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Autor: Matt Hougan, director de inversiones, bitwise;
He pasado la mayor parte de mi tiempo pensando en el ciclo de cuatro años de Bitcoin.
Específicamente, me he estado preguntando si el reciente cambio de actitud de Washington hacia las criptomonedas es suficiente para convertirse en un catalizador importante para «romper» el ciclo de cuatro años y continuar el actual mercado alcista de criptomonedas a 2026 y más allá.
Esta es una pregunta que me han hecho con frecuencia recientemente.Discutamos en profundidad a continuación.
¿Qué es un ciclo de cuatro años?
Históricamente, Bitcoin fluctuó en cuatro años en un ciclo, primero con un fuerte aumento en tres años, y luego un retroceso.
Fuente: Bitwise Asset Management Company.El rango de datos es del 31 de diciembre de 2010 al 31 de diciembre de 2024.
La información de rendimiento es solo para referencia.Las ganancias reflejan los rendimientos de Bitcoin en sí, no las declaraciones de ningún fondo o cuenta, y no incluyen ninguna tarifa.El rendimiento pasado no puede predecir el desempeño futuro de ninguna estrategia de inversión.La duración del ciclo de las criptomonedas futuras puede no ser de cuatro años;Este material representa una evaluación del entorno del mercado en un momento específico y no es una predicción de eventos futuros o una garantía de resultados futuros.
Los lectores que siguen este memorando saben que he estado hablando sobre el ciclo de cuatro años desde mediados de 2012, cuando Bitcoin estaba en una profunda bajada, y mi punto es «esperar».
Efectivamente, Bitcoin funcionó bien en 2023 y 2024.Según este modelo, 2025 también debería funcionar bien, que es lo que esperaba.Pero los inversores naturalmente comenzarán a pensar si el mercado se restablecerá en 2026.
¿Qué causa el ciclo de cuatro años?
El ciclo de cuatro años de criptomonedas es la misma fuerza que impulsa los ciclos de crecimiento y recesión más amplios en la economía macro.
Este ciclo comienza con un catalizador, un avance o evento tecnológico que estimula el interés de los inversores y aporta un nuevo capital al mercado.Por ejemplo, en 2011, se establecieron las primeras compañías que permitieron a las personas comprar Bitcoin (como Coinbase, Mt. Gox, etc.), y los inversores minoristas usaron esto para llevar nuevos fondos al espacio de criptomonedas.Hasta entonces, solo los informáticos sabían cómo comprar bitcoin.Como se esperaba, el precio de Bitcoin aumentó con él.
Una vez que comience un mercado alcista, formará su propio impulso de desarrollo.El aumento de precios atrajo la atención y se invirtieron más fondos.A medida que el mercado alcista se acelera, los inversores se vuelven codiciosos y el apalancamiento comienza a acumularse.A veces se produce fraude.En otros casos, la infraestructura tradicional puede verse abrumada por la demanda excesiva.En cualquier caso, los problemas eventualmente surgirán.En 2014, el monte GOX, la institución de custodia más grande, se declaró en quiebra;
La devolución de llamada es dolorosa, y el desapalancamiento trae desesperación.Pero entonces, un nuevo avance aparecerá inevitablemente y reiniciará este ciclo.
Enfatizo nuevamente: este ciclo no es exclusivo de las criptomonedas.Algunos han tratado de vincularlo a la «mitad» de Bitcoin cada cuatro años, pero estos eventos a la mitad no coinciden con el ciclo, con la mitad de la mitad en 2016, 2020 y 2024, respectivamente.
Este es el ciclo económico antiguo, pero se magnifica bajo la alta volatilidad de las criptomonedas.
Ciclo actual
El ciclo actual se deriva del desapalancamiento masivo que ocurrió después de una serie de escándalos y quiebras importantes en 2022 (como FTX, Sanjiang Capital, Genesis, Blockfi, Celsius, etc.).
A bit a bit, llamamos a este ciclo el «ciclo convencional» y creemos que su característica distintiva es la entrada de inversores convencionales en el espacio de criptomonedas.
El catalizador para comenzar el ciclo actual se produjo el 10 de marzo de 2023, cuando Grayscale ganó una gran primera ronda de debate en su demanda legal contra la Comisión de Valores y Valores de EE. UU. En Bitcoin Exchange Trading Funds (ETF) ganó mucho.Grayscale demandó a la SEC por el comportamiento «arbitrario y caprichoso» al rechazar la aplicación Spot Bitcoin ETF y solicitó al Tribunal que ordenara a la SEC que lo reconsiderara.
La victoria de Grayscale fue muy minuciosa.Aunque el veredicto solo se emitió meses después, el lanzamiento de Bitcoin ETFS se ha vuelto obvio desde entonces, y esto traerá criptomonedas a las masas.Efectivamente, el ETF de Bitcoin se lanzó en enero de 2024 y estableció un registro de entradas de capital.
Cuando Grayscale presentó la demanda, el precio de Bitcoin fue de $ 22,218.Hoy cuesta $ 102,674.La era principal ha llegado.
El cambio de actitud de Washington y la posibilidad de romper el ciclo de cuatro años
Si se sigue el ciclo clásico de cuatro años, 2025 será un gran año para las criptomonedas.También creo que esto será: predecimos públicamente que Bitcoin Price se duplicará este año para superar los $ 200,000, impulsados por las entradas de capital ETF y las compras corporativas y gubernamentales de Bitcoin.Esta predicción puede ser relativamente conservadora.
Dicho esto, todavía veo signos tempranos de sobrecalentamiento en el sistema.Hoy en día, una gran cantidad de compañías están recaudando fondos y deudas para comprar Bitcoin, los «proyectos de préstamos de bitcoin» han aumentado significativamente, permitiendo a los grandes titulares de bitcoin aprovechar su riqueza sin vender activos de bitcoin.Estas acciones no tienen la culpa en sí mismas, pero son en forma de apalancamiento y son solo la punta del iceberg.El crecimiento de los contratos derivados, los ETF apalancados y otras herramientas me muestran que el mercado está comenzando a calentarse realmente.
Todas estas situaciones me han llevado a pensar que el ciclo de cuatro años sigue continuando.
Pero entonces el presidente Trump emitió una orden ejecutiva.
La semana pasada, el presidente Trump emitió una orden ejecutiva que era extremadamente buena para el sector de criptomonedas, lo que me hizo comenzar a pensar de nuevo.La orden ejecutiva enumera el desarrollo del ecosistema de activos digitales de EE. UU. Como una «prioridad nacional».Señala la dirección para un marco regulatorio claro para las criptomonedas y considera establecer una «reserva nacional de criptomonedas».Junto con las acciones tomadas por la SEC, que ahora apoya la criptomoneda, ha abierto el camino para que los principales bancos e inversores de Wall Street ingresen al campo a lo grande.
En mi opinión, el lanzamiento de ETFS es un evento importante, que trae cientos de miles de millones de dólares en fondos al ecosistema de criptomonedas de nuevos inversores, que también es una fuerza impulsora para el ciclo actual.Pero la integración completa de las criptomonedas, la especie prevista por la orden ejecutiva de Trump, que los bancos custodializan las criptomonedas con otros activos, Stablecoins está ampliamente integrado en el ecosistema de pagos global y las grandes instituciones establecen posiciones en el campo de la criptomoneda. de dólares en fondos.
Mi punto de vista sobre el futuro
La pregunta en la que estoy pensando es que el impacto positivo de esta orden ejecutiva y otros cambios en Washington se revelará en años en lugar de meses.Idealmente, se necesita un año para desarrollar e implementar un nuevo marco regulatorio de criptomonedas.Los gigantes de Wall Street deben adaptarse completamente a las posibilidades traídas por las criptomonedas, lo que llevará más tiempo.
Si no sentimos estos efectos hasta el próximo año, ¿realmente marcaremos un nuevo «invierno criptográfico» en 2026?Incluso si los inversores saben que hemos ingresado a un nuevo mundo de popularización de las criptomonedas, ¿seguirán ingresando a un estado inactivo?Si el CEO de BlackRock, Larry Fink, está pidiendo que Bitcoin aumente a $ 700,000, ¿realmente veremos un retroceso del 70%?
Supongo que no estamos completamente fuera del ciclo de cuatro años.A medida que avanza el mercado alcista, el apalancamiento continuará acumulando, el mercado se sobrecalentará y también aparecerán los malos actores.En algún momento, cuando el mercado se extiende, puede ocurrir un fuerte retroceso.
Pero supongo que cualquier devolución de llamada será más corta y menos profunda que en el pasado.¿Por qué?El espacio de criptomonedas es maduro, con más compradores que nunca antes y inversores más orientados al valor.Espero la volatilidad, pero no estoy seguro de que sea bajista con las criptomonedas en 2026.
Por ahora, todo avanza a toda velocidad.El tren de criptomonedas ha presentado.
