¿Dónde está la etapa de este ciclo en la que estamos?¿Qué problemas de macro se deben preocupar?

Autor: Michael Nadeau, el informe Defi;

Las criptomonedas deberían haber entrado en la «Edad de Oro».Pero no he podido escapar de esta preocupación constante en los últimos meses.

Esta semana, compartiré un informe que explique por qué esto sucede.

¿Por qué estoy preocupado?

Anteriormente, compartimos nuestros pensamientos sobre temas importantes para 2025.Es decir, incertidumbres relacionadas con la inflación/aranceles, tasas de interés, gasto fiscal/dux, dólar estadounidense, liquidez global, ciclos comerciales, etc.

¿Por qué?Queremos tener una discusión.Queremos que esté arraigado en los datos y la teoría/incentivos de juegos.

En otras palabras, queremos tener fe.Así.

Sin embargo, cuando examinamos los datos, no podemos desarrollar creencias y señalar condiciones favorables para el mercado de criptomonedas a corto y mediano plazo.

Es solo que mi creencia se está moviendo en otra dirección:Estamos en las últimas etapas de este ciclo.

Por supuesto, compartimos con usted el «Caso del mercado Bear» el 15 de enero.En ese momento sentimos que el mercado se burbujeó bastante.Entonces comenzamos a construir posiciones de efectivo.Pero no estamos listos para llamarlo «arriba».

Siete semanas después, hay evidencia creciente de que el «superior» puede haber llegado.

Entonces, sigamos discutiendo por qué no puedo deshacerme de esta «preocupación continua».Comenzaremos con una perspectiva específica de la criptomoneda y luego discutiremos cuestiones macro/económicas.

Problemas específicos con la criptomoneda

• Hemos estado en un mercado alcista durante más de 2 años.Las cosas que eran impensables hace unos años (como el apoyo del gobierno a las criptomonedas) están sucediendo ahora.Pero se siente bajista y «cubierto».

• Triunfo.¿La Memecoin es lanzada por Trump el comienzo de un nuevo paradigma en la industria?¿Veremos nuevas innovaciones en Memecoin que agregan practicidad a las nuevas estrategias de formación de capital nuevas?Parece que podemos estar moviendo en esta dirección.Pero ese no es el caso.En cambio, el presidente/su empresa no ha proporcionado ninguna comunicación o orientación al público sobre los planes de Trump, lo que ha hecho un gran daño a la industria.¿Por qué?Otros están siguiendo sus malos ejemplos (como Milei).Además, la falta de cualquier intento de brindar practicidad a Trump ha alimentado a los oponentes y críticos de nuestra industria.Esto parece una estafa insostenible.En mi opinión, el contraataque aquí ni siquiera ha comenzado.

• La semana pasada, la SEC anunció que cancelaría varios casos contra compañías clave de criptomonedas como Coinbase, Uniswap y Consensys.Esto es muy optimista.Pero entonces Trump tuiteó que construiría una reserva estratégica de criptomonedas, prometiendo que incluiría XRP, Ada y Sol.Hay una razón por la que no involucramos XRP o ADA en nuestros informes Defi.Son cadenas de zombis.Además, la misión de Elon/Doge es limpiar el gasto fiscal excesivo relacionado con el fraude, los desechos y el abuso.Pero, ¿usaremos dinero de los contribuyentes para comprar tokens de cifrado centralizados especulativos?No hay ambigüedad aquí, esto es demasiado estúpido.Y socava el buen trabajo que Elon y Doge hicieron (Dege se detallará más adelante en este informe).Muchos inversores de criptomonedas estaban vitoreando este fin de semana pasado, creyendo que era una señal de que el ciclo aún estaba sucediendo.Creemos que esto es una ilusión.

• David Sax.Debería ser el zar de la criptomoneda.¿Pero crees que sabe que Trump tuitará el domingo sobre reservas estratégicas?No parece saber.Además, está claro que la industria no es consistente con las cuales los tokens deben incluirse en las reservas (o cómo debería funcionar la regulación).Una cosa es seguir el camino de las nuevas regulaciones, y somos optimistas al respecto.Pero es otro asunto hacerlo correctamente, y lleva algo de tiempo.

• Kanye.Dave Portnoy.Ahora Eric Trump no dejará de hablar de criptomonedas.Cuando lo hizo, se aseguró de usar muchas palabras de moda como «revolucionario».Esta es una bandera roja para cualquiera que haya pasado por varios ciclos.Hemos visto muchos de estos «casos» más adelante en el ciclo.

• World Liberty Financial.No sé si esto es una estafa.Pero se ve así.Si desea intentar desviar a las personas de las estafas, puede llamarlo «World Liberty Financial».Dejando a un lado todos los chistes, el sitio solo proporciona una forma de comprar tokens WLF.En serio.No hay nada allí.No hay modelo de negocio.Sin practicidad.Solo hay un grupo de personas en trajes y un enlace para comprar tokens WLF.Es revolucionario de hecho.

• Bomba Dot Diversión.Esto es muy divertido durante este tiempo.Pero parece que el pico de especulación de Solana ha terminado.

Esto comenzó a ser cada vez más como la opensa del ciclo anterior (la imagen a continuación nunca se recuperó).

En ambos casos, la actividad de volumen/en la cadena obviamente está vinculada al precio del activo L1.Entonces,¿Qué desencadenará la próxima ola de Solana para mantener animado el casino?

Si puede verlo pronto, háganoslo saber.

• Esperanza en la línea de tiempo.Sigo viendo a la gente hablando de por qué todavía estamos en las primeras etapas del ciclo: la regulación y SBR.¿Cuál es el problema con esto?Se ha incluido en el precio.Cuando la gente hace esta declaración, quiero retirarme.

• ánimo.Noté que pocas personas dicen que el mercado ha alcanzado su punto máximo ahora.Pero personas como Eric Trump son optimistas.

• Hackers y fraude.Bybit Hacker + Memecoin Trenches se expusieron, lo que muestra que la relación de estafadores/estafadores para constructores reales está desequilibrada, al igual que las del final del ciclo anterior.Pensamos que era hora de hacer una limpieza muy necesaria (mercado bajista).

En general,Las criptomonedas se sienten un poco «sucias» en este momento.Mientras tanto, la especulación se está debilitando.Buscamos esta tendencia en las últimas etapas del ciclo.

Problemas macro específicos

Además de la señal «máxima» que vemos exclusiva del mercado de criptomonedas, nuestras preocupaciones sobre la economía a corto y mediano plazo también están creciendo.Creemos que el riesgo de una recesión está aumentando.de acuerdo aScott Bessent dijo en una entrevista reciente con Bloomberg que dijo que en 6-12 meses, la recesión dominará «nuestra economía».

• DUX.Nuestra perspectiva está evolucionando.La idea inicial era que Elon no podía tener un impacto significativo en el gasto del gobierno.Actualizamos esta visión en función de lo que estamos viendo ahora, porqueEl vandalismo de Elon parece haber recibido pleno apoyo de Trump.Esto no es bueno para el crecimiento.Independientemente de su postura para reducir el gasto del gobierno, los enormes déficits en los últimos años están impulsando la economía, mientras que la Fed ha impuesto una austeridad cuantitativa.Es bueno eliminar el «fraude, el desperdicio y el abuso», pero también debemos admitir que es el gasto de algunas personas en la economía y los ingresos de otros.Entonces tenemos que hacer una pregunta: ¿Qué catalizadores de crecimiento compensarán esto?Creemos que la desregulación ayudará, pero los cambios en las políticas + desempeñará un papel en la economía.En resumen, presupuestos equilibrados = endurecimiento.Tenga en cuenta que el presupuesto de 25 años pronostica un déficit para caer en aproximadamente $ 300 mil millones.Mientras tanto, el reciente crecimiento del PIB en picado se ha debido principalmente al crecimiento más lento en el gasto del consumidor y las exportaciones netas bloqueadas (el efecto preventivo de importación relacionado con los aranceles).

• Inflación/tarifa.Nuestra opinión es que las preocupaciones y preocupaciones de inflación sobre el impacto de los aranceles son en gran medida exagerados.Dicho esto, a medida que cambian los hechos, también lo hacen nuestras opiniones.Trump confirmó que la tarifa del 25% sobre todos los bienes en Canadá y México entrará en vigencia hoy.También duplicó las tarifas sobre las importaciones chinas del 10% al 20%.Esto ciertamente afectará la inflación y la incertidumbre del mercado.

• Tasa de corte/retorno/USD.Nuestra opinión es que los recortes de tarifas este año excederán las expectativas del mercado y el dólar caerá (debido a las preocupaciones sobre el crecimiento económico).Nuestra confianza en esto sigue siendo firme, principalmente porque la vemos en Elon y Doge.Dicho esto, estoPuede ser perjudicial para los activos arriesgados.Esto se describirá en detalle a continuación.

• Alimentado/liquidez.Si el gasto fiscal cae y los mercados se venden, la Fed deberá adoptar una política suelta.Creemos que adoptarán una política suelta, pero pueden esperar demasiado tiempo para reaccionar (las preocupaciones de inflación jugarán un papel).En este caso, los recortes de velocidad pueden no ser suficientes para compensar el impacto de la desaceleración.Incluso si la Fed reduce las tasas de interés, los activos riesgosos pueden verse afectados.Este no fue el caso cuando la Fed redujo las tasas de interés a fines del año pasado.Algunos señalan que TGA será el próximo controlador de liquidez ya que la recompra inversa está agotada.Esto puede proporcionar un alivio a corto plazo, pero debe rellenarse inmediatamente una vez que termine el debate del techo de la deuda.

• Ciclo económico.En nuestro informe publicado el 14 de febrero, compartimos algunos datos (ISM, gasto de Capex, confianza de las pequeñas empresas, préstamos bancarios) queLos datos muestran que un nuevo ciclo económico está a punto de comenzar.Creemos que esto es cierto.peroNos preocupa que una desaceleración en el crecimiento pueda conducir a un ajuste/recesión del mercado más grande antes de comenzar a recuperarse.Sin el gasto fiscal y las reducciones arancelas, preferimos predecir una transición más suave.

En general, el mundo exterior es bastante alto.Desde una perspectiva inversa, esto puede indicar una mejora.Todavía pensamos que ahora es el momento de ser cauteloso.A pesar de la reciente corrección en el mercado de criptomonedas (BTC cayó un 30%, Sol cayó un 50%y otras alternativas cayeron más), no estamos convencidos de que el mercado de criptomonedas haya tocado fondo.¿Por qué?Porque el mercado tradicional acaba de comenzar a retirarse.Vale la pena señalar que los mercados financieros tradicionales lideran la economía.por lo tanto,Otras ventas eventualmente podrían llevarnos a una recesión.Si este es el caso (probablemente en el segundo trimestre), esperamos una respuesta significativa del Departamento de la Reserva Federal/Tesoro, pero no siente la necesidad de perseguir la espada de la disminución en este momento.

Gestión de cartera

Como se mencionó anteriormente, además de las tenencias de BTC a largo plazo, hemos estado recurriendo al efectivo.Estamos buscando oportunidades para desplegar en nuestros activos favoritos.El problema es que todavía no hemos visto ninguna «cita gorda».

Creemos que vendrán.Así que ahora es el momento de hacer un estudio en profundidad y hacer una lista de compras.

Recuerde, hemos estado siguiendo el mercado alcista actual desde el final de 22 años.

Si solo ha comenzado a participar en criptomonedas en los últimos 6 meses más o menos, aquí están nuestras sugerencias:

• Tenga cuidado al perseguir una cuchilla afilada.Si te perdiste un aumento, no pienses que esto es una «compra» después de un fuerte retroceso.tal vez.Pero el mercado también puede ser malo para usted.Las criptomonedas tienen un enfoque volátil.La mayoría de los tokens nunca volverán.Si va a cometer este error, es mejor hacerlo con BTC.

• Si «compra el precio más alto», no se culpe a sí mismo.Esto le sucede a muchos participantes nuevos del mercado.Estás estudiando.Es probable que lo que aprende hoy se realice en el futuro, pero debe permanecer interesado en este campo.La clave es invertir en activos que desea mantener durante mucho tiempo.

• Muchos inversores minoristas ingresan a las criptomonedas al final del ciclo, se van en un mercado bajista (perdiendo todas las mejores oportunidades) y luego regresan tarde en el siguiente ciclo.Por favor, no hagas esto.

• Presta atención a tu psicología.Si te encuentras de acuerdo ciegamente con aquellos alcistas e irritados por los bajistas, es más probable que cometas errores.Recuerde, personas como Raoul Pal (que generalmente hace un buen trabajo) pidió $ 30,000 en una fase similar del último ciclo.Los VC influyentes pueden tener proyectos de cartera que aún no han lanzado tokens.Tienen la motivación para decirte que el ciclo sigue siendo fuerte.Trate de no externalizar sus creencias a otros que pueden tener motivaciones competitivas.

• Concéntrese en sus ingresos/trabajo.Asegúrese de tener algunos fondos para lidiar con el mercado de corrección/oso.

Resumir

Tenga en cuenta que mi preferencia es recurrir a efectivo.Si todos comienzan a estar de acuerdo en que los precios bajan, puede indicar que esos participantes del mercado también se han agotado.Esto apuntará a un punto inferior/bajo más alto.Vale la pena señalar que actualmente hay efectivo récord en el mercado monetario:

En última instancia, como inversor, mi trabajo es tomar las mejores decisiones basadas en la mejor información disponible, y esa información siempre está evolucionando.

Algunos indicadores en la cadena apuntan a ciclos a mediano plazo, por lo que hay razones para apoyar el mercado alcista.Pero desde finales de 2022, hemos sido de manera irresponsable durante mucho tiempo.Los riesgos/recompensas en esta etapa simplemente no valen la pena permanecer en el mercado o desplegar un nuevo capital.Creemos que es más sabio tomar ganancias, ingresar al mercado con efectivo y esperar un «acuerdo gordo».

también,En el futuro, pensar en el «ciclo» ya no es tan importante.

De aquí en adelante,Un posible escenario que podemos ver es un ajuste adicional (BTC cayó a $ 65-70,000, lo que podría ser menor dependiendo de qué tan rápido responda la Fed), seguido de unos pocos meses de consolidación y otra ola de ganancias antes de fin de año para ingresar a 2026.Si vemos una reacción significativa de la Fed, BTC podría ir mucho más alto en este caso.Esto seguirá el ciclo del siglo XXI, después de que Coinbase se hizo público, el mercado alcanzó su punto máximo en el primer trimestre.Después de eso, NFTS surgió de repente, lo que impulsó una mayor actividad en Ethereum, lo que provocó una feroz «temporada de altcoins».El problema con esta predicción de altcoins es que hemos visto algunos juegos de «yuanes» (monedas de memes, tokens de IA).Entonces, ¿qué es lo siguiente que traerá actividades «locas» en la cadena?

Si el mercado ha alcanzado su punto máximo, nos parece que es un ciclo decepcionante.Nuestro pronóstico del mercado alcista es una capitalización de mercado de $ 10 billones (200,000 BTC).La situación básica es de $ 7.5 billones (150,000 BTC).Sin mencionar el bajo rendimiento de ETH.Nuestro sentimiento es que muchos inversores profesionales están luchando, porque en los últimos años, realmente tiene que ingresar a BTC y Sol temprano para hacer un buen trabajo.

Aunque este informe es tranquilo, todavía somos muy optimistas sobre el largo plazo.La infraestructura está lista para el horario estelar, y ese no fue el caso en el ciclo anterior.

La realidad es,Las criptomonedas como industria están entrando en un «punto de inflexión».La regulación y la formulación de políticas resaltan el «punto de inflexión»: marca el final del «período de instalación» de las nuevas tecnologías y el comienzo del «período de implementación».

En este punto, las criptomonedas parecen inevitablemente convertirse en la corriente principal, con una capitalización de mercado de $ 10 billones.Pero esto puede llevar más tiempo de lo que pensamos.

Finalmente, puede que se pregunte, ¿a qué precio volveremos a optimizar?Esto es difícil de decir.Reevaluaremos a medida que avanzamos.En términos generales, queremos comprar BTC y comprar altcoins con descuento cuando el MVRV esté cerca o inferior a 1.