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Autor: Jack Inabinet, Bankless;
Las fichas de Ethena del emisor de monedas estable del USD sintético han experimentado un aumento impresionante después de la emisión, pero una vez que el aumento inicial se debilitó gradualmente, ¡descubrió que había caído en un declive permanente!¿Por qué Ena continúa picado?¿Qué medidas están tomando el equipo para promover el uso de moneda estable?
El 11 de abril, la denominación de Ena del dólar estadounidense y BTC alcanzó un récord. Este.
Aunque la tasa de interés financiera de la caída sostenible de BTC y ETH y ETH (la fuente principal de los ingresos de Ethena) se ha enfriado enormemente en abril, la suposición de la próxima segunda ola de recompensas de Airdrop Ena ha estimulado la demanda de activos de Ethena y mantiene el rendimiento de rendimientos.
Desde entonces, este soporte de reembolso ha colapsado,Los rendimientos fijos del USDE de Pendle se comprimieron de más del 100% a principios de abril a 29%.
En las últimas semanas, cada vez más pruebas han comenzado a mostrar queEl mercado de criptomonedas puede haber cambiado a un sistema de tasas de interés de financiamiento más negativas, y la tasa de interés de financiamiento continuó disminuyendo durante todo abril y mayo.
Aunque el BTC ha alcanzado un récord en las dos veces anteriores, el rendimiento de la estrategia neutral del Delta de Ethena ha aumentado significativamente, la tasa de interés de capital ha aumentado significativamente y el depósito ha sido una gran cantidad de cantidades de USDE.Tratar las preocupaciones de las personas sobre la salida de capital futuro.
Como la tasa de interés de los fondos negativos netos hará que los almacenadores sufran pérdidas, Ethena estableció un fondo de seguro al comienzo de su establecimiento que recibió parte de los ingresos generados por el Fondo que recibió y acumuló una reserva de 39.4 millones de dólares para evitar $ 2.32 mil millones en US $ 2.32 mil millones.
Hoy, Ethena anunció que reducirá los ingresos reservados al Fondo de Seguros del 50%al 20%, por lo que la tasa de retorno anualizada de SUSDE casi se duplicará al 37%. Use el USDE como hipoteca de transacción.
La compresión de las tasas de financiación obviamente afecta a Ethena, y forzar el acuerdo para tomar medidas cada vez más severas para promover el uso de activos vinculados al dólar estadounidense.
Desafortunadamente, esta acción reciente es solo una medida comprometida, que dispersa temporalmente la atención de las personas a los problemas fundamentales.Incluso con las tasas de interés del 50%, Ethena Insurance Fund no es suficiente para compensar las pérdidas causadas por las tasas de interés de fondos negativos a largo plazo.
Los participantes institucionales han comenzado a arbitrar la base entre el Spot BTC y los contratos de futuros, lo que demuestra que el fondo de cobertura posee el Spot BTC ETF, lo que mejora la competitividad del tipo de comercio utilizado por Ethena y exprime el margen de ganancias.
Si la criptomonedas pasa a un entorno de tasa de interés de financiamiento más negativo, ENA continuará cayendo en problemas, es probable que Ethena se vea obligado a usar fondos de seguro, y el agotamiento de los fondos de seguro puede desencadenar una crisis fiduciaria para el apoyo del USDE.
