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Auteur: Matt Hougan, directeur des investissements, compilé par: 0xjs @ bitlink Vision
J’ai passé la plupart de mon temps à réfléchir au cycle de quatre ans de Bitcoin.
Plus précisément, je me demandais si le récent changement d’attitude de Washington envers les crypto-monnaies est suffisant pour devenir un catalyseur majeur pour « briser » le cycle de quatre ans et poursuivre le marché haussier actuel des crypto-monnaies jusqu’en 2026 et au-delà.
C’est une question qui m’a été posée fréquemment récemment.En discutons en profondeur ci-dessous.
Qu’est-ce qu’un cycle de quatre ans?
Historiquement, le bitcoin a fluctué en quatre ans dans un cycle, d’abord avec une forte augmentation en trois ans, puis un recul.
Source: Bitwise Asset Management Company.La gamme de données est du 31 décembre 2010 au 31 décembre 2024.
Les informations sur les performances sont pour référence uniquement.Les bénéfices reflètent les rendements de Bitcoin lui-même, et non les rendements d’un fonds ou d’un compte, et n’incluent aucun frais.Les performances passées ne peuvent prédire les performances futures d’une stratégie d’investissement.La durée du cycle des futures crypto-monnaies peut ne pas être de quatre ans;Ce matériel représente une évaluation de l’environnement du marché à un moment précis et n’est pas une prédiction des événements futurs ou une garantie de résultats futurs.
Les lecteurs qui suivent ce mémo savent que je parle du cycle de quatre ans depuis la mi-2022, lorsque Bitcoin était en profondeur, et mon point «attend».
Effectivement, Bitcoin a bien fonctionné en 2023 et 2024.Selon ce modèle, 2025 devrait également bien fonctionner, ce à quoi je m’attendais.Mais les investisseurs commenceront naturellement à se demander si le marché sera réinitialisé en 2026.
Qu’est-ce qui cause le cycle de quatre ans?
Le cycle de quatre ans des crypto-monnaies est la même force qui entraîne une croissance et des cycles de récession plus larges dans la macro-économie.
Ce cycle commence par un catalyseur – une percée technologique ou un événement qui stimule l’intérêt des investisseurs et apporte de nouveaux capitaux sur le marché.Par exemple, en 2011, les premières entreprises qui ont permis aux particuliers d’acheter du bitcoin (comme Coinbase, Mt. Gox, etc.) ont été établies, et les investisseurs de détail l’ont utilisé pour apporter de nouveaux fonds dans l’espace de crypto-monnaie.Jusque-là, seuls les informaticiens savaient acheter du bitcoin.Comme prévu, le prix du bitcoin a augmenté avec.
Une fois qu’un marché haussier commencera, il formera sa propre dynamique de développement.L’augmentation des prix a attiré l’attention et plus de fonds ont afflué.À mesure que le marché haussier s’accélère, les investisseurs deviennent gourmands et que l’effet de levier commence à s’accumuler.Parfois, la fraude se produit.Dans d’autres cas, les infrastructures traditionnelles peuvent être submergées par une demande excessive.Dans les deux cas, des problèmes se poseront éventuellement.En 2014, le mont Gox, la plus grande institution de garde, a fait faillite;
Le rappel est douloureux et le désendettement apporte le désespoir.Mais ensuite, une nouvelle percée apparaîtra inévitablement et redémarrera ce cycle.
Je souligne à nouveau: ce cycle n’est pas unique aux crypto-monnaies.Certains ont essayé de le lier à la «divulgation» de Bitcoin tous les quatre ans, mais ces événements de moitié ne correspondent pas au cycle, avec de moitié se produire en 2016, 2020 et 2024, respectivement.
Il s’agit de l’ancien cycle économique, mais il est amplifié par la forte volatilité des crypto-monnaies.
Cycle actuel
Le cycle actuel découle du désendettement massif qui s’est produit après une série de scandales et de faillites majeurs en 2022 (comme FTX, Sanjiang Capital, Genesis, Blockfi, Celsius, etc.).
À Bitwise, nous appelons ce cycle le « cycle grand public » et nous pensons que sa caractéristique distinctive est l’entrée des investisseurs traditionnels dans l’espace de crypto-monnaie.
Le catalyseur pour démarrer le cycle actuel est venu le 10 mars 2023, lorsque GraysCale a remporté un grand premier cycle de débat dans son procès juridique contre la Securities and Exchange Commission on Bitcoin Exchange Trading Funds (ETF) gagne beaucoup.Grayscale a poursuivi la SEC pour un comportement « arbitraire et capricieux » lors du rejet de l’application Spot Bitcoin ETF et a demandé au tribunal d’ordonner à la SEC de le reconsidérer.
La victoire de Graycale a été très approfondie.Bien que le verdict n’ait été publié que des mois plus tard, le lancement des ETF Bitcoin est devenu évident depuis lors, ce qui entraînera des crypto-monnaies aux masses.Effectivement, le Bitcoin ETF a été lancé en janvier 2024 et a établi un record d’entrées de capital.
Lorsque GraysCale a déposé le procès, le prix de Bitcoin était de 22 218 $.Aujourd’hui, il en coûte 102 674 $.L’ère dominante est arrivée.
Le changement d’attitude de Washington et la possibilité de briser le cycle de quatre ans
Si le cycle classique de quatre ans est suivi, 2025 sera une excellente année pour les crypto-monnaies.Je pense également que ce sera le cas: nous prédisons publiquement que le prix du bitcoin doublera cette année pour dépasser 200 000 $, tiré par les entrées de capital ETF et les achats de bitcoin des entreprises et gouvernementales.Cette prédiction peut être relativement conservatrice.
Cela dit, je vois toujours les premiers signes de surchauffe dans le système.De nos jours, un grand nombre d’entreprises recueillent des fonds et des dettes pour acheter Bitcoin, les «projets de prêt de Bitcoin» ont considérablement augmenté, permettant à de grands détenteurs de Bitcoin de profiter de leur richesse sans vendre des actifs de Bitcoin.Ces actions ne sont pas en faute en elles-mêmes, mais elles sont sous forme de levier et ne sont que la pointe de l’iceberg.La croissance des contrats dérivés, des ETF à effet de levier et d’autres outils me montrent tous que le marché commence à vraiment se réchauffer.
Toutes ces situations m’ont amené à penser que le cycle de quatre ans se poursuit.
Mais le président Trump a ensuite publié un décret.
La semaine dernière, le président Trump a publié un décret exécutif qui était extrêmement bon pour le secteur des crypto-monnaies, ce qui m’a fait commencer à repenser.Le décret exécutif répertorie le développement de l’écosystème des actifs numériques américains comme une «priorité nationale».Il souligne la direction d’un cadre réglementaire clair pour les crypto-monnaies et considère l’établissement d’une « réserve nationale de crypto-monnaie ».Couplé aux actions prises par la SEC, qui soutient désormais la crypto-monnaie, a ouvert la voie à la grande manière que les grandes banques de Wall Street et les investisseurs entrent sur le terrain.
À mon avis, le lancement des ETF est un événement majeur, apportant des centaines de milliards de dollars de financement à l’écosystème de la crypto-monnaie de nouveaux investisseurs, ce qui stimule également le cycle actuel.Mais la pleine intégration des crypto-monnaies – le type envisagé par l’ordre exécutif de Trump, que les banques gardent les crypto-monnaies avec d’autres actifs, les stablées sont largement intégrées dans l’écosystème de paiement mondial, et les grandes institutions établissent des positions dans le domaine des crypto-monnaies – je crois fermement que cela apportera des milliards de milliards de dollars de financement.
Mon point de vue sur le futur
La question à laquelle je pense est que l’impact positif de ce décret et d’autres changements à Washington seront révélés au cours des années plutôt que des mois.Idéalement, il faut un an pour développer et mettre en œuvre un nouveau cadre réglementaire de crypto-monnaie.Les géants de Wall Street doivent s’adapter pleinement aux possibilités apportées par les crypto-monnaies, ce qui prendra plus de temps.
Si nous ne ressentons pas ces effets avant l’année prochaine, allons-nous vraiment inaugurer un nouvel «hiver crypto» en 2026?Même si les investisseurs savent que nous sommes entrés dans un nouveau monde de vulgarisation des crypto-monnaies, entreront-ils toujours dans un état dormant?Si le PDG de BlackRock, Larry Fink, appelle Bitcoin à atteindre 700 000 $, verrons-nous vraiment un retrait de 70%?
Je suppose que nous ne sommes pas complètement hors du cycle de quatre ans.À mesure que le marché haussier progresse, l’effet de levier continuera de s’accumuler, le marché surchauffera et les mauvais acteurs apparaîtront également.À un moment donné, lorsque le marché est superposé, un retrait vif peut se produire.
Mais je suppose que tout rappel sera plus court et moins profond que par le passé.Pourquoi?L’espace des crypto-monnaies est mature, avec plus d’acheteurs que jamais et plus d’investisseurs axés sur la valeur.Je m’attends à la volatilité, mais je ne suis pas sûr que je serai baissier sur les crypto-monnaies en 2026.
Pour l’instant, tout va de l’avant à pleine vitesse.Le train de crypto-monnaie est parti.
