jakiro
مؤلف:تاناي فيد& amp ؛ماتياس أندراديالمصدر: ترجمة مقاييس العملة: شان أوبا ، رؤية Baitchain
النقاط الرئيسية:
-
ستظهر تسعة Ethereum Spot ETFs في 23 يوليو ، مع رسوم تتراوح بين 0.15 ٪ من ثقة Ethereum Mini Trust في Grayscale إلى 2.5 ٪ من ETHE.
-
تبلغ القيمة السوقية لـ Ethereum 420 مليار دولار ، حيث تمثل حوالي ثلث القيمة السوقية التي تبلغ تكلفتها 1.3 تريليون دولار ، وحجم تداول البقع اليومي لـ ETH حوالي نصف حجم التداول في BTC في البورصات الموثوقة لمقاييس العملات المعدنية.
-
يتم تعهد 33.2 مليون ETH (28 ٪ من العرض) على طبقة إجماع Ethereum ، منها 13.5 مليون ETH (11 ٪ من العرض) مقفلة في العقود الذكية ، و 12.5 مليون ETH (10 ٪ من العرض) يتم تداولها حاليًا في الداخل.يمكن أن تحفز صناديق الاستثمار المتداولة على الأسعار من خلال قفل الأموال في الأصول التي تم استخدامها بالكامل.
يمثل إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin Sot في يناير نهاية الانتظار لمدة عقد من الزمان ، حيث يستثمر الناس على نطاق أوسع في أكبر أصول التشفير من خلال أدوات الاستثمار المعروفة المعروفة.كشفت الوثيقة التي 13-F الأخيرة عن الشركات التي تقف وراء تدفق رأس المال البالغة 16 مليار دولار في هذه المنتجات (والزيادة).مع هذا التطور ، تحول اهتمام السوق بشكل طبيعي إلى الحدود التالية: Ethereum (ETH).مع وجود حد أقصى للسوق بقيمة 420 مليار دولار اليوم ، فإن ETH هو خليفة منطقي ، وهي مسألة وقت فقط قبل موافقة ETF الخاصة بها ، وليس مسألة ما إذا كان ذلك أم لا.وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) بشكل غير متوقع أن Ether ETF ETF في مايو ، مما جعل وضع ETH كسلعة ، مما يزيد من تعزيز قيمة فئة الأصول.الآن ، بعد 6 أشهر فقط ، على وشك إطلاق Ethereum ETF.
في هذه العدد حالة شبكة مقاييس عملة المعدنيةفي التقرير ، نستكشف إطلاق SPOT Ethereum ETF ، وديناميات العرض والطلب وتأثيرها على Ethereum والنظام الإيكولوجي الأصول الرقمية الأوسع.
المصدرين في مسابقة ETH ETF
9 Ethereum atfs ليظهر لأول مرة في 23 يوليووقم بتوسيع نطاق المنتجات المالية على أساس العملات المشفرة.برعاية شركات إدارة الأصول التقليدية مثل BlackRock و Fidelity ، بالإضافة إلى الشركات المحلية Cryptocurrency مثل Bitwise و Grayscale ، ستتبع هذه المنتجات أسعار الفضاء لـ Ethereum (ETH).من خلال الإدراج في البورصات العامة مثل Chicago Options Exchange (CBOE) ، و New York Stock Exchange (NYSE) ، و NASDAQ ، سيكون لدى المستثمرين الآن طريقة أخرى للوصول إلى ETH من خلال منصات الوساطة الرئيسية ، مع استكمال الخيارات الحالية مثل المستخدمين لديهم محفظة خاصة.
مع اقتراب تاريخ الإصدار ، تتبع حرب التكلفة.قدم المصدر بيان تسجيل نهائي S-1 ، كشف عن الرسوم الإدارية لأموالهم التي تتراوح بين 0.15 ٪ من الثقة الرمادية التي تم إطلاقها حديثًا (ETH) إلى 2.50 ٪ من ثقة Ethereum (ETHE) ، والتي ستكون في تحويل من هيكل الثقة الحالي إلى ETF في المنشور.بعض المصدرين يتنازلون مؤقتًا عن الرسوم ، وهي خطوة استراتيجية لجذب AUM ، تمامًا مثل صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin.
تحليل الخلفية للطلب والإجهاد على المدى القصير
باستخدام كمؤشر لمقياس الطلب ETH مقابل BTC ، يمكننا أن نفهم الطلب المحتمل على Ethereum ETFs.
تبلغ القيمة السوقية لـ Ethereum (ETH) ذات القيمة السوقية 420 مليار دولار ، أي حوالي ثلث القيمة السوقية بقيمة 1.3 تريليون دولار.في المتوسط ، فإن حجم التداول اليومي (التبادلات الموثوقة المتقاطعة) هو نصف BTC ، مما يعكس نشاط السوق النسبي والسيولة.في سوق العقود الآجلة ، يكون انفتاح BTC أعلى بنحو 2.6 مرة من ETH على جميع التبادلات وحوالي 9 مرات في Exchange Mercantile (CME).قبل إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في كل منها ، كان لدى Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) مقياس إدارة الأصول (AUM) حوالي 2.8 ضعفًا من ثقة Ethereum (ETHE).بشكل عام ، تشير هذه المؤشرات إلى أن تدفقات ETH ETFs قد تتطابق تقريبًا مع اختلاف الحجم المعلن بين الأصول.
أحد الاعتبارات المهم هو أن هيكل ETF الحالي لا يشمل المخادعة ، مما يجلب تكاليف الفرصة البديلة للمستثمرين المحتملين الذين يتخلون عن مزايا الإثارة الإضافية.قد يؤثر هذا التقييد على الطلب على Ethereum ETFs على المدى القريب وقد يثير مناقشات حول تطوير منتجات استثمارية ETH الأكثر شمولية التي تشمل مكاسب الالتفاف.ومع ذلك ، فإن إدراج الحصة يتضمن أيضًا اعتبارات حول نسب التعهد والمكافآت إلى ETH والأمن السيبراني الشامل والشفافية التنظيمية حول آليات الإجماع (POS) إثبات (POS).
تركيز صندوق رمادي
مع تحول Ethereum Trust (ETHE) من Grayscale من هيكل الثقة إلى صندوق متداول للتبادل (ETF) في الإطلاق ، من المهم النظر في التدفقات الخارجية المحتملة للمنتج الذي قد يولد.
يمكن استخدام ديناميات GraysCale’s Bitcoin Trust (GBTC) كسبقة.قبل إطلاق SPOT Bitcoin ETF ، احتفظت GBTC بحوالي 620،000 BTC (حوالي 3.1 ٪ من BTC Supply) وإجمالي الأصول بموجب الإدارة حوالي 30 مليار دولار.يخلق تحويل GBTC من Trust إلى ETF فرصة للمستثمرين الذين قاموا سابقًا بشراء GBTC بسعر مخفض للخروج من رأس المال أو التحويل إلى صناديق الاستثمار المتداولة مع رسوم الإدارة المنخفضة.ونتيجة لذلك ، انخفضت حيازات Bitcoin من GBTC بنحو 55 ٪ إلى 270،000 BTC ، مما أدى إلى الضغط على سعر BTC.
من ناحية أخرى ، احتفظت شركة Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) بحوالي 10 مليارات دولار في إدارة الأصول قبل إطلاقها ، بما في ذلك 3 ملايين ETH (2.5 ٪ من العرض ETH).على الرغم من أن ETHE قد تواجه تدفقات خارج رأس المال مماثلة ، إلا أن سلسلة من الأحداث التي حدثت قبل إطلاق ETH ETF و Grayscale’s Ethereum Mini Trust (ETH) قد تخفف من مدى هذه التدفقات الخارجية.
من ناحية ، بموافقة ETF في مايو ، ضاقت صافي قيمة الأصول الصافي على الأصول ، ويمتلك المستثمرون وقتًا كافيًا للخروج بسعر قريب من القيمة الاسمية.بالإضافة إلى ذلك ، يتقاضى Mini Trust رسومًا بنسبة 0.15 ٪ ، مما يوفر خيارًا للمستثمرين الحساسة للتكاليف للانتقال إلى هذا المنتج منخفض التكلفة.تم نقل 10 ٪ من ETHE كأموال بذرة إلى منتج جديد MINI Trust ، مما أدى إلى تخفيض AUM بمقدار مليار دولار أو 300000 من الأثير.
ETH ديناميات العرض
تمنح الأداة المساعدة متعددة الأوجه لـ ETH سرعة عالية نسبيًا (معدل دوران) ولها تأثير كبير على ديناميات الإمداد في ETF.
يلعب Ethereum (ETH) دورًا حيويًا كأصل أصلي في النظام البيئي Ethereum.هذا هو العمود الفقري لآلية الإجماع (POS) ، وهو وسيلة للدفع لرسوم الشبكة ، ويستخدم كمصدر للسيولة أو منصات التمويل اللامركزي (DEFI) مثل تطبيقات الإقراض والتبادل اللامركزي (DEXs).بالإضافة إلى ذلك ، مع تطوير النظام الإيكولوجي للطبقة 2 Ethereum ، يتم سد المزيد والمزيد من Eths للوصول إلى البنية التحتية والخدمات المبنية على طبقة قاعدة Ethereum.
اعتبارا من 22 يوليوومن بين 120 مليون إمداد ETH متداول ، تم تعهد 33.2 مليون ETH (حوالي 28 ٪ من العرض) على طبقة إجماع Ethereum ، وتم قفل 13.5 مليون ETH (حوالي 11 ٪ من العرض) في العديد من العقود الذكية المذكورة أعلاه ، 12.5 مليون ETH (حوالي 10 ٪ من العرض) في البورصة.إجمالي ، هذا يساوي 39 ٪ من إمداد ETH غير متاح بسهولة في السوق ، والتي لا تشمل العرض غير النشط.
قد يمتص إطلاق Ethereum ETFs ETH ، مما قد يحد من إمدادات السوق المتاحة.ومع ذلك ، فإن مدى هذا التأثير يعتمد على معدل اعتماد هذه الصناديق الصغيرة التي تم إطلاقها حديثًا.
بيانات Ethereum الأخرى تستحق الاهتمام
على الرغم من الاتجاه الأخير للتضخم ، ويعزى ذلك جزئيًا إلى نمو نشاط المستوى 2 وانخفاض النفقات لـ Dencun ، فقد ظل العرض ETH في حالة انكماش منذ “الاندماج” (-0.24 ٪).قد يبدأ التفاعل بين إمدادات ETH المحدودة وتدفقات ETF المحتملة دولابًا من نشاط الشبكة ويسهل الوضع الاقتصادي العام ومؤشرات ETH على السلسلة.
قد يؤثر النشاط المتزايد على Ethereum ، سواء من خلال زيادة إمدادات StableCoin ، واعتماد المعاملات L2 أو DEX ، على النفقات الأساسية على الشبكة الرئيسية Ethereum ، وبالتالي يؤثر على معدل تدمير ETH.سيؤدي ذلك في النهاية إلى زيادة الحد ، مما يجعل الأسعار أكثر عرضة للتغيرات في الطلب.
أداء ETH والتقلب
كما هو موضح في نسبة ETH/BTC ، كان أداء ETH بالنسبة إلى BTC في مرحلة توحيد منذ عام 2021.النسبة هي حاليا 0.052 ، مما يظهر اتجاه هبوطي مقارنة مع 0.084 في وقت الاندماج.منذ إطلاق SPOT Bitcoin ETF في يناير ، عاد ETH بنسبة 35 ٪ ، متخلفًا عن أداء مؤشر السوق في مقاييس العملة (CMBITM) و BTC ، والتي تحركها 41 على التوالي في زيادة الطلب على BTC.
إلى أي مدى سيظل اتجاه ETH يتغير ، ومع ذلك ، فإن إطلاق Ethereum Ethereum يمثل حافزًا مهمًا للفهم الأوسع واعتماد ETH كأصل ، والنظام الإيكولوجي Ethereum ، وصناعة الأصول الرقمية ككل.
ختاماً
على الرغم من أن التركيز الأولي قد يركز على الأداء الفوري لـ Ethereum ETFs ، إلا أنه سيتم الكشف عن تأثيرها الحقيقي في الأشهر المقبلة.ستوفر هذه المرة نظرة ثاقبة على متطلبات ETH ETFs بالنسبة إلى Bitcoin ، وخصائص مجموعات الاستثمار هذه ، والتأثير الأوسع على النظام الإيكولوجي Ethereum ، بما في ذلك اعتماد الشبكة ، وتطبيق البنية التحتية والتطبيقات.ومع ذلك ، فإن الإطلاق يمثل علامة فارقة رئيسية في توسيع وتوسع سوق أصول التشفير.من خلال توسيع إمكانية الوصول إلى ETH ونظامها الإيكولوجي ، لا يمثل إطلاق ETH ETFs مركبة استثمارية جديدة فحسب ، بل يمثل أيضًا محفزًا مهمًا لدور Ethereum المتسع باستمرار في المشهد المالي العالمي.
