أين مرحلة هذه الدورة التي نحن فيها؟ما هي القضايا الكلية التي يجب الاهتمام بها؟

المؤلف: Michael Nadeau ، تقرير Defi ؛

يجب أن تكون العملات المشفرة قد دخلت “العصر الذهبي”.لكنني لم أتمكن من الهروب من هذا القلق المستمر خلال الأشهر القليلة الماضية.

هذا الأسبوع ، سوف أشارك تقريرًا يشرح سبب حدوث ذلك.

لماذا أنا قلق

في السابق ، شاركنا أفكارنا حول موضوعات مهمة لعام 2025.أي أن أوجه عدم اليقين المتعلقة بالتضخم/التعريفات ، وأسعار الفائدة ، والنفقات المالية/دوج ، والدولار الأمريكي ، والسيولة العالمية ، ودورات الأعمال ، إلخ.

لماذا؟نريد أن يكون لدينا حجة.نريد أن تكون متجذرة في نظرية/حوافز البيانات واللعبة.

بمعنى آخر ، نريد أن نكون إيمان.مثل هذا.

ومع ذلك ، عندما نتعرف على البيانات ، لا يمكننا بناء المعتقدات والإشارة إلى الظروف المواتية لسوق العملة المشفرة على المدى القصير إلى المتوسط.

إنه فقط أن إيماني يتحرك في اتجاه آخر-نحن في المراحل المتأخرة من هذه الدورة.

بالطبع ، شاركنا معك “قضية سوق الدب” في 15 يناير.في ذلك الوقت ، شعرنا أن السوق أصبح فقاعة للغاية.لذلك بدأنا في بناء وظائف نقدية.لكننا لسنا على استعداد لطلقته “أعلى”.

بعد سبعة أسابيع ، هناك أدلة متزايدة على أن “القمة” قد وصل.

لذلك ، دعنا نستمر في مناقشة سبب عدم تخلص من هذا “القلق المستمر”.سنبدأ بمنظور محدد للعملة المشفرة ثم مناقشة القضايا الكلية/الاقتصادية.

مشكلات محددة مع العملة المشفرة

لقد كنا في السوق الصاعدة لأكثر من عامين.الأشياء التي لا يمكن تصورها قبل بضع سنوات (مثل دعم الحكومة للعملات المشفرة) تحدث الآن.لكنه يشعر بالهبوط و “تصدرت”.
ترامب.هل تم إطلاق Memecoin من قبل ترامب بداية نموذج جديد في هذه الصناعة؟هل سنرى ابتكارات جديدة في memecoin تضيف التطبيق العملي إلى استراتيجيات جديدة لتشكيل رأس المال؟يبدو أننا قد نتحرك في هذا الاتجاه.ولكن هذا ليس هو الحال.بدلاً من ذلك ، لم تقدم الرئيس/شركته أي اتصال أو إرشادات للجمهور حول خطط ترامب – التي تسبب في ضرر كبير للصناعة.لماذا؟يتبع الآخرون أمثلة سيئة له (مثل مايلي).علاوة على ذلك ، فإن الافتقار إلى أي محاولة لجلب التطبيق العملي إلى ترامب قد غذ المعارضين والنقاد في صناعتنا.هذا يبدو وكأنه عملية احتيال لا يمكن الدفاع عنها.في رأيي ، فإن الهجوم المضاد هنا لم يبدأ حتى.
في الأسبوع الماضي فقط ، أعلنت المجلس الأعلى للتعليم أنها ستلغي العديد من الحالات ضد شركات العملة المشفرة الرئيسية مثل Coinbase و UnisWap و Consensys.هذا متفائل للغاية.ولكن بعد ذلك قام ترامب بتغريد أنه سيبني احتياطيًا استراتيجيًا للعملة المشفرة ، ووعد بأنه سيشمل XRP و ADA و SOL.هناك سبب لعدم إشراك XRP أو ADA في تقارير Defi الخاصة بنا.هم سلاسل غيبوبة.بالإضافة إلى ذلك ، تتمثل مهمة Elon/Doge في تنظيف الإنفاق المالي المفرط المتعلق بالاحتيال والنفايات والإساءة.ولكن هل سنستخدم أموال دافعي الضرائب لشراء الرموز المميزة للتشفير المركزية؟لا يوجد غموض هنا-هذا غبي للغاية.ويقوض العمل الجيد الذي قام به إيلون ودوج (سيتم تفصيل دوج لاحقًا في هذا التقرير).كان العديد من مستثمري العملة المشفرة يهتفون في نهاية هذا الأسبوع الماضي ، معتقدين أنها كانت علامة على أن الدورة كانت لا تزال مستمرة.نعتقد أن هذا وهم.
ديفيد ساكس.يجب أن يكون القيصر العملة المشفرة.ولكن هل تعتقد أنه يعرف أن ترامب سيغرد يوم الأحد حول الاحتياطيات الاستراتيجية؟لا يبدو أن تعرف.علاوة على ذلك ، من الواضح أن الصناعة لا تتسق مع الرموز التي يجب تضمينها في الاحتياطيات (أو كيفية عمل اللوائح).إنه شيء واحد يجب أن نسير على طريق لوائح جديدة ، ونحن متفائلون به.لكن الأمر آخر مسألة أن تفعل ذلك بشكل صحيح ، ويستغرق بعض الوقت.
كاني.ديف بورتنوي.الآن لن يتوقف إريك ترامب عن الحديث عن العملات المشفرة.عندما فعل ذلك ، حرص على استخدام الكثير من الكلمات الطنانة مثل “الثوري”.هذا هو العلم الأحمر لأي شخص مرت بعدة دورات.لقد رأينا العديد من هذه “الحالات” في وقت لاحق في الدورة.

العالم الحرية المالية.لا أعرف ما إذا كان هذا عملية احتيال.لكنه يبدو كما هو.إذا كنت ترغب في محاولة تحويل الأشخاص من عمليات الاحتيال ، فيمكنك تسميتها “World Liberty Financial”.جميع النكات جانبا ، يوفر الموقع وسيلة لشراء الرموز WLF.بجد.لا يوجد شيء هناك.لا نموذج أعمال.لا تنظيم عملي.لا يوجد سوى مجموعة من الأشخاص يرتدون بدلات ورابط لشراء الرموز المميزة.إنه ثوري بالفعل.

ضخ نقطة متعة.هذا كثير من المرح خلال هذا الوقت.ولكن يبدو أن ذروة تكهنات سولانا قد انتهت.

بدأ هذا أكثر فأكثر مثل OpenSea للدورة السابقة (الصورة أدناه لم ترتفع أبدًا).

في كلتا الحالتين ، من الواضح أن نشاط الحجم/السلسلة مرتبط بسعر أصول L1.لذا،ما الذي سيؤدي إلى الموجة التالية من سولانا للحفاظ على الكازينو الحيوي؟

إذا تمكنت من رؤيتها قريبًا ، فأخبرنا بذلك.

الأمل في الجدول الزمني.ما زلت أرى أشخاصًا يتحدثون عن سبب ما زلنا في المراحل المبكرة من الدورة: التنظيم و SBR.ما هي المشكلة في هذا؟وقد تم تضمينه في السعر.عندما يدلي الناس بهذا البيان ، أريد أن أخرج.
مزاج.لقد لاحظت أن قلة من الناس يقولون إن السوق قد وصل إلى ذروته الآن؟لكن الناس مثل إريك ترامب متفائلون.
المتسللين والاحتيال.تم كشف خنادق Bybit Hacker + Memecoin ، مما يدل على أن نسبة المحتالين/المحتالين للبنائين الفعليين غير متوازنة – تمامًا مثل تلك الموجودة في نهاية الدورة السابقة.كنا نظن أن الوقت قد حان للقيام بتنظيف تمس الحاجة إليه (سوق الدب).

إجمالي،تشعر العملات المشفرة قليلاً “قذرة” في الوقت الحالي.وفي الوقت نفسه ، التكهنات تضعف.نحن نبحث عن هذا الاتجاه في المراحل اللاحقة من الدورة.

القضايا الخاصة بالماكرو

بالإضافة إلى إشارة “الذروة” التي نراها فريدة من نوعها في سوق العملة المشفرة ، فإن مخاوفنا بشأن الاقتصاد على المدى القصير إلى المتوسط تنمو أيضًا.نحن نعتقد أن خطر الركود يتزايد.وفققال سكوت بيسين في مقابلة أجريت معه مؤخرًا مع بلومبرج إنه قال إنه في غضون 6-12 شهرًا ، سيهيمن الركود على “اقتصادنا”.

دوج.وجهة نظرنا تتطور.كانت الفكرة الأولية هي أن إيلون لم يكن له تأثير كبير على الإنفاق الحكومي.قمنا بتحديث هذا العرض بناءً على ما نراه الآن ، لأنيبدو أن تخريب إيلون قد حصل على دعم كامل من ترامب.هذا ليس جيدًا للنمو.بغض النظر عن موقفك من قطع الإنفاق الحكومي ، فإن العجز الكبير في السنوات القليلة الماضية يقود الاقتصاد ، بينما فرض الاحتياطي الفيدرالي التقشف الكمي.إنه لأمر جيد القضاء على “الاحتيال والنفايات وسوء المعاملة” – لكننا أيضًا بحاجة إلى الاعتراف بأنه إنفاق بعض الناس في الاقتصاد ودخل الآخرين.لذلك علينا أن نطرح سؤالاً: ما هي محفزات النمو التي ستعوض هذا؟نعتقد أن إلغاء القيود سوف يساعد ، لكن التغييرات في السياسة + ستلعب دورًا في الاقتصاد.باختصار ، ميزانيات متوازنة = تشديد.لاحظ أن عجز الميزانية لمدة 25 عامًا ينخفض بحوالي 300 مليار دولار.وفي الوقت نفسه ، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي المتراجع الأخير يرجع بشكل أساسي إلى نمو أبطأ في الإنفاق الاستهلاكي وصافي الصادرات الصافية (التأثير الوقائي الاستيراد المتعلق بالتعريفات).

التضخم/التعريفة.وجهة نظرنا هي أن مخاوف التضخم ومخاوف بشأن تأثير التعريفات مبالغ فيها إلى حد كبير.أن يقال ، مع تغير الحقائق ، وكذلك آرائنا.أكد ترامب أن التعريفة التي تبلغ 25 ٪ على جميع البضائع في كندا والمكسيك ستدخل حيز التنفيذ اليوم.كما ضاعف التعريفات على الواردات الصينية من 10 ٪ إلى 20 ٪.هذا سيؤثر بالتأكيد على التضخم وعدم اليقين في السوق.
معدل خفض/عائد/دولار.وجهة نظرنا هي أن التخفيضات في الأسعار هذا العام ستتجاوز توقعات السوق وأن الدولار سينخفض (بسبب المخاوف بشأن النمو الاقتصادي).تظل ثقتنا في هذا الأمر حازمة – خاصة لأننا نراها في إيلون ودوج.بعد قول ذلك ، هذاقد يكون ضارًا بالأصول المحفوفة بالمخاطر.سيتم وصف هذا بالتفصيل أدناه.
الاحتياطي الفيدرالي/السيولة.إذا انخفضت الإنفاق المالي وبيع الأسواق ، فسوف يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني سياسة فضفاضة.نعتقد أنهم سيعتمدون سياسة فضفاضة ، لكنهم قد ينتظرون وقتًا طويلاً للرد (ستلعب مخاوف التضخم دورًا).في هذه الحالة ، قد لا تكون تخفيضات الأسعار كافية لتعويض تأثير التباطؤ.حتى إذا خفضت مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فقد تتأثر الأصول المحفوفة بالمخاطر.لم يكن هذا هو الحال عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أواخر العام الماضي.يشير البعض إلى أن TGA سيكون المحرك التالي للسيولة منذ أن تم استنفاد إعادة الشراء العكسي.قد يوفر هذا بعض الإغاثة على المدى القصير ، ولكن يجب إعادة تعبئته مباشرة بمجرد انتهاء نقاش سقف الديون.

دورة العمل.في تقريرنا الصادر في 14 فبراير ، شاركنا بعض البيانات (ISM ، إنفاق Capex ، ثقة الأعمال الصغيرة ، القروض المصرفية) التيتظهر البيانات أن دورة العمل الجديدة على وشك البدء.نعتقد أن هذا صحيح.لكننحن قلقون من أن التباطؤ في النمو قد يؤدي إلى تعديل/ركود أكبر في السوق قبل البدء في التعافي.بدون تنفيذ DOGE/ المالي وتخفيضات التعريفة الجمركية ، نفضل التنبؤ بانتقال أكثر سلاسة.

وعموما ، العالم الخارجي مرتفع جدا.من منظور عكسي ، قد يشير هذا إلى تحسن.ما زلنا نعتقد أن الوقت قد حان الآن للحذر.على الرغم من التصحيح الأخير في سوق العملة المشفرة (انخفض BTC بنسبة 30 ٪ ، انخفض SOL بنسبة 50 ٪ ، وتراجعت Altcoins الأخرى أكثر) ، لسنا مقتنعين بأن سوق العملة المشفرة قد وصل إلى أسفل.لماذا؟لأن السوق التقليدية قد بدأ للتو في التراجع.تجدر الإشارة إلى أن الأسواق المالية التقليدية تقود الاقتصاد.لذلك،مزيد من عمليات البيع يمكن أن تقودنا في النهاية إلى الركود.إذا كان هذا هو الحال (ربما في الربع الثاني) ، نتوقع استجابة كبيرة من وزارة الخزانة/الخزانة الفيدرالية ، لكنها لا تشعر بالحاجة إلى مطاردة سيف التراجع في الوقت الحالي.

إدارة المحافظ

كما ذكر أعلاه ، بالإضافة إلى حيازات BTC على المدى الطويل ، كنا ننتقل إلى النقد.نحن نبحث عن فرص للنشر في أصولنا المفضلة.المشكلة هي أننا لم نر أي “مواعيد سمينة” حتى الآن.

نعتقد أنهم سيأتون.لذا فقد حان الوقت للقيام بدراسة متعمقة ووضع قائمة بالتسوق.

تذكر ، لقد اتبعنا السوق الصاعدة الحالية منذ نهاية 22 عامًا.

إذا كنت قد بدأت فقط في الانخراط في العملات المشفرة في الأشهر الستة الماضية أو نحو ذلك ، فإليك اقتراحاتنا:

كن حذرا عند مطاردة شفرة حادة السقوط.إذا فاتتك زيادة ، فلا تعتقد أن هذا “شراء” بعد تراجع حاد.ربما.لكن السوق قد يكون أيضًا سيئًا بالنسبة لك.العملات المشفرة لها تركيز تقلب.معظم الرموز لن تعود أبدًا.إذا كنت سترتكب هذا الخطأ ، فمن الأفضل أن تصنعه مع BTC.
إذا كنت “تشتري أعلى سعر” ، فلا تلوم نفسك.هذا يحدث للعديد من المشاركين في السوق الجدد.أنت تدرس.من المحتمل أن تتحقق ما تتعلمه اليوم في المستقبل – ولكن عليك أن تظل مهتمًا بهذا المجال.المفتاح هو الاستثمار في الأصول التي تريد الاحتفاظ بها لفترة طويلة.
يدخل العديد من مستثمري التجزئة في العملات المشفرة في وقت متأخر من الدورة ، ويتركون في سوق الدب (في عداد المفقودين جميع أفضل الفرص) ، ثم العودة في وقت متأخر من الدورة القادمة.من فضلك لا تفعل هذا.
انتبه لعلم النفس الخاص بك.إذا وجدت نفسك تتفق بشكل أعمى مع أولئك الصعوديين وتغضبهم من هؤلاء الهبوطي ، فمن الأرجح أن ترتكب أخطاء.تذكر أن أشخاصًا مثل Raoul Pal (الذين يقومون عادة بعمل جيد) دعوا إلى 30،000 دولار في مرحلة مماثلة من الدورة الأخيرة.قد يكون لدى VCs المؤثر مشاريع محفظة لم تطلق بعد الرموز.لديهم الدافع لإخبارك أن الدورة لا تزال قوية.حاول عدم الاستعانة بمصادر خارجية معتقداتك للآخرين الذين قد يكون لديهم دوافع تنافسية.
ركز على دخلك/وظيفتك.تأكد من أن لديك بعض الأموال للتعامل مع سوق التصحيح/الدب.

لخص

يرجى ملاحظة أن تفضيلي هو اللجوء إلى النقد.إذا بدأ الجميع في الاتفاق على أن الأسعار ستنخفض ، فقد يشير ذلك إلى أن المشاركين في السوق قد باعوا أيضًا.هذا سيشير إلى أعلى مستوى/انخفاض.تجدر الإشارة إلى أن هناك حاليًا تسجيل نقدي في سوق المال:

في النهاية ، كمستثمر ، تتمثل مهمتي في اتخاذ أفضل القرارات بناءً على أفضل المعلومات المتاحة – وأن هذه المعلومات تتطور دائمًا.

تشير بعض المؤشرات على السلسلة إلى دورات متوسطة الأجل-لذلك هناك سبب لدعم السوق الثور.ولكن منذ نهاية عام 2022 ، كنا طويلًا بشكل غير مسؤول.لا تستحق المخاطر/المكافآت في هذه المرحلة ببساطة البقاء في السوق أو نشر رأس مال جديد.نعتقد أنه من الحكمة تحقيق الأرباح ، ودخول السوق بالنقد وانتظار “اتفاق الدهون”.

أيضًا،في المستقبل ، قد لا يكون التفكير في “الدورة” مهمًا.

من الآن فصاعدًا ،أحد السيناريوهات المحتملة التي يمكننا رؤيتها هو تعديل إضافي (انخفض BTC إلى 65-70،000 دولار ، والذي يمكن أن يكون أقل اعتمادًا على مدى سرعة استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي) ، تليها بضعة أشهر من التوحيد وموجة أخرى من المكاسب قبل نهاية العام للدخول إلى 2026.إذا رأينا رد فعل كبير من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فقد يرتفع BTC إلى أعلى بكثير في هذه الحالة.سيتبع ذلك دورة القرن الحادي والعشرين – بعد أن تم الإعلان عن Coinbase ، وصل السوق إلى ذروتها في الربع الأول.بعد ذلك ، ظهرت NFTS فجأة ، زادت قيادة النشاط على Ethereum – مما أدى إلى “موسم Altcoin” الشرسة.المشكلة في هذا التنبؤ altcoin هي أننا رأينا بعض مسرحية “يوان” (عملات ميمي ، رموز الذكاء الاصطناعي).لذا ، ما هو الشيء التالي الذي سيجلب أنشطة “مجنون” على السلسلة؟

إذا وصلت السوق إلى ذروتها ، فيبدو لنا أنها دورة مخيبة للآمال.توقعات السوق الثور هي الحد الأقصى للسوق بقيمة 10 تريليونات دولار (200،000 BTC).الوضع الأساسي هو 7.5 تريليون دولار (150،000 BTC).ناهيك عن ضعف الأداء ETH.شعورنا هو أن العديد من المستثمرين المحترفين يكافحون – لأنه على مدار السنوات القليلة الماضية ، يجب عليك حقًا الدخول إلى BTC و SOL في وقت مبكر للقيام بعمل جيد.

على الرغم من أن هذا التقرير هادئ ، إلا أننا ما زلنا متفائلين للغاية بشأن المدى الطويل.البنية التحتية جاهزة لوقت الذروة ، ولم يكن هذا هو الحال في الدورة السابقة.

الواقع هو ،تعمل العملات المشفرة كصناعة بالفعل إلى “نقطة تحول”.يبرز تنظيم وصياغة السياسة “نقطة التحول” – بمناسبة نهاية “فترة التثبيت” للتقنيات الجديدة وبداية “فترة النشر”.

في هذه المرحلة ، يبدو أن العملات المشفرة لا محالة لتصبح سائدة ، مع رسملة سوقية قدرها 10 تريليونات دولار.ولكن هذا قد يستغرق وقتا أطول مما نعتقد.

أخيرًا ، قد تتساءل ، بأي ثمن سنكون متفائلًا مرة أخرى؟هذا صعب القول.سنعيد تقييمنا ونحن نتقدم.بشكل عام ، نريد شراء BTC وشراء altcoins مخفضة عندما يكون MVRV بالقرب من أو أقل من 1.