económica del ecosistema blockchain.A diferencia del PIB de las economías tradicionales, el PIB descentralizado cubre una gama más amplia:Tiene en cuenta la actividad económica generada dentro del ecosistema y la base monetaria, así como el valor de mercado de los protocolos, las aplicaciones descentralizadas y los activos culturales basados ​​en blockchains específicas..

La base teórica detrás de este marco extendido esEl cambio de paradigma representado por la economía de blockchain.Aunque estos ecosistemas tienen similitudes con las economías nacionales tradicionales, su diferencia fundamental es que cada aspecto de la economía se vuelve fluido y tiene cierto grado de naturaleza monetaria.En este paradigma,Los factores de producción y producción no son solo componentes de la economía, sino que también se han convertido en la forma de «dinero» que se puede comercializar y monetizar en la cadena..

Por lo tanto, la forma más efectiva de invertir en tales economías de blockchain es a través de su moneda nativa.Estas monedas respaldan toda la actividad económica en la cadena de bloques a través de límites de suministro establecidos programáticamente.Su valor está estrechamente relacionado con el crecimiento del sistema, que se refleja en el aumento del valor de mercado.Con el tiempo, los activos nativos de las economías de blockchain más exitosas generarán una prima monetaria, convirtiéndose en la forma más primitiva de colateral en su ecosistema, ganando un almacén de valor (SOV) en el campo criptográfico más amplio e incluso en el mundo real). Estado de los activos de reserva.

A continuación, describimos las métricas clave que componen este marco tomando Ethereum y otras redes de blockchain líderes como ejemplos.

ℹ️ Todos los datos utilizados en este artículo son de Token Terminal, Defillama y NFT Price P) al 26 de noviembre de 2024.

Valor de mercado: medir la soberanía en divisas

El valor de mercado de las monedas nativas de blockchain se puede utilizar como representante de su base monetaria y escala económica, similar al papel de la oferta de M2, M3 y M4 de EE. UU. En el dólar estadounidense.Como se mencionó anteriormente, a veces la base monetaria no se limita a la red principal de la cadena de bloques, ya que su moneda nativa se convierte en una reserva para una serie de expansiones de red (como L2S/L3 de ETH) e incluso otras blockchains fuera de la misma jurisdicción de moneda Por otro lado, estos activos también se pueden transferir a través de puentes.Cabe señalar nuevamente que, dado que la base monetaria (suministro) de blockchain no se puede aumentar a voluntad, el fenómeno que observamos es si se expande su economía nativa, o cuando su moneda nativa trasciende sus propios límites de red y coloniza las economías extranjeras. De manera, es un aumento en su valor legal para mantener y apoyar el crecimiento económico.Es por eso que cada vez que mencionamos la base de divisas, se refiere al valor de mercado.

Si tomamos la cantidad total más simple de moneda (m1/m2) como indicador, entonces las economías de blockchain superiores son:

• BTC: USD 1820 mil millones

• ETH: US $ 400 mil millones

• SOL: $ 108 mil millones

• Bnb: $ 90 mil millones

• Tron: $ 16 mil millones

Incluir tokens LST y LRT aquí es como medir la oferta monetaria M3 o M4 en una economía de blockchain basada en contratos inteligentes.Tome ETH como ejemplo, M1/M2 es de $ 420 mil millones, M3 es de $ 467 mil millones (LST) y M4 es de $ 481 mil millones (LST + LRT).

Valor bloqueado total (TVL): utilización de capital en Defi

TVL mide el valor de los activos bloqueados en el protocolo de finanzas descentralizadas (DEFI).Los críticos cuestionan su utilidad, pero sigue siendo un poderoso indicador de actividad económica activa en blockchain.Para las economías descentralizadas, este indicador es similar al seguimiento de la escala de las actividades intermedias financieras en la economía nacional.No solo eso, ilustra la fiabilidad y la seguridad de las jurisdicciones monetarias, y su capacidad para atraer inversores que desean no solo transacciones a corto plazo sino también para mantener su riqueza por más tiempo.

Las principales economías de blockchain clasificadas por TVL:

• ETH: US $ 66.6 mil millones

• SOL: US $ 9.25 mil millones

• Tron: US $ 8 mil millones

• Bnb: US $ 5.5 mil millones

• BTC: US $ 4.4 mil millones

Tarifa de transacción L1: ingresos de actividades económicas

Las tarifas incurridas por Blockchain reflejan la importancia de los usuarios que adjuntan para acceder a sus servicios.Estas tarifas representan el «ingreso fiscal» de la cadena de bloques y se incluyen directamente en su PIB.Tener un mercado de gastos sólido y sostenible es fundamental, y debe estar equilibrado para proporcionar accesibilidad global a los usuarios y los implementadores de protocolo/aplicaciones, mantener la estabilidad operativa y la seguridad de la red, al tiempo que compensan idealmente la emisión de divisas.De lo contrario, podría terminar atrapando en un sistema disfuncional, como vemos hoy en economías llenas de deudas.

Clasificación de economías de blockchain superior por ingresos anuales de tarifas:

• ETH: US $ 2.6 mil millones

• Tron: US $ 1.87 mil millones

• BTC: US $ 1.23 mil millones

• SOL: $ 590 millones

• Bnb: $ 191 millones

Para hacer este cálculo, ignoramos el Rev porque a) no es un protocolo aplicado a nivel de red principal, y b) aunque no todas las formas de MEV son extremadamente perjudiciales para los usuarios, muchas formas son el caso y hay razones para pensar que Gradualmente tenderán a cero y la mayoría serán capturadas por aplicaciones que intentan devolverlo a los usuarios que ofrecen tarifas más favorables.

Stablecoin: inversión extranjera e integración de divisas

Stablecoins representan la inversión extranjera en economías de blockchain.Similar a TVL (valor bloqueado total), las establo son un indicador importante para medir la capacidad de blockchain para atraer inversiones extranjeras.Entre todas las cadenas de bloques principales, Ethereum domina su red principal, con $ 101 mil millones alojamiento y otros $ 10 mil millones en la capa 2.

STABLECOIN STABLECOIN de Blockchain:

• ETH: $ 101 mil millones (+L2 $ 10 mil millones)

• Tron: $ 59 mil millones

• Bnb: US $ 5.8 mil millones

• SOL: US $ 4.65 mil millones

• BTC: Alrededor de $ 1 mil millones (Omni)

Si bien no es un activo stablecoin o del mundo real (RWA), las versiones empaquetadas de BTC (como WBTC y CBBTC) también pueden servir como un indicador interesante de la inversión extranjera en economías de blockchain inteligentes basadas en contratos.En este caso, Ethereum se destaca como la economía más dinámica, lo que aloja $ 15 mil millones en bitcoin empaquetado en su ecosistema principal y nivel 2.

Protocolos, aplicaciones y NFT: infraestructura económica y cultura

En las economías de blockchain, los protocolos, las aplicaciones y las NFT juegan roles similares a los sectores industriales y culturales en las economías tradicionales.Los protocolos y aplicaciones son la infraestructura y las fábricas que impulsan la creación de valor, incluida la financiación descentralizada (DEFI), las finanzas sociales (SocialFi), la investigación científica descentralizada (DESCI), etc.NFT, por otro lado, representa las industrias culturales, de entretenimiento y de medios, un componente clave del poder blando de las redes blockchain, porque como dijimos en el artículo anterior, la cultura es una parte integral de su influencia e identidad.

Ethereum domina ambos sectores, con el valor total de los tokens homogéneos (excluyendo las establo y los tokens de apuesta líquida) de aproximadamente $ 110 mil millones y el valor total de NFT es de $ 4.1 mil millones.Esto destaca el liderazgo de Ethereum a nivel económico y cultural.

• ETH: Los activos homogeneizados son de aproximadamente US $ 110 mil millones, y los activos no homogeneizados son de aproximadamente US $ 4.1 mil millones

• SOL: Activos fijos de aproximadamente US $ 18 mil millones, activos irremplazables de aproximadamente US $ 100 millones

• BTC: Activos no fungibles de aproximadamente US $ 500 millones

Los datos se basan en las criptomonedas de capitalización de mercado Top 100 de Coingecko y los principales 50 NFT de NFT Price Floor.

Protocolo y costos de aplicación: actividades económicas de las empresas en las economías de blockchain

Para profundizar aún más nuestra comprensión de la actividad económica de blockchain, analizamos las tarifas incurridas por los principales protocolos y aplicaciones alojadas en cada cadena de bloques.Este indicador puede servir como representante de la producción económica de empresas y organizaciones que operan en estos ecosistemas, similar a la contribución de una empresa al PIB de un país.

Ethereum está muy por delante, con sus principales protocolos que incurren en $ 6 mil millones en tarifas, lo que refleja su posición como la economía blockchain más madura y diversificada.Después de estar muy detrás de la cadena Solana y BNB, que son bastante activas pero más pequeñas en escala.

Estimaciones de los 50 principales protocolos y aplicaciones para la economía de blockchain:

• ETH: Alrededor de $ 6 mil millones

• SOL: Alrededor de $ 1.95 mil millones

• Bnb: Alrededor de $ 300 millones

Estas cifras también tienen en cuenta la participación de las tarifas generadas por los principales emisores de stablecoin que operan en la cadena de bloques.Dado el gran volumen de transacciones que involucran establo en varios protocolos, los emisores de stablecoin como Tether (USDT) y Circle (USDC) han hecho contribuciones significativas a la base de tarifas general.

Al incorporar esta métrica en nuestro marco general de productos descentralizados, podemos obtener una comprensión más profunda de la vitalidad económica del ecosistema blockchain y el nivel de actividad corporativa que lleva.

Al combinar estos indicadores, el concepto de valor de salida total descentralizado proporciona una forma más integral de medir la economía de blockchain.Destaca la complejidad, amplitud y potencial de la integración económica global.

Determinar cómo medir e integrar los diferentes indicadores que componen el PIB de economía blockchain es la tarea de los economistas profesionales en el futuro.Actualmente, simplemente podemos resumir estos números para comparar las dos economías blockchain más grandes basadas en contratos inteligentes:

• ETH: 1) $ 400 mil millones + 2) $ 66.6 mil millones + 3) $ 2.6 mil millones + 4) $ 101 mil millones / $ 110 mil millones + 5) $ 114 millones + 6) $ 6 mil millones = $ 700 millones

• SOL: 1) $ 108 mil millones + 2) $ 9.25 mil millones + 3) $ 590 millones + 4) $ 4.65 mil millones + 5) $ 18 mil millones + 6) $ 1.95 mil millones = $ 142.5 mil millones

Como la economía descentralizada inteligente más grande y más diversa de Smart Contract, Ethereum ha tenido un desempeño enérgicamente en soberanía monetaria, actividad de Defi, generación de ingresos, liquidez de stablecoin e impacto cultural.

El valor total de la economía de Ethereum (excluyendo la base monetaria) es$ 300 mil millones, la relación de su base monetaria a su valor total es1.33.Dado que $ ETH tiene las características de los «activos de atributos triples» y puede penetrar en redes de cadena de bloques «externos», la comparación con las economías estadounidenses requiere referenciaM3/GDPoM4/GDPLa relación está actualmente en1.2 a 1.5entre.

A medida que las redes blockchain continúan evolucionando, un marco similar al PIB ayudará a los inversores, responsables políticos y desarrolladores a comprender mejor su verdadero valor como una economía soberana digital.Al mismo tiempo, los indicadores como el coeficiente de Gini y el índice de diversidad económica también pueden tener un valor importante para evaluar la salud económica y el potencial futuro de estos ecosistemas.Debe enfatizarse que no se trata de determinar el valor razonable de las acciones de la compañía, sino de cómo participar plenamente en toda la economía de blockchain.

Tomemos la década de 1940La economía estadounidense estaba en un auge económico.¿Cómo podrían los inversores en ese momento tener un amplio acceso al «mercado estadounidense»?

Estas opciones pueden incluir:

1. USD: para obtener liquidez y exposición a monedas de reserva.

2. Bonos del Tesoro:Antes de la aparición del Petro Dollar en 1971, los bonos del Tesoro solo se usaban como instrumentos de deuda y aún no se habían convertido en un medio de valor global de valor.

3. existencias:Para lograr rendimientos orientados al crecimiento.

4. Arte:Nueva York se ha convertido gradualmente en el centro del arte mundial.

Como hemos visto, la exposición a las economías tradicionales implica invertir en una variedad de activos que, en última instancia, funcionan de manera diferente en función de las condiciones macroeconómicas: el dólar puede fortalecerse durante los tiempos inciertos, los bonos proporcionan seguridad durante las recesiones económicas y las existencias prosperan durante los tiempos de expansión.

Obtener exposición económica de blockchain

En una economía inteligente basada en contratos (tomando Ethereum como ejemplo), la moneda nativa proporciona una ventaja única como un activo de atributo triple: actúa como un simultáneamenteReserve monedas, medios de almacenamiento y bonos(Cuando se compromete).A diferencia de tener una cartera cuidadosamente configurada con activos con diferentes características, un solo activo (como $ ETH) proporciona una exposición integrada a toda la economía de blockchain.

Este enfoque simplificado simplifica las decisiones de inversión al tiempo que combina incentivos con el crecimiento y la seguridad de la red.También puede agregar una canasta de protocolos Defi nativos y NFT de chips azules para la economía de blockchain, ¡y todo está listo!

Aplicar el modelo del PIB para estimar el valor futuro de la economía de blockchain

Como destacamos a lo largo del artículo, los marcos diseñados para empresas de existencias conjuntas no deben usarse para valorar las monedas nativas de blockchain.Las economías blockchain se entienden y evalúan más fácilmente como contrapartes digitales para los estados nacionales tradicionales, este último apareció después del Tratado de Westfalia, y también fue el período en que comenzaron a aparecer compañías de acciones conjuntas.Similar a los estados nacionales tradicionales, las economías de blockchain también se encuentran en un estado de competencia constante por capital, seguridad y recursos humanos (es decir, desarrolladores, usuarios y colonos en el sentido general).Esta es exactamente la razón por la cual la mentalidad cripto-tuitea se reconoce instintivamente, por lo que surgen el tribalismo y el maximización.Esta es la naturaleza humana: cuando una comunidad se siente amenazada, su sistema inmunitario se activa para proteger un concepto, tecnología o un conjunto de valores que se consideran valiosos.

Cabe señalar que aunque las economías de blockchain tienen algunas similitudes con los estados nacionales tradicionales, representan un paradigma completamente nuevo.En estos ecosistemas,Los límites entre las finanzas y otros sectores económicos se vuelven borrosos, tanto que todo: incluso el arte, el entretenimiento y la atención han alcanzado un cierto nivel de monetización.Esta liquidez hace que sea difícil distinguir la base monetaria del PIB que representa.Sin embargo, las economías tradicionales siguen siendo nuestro punto de referencia más cercano y proporcionan un punto de referencia para predecir el crecimiento de las economías blockchain.

Ahora, como un experimento mental, imaginemos lo que esto significa para ETH Price si la historia de crecimiento de Ethereum puede rivalizar con el surgimiento del estado-nación más extraordinario en el siglo pasado.La producción económica total actual de Ethereum (excluyendo la base monetaria) es$ 300 mil millones, esto es conLa economía de China en 1986La escala es comparable.China tardó unos 30 años en cultivar el PIB para18 billones de dólares estadounidenses, este número es equivalente al valor de mercado actual del oro.El crecimiento económico de China es extremadamente extraordinario, y es una hazaña rara para una economía de su tamaño.Pero es interesante pensar en un mundo donde países de red como Ethereum pueden replicar esta tasa de crecimiento económico sin precedentes.

Si bien esta comparación ya te ha sorprendido, en mi opinión, las economías líderes de blockchain tienen razones para competir con el desempeño de los estados nacionales modernos:

• Digital y abierto

• Accesibilidad global

• No hay controles de capital

• Adecuado para la infraestructura financiera como economía dominada por IA

Suponiendo que los países de la red florezcan, Ethereum consolida su dominio en los campos Defi y AI extremadamente expansivos, emerge el eventual mercado alcista, y para 2054, el valor económico total de la red Ethereum alcanzará los USD 18 billones, en comparación con los últimos 30 de China, la trayectoria de desarrollo de China. de los partidos del año!Bajo esta suposición, ¿cómo aplicaremos el modelo del PIB para calcular el precio de ETH?

Si adoptamos una relación de base monetaria/económica monetaria conservadora de 1.2 (similar a la actual relación M3/PIB de EE. UU.), La capitalización de mercado de Ethereum alcanzará los $ 21.6 billones, lo que resulta en un precio ETH de $ 180,000 (sin considerar debido a la destrucción de gastos de la posible destrucción del monetario potencial Deflación base causada por él).Sin embargo, si consideramos la posibilidad de que Ethereum haya superado su ecosistema nativo, similar al dólar estadounidense que se vuelve omnipresente a través del sistema Euro-Dollar, puede lograr una relación base/valor total monetaria de 1.5 (en comparación con la relación M4/GDP de EE. UU. ).En este caso, la capitalización de mercado de Ethereum alcanzará los $ 27 billones, equivalente a un precio ETH de $ 225,000.

Ahora, esta no es una forma de pronóstico de precios de ETH o asesoramiento financiero, pero es realmente interesante pensar en cómo el marco del PIB proporciona una perspectiva poderosa para comprender las economías de blockchain y revelar su verdadera cara como países o economías digitales emergentes.Este marco también destaca que, al igual que las economías nacionales tradicionales, se deben evaluar múltiples dimensiones antes de tomar decisiones de inversión.

En este marco, la razón para invertir en Ethereum es su posición como la economía blockchain más dinámica y diversificada, cuyo ecosistema cubre una amplia gama de áreas, desde servicios financieros hasta productos culturales, lo que no solo le da un fuerte poder duro también ha establecido significativo poder suave.Esto se demuestra aún más por la capacidad de Ethereum para atraer y retener «capital adhesivo», una señal de que los inversores lo ven como la economía más segura y prometedora de los contratos inteligentes a pesar de la volatilidad de los precios a corto plazo, que se utiliza para preservar el valor de la riqueza a largo plazo .