بيتكوين الرابع إلى النصف وتأثيره

المؤلف: محلل Coinmetrics ؛

نقاط في هذه المقالة:

• من المتوقع أن تدخل Bitcoin في الانخفاض الرابع للمرة الرابعة في 20 أبريل (ارتفاع كتلة 840،000).

• بسبب انخفاض إيرادات الإصدار ، ستواجه ربحية عمال المناجم ضغطًا ، مما سيعزز أعمال التعدين الأكثر كفاءة.

• قد يعوض الطلب على الزيادة المستمرة في البيتكوين الضغط ويقلل من الدورة الدموية ، ويعزز اتجاه السعر.

1. مقدمة

في ظل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية -التضخم المستمر وتراجع أسعار الفائدة في رأس المال الفيدرالية ، وتفاعلات السلسلة القادمة المرتبطة بالانتخابات ، والتوترات الجيوسياسية ، ومستويات الديون -هناك شيء واحد هو تحديد التغيير المستمر.من خلال الكتلة الأولى (كتلة الإنشاء) في عام 2009 ، وُلدت Bitcoin كعملة رقمية شحيحة غير مركزية.هذا الأسبوع ، ستدخل شبكة Bitcoin في النصف الرابع من 15 عامًا من الولادة -هذا حدث حيوي لسياستها الاقتصادية واقتراح القيمة العالمية.

في هذه المقالة ، سوف نتعرف على أهمية Bitcoin النصف.

2. أهمية “ناقص”

كل تخفيض في كل حادث هو لحظة حرجة في دورة حياة البيتكوين ، لأنها تؤثر بشكل مباشر على معدل إصدار وتضخم البيتكوين ، وتقليل مكافآت الكتلة (البيتكوين المصدر حديثًا الذي يلهم عمال المناجم لإنتاج كتل ومحافظة على أمان الشبكة) ، و IT قد يكون لها تأثير على القيمة السوقية لـ BTC بسبب ندرة أكبر.

كما يشير اسمها ، فإن “النصف” يعني أن كمية البيتكوين تقل بمقدار النصف ، مما يقلل بشكل فعال من معدل تضخم البيتكوين (سرعة البيتكوين الجديدة في السوق).مع نصف هذا الوقت ، سينخفض ​​تداول البيتكوين من 900 Bitcoin (معدل الدورة الدموي 1.8 ٪) إلى 450 Bitcoin (معدل إصدار 0.9 ٪) في اليوم.لذلك ، سيتم أيضًا تخفيض المكافآت التي حصل عليها عمال المناجم للتحقق من كتل جديدة وحماية أمان الشبكة (باستثناء النفقات) بمقدار النصف ، مما سيؤثر على مستوى الحوافز والربحية.تم تعيين نصف الانخفاض في كل 210،000 كتلة ، أي مرة واحدة تقريبًا كل 4 سنوات ، وهي لا تنفصل -تتم كتابة قواعد عملية إدارة هذه العملية في الكود السفلي لشبكة Bitcoin.

تظهر السياسة النقدية لبيتكوين أعلاه.منذ ولادتها في عام 2009 ، شهدت الشبكة ثلاثة نصفين من الحادث ، وفي كل مرة يتم فيها تخفيض مكافآت كتلة عمال المناجم بمقدار النصف.ستؤدي الانخفاض الأول في نوفمبر 2012 إلى تقليل المكافأة من 50 BTC إلى 25 BTC ، ثم الانخفاض الثاني في يوليو 2016. سيتم تخفيض المكافأة من 25 BTC إلى 12.5 BTC. .من المتوقع أن يتم تنفيذ النصف القادم في 20 أبريل (ارتفاع الكتلة 840،000) ، وسيتم تخفيض جائزة الكتلة إلى 3.125 BTC.

ومع ذلك ، تستمر Bitcoin في التطور وفقًا لهذا الجدول الزمني.لذلك ، نظرًا لأن Bitcoin قريبًا من الحد المحدود ، فإن أهمية النصف في المستقبل ستضعف تدريجياً.

3. اقتصاد عمال المناجم وحوافزه

عمال المناجم هو دور لا غنى عنه في النظام الإيكولوجي للبيتكوين ، وهي أعمدة لسلامة وسلامة blockchain.يستخدمون إمكانيات حوسبة الأجهزة المهنية للحصول على بيانات تداول التجزئة ، والبحث عن حل لدالة غير قابلة للتشغيل.

كعائد على أعمال الحوسبة ، سيتلقى عمال المناجم مكافآت كتلة (إعانات كتلة) ، بما في ذلك البيتكوين المصبوب الجديد مع رقم محدد ورسوم المعاملات الموجودة في الكتلة.

تعتبر إعانات الكتلة هي الحوافز الاقتصادية الرئيسية لعمال المناجم.ومع ذلك ، مع تقليل هذه المكافأة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC ، سيواجه عمال المناجم ضغطًا لأن عدد كبير من مصادر الدخل قد انخفض.من المتوقع أن تكون رسوم المعاملة ذات أهمية متزايدة لإيرادات عمال المناجم ، وسيكون موضع تقدير قيمة البيتكوين عندما يكون الطلب كبيرًا.

منذ الانخفاض الثالث ، ارتفعت إيرادات Bitcoin من إعانات Block إلى 43 مليار دولار ، وهو أعلى بنسبة 180 ٪ عن المرة الأولى في عام 2016.على الرغم من أن رسوم المعاملات صغيرة الحمر في إجمالي إيرادات عمال المناجم ، حيث تتناقص في كل مرة ، تزداد أهمية رسوم المعاملات وتضاعف إجمالي الدخل من رسوم المعاملة مقارنة بالوقت السابق. مليار.

لا يزال إجمالي إيرادات التعدين يصل إلى أعلى ، وستتجاوز مكافأة كتلة اليوم في 11 مارس 76 مليون دولار أمريكي ، وهو رقم قياسي.على الرغم من حساب BTC ، ستنخفض إعانات الكتلة ، ولكن ارتفاع القيمة السوقية لبيتكوين يعوض هذا الانخفاض ، مما يجعل المزيد من إيرادات الدولارات الأمريكية للدولار.مع أداء البيتكوين بقوة في بداية هذا العام ، يأمل عمال المناجم أن يستمر هذا الاتجاه بعد النصف.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمراحل نقش البيانات مثل الصور ومقاطع الفيديو والنص على NFT ، مما يحسن أيضًا تكاليف تداول عمال المناجم.في الربع الأول من عام 2024 ، كان متوسط ​​3 ملايين دولار يوميًا لأصحاب المناجم أعلى بكثير من المعايير التاريخية.في الواقع ، في مايو و 2023 ، ارتفعت إيرادات رسوم المعاملات إلى 17 مليون دولار و 24 مليون دولار ، على التوالي ، وهو ما يمثل ما يقرب من 40 ٪ من التكلفة الإجمالية لعمال المناجم في ذلك الوقت.نظرًا لأن “الرونية” (الرموز البديلة على شبكة Bitcoin) على وشك إطلاقها مع حادثة النصف ، من المتوقع أن يرى عمال المناجم زيادة دخل رسوم المعاملات ، وبالتالي تعويض تأثير الانخفاض في الدعم من الكتلة .

4. الربحية والكفاءة التعدين

إن ربحية التعدين لها صلة معقدة مع كفاءة أجهزة التعدين المستخدمة وتكلفة الطاقة المطلوبة لمصدر الطاقة الخاص بها.تصور خريطة استهلاك توازن الربح والخسارة التالية هذه العلاقة.

تعد النماذج ASIC الأحدث ، مثل Antminer S19 و S19 XP ، مربحة من النماذج القديمة مثل S9 و S17 في حالة تكاليف الطاقة التي تقل عن 0.13 دولار أمريكي/كيلوواط و 0.20 دولار/كيلو وات ساعة.وذلك لأن التقدم التكنولوجي لتصميم ASIC يجلب المزيد من عمال المناجم المنقذون من الطاقة ، مما يسمح لعمليات التعدين بمخططات مواتية عندما تكون تكلفة الكهرباء أعلى.ومع ذلك ، سيتم تخفيض هذا المؤشر بمقدار النصف ، حتى لو لم يكن لآلات التعدين في هذه النماذج أي أموال لكسبها حتى لو كانت 0.08 دولار/كيلوواط (متوسط ​​معدل الكهرباء الصناعية في الولايات المتحدة).مع اقتراب النصف الرابع من Bitcoin ، سيكون عمال المناجم مع الأجهزة الأكثر كفاءة وأرخص الكهرباء أكثر قدرة على التمكن من تحمل تقليل المكافآت.

لذلك ، اعتمدت شركات التعدين دائمًا استراتيجيات مختلفة ، مثل التعاون مع موردي الطاقة المتجددة لتنفيذ الأعمال بالقرب من الطاقة المستدامة الأرخص ، وتنفيذ تكنولوجيا التبريد المتقدمة ، واستخدام الطاقة الخاملة لتحسين الاستدامة والربحية.سيجد أولئك الذين لديهم أجهزة قديمة وكفاءة منخفضة أن الحفاظ على العمليات المربحة أصبح أكثر وأكثر صعوبة ، مما قد يؤدي إلى دمج قدرات التعدين بين المشغلين بأعلى كفاءة والتخلص تدريجياً من ASICs غير الفعالة من الإنترنت.

قد يؤثر هذا على معدل التجزئة -مؤشر موارد الحوسبة المخصص للتعدين.قبل النصف ، زاد معدل التجزئة من Bitcoin إلى 605 EH/s.ومع ذلك ، بعد النصف ، عادة ما يتم تقليل معدل التجزئة مؤقتًا بسبب مغادرة الأجهزة المنخفضة الكفاءة.من أجل الحفاظ على وقت الكتلة المستهدف لمدة 10 دقائق ، قد يؤدي الانخفاض في معدل التجزئة إلى خفض التصنيف من Bitcoin ، وبالتالي تخفيف عملية التجزئة في بيئة التغيير.

5. تأثير عوامل القيادة

على الرغم من أن التخفيض هو الحادث الموجود على جانب العرض ، فإن إضعاف تأثير الإصدار يدل على أن الطلب يلعب دورًا حيويًا في تعزيز القيمة السوقية لأصول العرض غير المرنة مثل البيتكوين.أنجبت SPOT Bitcoin ETF في يناير عددًا كبيرًا من الطلب الجديد.إن أموال التدفقات المستمرة إلى الولايات المتحدة وموافقة عليها مؤخرًا منتجات تداول Hong Kong BTC Exchange ، بالإضافة إلى مصادر الطلب الأخرى مثل الميزانية العمومية والعقود الذكية من الأموال إلى الشركات المدرجة ، ستساعد بشكل أكثر فعالية على إجبارها على البيع وإصدار إصدار جديد.

6. ديناميات الأسعار

مثل النصف النصف في كل مرة ، كل شخص لديه مشكلة مهمة في قلوبهم: كيف سيؤثر النصف -على سعر البيتكوين؟على الرغم من أننا نستطيع استنتاج بعض الآراء من أداء النصف الماضي ، إلا أننا قد لا نكون قادرين على الإشارة مباشرة إلى ما سيحدث في المستقبل.بالنظر إلى أنه في ظل ظروف السوق المختلفة والمستثمرين المختلفين ، لم نواجه سوى ثلاثة نصفين من قبل (على الرغم من أن هذا حدث معروف بشكل جيد) ، والتنبؤ بما إذا كان تخفيض النصف سيؤثر على السعر قد يكون مضللاً.

غالبًا ما يكون سعر البيتكوين دورة واحدة في أربع سنوات.إذا نظرنا إلى الوراء في نصف نصف ، سنجد أن سعر البيتكوين سيرتفع بشكل حاد في عام بعد نصف الحادث.قبل النصف الأول من عام 2012 ، تجاوز معدل عائد Bitcoin 14000 ٪.بعد النصف الأول والثاني ، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 5100 ٪ و 1200 ٪ ، على التوالي ، وأخيراً وصل إلى مستوى رقمي بعد حوالي 500 يوم.اليوم ، قبل النصف الرابع ، اعتبارًا من 15 أبريل ، شهدنا 664 ٪ من التقدير.

أدى الطلب الناجم عن ETF والاهتمام اللاحق إلى نمط ديناميكي مختلف قليلاً ، ومن المتوقع أن يلعب دورًا أكبر في المستقبل.قد تعزز العوامل الأخرى أيضًا نمو جانب الطلب ، مثل التغيرات في الاقتصاد الكلي والسيولة على نطاق أوسع ، والتغيرات التنظيمية ، والنمو في الأصول الرقمية العالمية ، والسلوكيات المضاربة.

يوضح التراجع التاريخي أعلاه مرونة مسار سعر البيتكوين.على الرغم من أن السعر لا يزال يتم تعديله بأكثر من 70 ٪ من الأعلى التاريخي ، إلا أن السعر سوف ينتعش ويبتكر أعلى مستوى في بداية كل دورة.نظرًا لأن النهج النصف الرابعة -على الرغم من أن BTC قد وصلت إلى سجل مرتفع حتى قبل النصف -هو النظر في السعر الذي قد يكون بسبب الظروف الخارجية أو الزيادة في زيادة الاكتئاب والزيادة في التكهنات.

7. الخلاصة

يعكس انخفاض البيتكوين إيقاع العملة المتوقع في بيئة مالية غير مؤكدة.إن ندرة وتقلص البيتكوين تجعلها ميزة فريدة من نوعها في كل دورة اقتصادية.على الرغم من أن الحد من مكافآت الكتلة سيضغط على عمال المناجم ، إلا أنه سيعززهم أيضًا ليكونوا أكثر كفاءة واستدامة.يوضح دمج هذا الحادث الموجود على جانب العرض والعوامل القوية التي يحركها الطلب أن البيتكوين جاهز لدخول المرحلة التالية من النمو.لا تفتقر Bitcoin إلى الابتكار.