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Autor: Zhao Ying, Wall Street News
El mercado de predicciones se enfrenta a la prueba de la sospecha de uso de información privilegiada. Según The Information, varias cuentas de Polymarket recientemente realizaron apuestas y obtuvieron ganancias antes del lanzamiento de productos importantes por parte de OpenAI y Google, lo que generó dudas en el mercado sobre si estas plataformas están siendo utilizadas por personas internas, lo que llevó a cada vez más empresas de tecnología e instituciones financieras a incluir mercados de predicción dentro del alcance de la supervisión del uso de información privilegiada.
Una semana antes de que OpenAI lanzara GPT-5.2 el 11 de diciembre, varias cuentas de Polymarket apostaron a que la empresa lanzaría un nuevo modelo de lenguaje grande antes del 13 de diciembre.Después del lanzamiento del producto, cuatro de las cuentas obtuvieron una ganancia total de más de 13.000 dólares.También la semana pasada, una cuenta de Polymarket ganó más de 1 millón de dólares en un solo día apostando con precisión en los datos de búsqueda de Google para 2025. Se sospecha que estas cuentas con comportamiento anormal son operadas por miembros de la empresa.
Este fenómeno está impulsando cambios en la política corporativa.Conway Dodge, socio de KPMG, dijo que el número de conversaciones con clientes corporativos sobre si incluir mercados de predicción en las políticas de uso de información privilegiada se ha duplicado al menos en los últimos seis meses.Robinhood actualizó su política para cubrir los mercados de predicción hace más de un año, y Coinbase amplió su política hace unos meses para «prohibir a los empleados, incluidos los ejecutivos, participar en los mercados de predicción».OpenAI y Anthropic dijeron que sus políticas restringen claramente a los empleados el uso de información confidencial para beneficio personal, incluida la realización de apuestas en sitios de predicción.
El rápido crecimiento de los mercados de predicción ha aumentado la urgencia regulatoria.Según datos del proveedor de datos criptográficos Artemis Analytics, el volumen de operaciones de Kalshi se ha quintuplicado aproximadamente en los últimos seis meses, con un volumen de operaciones diario promedio que alcanzó los 183 millones de dólares en los últimos siete días.El volumen de operaciones diario promedio de Polymarket aumentó más de seis veces a 197 millones de dólares.
Los patrones de transacciones sospechosos generan preocupación
La “previsión” mostrada por algunos relatos se ha convertido en foco de sospecha.Estos usuarios hacen repetidamente grandes apuestas a la misma empresa antes de los anuncios, con una precisión extremadamente alta.
Según los registros de transacciones mostrados en Polymarket, cuatro cuentas que apostaban por el lanzamiento de un nuevo modelo por parte de OpenAI ingresaron al mercado una semana antes del lanzamiento del producto.Cuando GPT-5.2 se lance según lo programado, estas cuentas que se han implementado con anticipación obtendrán rápidamente sus ganancias.
Lo que generó más controversia la semana pasada fue una apuesta por Google.La cuenta ganó más de 1 millón de dólares en un día a través de una serie de apuestas que predijeron con precisión los datos de búsqueda de Google para 2025.La actuación generó sospechas generalizadas entre los comentaristas de Internet de que una persona con información privilegiada de Google podría estar detrás de la cuenta.Un portavoz de Google se negó a comentar si la compañía tiene reglas sobre el uso de información privilegiada para los mercados de predicción.
A medida que la inteligencia artificial ocupa más atención del público, estos sitios de predicción ofrecen cada vez más opciones de apuestas relacionadas con lanzamientos de productos tecnológicos, temas que son demasiado específicos para los sitios de apuestas tradicionales.En Kalshi, por ejemplo, los usuarios pueden apostar 48 centavos a que Jony Ive, un diseñador que actualmente trabaja con OpenAI, está desarrollando un dispositivo con clip para la empresa, o 23 centavos a que está desarrollando una pantalla montada en la cabeza.Si la apuesta es correcta, el contrato vale 1 dólar.
Zonas grises legales y regulatorias
La cuestión del uso de información privilegiada en los mercados de predicción reside en un punto ciego regulatorio.Las leyes de valores de EE. UU. prohíben la negociación basada en «información importante no pública», pero la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) no regula los contratos de mercado de predicción porque no son valores.
Los abogados dijeron que la jurisdicción sobre tales casos recaería en manos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), que regula el comercio de futuros, o del Departamento de Justicia.No obstante, beneficiarse de información confidencial en los mercados de predicción puede violar las obligaciones legales de un empleado para con su empleador.»Es un fraude similar a la malversación de fondos porque estás usando secretamente la información para tu propio beneficio», dijo George Canellos, abogado del bufete de abogados Milbank LLP que se especializa en gobierno corporativo y derecho de valores.
Dodge, que anteriormente trabajó en la división de cumplimiento de la SEC, cree que este «puede ser el próximo tema en el que las instituciones financieras y otros clientes deben empezar a pensar».
El jueves, varias empresas, incluidas Kalshi y Coinbase, dijeron que habían formado un nuevo grupo industrial que abogaría por una regulación a nivel federal en lugar de estatal.Una de las primeras iniciativas del grupo se centrará en el establecimiento de normas nacionales contra el uso de información privilegiada.
Posturas contradictorias de los líderes de la industria
Para agravar el problema, los líderes de la industria a veces sugieren que se debería permitir a los empleados apostar por las actividades de su propia empresa.El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, reveló en la cumbre DealBook del New York Times de la semana pasada que recientemente le preguntaron si debería permitirse el uso de información privilegiada en los mercados de predicción.
Armstrong respondió que la cuestión «no estaba clara».Por ejemplo, dijo, si la gente quisiera saber si se reabriría el Canal de Suez, las predicciones del mercado serían más precisas si a los almirantes de los barcos en el canal se les permitiera participar en las apuestas.Pero, por otro lado, «hay que mantener intactos estos mercados».
De hecho, algunas empresas, incluidas Google y Anthropic, han creado sus propios mercados de predicción internos.Los empleados pueden apostar en cosas como cuándo un equipo completará un proyecto sin utilizar dinero real.
Dan Schwarz, que creó el mercado de predicción actual de Google y se desempeña como director de tecnología del sitio de predicción Metaculus, dijo que en estos casos, las predicciones del mercado se mantienen dentro de la empresa y, por lo tanto, no perjudican los intereses de la empresa.Con estos mercados internos de predicción, «no se trata de impedir el uso de información privilegiada, sino de permitir el uso de información privilegiada. Se intenta que la gente revele lo que sabe».
Los mercados de predicción se están expandiendo rápidamente
El foco en la regulación de los mercados de predicción llega en un momento en el que estas plataformas están experimentando un crecimiento explosivo.Kalshi y Polymarket han experimentado un aumento en la actividad durante el año pasado después de que los usuarios acudieran en masa para apostar en las elecciones presidenciales de 2024. Ambos sitios permiten a los usuarios comprar contratos de eventos por menos de 1 dólar: derivados que pagan a los inversores que adivinan correctamente el resultado de un evento.Los usuarios pagan el contrato por adelantado y, si adivinan correctamente, recuperan sus fondos y obtienen ganancias.
La flexibilidad para apostar por «cualquier diferencia de opinión», como dice el cofundador de Kalshi, hace que los mercados de predicción sean extremadamente populares.Kalshi, que opera bajo la regulación de la CFTC, ha visto cómo sus volúmenes de operaciones se quintuplicaron aproximadamente en los últimos seis meses, con un volumen de operaciones diario promedio que alcanzó los 183 millones de dólares en los últimos siete días, según datos compilados por el proveedor de datos criptográficos Artemis Analytics.
En septiembre, Polymarket dijo que la CFTC lo había aprobado para ofrecer servicios a usuarios estadounidenses, después de que la agencia le prohibiera aceptar esas transacciones hace tres años.El volumen de operaciones en la plataforma se multiplicó por más de seis a un promedio de 197 millones de dólares por día.Los inversores se apresuran a respaldar a estas empresas con valoraciones cada vez más altas.
Robinhood opera su propio mercado de predicción y Coinbase planea lanzar un mercado de predicción la próxima semana.
