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Auteur: Majed Twijiri, Amber Labs Researcher Source: Amber Labs Sublack, Traduction: Bit Chain Vision Xiaozou
1,résumé
TON est une preuve de preuve de la blockchain, qui soutient indirectement le Telegram Inc via la Fondation Ton.Il se dilate horizontalement à travers un mode appelé fragmentation dynamique infinie, géré dans l’environnement de test, et a obtenu plus de 100k TPs (TPS Sorana 60K).Nous pensons que le jeton natif de la chaîne est actuellement sous-évalué, les raisons sont les suivantes:
· La concentration d’offre et la valeur rare sont un manque relativement de L1.
· Stratégie d’inscription claire et canaux de distribution de première classe.
· Compte tenu de la situation actuelle du KPI, il y a une énorme place pour la croissance.
· Facteur catalytique spécifique à la cryptographie visible.
2Ainsi queTonneAperçu
(1.TonneHistoire de la chaîne
Ton a déjà été nommé Telegram Open Network, et sa racine peut être retracée à 2018. À cette époque, le fondateur du fondateur de Telegram, Pavel et Nikolai Durov, a commencé l’exploration de la solution de blockchain du Messenger Telegram.Cette année-là, ils ont collecté un total de 1,7 milliard de dollars de fonds par le biais de l’ICO du jeton Ton (Grams précédents), puis ont publié le livre blanc Ton peu de temps après, et ont publié le premier réseau de tests de tonnes au printemps 2019.Après avoir rencontré une série de défis réglementaires (la fin est que la Commission américaine des valeurs mobilières et de l’échange a poursuivi Telegram pour l’émission de valeurs mobilières non enregistrées en octobre 2019), Telegram a accepté de rembourser les fonds collectés des investisseurs et avant mai 2020, un règlement de 18,5 millions de dollars.
Bien que l’équipe Telegram ait arrêté l’activité de développement sur la chaîne à la surface, un nouveau groupe de nouveaux développeurs nommés Newton (renommé Ton Foundation) s’est rassemblé autour du projet, a continué à se développer, à se concentrer sur la loyauté envers le livre blanc, le principe de conception est la structure « blockchain blockchain ».Dans le même temps, en juin 2020, tous les jetons de tonne disponibles peuvent être l’extraction du système intelligent « DIGNET » de l’utilisation du système de certificat de charge de travail (POW).Nous avons remarqué que bien que cette méthode de distribution vise à promouvoir le développement de la décentralisation et à améliorer l’équité, la structure de recherche montre clairement qu’une grande partie de l’offre est déterrée par l’adresse de l’initié ou lié à la fondation TON. a creusé 85% de jetons dans les 2 mois (juillet à août 2020).
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Jusqu’à présent, la Fondation Ton a profondément affecté le prix de Ton Token, ce qui est essentiel au succès du projet.Depuis la création de la fondation, sa source de fonds provient non seulement des activités minières originales, mais aussi des transactions OFF-Site qui ont récemment été verrouillées auprès des investisseurs professionnels.Afin de stabiliser sa direction stratégique, la Fondation Ton a annoncé en septembre 2023 qu’elle a établi un partenariat avec Telegram.La conclusion de cette relation coopérative marque une étape clé vers le développement continu et le positionnement du marché dans la gamme plus large des champs de chiffrement, et renforcé la raison de Ton à la hausse, en fournissant le cœur d’un impact efficace et une cohérence cohérente des prix des jetons.
(2) Statut actuel du système écologique
TON est actuellement composé de quatre pièces principales, à savoir: Blockchain TON, les paiements de tonnes, le proxy en tonne et le stockage de tonnes (stockage décentralisé).Ton Blockchain est une blockchain générale, qui contient une couche d’exécution standard qui permet la non-transaction.TON Payments est un canal de micro-paiement de plate-forme minimum qui permet un paiement rapide instantané entre les pairs.Il peut actuellement accéder via Wallet Bot sur Telegram, qui vous remercie pour la commodité de l’application.TON Storage prend en charge et distribue des fichiers sur TON, similaire à une Dropbox décentralisée.Enfin, Ton Proxy est autorisé à assurer une anti-examen en permettant aux utilisateurs d’exécuter par des noms de domaine IP / centralisés fixes.Ces quatre composants ont une riche feuille de route, ce qui peut garantir que la future compatibilité croisée et la connexion peuvent être bien assurées.
Au cours des dernières semaines, en tant que Fondation Ton, Telegram et Partners ont travaillé dur pour promouvoir le développement de l’écosystème sur la chaîne, la chaîne Ton a été témoin de l’événement de la chaîne de style Cambrien.La chose la plus notable est que nous avons vu que Tether a annoncé en avril l’intégration directionnelle interne avec TON pour soutenir le rachat indigène des jetons, ce qui a permis une liquidité de Dex plus profonde et plus d’entrées de capital.La Fondation Ton propose toujours diverses incitations d’extraction de liquidités, telles que 11 millions de tonnes (environ 50 millions de dollars américains) spécifiées pour Defi LP.En plus des mesures d’incitation spécifiques à Defi, la fondation gère toujours un plus large éventail de plans d’incitation, avec un total de plus de 30 millions de tonnes.En conséquence, Tonl, qui était au prix de Ton, explosait.Nous avons remarqué que Defi TVL est généralement assez rentable.
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Étant donné que l’extraction de liquidité est finalement un jeu de solution, et de nombreuses itérations sont apparues dans l’ALT-L1 précédent.Le plan de récompense actuel consiste à récompenser les projets qui attirent les utilisateurs via le mécanisme de jeu viral, tels que les jeux promus par Notcoin (un clic simple mais addictif de clics, et plus de 3,5 millions d’utilisateurs quotidiens).Après cela, c’est la récompense de terminer les tâches internes (telles que la coulée de nom de domaine NFT et DNS), et enfin l’exploitation de liquidité du plus grand dex sur la tonne mentionnée plus tôt.L’objectif ultime est d’utiliser à tout moment les canaux de distribution disponibles de TON pour introduire lentement et progressivement et progressivement le processus de travail sur la chaîne et conserver le public télégramme attiré.
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Cet effort a conduit à une augmentation des activités de blockchain sur tous les indicateurs, comme suit (voir la figure ci-dessous):
· Le volume des transactions a augmenté10Beeming: Depuis mars 2024, le volume des transactions se situe entre 2 millions et 4 millions par jour, soit supérieur à 200 000 par jour l’an dernier.
· Le nombre de portefeuilles activés sur la chaîne a augmenté3.6PERM: de 600 000 adresses en janvier 2024 à 3,5 millions à la fin avril 2024.
· Portefeuille vivant quotidien (CHOUCAS) Le nombre augmente à six chiffres: de 30 000 à 160 000 à partir du début de cette année.
DansTonneLes frais quotidiens sont sur5Dix dollars25Entre 10 000 dollars: la moitié du coût de tonne est une brûlure.
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Bien que ces chiffres se soient augmentés puissent indiquer la participation de chaînes non organiques et non à la vivesdité, elle n’est pas importante (par rapport au plan incitatif d’AVAX en 2021) pour un plan de récompense incitatif (par rapport aux 180 millions de dollars américains d’Avax), une croissance si rapide est digne d’attention, qu’il ait ou non surveiller la situation durable de cette activité et TVL après la période de récompense.
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3Aperçu de l’économie de jetons
La base de ce point de vue réside dans une solide caractéristiques économiques de jeton.Bien que l’évaluation soit relativement élevée, la valeur marchande de 24 milliards de dollars FDV et 16 milliards de dollars américains, la grande quantité d’offre, vérifiant le faible taux d’inflation du réseau par la Fondation Ton et ses sociétés affiliées, et l’offre d’offre Aux investisseurs à l’extérieur -off, les ventes sont bonnes.
L’offre totale actuelle est de 5 105 734 318 (5 milliards de pièces ont été émises aux jetons), et la distribution initiale de 85% des jetons auxquels sont confrontés les utilisateurs et 5% distribués aux vérifications.La chaîne se développe à un taux de 0,6% par an et paie l’authentique pour maintenir un consensus.En regardant plus loin, nous avons remarqué qu’environ 1,3 milliard de jetons ont été verrouillés dans le contrat intelligent du casier (Fonds des croyants), et plus de 20% de l’offre de tonnes a été verrouillée.Le montant total de la distribution comprend environ 1 milliard de tonnes verrouillées par les utilisateurs et 284 millions de dons donnés au plan d’incitation.
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En plus du contrat de casier, la Fondation TON a également verrouillé environ 1,1 milliard de tonnes détenues par de grands portefeuilles des mineurs.À la suite de ces deux mesures, environ 47% (2,4 milliards de jetons) tonne disparaîtront de la circulation dans un avenir prévisible.Par conséquent, la valeur marchande d’une circulation efficace est d’environ 8,5 milliards de dollars.
D’un autre côté, le nombre de jetons en vente libre de verrouillage qui ont été vendus est beaucoup plus difficile à l’évaluation dans le dollar américain. Capital Companies et investisseurs professionnels.
· MEXC Ventures a fait un investissement « huit numéristes » dans TON en octobre 2023.
· En novembre 2023, les marques Animoca ont investi dans Ton Network et sont devenues le plus grand vérificateur.
· Mirana Ventures a investi 8 millions de dollars américains en mars 2024 pour soutenir Ton Token.
Étant donné que la tonne est encore à un stade précoce, l’accumulation de valeur du jeton est encore un peu faible.Cependant, comme l’activité de la chaîne continue de croître grâce au mécanisme de brûlure (le coût de 50% de tonne sera brûlé), la situation devrait s’améliorer.
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Plus important encore, Telegram développe activement la fonction pratique du jeton TON pour augmenter sa valeur.Par exemple, Telegram a récemment annoncé qu’il utiliserait des jetons de tonne pour la publicité.Autrement dit, les annonceurs doivent utiliser TON pour financer leurs activités de marketing, et leurs revenus seront divisés entre les créateurs de télégramme et de contenu.De plus, Telegram a commencé à accepter Ton pour Ton pour Telegram Premium (Telegram Premium) via Flegram Premium.Ces mesures montrent que les efforts de l’équipe télégramme ont été soigneusement pris en compte pour garantir que la TON est toujours un jetons avec une valeur pratique et avoir un mécanisme d’ajout clair directement lié au service télégramme.
4Le principe de base de l’investissement
(1) Concentration d’alimentation et manque de maintienL1
0,6% du taux d’inflation modéré bas (en dessous du bitcoin) par an, étant donné qu’environ 50% de l’offre est verrouillée dans le fonds des croyants et les portefeuilles des mineurs non actifs, plus environ 86% des jetons creusés étaient le contrôle de la Fondation Ton Ton, ou dans une certaine mesure, est affilié à la fondation TON, de sorte que le flotteur à moyen terme est relativement faible.
De plus, la plupart des jetons d’attention et de verrouillage en vente libre sont effectués par des participants asiatiques, ce qui montre que les participants de l’UE / américains regardent (voir le retour à l’avenir accumulé sur la figure ci-dessous).
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La forte augmentation au cours des deux derniers mois est principalement promue en Asie
D’un point de vue technique, le prix de négociation actuel du jeton se situe entre 2 et 3 fois le point bas de cette année et 2023.Par rapport à SOL, AVAX, proche, etc., l’augmentation du jeton est assez faible, ce qui rend le risque de liaison descendante plus significativement plus faible.
(2) Stratégie d’inscription claire et vision à long terme
Une vision magnifique est que vous pouvez facilement créer ou rivaliser avec WeChat sur votre propre téléphone mobile.Cette vision indique qu’un grand nombre de blockchain chiffrés et de DAPP servent le statu quo des spéculations et des technologies qualifiées ont subi un changement fondamental.Tether fournit un soudoir en même temps grâce à son annonce d’intégration.
(3) De grandes opportunités de croissance
Étant donné qu’il y a actuellement environ 3,5 millions de portefeuilles activés sur la chaîne, et le nombre d’utilisateurs vivants mensuels (MAU) de Telegram est de 800 millions, il devrait atteindre 1,5 milliard au cours des cinq prochaines années. Le potentiel est assez grand.Cela représente un énorme total d’un grand marché adressable total (TAM).L’objectif stratégique de la Fondation TON est de convertir les utilisateurs mensuels vivants de Telegram 30% au cours des 3 à 5 prochaines années.Si Telegram peut convertir avec succès 0,2% de ses 200 millions de ménages à usage quotidien, il dépassera le nombre actuel d’utilisateurs quotidiens d’environ 400 000 à Ethereum.De toute évidence, c’est une énorme opportunité d’élargir la base d’utilisateurs.
(4.CryptoFacteur spécifique
Au cours des derniers mois, le volume des transactions quotidiennes de Ton dépasse 170 millions de dollars américains.
(5) Risque et mesures pour réduire le risque
Ce projet peut-il maintenir l’évaluation actuelle?Il s’agit d’un projet ambitieux, qui peut presque être considéré comme entièrement évalué.Dans de telles circonstances, la chaîne et les jetons de gaz indigènes devraient jouer un rôle de devise, et non un outil de spéculation technique.La prime de devise est plus difficile à obtenir que la prime technique, car elle est de nature plus courte.
· Les détails des transactions TON -En-champ doivent être discutés plus en détail, car le capital qui peut devenir des fabricants de prix marginaux choisira d’acheter des jetons otc à rabais pour réduire la pression sur l’achat du marché libre.
· Fonds de l’offre, le Fonds des croyants sera déverrouillé en octobre 2025, avec une période de distribution de trois ans.
· Le risque réglementaire est toujours un facteur.Cependant, nous pensons que, compte tenu des multiples concours et de la course à pied avec la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC), les risques réglementaires ont été considérablement réduits.Telegram espère évidemment intégrer les jetons dans la plateforme.
5,Résumer
Nous pensons que la majeure partie de la croissance de Ton ne proviendra pas des utilisateurs de la chaîne existante de Blockchain EVM et Rust.Ton ouvre un avenir plus vertical pour ouvrir son propre marché écologique de consommation.À long terme, la valeur comparable de la TON est un BNB de 90 milliards de dollars.
