jakiro
المصدر: رمادي.
ملخص
-
انخفضت تقييمات العملة المشفرة في فبراير 2025 ، متزامنة مع ارتفاع مخاطر الماكرو وانخفاض أسعار الأسهم التكنولوجية.تعرض المتسللون لتبادل العملة المشفرة الرئيسية من قبل المتسللين وانخفاض في نشاط تداول الميم ، والذي قد يكون أيضًا له تأثير على السوق.
-
وفي الوقت نفسه ، تستمر البيئة التنظيمية في صناعة التشفير الأمريكية في التحسن: قامت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) بإنهاء أو علقت العديد من إجراءات إنفاذها التي بدأتها القيادة السابقة ، بينما اقترحت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ عبر الحزب التشريع الجديد Stablecoin.بالإضافة إلى ذلك ، أظهرت الأخبار العاجلة خلال عطلة نهاية الأسبوع أن الرئيس ترامب أبرز أيضًا خطة احتياطي استراتيجي مقترحة.
-
قد تستمر التغييرات في توقعات الاقتصاد الكلي في جلب التقلب إلى سوق التشفير على المدى القصير.ومع ذلك ، نظرًا للتحسن في أساسيات الصناعة ، قد يخلق انخفاض التقييمات الرمزية فرصة دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.
أظهر سوق العملة المشفرة في فبراير 2025 تباينًا حادًا ، مع انخفاض في التقييم ، ولكن معظم الأخبار الأساسية جيدة.على الرغم من الانتكاسات على المدى القصير ، يجب أن تضع التحسينات في الأساسيات أساسًا متينًا للتنمية التكنولوجية واعتماد المستخدم.
انخفض مؤشر أسعار صناعة التشفير في السوق في السوق بنسبة 22 ٪ في فبراير 2025.بعد تعديل المخاطر (على سبيل المثال ، مع الأخذ في الاعتبار تقلب كل أصول) ، فإن سوق التشفير الذي يتم أداءه في الشهر مماثل للانخفاضات في قطاعات سوق الأسهم الدورية والموجهة نحو التكنولوجيا (الشكل 1).كان أداء البيتكوين أفضل قليلاً من سوق التشفير بأكمله ، بانخفاض 18 ٪، على الرغم من أن عوائدها المعدلة حسب المخاطر أقل من سوق التشفير الكلي (مما يعكس تقلبات البيتكوين بشكل عام).أدت المخاوف المتعلقة بتوقعات النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى انخفاض عائدات الخزانة وعوائد أسعار السندات القوية ، مع أداء أسواق الأسهم غير للولايات المتحدة بشكل جيد.
الشكل 1: تنقص تقييمات العملة المشفرة مع انخفاض الأسهم التكنولوجية
بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، بقيادة رئيس مجلس الإدارة بالنيابة Uyeda ، في تغيير الطريقة التي تنظم بها الصناعة بعد أن أصدرت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا بشأن العملات المشفرة في يناير من هذا العام.أولاً ، قامت الوكالة بإنهاء التحقيقات أو علقتها في العديد من مؤسسات العملات المشفرة ، بما في ذلك Coinbase و Binance و Opensea و Uniswap و Consensys و Robinhood.ثانياً ، تخلى المجلس الأعلى للتعليم من استئنافه ضد دعوى قضائية مثيرة للجدل.إذا تم تنفيذ القاعدة ، فستخضع بروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة (DEFI) لتنظيم الأوراق المالية التقليدية.ثالثًا ، أعلنت الوكالة عن إنشاء شبكة وتكنولوجيا ناشئة لتحل محل أصول التشفير الأصلية وقسم الشبكات.
وفي الوقت نفسه ، اقترحت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ من كلا الطرفين توجيه وإنشاء الابتكار الوطني لقانون Stablecoins في الولايات المتحدة (قانون العبقري).يعتمد التشريع على الجهود ذات الصلة من الكونغرس السابق لتوفير إطار تنظيمي شامل لإصدار stablecoins في الولايات المتحدة.تشمل شروطها الرئيسية تعريف مفهوم “مُصدر الدفع المسموح به للدفع” وينص على أنه يجب دعم StableCoins من قبل سندات الخزانة الأمريكية أو ودائع التأمين أو الأدوات المالية ذات الصلة الوثيقة على الأقل 1: 1.
وفقًا لـ Allium ، تقوم StableCoins حاليًا بمعالجة أكثر من 100 مليون معاملة شهريًا ، مع إجمالي حجم المعاملات البالغ حوالي 600 مليار دولار أمريكي (انظر الرسم البياني 2 ؛ تم تعديل البيانات ، باستثناء التداول عالي التردد وتداول الروبوت).
الشكل 2: نمو stablecoin trading�
قد يكون التحسين المستمر لهيكل سوق العملة المشفرة يدفع المستثمرين المؤسسيين لزيادة مشاركتهم.دخل المئات من المستثمرين المؤسسيين إلى قطاع العملة المشفرة من خلال الاحتفاظ بالمخاطر في صناديق رأس المال الاستثماري وصناديق التحوط.على سبيل المثال ، تُظهر وثيقة 13F التي تم إصدارها مؤخرًا في الربع الرابع أن صندوق الثروة السيادية التابع لحكومة أبو ظبي ، شركة Mubadala Investment ، استثمرت في صندوق المؤشر المفتوح المترجمة في Bitcoin (ETP).وبالمثل ، ذكرت الأوقات المالية في فبراير أن بعض المؤسسات والوقوف الجامعية في الولايات المتحدة بدأت في الاستثمار في بيتكوين أو تفكر في تخصيص الأموال لفئة أصول التشفير.في رأينا ، قد تصبح العملات المشفرة خيارًا مناسبًا لتخصيص الاستثمار للمستثمرين مثل صناديق الثروة السيادية والوقوف التي تدير المحافظ المتنوعة ولديها فترة استثمار أطول.
على الرغم من أن صناعة العملة المشفرة تستفيد من زيادة الوضوح التنظيمي والقبول المؤسسي ،واجهت الصناعة أيضًا بعض النكسات مؤخرًا.علاوة على ذلك ، في 21 فبراير ، فقدت ثاني أكبر تبادل في العملة المشفرة من حيث الحجم ، حوالي 1.5 مليار دولار في إيثيريوم والأصول المماثلة في هجوم قرصنة يعتقد أنها تنفذها “مجموعة لازاروس” في كوريا الشمالية.حادثة القرصنة هي الأكبر في تاريخ العملة المشفرة بناءً على إجمالي المبلغ المفقود من الأموال المفقودة ، مما يبرز الحاجة إلى مواصلة تعزيز الأمن السيبراني.وفي الوقت نفسه ، لم تضيع أي أموال مستخدم في الحادث ، وأشاد المراقبون عمومًا بجهود البورصة في استجابة الأزمات.بحلول نهاية فبراير ، عاد حجم التداول بقعة BYBIT إلى طبيعته تقريبًا.في حين أن الجرائم الإلكترونية في مساحة العملة المشفرة لا تزال قضية رئيسية ، فقد انخفضت قيمة الدولار الذي فقده المتسللين بمرور الوقت بالنسبة لحجم سوق العملة المشفرة.
على الجانب الآخر،لقد تم تبريد النظام الإيكولوجي Solana المزدهر مؤخرًا حيث يبرد نشاط عملة ميمي.قبل الشهر الماضي ، جلب نشاط Meme Coin الكثير من حجم المعاملات وإيرادات الرسوم إلى Solana Blockchain ، وحتى جذب مشاركة الرئيس ترامب والسيدة الأولى.ومع ذلك ، يبدو أن إطلاق عملات MEME المتعلقة برئيس الأرجنتين خافيير ميلي والإفصاحات ذات الصلة حول سوء سلوك بعض المروجين للعملات المعدنية MEME يبدو أنه تحول في معنويات السوق.
منذ ذلك الحين ، انخفض تقييم عملات MEME الشعبية بنسبة 15 ٪ إلى 35 ٪ ، وقد انخفض حجم البورصات اللامركزية الرائدة في سولانا (DEXs) مثل Raydium (انظر الرسم البياني 3).يمكن اعتبار عملات MEME مقتنيات رقمية ، ونعتقد أنها على الأرجح ستكون دائمًا مكونًا ثابتًا في سوق العملة المشفرة.ومع ذلك ، فإن الطفرة الأخيرة من الإصدارات الجديدة عالية للغاية وأحجام المعاملات من عملات ميمي على سولانا قد تكون قد انتهت.ومع ذلك ، فإن Solana هو blockchain رائد في المجالات الرئيسية الأخرى ، بما في ذلك مشروع البنية التحتية المادية اللامركزية (DEPIN).وفي رأينا ، لن يؤثر انخفاض نشاط تداول عملات MEME بشكل أساسي على منطق الاستثمار طويل الأجل لـ Blockchain Native Token Sol.
الشكل 3: تباطأت معاملات الميموين على سولانا
نتوقعستتخلص أسواق العملة المشفرة بسرعة من تأثير اختراق BYBIT والاتجاهات الحديثة في عملات MEME.لكن،قد لا تزال ظروف السوق الكلية عاملاً في تقلبات السوق في الأشهر المقبلة.بدأت إدارة ترامب في تنفيذ جدول أعمال السياسة الاقتصادية ، والتي تشمل قطع أرقام الهجرة ، ورفع التعريفات والحد من الإنفاق الحكومي.في حين أن العديد من الناخبين قد يدعمون هذه السياسات – فهي في صميم حملة ترامب الرئاسية – يتوقع معظم الاقتصاديين أن يكون لهذه السياسات آثار ضارة على النمو الاقتصادي على المدى القريب.بالإضافة إلى ذلك ، قد لا يزال سوق الأوراق المالية يتكيف مع إصدار نموذج اللغة المفتوح المصدر المفتوح من DeepSeek وتأثيره المحتمل على النفقات الرأسمالية المتعلقة بالنيابة.نظرًا لتقييم الأسهم المرتفع نسبيًا وزيادة المخاطر الكلية ، يمكننا التنبؤ بأن المستثمرين سيقللون من مخاطرهم لفترة من الوقت ، وسوف يزداد تقلب سوق الأسهم أيضًا.على الرغم من أن أسواق العملة المشفرة وأسواق الأسهم ليست ذات صلة تمامًا – وهذا يجعل العملة المشفرة أداة تنويع محفظة جيدة –نتوقع أن تؤثر التقلبات الكبيرة في سوق الأوراق المالية على العملات المشفرة إلى حد ما.
ومع ذلك ، بالنظر إلى التحسن المستمر في الأساسيات ، فإننا لا نعتقد أن تقييمات العملة المشفرة ستشهد أي ضعف مستمر.إن آفاق فئة أصول التشفير مشرقة ، وذلك بفضل هيكل السوق المحسّن والتنظيم الواضح ، واعتماد متزايد من stablecoins وغيرها من التقنيات ، والخرافات في تطوير الذكاء الاصطناعي اللامركزي ، والطلب المتزايد على البيتكوين كأصل نقدي موثوق.
لذلك،بالنسبة للعديد من المستثمرين الذين يعانون من عدم تخصيصهم في فئة أصول التشفير (أي المستثمرين الذين لديهم نسب تخصيص منخفضة للغاية أو ليس لديهم مخصصات على الإطلاق) ، قد يكون التقييم المنخفض فرصة لزيادة التخصيص والمشاركة في التراجعات المحتملة.
