jakiro
Autor: Jay Jo, Fuente: Tiger Research, compilado por: Shaw Bittain Vision
resumen
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Global Centralized Exchange (CEX) está lanzando su propia cadena de bloques para asegurar nuevas fuentes de ingresos. Upbit y Bithumb pueden unirse a la competencia.
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Pueden ocurrir cuatro escenarios: la red Layer 2 basada en OP Stack, el coreano ganó la infraestructura de stablecoin, aprovechando la liquidez del mercado única de Corea del Sur y la tokenización de las acciones previas a la OPI.Cada escenario refleja las condiciones únicas del mercado en Corea del Sur.
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Las restricciones regulatorias y la complejidad técnica siguen siendo obstáculos significativos. Será bastante difícil implementar a corto plazo.Sin embargo, la disminución del volumen comercial y la competencia global intensificada sugieren que ambos intercambios centralizados deben buscar un nuevo impulso de crecimiento.
1. Preparación, configuración, inicio: comienza la competencia de infraestructura dirigida por CEX
Los intercambios centralizados (CEX) se han dedicado a la competencia en la infraestructura de blockchain.Coinbase lanzó Base, Kraken lanzó tinta y Robinhood se unió recientemente.La competencia se está volviendo cada vez más intensa.
Esta feroz competencia proviene de las limitaciones del modelo de negocio pagado. Los intercambios centralizados (CEX) dependen del modelo de carga como la fuente de ingresos más estable en la industria de las criptomonedas.Sin embargo, estos modelos dependen en gran medida de las condiciones del mercado.Esto ha creado la necesidad de diversificación de ingresos.Además, CEX anteriormente solo compitió en jurisdicciones regulatorias limitadas.Hoy, la etapa de competencia se ha expandido al mundo.Dex también desafió las plataformas centralizadas al ocupar más del 25% de la cuota de mercado en su pico.
al mismo tiempo,La adopción convencional de criptomonedas se está acelerando.Esto abre nuevas oportunidades comerciales fuera de las transacciones para CEX a través de su infraestructura blockchain.Estos cambios acelerarán la competencia de CEX en el lanzamiento de su propia cadena de bloques.
2. ¿Qué sucede si la Upbit y Bithumb lanzan sus propias cadenas de bloques?
Los CEX en todo el mundo están compitiendo para lanzar sus propias blockchains.Esto naturalmente plantea la pregunta: «¿Los CEX principales en Corea del Sur, Upbit y Bithumb, seguirán su ejemplo?» Para evaluar esta posibilidad, necesitamos examinar la situación actual de estos CEX y sus intentos anteriores.
Corea del Sur ocupa una posición única en el mercado global de criptomonedas.El coreano Won (KRW) cotiza en segundo lugar después del dólar estadounidense (USD) en monedas fiduciarias globales, a veces incluso superando el dólar estadounidense.Ningún otro país puede tener un volumen comercial tan alto.Tal entorno de mercado permite que Upbit y Bithumb se conviertan en grandes empresas (Corea del Sur estipula que las empresas con activos superiores a 5 billones de won son grandes empresas).
Sin embargo, esta estructura está cambiando. Los volúmenes comerciales en intercambios centralizados coreanos han estado disminuyendo desde que alcanzó un máximo histórico en 2021. Los usuarios locales están migrando a intercambios o DEX globales como Binance y BYBIT.Esto significaLos intercambios centralizados de Corea del Sur están entrando gradualmente en un entorno en el que no pueden confiar únicamente en la prima de liquidez de Corea del Sur.
El intercambio centralizado en Corea del Sur (CEX) ha notado estos cambios.Upbit y Bithumb están tratando de lograr la expansión global a través de subsidiarias y diversificación en el extranjero.Sin embargo, es difícil obtener una ventaja competitiva en el extranjero solo con la marca «Corea CEX».Lanzaron varias empresas basadas en plataformas, pero la mayoría falló.Estas empresas carecen de conexión con las ventajas centrales de CEX.Las sanciones regulatorias también limitan los esfuerzos de diversificación de negocios.
El viento del cambio está soplando.La política de Trump de apoyar las criptomonedas ha mejorado el entorno regulatorio global.Los intercambios centralizados (CEX) ahora pueden implementar nuevas estrategias de crecimiento de manera más activa.En este contexto,Para Upbit y Bithumb, el lanzamiento de su propia cadena se ha convertido en una opción viable.
Si lanzan blockchain, se pueden esperar diferentes resultados.Pueden aprovechar directamente sus propias fortalezas: una gran base de usuarios y una liquidez suficiente.Las características únicas del mercado de Corea del Sur aumentan aún más el potencial para crear un valor diferenciado.
Escenario esperado 1: Construir una red de capa 2 basada en la arquitectura OP
Si estos intercambios centralizados construyen sus propias cadenas, pueden elegir la capa 2 en lugar de la capa 1.
La razón principal es la complejidad del desarrollo y los recursos requeridos.El desarrollo y la operación de la capa 1 requieren muchos recursos.A pesar del umbral reducido del servicio de rollo, la capa 2 todavía requiere mucha experiencia.El proyecto de tinta de Kraken involucra a unos 40 desarrolladores.Para intercambios centralizados, construir y operar dicha infraestructura de forma independiente puede ser una carga pesada.Su objetivo es expandir el negocio de la plataforma a través de la infraestructura en lugar de construir infraestructura de alto rendimiento por sí solo.
Los riesgos regulatorios exacerban aún más la complejidad de la situación.La cadena de bloques de la capa 1 requiere emitir tokens nativos, pero el entorno regulatorio de Corea del Sur hace que sea casi imposible emitir fichas y enfrenta sanciones regulatorias graves.por lo tanto,Después del enfoque de Coinbase, el modelo de capa 2 que se ejecuta sin tokens nativos se convierte en la alternativa más práctica.
La capa 2 tiene múltiples arquitecturas desarrolladas, pero el intercambio centralizado global (CEX) ha adoptado la pila de optimismo (OP) como el estándar de facto.La base de Coinbase y la tinta de Kraken se basan en esta base y se convierten en modelos de referencia para CEX.Robinhood eligió el árbitro para diferentes objetivos estratégicos.Coinbase y Kraken se comprometen a expandir el amplio ecosistema a través de la interoperabilidad, mientras que Robinhood se enfoca en llevar los servicios financieros a la cadena.La mayor flexibilidad de personalización del árbitro puede ser más adecuada para este modelo.
Upbit y Bithumb tienen objetivos similares a Coinbase.Ambos intercambios centralizados deben aprovechar su gran base de usuarios para expandir los servicios en la cadena para superar las limitaciones del modelo basado en tarifas y crear nuevas fuentes de ingresos.La apertura y la interoperabilidad son cruciales para esta extensión. por lo tanto,Si Upbit y Bithumb lanzan sus propias cadenas públicas, la opción más probable es la red pública de la capa 2 basada en OP Stack.
Escenario esperado 2: Coreano ganó la infraestructura de Stablecoin
Otro escenario en el que Upbit y Bithumb lanzan sus respectivas cadenas es construir infraestructura dedicada alrededor de coreano ganó stablecoins.
Ambos intercambios centralizados se implementan activamente en el mercado de Stablecoin. Upbit y Bithumb han solicitado marcas comerciales relacionadas con Stablecoin.Upbit y Bithumb han presentado solicitudes de marca registrada relacionadas con Stablecoins.Upbit anunció oficialmente planes para ingresar al mercado de Stablecoin Won Korean a través de la cooperación con Naver Pay, el principal servicio de pago móvil de Corea del Sur.Dado que la upbit es el candidato más probable, la realidad es que Naver Pay emite stablecoins basados en el ganado coreano, mientras que Upbit proporciona infraestructura de blockchain.Esta estructura está en línea con la Ley de Protección del Usuario de Activos Virtuales, que prohíbe a CEX comerciar activos virtuales emitidos por sí mismo o afiliados.
En este caso, la clave es construir una infraestructura específicamente dirigida a Stablecoins.Pueden lograr servicios diferenciados agregando capacidades de pago del mundo real y protección de la privacidad.La red puede diseñarse para pagar tarifas de transacción utilizando stablecoins de Won coreano.Esto es similar al modo de red ARC del USDC.El objetivo es construir un ecosistema en el que todas las transacciones giren en torno a Stablecoins.Esta estructura proporciona a los usuarios costos estables al tiempo que crea una demanda sostenible de stablecoins won coreanos.
Pero existen limitaciones técnicas en esta situación.El optimismo utiliza Ethereum para pagar las tarifas de manejo por defecto y detiene el soporte para los tokens de tarifas de manejo personalizadas.Por lo tanto, una capa 2 o una capa 1 a base de árbitro a medida que usa stablecoins won coreanos, ya que los tokens nativos pueden ser una opción más adecuada.
Escenario esperado 3: Estrategia para utilizar la prima de liquidez coreana
Una estrategia que la Upbit y Bithumb pueden probar es aprovechar la prima de liquidez de Corea del Sur.Corea del Sur actualmente tiene una gran liquidez y ocupa el segundo lugar en el mundo en moneda fiduciaria.Sin embargo, esta liquidez aún se limita al sistema interno de intercambios centralizados.
Los intercambios centralizados pueden emitir tokens empaquetados como UPBTC y BBBTC basados en activos depositados.El CBBTC de Coinbase es un ejemplo típico.Estos tokens encapsulados se pueden usar en otras cadenas, pero si la plataforma proporciona características convenientes, como una integración de un solo clic en sus aplicaciones, los usuarios pueden permanecer en la cadena construida por CEX.Esto atrajo a los equipos de proyectos para construir en estos ecosistemas para la liquidez.Un ecosistema activo permite a CEX obtener ingresos basados en infraestructura.CEX también puede probar directamente otros modelos comerciales, como el uso de tokens encapsulados para préstamos.
Escenario esperado 4: ingresar al mercado de tokenización de acciones antes de la lista
Otra estrategia que la Upbit y Bithumb pueden elegir es ingresar al mercado tokenizado de acciones antes de la lista.Upbit ha operado una plataforma de negociación de acciones previa a la lista a través de Ustockplus y ha acumulado experiencia.Sin embargo, este sigue siendo un patrón de correspondencia P2P y los compradores deben responder a los pedidos de venta.Sin una contraparte, la transacción no se puede completar.Este patrón tiene problemas con baja liquidez y ejecución impredecible.
La tokenización de las acciones antes de enumerar las cadenas independientes ha cambiado esta situación. Las acciones tokenizadas se pueden negociar continuamente a través de grupos de liquidez o fabricantes de mercado.La transferencia de propiedad es automatizada y transparente a través de contratos inteligentes.Además de las simples mejoras de eficiencia de transacciones, también se pueden implementar funciones como dividendos automáticos, transacciones condicionales y derechos programables de accionistas.Esto permite diseñar productos financieros que no puedan ser logrados por los sistemas de valores existentes.
Vale la pena prestar atención a la reciente búsqueda de Naver para adquirir acciones de Ustockplus en Dunamu.Upbit puede proporcionar infraestructura de blockchain, mientras que Naver es responsable de las operaciones de la plataforma y la gestión de acciones físicas.Esta estructura funciona bien bajo las restricciones regulatorias actuales.Este enfoque separa la infraestructura comercial de los roles de gestión de valores y reduce los riesgos institucionales.Hace posible el acceso a los mercados tokenizados al tiempo que resuelve las limitaciones de los servicios existentes.
3. Conclusión
Exploramos varias situaciones que pueden presentarse las propias cadenas de Upbit y Bithumb.Sin embargo, todavía hay muchos obstáculos en la realidad.La mayor restricción es la supervisión.Corea del Sur ha adoptado un enfoque regulatorio activo, lo que dificulta el lanzamiento de servicios que no se estipulan claramente en la ley.La carga regulatoria que enfrenta los dos intercambios centralizados también ha aumentado después de ser designado como grandes conglomerados.Además, carecen de líderes como Jesse Pollak de Base con el pensamiento nativo de Web3. La complejidad técnica agrega otra capa de dificultad.La posibilidad de implementar estas cadenas sigue siendo muy baja a corto plazo.
Sin embargo, todavía hay posibilidades suficientes para estos intentos.El volumen comercial nacional en Corea del Sur ha disminuido desde su pico en 2021. La competencia global continúa intensificándose.El modelo de carga solo obviamente tiene limitaciones de crecimiento.Los intentos anteriores de diversificar los ingresos no lograron obtener resultados significativos.El crecimiento continuo requiere nuevas fuerzas impulsoras.Intentar audazmente construir su propia cadena de bloques puede ser uno de los pilares.Esto representa la estrategia de diversificación de negocios más práctica que puede aprovechar sus ventajas competitivas: la base de usuarios y la liquidez.
Además, estas posibilidades requieren un cambio en las actitudes regulatorias para convertirse en realidad.Con la garantía del apoyo político para el desarrollo saludable del mercado y la flexibilidad institucional, la Upbit y Bithumb pueden llevar a cabo varios experimentos comerciales de manera más activa.Esta podría ser una oportunidad para mejorar la competitividad del ecosistema de blockchain completo de Corea del Sur, no solo el crecimiento de estos dos intercambios centralizados.
