Où se trouve l’étape de ce cycle dans lequel nous nous trouvons?De quels problèmes de macro doivent être soucieux?

Auteur: Michael Nadeau, le rapport Defi;

Les crypto-monnaies auraient dû entrer dans le « âge d’or ».Mais je n’ai pas pu échapper à cette inquiétude constante au cours des derniers mois.

Cette semaine, je partagerai un rapport expliquant pourquoi cela se produit.

Pourquoi suis-je inquiet

Auparavant, nous avons partagé nos réflexions sur des sujets importants pour 2025.Autrement dit, les incertitudes liées à l’inflation / tarifs, les taux d’intérêt, les dépenses budgétaires / DOGE, le dollar américain, la liquidité mondiale, les cycles commerciaux, etc.

Pourquoi?Nous voulons avoir un argument.Nous voulons qu’il soit enraciné dans les données et la théorie / les incitations des jeux.

En d’autres termes, nous voulons avoir la foi.Comme ça.

Cependant, lorsque nous passons à travers les données, nous ne pouvons pas construire des croyances et souligner des conditions favorables pour le marché des crypto-monnaies à court et moyen terme.

C’est juste que ma croyance évolue dans une autre directionNous sommes dans les étapes tardives de ce cycle.

Bien sûr, nous avons partagé avec vous le «cas d’ours» le 15 janvier.À cette époque, nous avons estimé que le marché était devenu assez bouillonnant.Nous avons donc commencé à construire des positions en espèces.Mais nous ne sommes pas prêts à l’appeler « en haut ».

Sept semaines plus tard, il y a des preuves de plus en plus que le «haut» peut être arrivé.

Alors, continuons à discuter des raisons pour lesquelles je ne peux pas me débarrasser de cette « inquiétude continue ».Nous commencerons par une perspective spécifique de la crypto-monnaie, puis discuterons des problèmes macro / économiques.

Problèmes spécifiques avec la crypto-monnaie

• Nous sommes sur un marché haussier depuis plus de 2 ans.Des choses impensables il y a quelques années (comme le soutien du gouvernement aux crypto-monnaies) se produisent maintenant.Mais il semble baissier et « surmonté ».

• Atout.Le Memecoin est-il lancé par Trump le début d’un nouveau paradigme dans l’industrie?Allons-nous voir de nouvelles innovations dans Memecoin qui ajoutent l’aspect pratique à de nouvelles stratégies de formation de capitaux?Il semble que nous puissions bouger dans ce sens.Mais ce n’est pas le cas.Au lieu de cela, le président / son entreprise n’a fourni aucune communication ou orientation au public sur les plans de Trump – ce qui a fait un énorme mal à l’industrie.Pourquoi?D’autres suivent ses mauvais exemples (comme Milei).En outre, l’absence de toute tentative de praticité à Trump a alimenté les adversaires et les critiques de notre industrie.Cela ressemble à une arnaque intenable.À mon avis, la contre-attaque ici n’a même pas commencé.

• La semaine dernière, la SEC a annoncé qu’elle annulerait plusieurs cas contre les principales sociétés de crypto-monnaie telles que Coinbase, UniSwap et Consensys.C’est très optimiste.Mais ensuite, Trump a tweeté qu’il créerait une réserve de crypto-monnaie stratégique, promettant qu’il inclurait XRP, ADA et Sol.Il y a une raison pour laquelle nous n’avons pas impliqué XRP ou ADA dans nos rapports Defi.Ce sont des chaînes de zombies.En outre, la mission d’Elon / Doge est de nettoyer les dépenses budgétaires excessives liées à la fraude, aux déchets et aux abus.Mais allons-nous utiliser l’argent des contribuables pour acheter des jetons cryptographiques centralisés spéculatifs?Il n’y a pas d’ambiguïté ici – c’est trop stupide.Et cela sape le bon travail qu’Elon et Doge ont fait (Doge sera détaillé plus tard dans ce rapport).De nombreux investisseurs de crypto-monnaie encourageaient ce week-end dernier, croyant que c’était un signe que le cycle se déroulait toujours.Nous pensons que c’est une illusion.

• David Sax.Il devrait être le tsar de la crypto-monnaie.Mais pensez-vous qu’il sait que Trump tweetera dimanche sur les réserves stratégiques?Ne semblez pas savoir.En outre, il est clair que l’industrie n’est pas cohérente avec laquelle les jetons doivent être inclus dans les réserves (ou comment la réglementation doit fonctionner).C’est une chose de suivre le chemin des nouvelles réglementations, et nous sommes optimistes à ce sujet.Mais c’est une autre affaire de le faire correctement, et cela prend un certain temps.

• Kanye.Dave Portnoy.Maintenant, Eric Trump n’arrêtera pas de parler de crypto-monnaies.Quand il l’a fait, il s’est assuré d’utiliser beaucoup de mots à la mode comme «révolutionnaire».Il s’agit d’un drapeau rouge pour quiconque a conduit plusieurs cycles.Nous avons vu beaucoup de ces «cas» plus tard dans le cycle.

• World Liberty Financial.Je ne sais pas si c’est une arnaque.Mais cela ressemble à cela.Si vous voulez essayer de détourner les gens des escroqueries, vous pouvez l’appeler «World Liberty Financial».Mis à part toutes les blagues, le site fournit simplement un moyen d’acheter des jetons WLF.Sérieusement.Il n’y a rien là-bas.Aucun modèle commercial.Pas de praticité.Il n’y a qu’un groupe de personnes en costume et un lien pour acheter des jetons WLF.C’est en effet révolutionnaire.

• Posse Dot Fun.C’est très amusant pendant cette période.Mais il semble que le pic de spéculation de Solana soit terminé.

Cela a commencé à être de plus en plus comme l’Opensea du cycle précédent (l’image ci-dessous n’a jamais rebondi).

Dans les deux cas, l’activité volumique / sur chaîne est évidemment liée au prix de l’actif L1.Donc,Qu’est-ce qui déclenche la prochaine vague de Solana pour garder le casino Lively?

Si vous pouvez le voir venir bientôt, faites-le nous savoir.

• Espoir sur la chronologie.Je continue de voir des gens parler de la raison pour laquelle nous en sommes encore aux premiers stades du cycle: la réglementation et le SBR.Quel est le problème avec ça?Il a été inclus dans le prix.Lorsque les gens font cette déclaration, je veux encaisser.

• humeur.J’ai remarqué que peu de gens disent que le marché a atteint son apogée maintenant?Mais des gens comme Eric Trump sont optimistes.

• Pirates et fraude.Bybit Hacker + Memecoin Trenchs a été exposé, ce qui montre que le rapport des fraudeurs / escrocs aux constructeurs réels est déséquilibré – tout comme ceux à la fin du cycle précédent.Nous pensions qu’il était temps de faire un nettoyage indispensable (marché d’ours).

Dans l’ensemble,Les crypto-monnaies se sentent un peu « sales » en ce moment.Pendant ce temps, la spéculation s’affaiblit.Nous recherchons cette tendance dans les derniers stades du cycle.

Problèmes macro-spécifiques

En plus du signal « maximal » que nous voyons unique au marché des crypto-monnaies, nos préoccupations concernant l’économie à court à moyen terme augmentent également.Nous pensons que le risque d’une récession augmente.selonScott Bessent a déclaré dans une récente interview avec Bloomberg qu’il a déclaré qu’en 6 à 12 mois, la récession dominerait «notre économie».

• DOGE.Notre perspective évolue.L’idée initiale était qu’Elon ne pouvait pas avoir un impact significatif sur les dépenses publiques.Nous avons mis à jour cette vue en fonction de ce que nous voyons maintenant, carLe vandalisme d’Elon semble avoir reçu le plein soutien de Trump.Ce n’est pas bon pour la croissance.Quelle que soit votre position sur la réduction des dépenses publiques, les énormes déficits au cours des dernières années sont à l’origine de l’économie, tandis que la Fed a imposé une austérité quantitative.C’est une bonne chose d’éliminer «la fraude, les déchets et les abus» – mais nous devons également admettre que c’est la dépense de certaines personnes dans l’économie et le revenu des autres.Nous devons donc poser une question: quels catalyseurs de croissance compenseront cela?Nous pensons que la déréglementation aidera, mais les changements de politique + cela jouera un rôle dans l’économie.En bref, des budgets équilibrés = resserrement.Notez que le budget de 25 ans prévoit que le déficit de baisse d’environ 300 milliards de dollars.Pendant ce temps, la récente croissance du PIB en chute est principalement due à une croissance plus lente des dépenses de consommation et à des exportations nettes bloquées (l’effet préemptif d’importation lié aux tarifs).

• Inflation / tarif.Notre point de vue est que les problèmes d’inflation et les préoccupations concernant l’impact des tarifs sont largement exagérés.Cela étant dit, comme les faits changent, nous avons donc nos opinions.Trump a confirmé que le tarif de 25% sur toutes les marchandises au Canada et au Mexique prendrait effet aujourd’hui.Il a également doublé les tarifs sur les importations chinoises de 10% à 20%.Cela affectera certainement l’inflation et l’incertitude du marché.

• Réduction du taux / retour / USD.Notre avis est que les baisses de taux cette année dépasseront les attentes du marché et que le dollar baissera (en raison des préoccupations concernant la croissance économique).Notre confiance en cela reste ferme – principalement parce que nous le voyons à Elon et Doge.Après avoir dit, ceciPeut être préjudiciable aux actifs risqués.Ceci sera décrit en détail ci-dessous.

• Fed / Liquidité.Si les dépenses budgétaires baissent et que les marchés se vendent, la Fed devra adopter une politique lâche.Nous pensons qu’ils adopteront une politique lâche, mais ils peuvent attendre trop longtemps pour réagir (les problèmes d’inflation joueront un rôle).Dans ce cas, les baisses de taux peuvent ne pas être suffisantes pour compenser l’impact du ralentissement.Même si la Fed réduit les taux d’intérêt, les actifs risqués peuvent être affectés.Ce n’était pas le cas lorsque la Fed a réduit les taux d’intérêt à la fin de l’année dernière.Certains soulignent que TGA sera le prochain conducteur de liquidité puisque le rachat inversé est épuisé.Cela peut apporter un allégement à court terme, mais il doit être rempli immédiatement une fois le débat sur le plafond de la dette terminé.

• Cycle économique.Dans notre rapport publié le 14 février, nous avons partagé des données (ISM, dépenses CAPEX, confiance des petites entreprises, prêts bancaires)Les données montrent qu’un nouveau cycle économique est sur le point de commencer.Nous pensons que c’est vrai.maisNous craignons qu’un ralentissement de la croissance puisse entraîner un ajustement / récession du marché plus important avant de commencer à récupérer.Sans les dépenses de Doge / Fiscal et les réductions de tarifs, nous préférons prédire une transition plus fluide.

Dans l’ensemble, le monde extérieur est assez élevé.Dans une perspective inverse, cela peut indiquer une amélioration.Nous pensons toujours que c’est le moment d’être prudent.Malgré la récente correction sur le marché des crypto-monnaies (BTC a chuté de 30%, SOL a chuté de 50% et d’autres altcoins ont chuté plus), nous ne sommes pas convaincus que le marché des crypto-monnaies a fait un fond.Pourquoi?Parce que le marché traditionnel vient de commencer à reculer.Il convient de noter que les marchés financiers traditionnels mènent l’économie.donc,D’autres ventes pourraient éventuellement nous conduire à une récession.Si tel est le cas (probablement au deuxième trimestre), nous nous attendons à une réponse significative du Département de la Réserve / du Trésor fédéral, mais il ne ressent pas le besoin de chasser l’épée du déclin pour le moment.

Gestion du portefeuille

Comme mentionné ci-dessus, en plus des Holdings BTC à long terme, nous nous sommes tournés en espèces.Nous recherchons des opportunités de déployer dans nos actifs préférés.Le problème est que nous n’avons pas encore vu de «rendez-vous gros».

Nous pensons qu’ils viendront.Il est donc temps de faire une étude approfondie et de faire une liste de courses.

N’oubliez pas que nous suivons le marché haussier actuel depuis la fin de 22 ans.

Si vous avez seulement commencé à vous engager dans des crypto-monnaies au cours des 6 derniers mois environ, voici nos suggestions:

• Soyez prudent lorsque vous chassez une lame tranchante qui tombe.Si vous avez manqué une surtension, ne pensez pas qu’il s’agit d’un « achat » après un retrait vif.peut être.Mais le marché peut également être mauvais pour vous.Les crypto-monnaies ont une concentration volatile.La plupart des jetons ne reviendront jamais.Si vous allez faire cette erreur, il est préférable de le faire avec BTC.

• Si vous « achetez le prix le plus élevé », ne vous blâmez pas.Cela arrive à de nombreux nouveaux acteurs du marché.Vous étudiez.Ce que vous apprenez aujourd’hui est susceptible d’être réalisé à l’avenir – mais vous devez rester intéressé par ce domaine.La clé est d’investir dans des actifs que vous souhaitez tenir longtemps.

• De nombreux investisseurs de détail pénètrent dans les crypto-monnaies en fin de cycle, partent sur un marché baissier (manquant toutes les meilleures opportunités), puis reviennent tard dans le cycle suivant.Veuillez ne pas faire cela.

• Faites attention à votre psychologie.Si vous vous trouvez aveuglément d’accord avec ces optimistes et irrités par ces baisses, vous êtes plus susceptible de faire des erreurs.N’oubliez pas que des gens comme Raoul Pal (qui font généralement du bon travail) ont demandé 30 000 $ dans une phase similaire du dernier cycle.Les VC influents peuvent avoir des projets de portefeuille qui n’ont pas encore lancé des jetons.Ils ont la motivation de vous dire que le cycle est toujours fort.Essayez de ne pas externaliser vos croyances à d’autres qui peuvent avoir des motivations compétitives.

• Concentrez-vous sur votre revenu / travail.Assurez-vous d’avoir des fonds pour faire face au marché de la correction / des ours.

Résumer

Veuillez noter que ma préférence est de se tourner en espèces.Si tout le monde commence à convenir que les prix baissent, cela peut indiquer que ces acteurs du marché ont également vendu.Cela pointera vers un point inférieur / bas plus élevé.Il convient de noter qu’il y a actuellement des espèces record sur le marché monétaire:

En fin de compte, en tant qu’investisseur, mon travail consiste à prendre les meilleures décisions basées sur les meilleures informations disponibles – et ces informations évoluent toujours.

Certains indicateurs en chaîne indiquent des cycles à moyen terme – il y a donc des raisons de soutenir le marché haussier.Mais depuis la fin de 2022, nous sommes depuis longtemps irresponsable.Les risques / récompenses à ce stade ne valent tout simplement pas la peine de rester sur le marché ou de déployer de nouveaux capitaux.Nous pensons qu’il est plus sage de réaliser des bénéfices, d’entrer sur le marché en espèces et d’attendre un « gros accord ».

aussi,À l’avenir, penser au «cycle» n’est peut-être plus si important.

Désormais,Un scénario possible que nous pouvons voir est un autre ajustement (BTC est tombé à 65 à 70 000 $, ce qui pourrait être plus faible selon la vitesse à laquelle la Fed réagit), suivie de quelques mois de consolidation et d’une autre vague de gains avant la fin de l’année pour entrer en 2026.Si nous voyons une réaction significative de la Fed, le BTC pourrait aller beaucoup plus haut dans ce cas.Cela suivra le cycle du 21e siècle – après que Coinbase soit devenu public, le marché a culminé au premier trimestre.Après cela, les NFT ont soudainement émergé, entraînant une activité accrue sur Ethereum – ce qui a provoqué une « saison altcoin » féroce.Le problème avec cette prédiction altcoin est que nous avons vu un jeu « yuan » (pièces de mèmes, jetons AI).Alors, quelle est la prochaine chose qui mettra des activités « folles » sur la chaîne?

Si le marché a atteint son apogée, il nous semble qu’il s’agit d’un cycle décevant.Nos prévisions sur le marché haussier sont une capitalisation boursière de 10 billions de dollars (200 000 BTC).La situation de base est de 7,5 billions de dollars (150 000 BTC).Sans parler de la mauvaise performance de l’ETH.Notre sentiment est que de nombreux investisseurs professionnels ont du mal – car au cours des dernières années, vous devez vraiment entrer en BTC et Sol tôt pour faire du bon travail.

Bien que ce rapport soit calme, nous sommes toujours très optimistes quant à long terme.L’infrastructure est prête pour les heures de grande écoute, et ce n’était pas le cas dans le cycle précédent.

La réalité est,Les crypto-monnaies en tant qu’industrie entrent en effet dans un « tournant ».La réglementation et la formulation des politiques mettent en évidence le « tournant » – marquant la fin de la « période d’installation » des nouvelles technologies et le début de la « période de déploiement ».

À ce stade, les crypto-monnaies semblent inévitablement devenir courant, avec une capitalisation boursière de 10 billions de dollars.Mais cela peut prendre plus de temps que nous ne le pensons.

Enfin, vous vous demandez peut-être à quel prix nous serons à nouveau haussiers?C’est difficile à dire.Nous réévaluons à mesure que nous allons de l’avant.D’une manière générale, nous voulons acheter du BTC et acheter des altcoins à prix réduits lorsque le MVRV est proche ou inférieur à 1.