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autor:Tanay Ved&erio;Matías andradeFuente: Traducción de métricas de monedas: Shan Oppa, Bittain Vision
Puntos clave:
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Nueve ETF de Ethereum Spot debutarán el 23 de julio, con tarifas que van desde el 0.15% del Ethereum Mini Trust de Grayscale hasta el 2.5% de la etapa de Grayscale.
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Ethereum tiene una capitalización de mercado de $ 420 mil millones, que representa aproximadamente un tercio de la capitalización de mercado de Bitcoin de $ 1.3 billones, y el volumen de negociación spot diario de ETH es aproximadamente la mitad del volumen de negociación de BTC en los intercambios creíbles de las métricas de monedas.
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33.2 millones de ETH (28% de suministro) se prometen en la capa de consenso de Ethereum, de los cuales 13.5 millones de ETH (11% de suministro) están bloqueados en contratos inteligentes, y 12.5 millones de ETH (10% de la oferta) se cotizan actualmente en el interior.Los ETF pueden estimular aún más los precios al bloquear los fondos en activos que se han utilizado completamente.
El lanzamiento de Bitcoin Spot ETF en enero marca el final de una espera de una década, con personas más ampliamente invirtiendo en los activos criptográficos más grandes a través de las conocidas herramientas de inversión reguladas.El reciente documento de 13-F reveló a las compañías detrás de la entrada de capital de $ 16 mil millones en estos productos (y aumentando).Con este desarrollo, la atención del mercado cambió naturalmente a la siguiente frontera: Ethereum (ETH).Con una capitalización de mercado de $ 420 mil millones hoy, ETH es un sucesor lógico, y es solo cuestión de tiempo antes de que su aprobación del ETF sea, no es una cuestión de si es o no.La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó inesperadamente el ETF Ethereum spot en mayo, lo que hizo que el estado de ETH como una mercancía, fortaleciendo aún más la proposición de valor de la clase de activos.Ahora, solo 6 meses después, el ETF de Ethereum Spot está a punto de ser lanzado.
En este tema, el estado de la red de métricas de monedasEn el informe, exploramos en profundidad el lanzamiento de ETF Spot Ethereum, la dinámica de la oferta y la demanda y su impacto en Ethereum y el ecosistema de activos digitales más amplios.
Emisores en el concurso ETH ETF
9 Ethereum ETFS debutarán el 23 de julio,Amplíe el alcance de los productos financieros basados en criptomonedas.Patrocinado por compañías tradicionales de gestión de activos como BlackRock y Fidelity, así como compañías locales de criptomonedas como Bitwise and Greyscale, estos productos rastrearán los precios de Ethereum (ETH).Al listar en intercambios públicos como el Chicago Options Exchange (CBOE), la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y el NASDAQ, los inversores ahora tendrán otra forma de acceder a ETH a través de las principales plataformas de corretaje, complementando las opciones existentes como los usuarios tienen sus propia billetera.
A medida que se acerca la fecha de lanzamiento, sigue la guerra de costos.El emisor ha presentado una declaración final de registro de S-1, revelando las tarifas de gestión de sus respectivos fondos que van desde el 0.15% del recién lanzado Ethereum Mini Trust (ETH) al 2.50% del Ethereum Trust (ETHE) recientemente en convertir de su estructura de confianza actual a ETF en la publicación.Algunos emisores también renuncian temporalmente a las tarifas, lo cual es un movimiento estratégico para atraer AUM, al igual que los ETF de Bitcoin.
Análisis de fondo de la demanda y estrés a corto plazo
Utilizando como indicador del barómetro de demanda de ETH versus BTC, podemos comprender la posible demanda de ETF Ethereum.
Ethereum (ETH) tiene una capitalización de mercado de $ 420 mil millones, aproximadamente un tercio de la capitalización de mercado de $ 1.3 billones de Bitcoin (BTC).En promedio, el volumen de comercio spot diario (intercambios de confianza cruzada) es la mitad de BTC, lo que refleja la actividad relativa del mercado y la liquidez.En el mercado de futuros, la apertura de BTC es aproximadamente 2.6 veces mayor que ETH en todos los intercambios y aproximadamente 9 veces más alto en el Chicago Mercantile Exchange (CME).Antes del lanzamiento de sus respectivos ETF, Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale tenía una escala de gestión de activos (AUM) de aproximadamente 2.8 veces mayor que su confianza en Ethereum (ETHE).En general, estos indicadores indican que las entradas de ETF de ETH pueden coincidir aproximadamente con la diferencia de tamaño establecida entre los dos activos.
Una consideración importante es que la estructura del ETF actual no incluye el replanteo, lo que aporta costos de oportunidad a los posibles inversores que abandonan los beneficios adicionales.Esta restricción puede afectar la demanda de ETF de Ethereum en el corto plazo y puede generar discusiones sobre el desarrollo de productos de inversión ETH más integrales que incluyan ganancias de replanteación.Sin embargo, la inclusión de la participación también implica consideraciones sobre la proporción y las recompensas de ETH, ciberseguridad general y transparencia regulatoria en torno a los mecanismos de consenso de prueba de estaca (POS).
Enfoque del fondo de escala de grises
A medida que el Ethereum Trust (Ethe) de Grayscale se transforma de una estructura de confianza a un fondo cotizado en bolsa (ETF) en el lanzamiento, es importante considerar las salidas potenciales del producto que puede generar.
La dinámica de Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale puede usarse como precedente.Antes del lanzamiento del Spot Bitcoin ETF, GBTC tenía aproximadamente 620,000 BTC (aproximadamente 3.1% del suministro de BTC) y los activos totales bajo administración fueron de aproximadamente $ 30 mil millones.La conversión de GBTC de Trust to ETF crea una oportunidad para los inversores que previamente compraron GBTC a un precio con descuento para salir de capital o transferir a ETF con tarifas de gestión más bajas.Como resultado, las tenencias de bitcoin de GBTC han disminuido en aproximadamente un 55% a 270,000 BTC, lo que presionó el precio de BTC.
Ethereum Trust (Ethe) de Grayscale, por otro lado, tenía aproximadamente $ 10 mil millones en gestión de activos antes de su lanzamiento, incluidos 3 millones de ETH (2.5% del suministro ETH).Si bien Ethe puede experimentar salidas de capital similares, una serie de eventos que ocurrieron antes del lanzamiento del ETF ETH y Ethereum Mini Trust (ETH) de Grayscale pueden mitigar el alcance de estas salidas de capital.
Por un lado, con la aprobación del ETF en mayo, el descuento de valor de activos netos de Ethe se ha reducido rápidamente, y los inversores tienen tiempo suficiente para salir a un precio cercano al valor nominal.Además, el Mini Trust cobra una tarifa de 0.15%, proporcionando una opción para que los inversores sensibles a los costos pasen a este producto de bajo costo.El 10% de Ethe ha sido transferido como fondos de semillas a un nuevo producto Mini Trust, lo que resulta en una reducción de AUM en $ 1 mil millones o 300,000 tenencias de éter.
Dinámica de suministro ETH
La utilidad multifacética de ETH le da una velocidad relativamente alta (tasa de rotación) y tiene un impacto significativo en su dinámica de suministro en el ETF.
Ethereum (ETH) juega un papel vital como un activo nativo en el ecosistema de Ethereum.Es la columna vertebral del mecanismo de consenso de prueba de estaca (POS), un medio de pago por tarifas de red, y se utiliza como una fuente colateral o de liquidez para plataformas de finanzas descentralizadas (DEFI), como aplicaciones de préstamos e intercambios descentralizados (DEX).Además, con el desarrollo del ecosistema Ethereum Layer 2, se están uniendo cada vez más ETH para acceder a la infraestructura y los servicios construidos en la capa base de Ethereum.
A partir del 22 de julio,Del suministro de 120 millones de ETH en circulación, 33.2 millones de ETH (aproximadamente el 28% del suministro) se prometieron en la capa de consenso de Ethereum, y 13.5 millones de ETH (aproximadamente el 11% del suministro) se bloquearon en varios contratos inteligentes de lo anterior, 12.5 millones de ETH (aproximadamente el 10% del suministro) están en el intercambio.En total, esto es igual al 39% del suministro de ETH no está fácilmente disponible en el mercado, lo que no incluye el suministro inactivo.
El lanzamiento de ETFS Ethereum puede absorber aún más, lo que puede limitar la oferta de mercado disponible.Sin embargo, el alcance de este impacto dependerá de la tasa de adopción de estos ETF recién lanzados.
Otros datos de Ethereum que vale la pena prestar atención a
A pesar de la tendencia reciente de inflación, en parte debido al crecimiento de la actividad de nivel 2 y los mayores gastos para Dencun, el suministro de ETH ha permanecido en gran medida en deflación desde la «fusión» (-0.24%).La interacción entre el suministro limitado de ETH y las entradas potenciales de ETF puede iniciar un volante de la actividad de la red y facilitar el estado económico general y los indicadores en la cadena de ETH.
El aumento de la actividad en Ethereum, ya sea aumentando el suministro de stablecoin, la adopción de blobs L2 o transacciones DEX, puede afectar los gastos básicos en la red principal de Ethereum y, a su vez, afectar la tasa de destrucción de ETH.En última instancia, esto limitará aún más la oferta, lo que hace que los precios sean más susceptibles a los cambios en la demanda.
Rendimiento de ETH y volatilidad
Como se muestra en la relación ETH/BTC, el rendimiento de ETH en relación con BTC ha estado en una fase de consolidación desde 2021.La relación es actualmente 0.052, que muestra una tendencia a la baja en comparación con 0.084 en el momento de la fusión.Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin Spot en enero, ETH ha devuelto el 35%, retrasado del rendimiento del índice de mercado total de las métricas de monedas (CMBITM) y BTC, que son 41 respectivamente impulsados por el aumento en la demanda de BTC y 46%.
Sin embargo, hasta qué punto la tendencia de ETH se cambiará, sin embargo, el lanzamiento de ETF de Ethereum Spot representa un catalizador importante para la comprensión y adopción más amplia de ETH como un activo, el ecosistema de Ethereum y la industria de los activos digitales en su conjunto.
en conclusión
Si bien el enfoque inicial puede centrarse en el rendimiento instantáneo de los ETF de Ethereum, su impacto real se revelará en los próximos meses.Este tiempo proporcionará información sobre las demandas de ETF ETF en relación con Bitcoin, las características de estos grupos de inversión y el impacto más amplio en el ecosistema de Ethereum, incluida la adopción de la red, la infraestructura y las aplicaciones de escala.Sin embargo, el lanzamiento marca un hito clave en la expansión y madurez del mercado de activos criptográficos.Al expandir la accesibilidad a ETH y su ecosistema, el lanzamiento de ETH ETF no solo representa un nuevo vehículo de inversión, sino que también es un catalizador importante para el papel cada vez mayor de Ethereum en el panorama financiero mundial.
