jakiro
المؤلف: جاك إينابينيت، المصدر: Bankless، المترجم: Shaw Bitcoin Vision
<ب>في مجال العملات المشفرة، تعد السيولة أمرًا بالغ الأهمية.
ينطبق هذا المبدأ بغض النظر عن الزاوية التي تحلل فيها الصناعة.<ب>تؤثر السيولة على كل شيء بدءًا من أسعار الرموز المميزة وحتى مشهد التوقيع المساحي في Ethereum.
اكتسب الترميز على المستوى المؤسسي للأصول الحقيقية (RWA) زخمًا في الأسبوع الماضي بعد أن تمت الموافقة على شركة Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)، وهي مركز المقاصة الأمريكي، لتقديم خدمات الترميز بما يتوافق مع اللوائح الفيدرالية.في الوقت الحاضر،<ب>تواجه صناعة العملات المشفرة أمراً مجهولاً: كيف سيتم توزيع RWAs هذه على السلسلة.
اليوم، سنلقي نظرة على متطلبات الترميز الخاصة بـ DTCC ونناقش الدور الذي تلعبه السيولة في تحديد ملكية العملة المشفرة، في محاولة لفهم أفضل لسلاسل الكتل التي لديها أفضل فرصة للفوز في مجال الترميز RWA.
متطلبات DTCC
في خطاب طلب “عدم اتخاذ إجراء” المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وضعت DTCC المتطلبات الفنية للمكونات الرئيسية لنظام الترميز، بما في ذلك<ب>برنامج دعم تتبع blockchain والرمز الأساسي.
تشكل الرسالة الأساس لتنازل لجنة الأوراق المالية والبورصات عن “عدم اتخاذ إجراء” وتوضح ذلك<ب>يحدد أن أي نظام يستخدم لأداء الوظائف الرئيسية للخدمة المميزة يجب أن يتوافق مع متطلبات نظام “المستوى 2” الداخلي لشركة DTCC.
بالإضافة إلى ذلك، يتطلب المعيار أيضًا أن تتمتع مكونات النظام الرئيسية بالقدرات التالية:<ب>“القدرة على العمل في المواقع الأساسية والاحتياطية، مع الحد الأقصى لوقت الاسترداد المستهدف وهو 4 ساعات، وفقدان البيانات بسبب انقطاع الخدمة لمدة تصل إلى دقيقتين، والتعافي من الكوارث سنويًا عبر المناطق واختبار إعادة التشغيل.”
في حين اختارت DTCC أن تظل محايدة من الناحية التكنولوجية – فهي لن تفرض بروتوكول blockchain أو ترميز محدد يجب أن يستخدمه كل RWA رمزي – يجب أن تدعم مجموعة الحلول المؤهلة ضوابط الامتثال وتحقق تصنيف نظام المستوى 2.
هيمنة السيولة
<ب>وفي عام 2024، ستتعامل DTCC مع 3.8 تريليون دولار من معاملات الأوراق المالية.وهو المعالج المالي صاحب أكبر حجم للمعاملات في العالم،<ب>وتجاوزت أصولها تحت الحراسة 100 تريليون دولار هذا الصيف.إذا كنت تريد أن تسأل ما هو الرابط الرئيسي الأكثر أهمية في النظام المالي العالمي، فإن “DTCC” هي بلا شك إجابة موثوقة.
على افتراض أن أولئك الذين لديهم المزيد من السيولة سيفوزون حتمًا مرة أخرى في السوق المرمزة، فإن العرض غير المحدود تقريبًا للأصول الحالية التي تقدمها DTCC سيوفر لها ميزة دائمة، مما يضمن أنها ستهيمن دائمًا على سوق الأوراق المالية المرمزة.
أي blockchain سيفوز؟
تمامًا كما من المتوقع أن تصبح DTCC المزود المهيمن لخدمات الترميز نظرًا لحجمها الهائل، فإن ديناميكيات السيولة تملي أن blockchain واحد وخدمة الترميز الواحدة ستصبح حتمًا الخيار الافتراضي للمنتجات المميزة التي تدعمها DTCC.
يبقى أن نرى أي blockchain سيفوز في النهاية بمساحة RWA، ولكن نظرًا للمتطلبات الفنية لـ DTCC، ربما تم استبعاد بعض المرشحين على الفور.
- <لي><ص><ب>شبكة سولاناانقطاع التيار الكهربائي الذي يستمر لأكثر من أربع ساعات لا يفي بمتطلبات وقت تشغيل DTCC؛ وتعرض سولانا لانقطاع التيار الكهربائي عدة مرات، كان آخرها العام الماضي.<لي><ص><ب>XRPإنها blockchain أخرى تدعم العقود الذكية. تحظى بتقدير كبير لوظائف التكامل المصرفي المخفية وتتمتع بميزة فريدة تتمثل في تقديم الخدمات المالية على المستوى المؤسسي.ومع ذلك، فقد شهدت انقطاعًا في الخدمة؛ تم تعطيل الشبكة مؤخرًا في فبراير.<لي><ص>على الرغم من<ب>شبكة L2يعتبر على نطاق واسع<ب>ايثريومالاتجاهات المستقبلية لقابلية التوسع، لكنها قد لا تفي بمتطلبات ترميز DTCC. يستخدم التصميم الحالي جهاز تسلسل واحد، وهو عرضة للفشل.بالإضافة إلى ذلك، من المشكوك فيه ما إذا كانوا يستوفون متطلبات DTCC المتمثلة في القدرة على “العمل” في كل من المواقع الأولية والثانوية.<لي><ص>على الرغم من جزء من<ب>بيتكوين المتعلقة بالأعداد الترتيبيةقد يدعم المستخدمون إطلاق الأصول المرمزة على بيتكوين، لكن النظام البيئي يفتقر إلى وظائف العقد الذكي اللازمة لدعم التطبيقات المالية المعقدة وقيود النقل التي تتطلبها DTCC.
<ب>في هذه البيئة، من المرجح أن يصبح إيثريوم هو الخيار الافتراضي.
تعمل شبكة Ethereum بشكل مستمر لأكثر من عقد من الزمن، مما يجعلها واحدة من شبكات blockchain القليلة التي يمكنها تلبية متطلبات وقت تشغيل DTCC دون أدنى شك.
ومع ذلك، تتطلب DTCC من أنظمتها المهمة اجتياز “الاختبار السنوي للتعافي من الكوارث عبر المناطق وإعادة تشغيل الاختبار”.إذًا كيف يمكن لسلسلة كتل الإيثريوم، المصممة بحيث لا تتعطل أبدًا، إجراء أي نوع من اختبارات التعافي من الفشل؟هل ستشكل الرسوم المرتفعة التي يحددها السوق خلال ساعات الذروة فشلاً لا يمكن تحمله؟
<ب>قوس الدائرةقد يكون حل آخر.تعتبر أدوات التحقق من صحة إثبات السلطة المصرح بها للسلسلة لا مركزية بدرجة كافية للتشغيل من مواقع متعددة ومركزية بدرجة كافية للسماح بالاختبار.
<ب>المنافس الآخر هو كانتون، وهي عبارة عن blockchain عام أنشأته شركة Digital Assets، تدعي أنها الشبكة الوحيدة القادرة على توفير خصوصية قابلة للتكوين والامتثال على المستوى المؤسسي.تدعي كانتون أنها تدعم ما يزيد عن 6 تريليون دولار من الأصول الواقعية على السلسلة وتتعامل مع 280 مليار دولار من المعاملات اليومية من خلال شبكتها المكونة من 500 عقدة للتحقق.
ومع ذلك، فإن هذا لا يمنع اعتماد تقنية قاعدة بيانات خاصة أخرى يمكن تشغيلها في مواقع متعددة.لا يبدو أن هناك أي شيء يمنع دعم DTCC أيضًا<ب>نوع ما من دفاتر الأستاذ المرخصة التي ترعاها الحكومة مثل Fedwire.
الاستنتاج
السوق الرمزية هي لعبة الفائز يأخذ كل شيء.
سواء اختار ترميز DTCC في نهاية المطاف استخدام blockchain موجود للأغراض العامة مثل Ethereum، أو حل RWA مخصص مثل Circle’s Arc، أو دفتر الأستاذ الحكومي على غرار Fedwire الذي لم يتم إصداره بعد، فإن المستقبل الذي يتميز بتجزئة متعددة السلاسل يبدو غير مرجح.
العملات المشفرة واضحة في هذا:<ب>السيولة هي كل شيء.بغض النظر عن السلسلة التي يمكنها دعم عملية الترميز الخاصة بـ DTCC، فإنها ستكتسب تأثيرًا قويًا يتجاوز بكثير السلاسل الأخرى.
