Métriques de monnaie: impact des ETF Spot Eth sur l’écosystème Ethereum

auteur:Tanay Ved& amp;Matías AndradeSource: Coin Metrics Traduction: Shan Oppa, Bitchain Vision

Points clés:

• Neuf ETF de Spot Ethereum feront ses débuts le 23 juillet, avec des frais allant de 0,15% de la fiducie Ethe de GraysCale à 2,5% de l’éthe de GraysCale.

• Ethereum possède une capitalisation boursière de 420 milliards de dollars, représentant environ un tiers du bitcoin de 1,3 billion de dollars de capitalisation boursière, et le volume quotidien de trading quotidien est environ la moitié du volume commercial de la BTC dans les échanges crédibles des métriques de monnaie.

• 33,2 millions d’ETH (28% de l’offre) sont promis sur la couche consensus Ethereum, dont 13,5 millions d’ETH (11% de l’offre) sont verrouillés dans des contrats intelligents, et 12,5 millions d’ETH (10% de l’offre) se négocient actuellement à l’intérieur.Les FNB peuvent stimuler davantage les prix en verrouillant les fonds en actifs qui ont été pleinement utilisés.

Le lancement des ETF Bitcoin Spot en janvier marque la fin d’une attente d’une décennie, les gens investissent plus largement dans les plus grands actifs de crypto grâce aux outils d’investissement réglementés bien connus.Le récent document 13-F a divulgué les entreprises derrière les entrées de capitaux de 16 milliards de dollars dans ces produits (et en augmentant).Avec ce développement, l’attention du marché est naturellement passée à la frontière suivante: Ethereum (ETH).Avec une capitalisation boursière de 420 milliards de dollars aujourd’hui, l’ETH est un successeur logique, et ce n’est qu’une question de temps avant que l’approbation de son ETF ne soit, non ou non.La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a approuvé de manière inattendue le SPOT ETF en mai, ce qui a fait du statut d’ETH en tant que marchandise, renforçant davantage la proposition de valeur de la classe d’actifs.Maintenant, 6 mois plus tard, le SPOT Etf Etf est sur le point d’être lancé.

Dans ce numéro, l’état du réseau de métriques de monnaieDans le rapport, nous explorons en profondeur le lancement des ETF de Spot Ethereum, la dynamique de l’offre et de la demande et leur impact sur Ethereum et l’écosystème des actifs numériques plus large.

Émetteurs dans le concours ETH ETF

9 ETF ETHEUM pour faire ses débuts le 23 juillet^{,Développez la portée des produits financiers en fonction des crypto-monnaies.Parrainé par des sociétés de gestion des actifs traditionnelles telles que BlackRock et Fidelity, ainsi que des sociétés locales de crypto-monnaie telles que Bitwise et GraysCale, ces produits suivront les prix au comptant pour Ethereum (ETH).En inscrivant les échanges publics tels que la Chicago Options Exchange (CBOE), la Bourse de New York (NYSE) et le NASDAQ, les investisseurs auront désormais une autre façon d’accéder à l’ETH via les principales plateformes de courtage, en complétant les options existantes telles que les utilisateurs auront leur propre portefeuille.}

À l’approche de la date de sortie, la guerre des coûts suit.L’émetteur a soumis une déclaration d’enregistrement S-1 finale, divulguant les frais de gestion de leurs fonds respectifs allant de 0,15% de l’échelle de gris Ethereum Mini Trust (ETH) nouvellement lancée à 2,50% de l’Ethereum Trust (Ethe), qui sera de 2,50% en converti de sa structure de confiance actuelle en ETF lors de la publication.Certains émetteurs renoncent également temporairement aux frais, ce qui est une décision stratégique pour attirer l’AUM, tout comme les ETF Bitcoin.

Analyse de fond de la demande et du stress à court terme

En utilisant comme indicateur du baromètre de demande de l’ETH par rapport à BTC, nous pouvons comprendre la demande potentielle d’ETF ETHEUM.

Ethereum (ETH) a une capitalisation boursière de 420 milliards de dollars, soit environ un tiers de la capitalisation boursière de Bitcoin (BTC).En moyenne, le volume quotidien de trading au comptant (échanges croisés) est la moitié de la BTC, reflétant l’activité relative du marché et la liquidité.Sur le marché à terme, l’ouverture de la BTC est environ 2,6 fois plus élevée que l’ETH sur tous les échanges et environ 9 fois plus élevée sur le Chicago Mercantile Exchange (CME).Avant le lancement de leurs ETF respectifs, Bitcoin Trust de Graycale (GBTC) avait une échelle de gestion d’actifs (AUM) d’environ 2,8 fois celle de son Ethereum Trust (Ethe).Dans l’ensemble, ces indicateurs indiquent que les entrées d’ETH ETF peuvent correspondre à peu près la différence de taille déclarée entre les deux actifs.

Une considération importante est que la structure actuelle des FNB n’inclut pas le jalonnement, ce qui entraîne des coûts d’opportunité aux investisseurs potentiels qui abandonnent des avantages de mise en vedette supplémentaires.Cette restriction peut avoir un impact sur la demande de FNB Ethereum à court terme et peut déclencher des discussions sur le développement de produits d’investissement d’ETH plus complets qui incluent des gains de stimulation.Cependant, l’inclusion de la participation implique également des considérations sur les ratios de gage et les récompenses à l’ETH, à la cybersécurité globale et à la transparence réglementaire autour des mécanismes de consensus de la preuve de la participation (POS).

Focus du fonds en niveaux de gris

Alors que Ethereum Trust de Graycale (ETHE) se transforme d’une structure de confiance en un fonds négocié en bourse (ETF) au lancement, il est important de considérer les sorties potentielles du produit qui peut générer.

La dynamique de Bitcoin Trust de Graycale (GBTC) peut être utilisée comme précédent.Avant le lancement du SPOT Bitcoin ETF, le GBTC détenait environ 620 000 BTC (environ 3,1% de l’offre de BTC) et les actifs totaux sous gestion étaient d’environ 30 milliards de dollars.La conversion du GBTC de la confiance en ETF crée une opportunité pour les investisseurs qui achetaient auparavant le GBTC à un prix réduit pour quitter le capital ou le transfert vers les ETF avec des frais de gestion inférieurs.En conséquence, les Holdings Bitcoin de GBTC ont diminué d’environ 55% à 270 000 BTC, exerçant une pression à la baisse sur le prix de la BTC.

Ethereum Trust de Graycale (Ethe), en revanche, détenait environ 10 milliards de dollars en gestion d’actifs avant son lancement, dont 3 millions d’ETH (2,5% de l’offre d’ETH).Alors que Ethe peut connaître des sorties de capital similaires, une série d’événements qui se sont produits avant le lancement de l’ETH ETF et Ethereum Mini Trust (ETH) de Graycale peuvent atténuer l’étendue de ces sorties de capital.

D’une part, avec l’approbation de l’ETF en mai, la remise de la valeur des actifs d’ETHE a rapidement réduit et les investisseurs ont suffisamment de temps pour sortir à un prix proche de la valeur nominale.De plus, le Mini Trust facture des frais de 0,15%, offrant aux investisseurs sensibles aux coûts de passer à ce produit à faible coût.10% d’ETHE a été transféré en tant que fonds de semences dans un nouveau produit Mini Trust, entraînant une réduction de l’AUM de 1 milliard de dollars ou 300 000 fonds éther.

Dynamique de l’offre d’ETH

L’utilité à multiples facettes de l’ETH lui donne une vitesse relativement élevée (taux de rotation) et a un impact significatif sur sa dynamique d’approvisionnement dans l’ETF.

Ethereum (ETH) joue un rôle vital en tant qu’actif natif dans l’écosystème Ethereum.Il s’agit de l’épine dorsale du mécanisme de consensus de la preuve de la participation (POS), un moyen de paiement pour les frais de réseau, et est utilisé comme source de garantie ou de liquidité pour les plateformes de financement décentralisées (DEFI) telles que les applications de prêt et les échanges décentralisés (DEX).De plus, avec le développement de l’écosystème de la couche Etheum 2, de plus en plus d’ETH sont réduits pour accéder à l’infrastructure et aux services construits sur la couche de base Ethereum.

Au 22 juillet^{,Sur l’offre de 120 millions d’ETH en circulation, 33,2 millions d’ETH (environ 28% de l’offre) ont été promis sur la couche de consensus Ethereum et 13,5 millions d’ETH (environ 11% de l’offre) a été verrouillé dans divers contrats intelligents de ce qui précède, 12,5 millions d’ETH (environ 10% de l’offre) sont en bourse.Au total, cela équivaut à 39% de l’offre d’ETH n’est pas facilement disponible sur le marché, qui n’inclut pas l’offre inactive.}

Le lancement des ETF Ethereum peut absorber davantage ETH, ce qui peut limiter l’offre de marché disponible.Cependant, l’étendue de cet impact dépendra du taux d’adoption de ces ETF nouvellement lancés.

D’autres données Ethereum qui valent la peine d’être prêts à prêter

Malgré la tendance récente de l’inflation, en partie en raison de la croissance de l’activité de niveau 2 et des dépenses inférieures à Dencun, l’offre d’ETH est restée largement dans la déflation depuis la «fusion» (-0,24%).L’interaction entre l’approvisionnement limité d’ETH et les entrées de FNB potentielles peut déclencher un volant d’activité du réseau et faciliter le statut économique global et les indicateurs sur la chaîne de l’ETH.

Une activité accrue sur Ethereum, que ce soit en augmentant la fourniture de stablecoin, en adoptant des Blobs L2 ou des transactions Dex, peut affecter les dépenses de base du réseau principal Ethereum et à son tour affecter le taux de destruction de l’ETH.Cela limitera finalement l’offre, ce qui rend les prix plus sensibles aux changements de demande.

Performance et volatilité de l’ETH

Comme le montre le rapport ETH / BTC, les performances d’ETH par rapport à BTC sont en phase de consolidation depuis 2021.Le rapport est actuellement de 0,052, ce qui montre une tendance à la baisse contre 0,084 au moment de la fusion.Depuis le lancement du SPOT Bitcoin ETF en janvier, ETH a retourné 35%, à la traîne des performances de l’indice de marché total des métriques (CMBITM) et du BTC, qui sont respectivement motivés par la surtension de la demande de BTC.

Dans quelle mesure la tendance de l’ETH changera, cependant, le lancement des ETF de Spot Ethereum représente un catalyseur important pour la compréhension et l’adoption plus larges de l’ETH en tant qu’actif, l’écosystème Ethereum et l’industrie des actifs numériques dans son ensemble.

en conclusion

Bien que l’objectif initial puisse se concentrer sur les performances instantanées des ETF Ethereum, leur réel impact sera révélé dans les mois à venir.Cette fois donnera un aperçu des exigences des ETH ETH par rapport au bitcoin, aux caractéristiques de ces groupes d’investissement et à l’impact plus large sur l’écosystème Ethereum, notamment l’adoption du réseau, l’infrastructure et les applications.Néanmoins, le lancement marque une étape clé dans l’expansion et la maturité du marché des actifs cryptographiques.En élargissant l’accessibilité à l’ETH et à son écosystème, le lancement des ETH ETF représente non seulement un nouveau véhicule d’investissement, mais est également un catalyseur important pour le rôle en constante expansion d’Ethereum dans le paysage financier mondial.