In der Tiefenanalyse des Liquity -Protokolls: von Token bis zur Dezentralisierungsherausforderungen

Liquity Protocol Overview -Core -Konzept

Ponzi -Betrugsmetapher in traditionellen Finanzen

Ponzi -Schema, das üblicherweise zur Beschreibung von Kryptowährungen in traditioneller Finanzen (Tradfi) verwendet wird.Menschen im traditionellen Finanzkreis sind stolz auf ihre Investition in „Safe“ und „stabiles“ Geldsystem.Sie wissen jedoch möglicherweise nicht, dass Banken seit Beginn des 19. Jahrhunderts tatsächlich eine Manifestation eines nackten Ponzi -Schemas waren.Werfen wir einen Blick auf dieses wenig bekannte System-finanzielle Reservebanksystem (Fractional-Reserve Banking, dh „Teilreservesystem“).

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Analyse eines Teils des Reservesystems

Ein Teil des Reservesystems ist ein System, mit dem Bankdarlehen seine tatsächliche Haltereserve weit überschreiten können.Das Reservierungsverhältnis ist der niedrigste Prozentsatz der Kundeneinlagen, die Banken behalten müssen, und die verbleibenden Teile können für die Kreditvergabe verwendet werden.Dieses System ermöglicht Banken, Währungen durch Kredite zu erstellen, da neue Kredite neue Einlagen generieren und das Angebot an Währungen erweitern.Wie wird dieses System zu einem Ponzi -Schema?Tatsächlich hängt dieses System von der ständigen Erhöhung der neuen Einlagen zur Aufrechterhaltung des Betriebs ab. wird auftreten.

Das Reservierungsverhältnis (festgelegt von der Federal Reserve) beträgt normalerweise 10%, es stellte sich jedoch bei 0%beim Schreiben dieses Artikels (Mitte März 2023) heraus.Dies bedeutet, dass Banken theoretisch unbegrenzte Währungen um nur 1 US -Dollar erstellen können.Obwohl dieses System für die Weltwirtschaft wichtig ist (weil es die Nachfrage stimuliert), stellt es eine Vielzahl von Bedrohungen für die stabile Währung dar, die wir kennen und verwenden.

USDT, USDC, BUSD, TUSD und USDP -diese sind die zentrale stabile Währung im Kopf im Verschlüsselungsbereich.Die meisten dieser stabilen Währungen stammen aus dem auf einem Bankkonto gespeicherten US -Dollar.Aufleuchten?Das Schlüsselwort ist „Bankkonto“, was bedeutetDiese Einlagen unterliegen auch einigen Reservesystemen, die jederzeit zum Absturz bringen können.Vor kurzem (10. März 2023) schloss die Silicon Valley Bank (SVB) die zweitgrößte Bankschließung in den USA, was auf dem Verschlüsselungsmarkt enorme Schocks verursacht.Da der Emittent der USDC -stabilisierten Münze stabilisierte, hatte der Kreis etwa 8% der SVB -Reserve, was dazu führte, dass USDC auf 0,88 USD fiel, was 12% niedriger als der US -Dollar ist.

Wenn es nicht die Einbeziehung der FDIC (Federal Deposit Insurance Company) ist, verschwindet die USDC -Reserve von 8% aus der Luft, was zum realen Preis von USDC auf 0,92 USD führen wird.Wenn Sie dies lesen, denken Sie vielleicht: „Aber gibt es nicht viele dezentrale Stablecoins, die USDC ersetzen können? Zum Beispiel Frax und Dai.“Das Problem ist, dass diese sogenannten „dezentralen“ Stablecoins nicht so dezentralisiert sind, da der größte Teil ihrer Reserve von zentralisierten Stablecoins stammt.Zum Beispiel wird die DAI -Stabilisierungswährung von Makerdao von USDC unterstützt, und ein großer Teil des im Umlaufs von Frax Stablecoin im Umlauf stehenden USDC.

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Wenn wir Defi erwähnen, denken wir normalerweise, dass es sich um ein völlig paralleles Finanzsystem handelt.Aber da das Ziel der verschlüsselten Branche darin besteht, das traditionelle Financial System (Tradfi) vollständig loszuwerden, warum ist Defi immer noch auf dieses System angewiesen, das es sich lösen möchte?

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Einführung in die Liquity Protocol -dezentralisierte stabile Währungslösung

Das Liquity -Abkommen entstand.Das Protokoll nutzt die Sicherheit von Ethereum, um $ ETH als Hypothek als Hypothek zu verwenden, um eine stabile Währung auf die Ethereum Blockchain $ lusd (mit dem US -Dollar verbunden) zu schalten.Dies bedeutet, dass $ lUSD von $ ETH vollständig unterstützt wird und dass $ ETH eine der höchsten Qualitätshypotheken in Kryptowährungen ist.

Neben der Bereitstellung von dezentralen Stablecoins bietet das Liquity Protocol auchKomplette Zinsen -freie Darlehen, hohe KapitaleffizienzUnd das großzügige Einkommen seiner stabilen WährungWesen

Die Token der Liquity Protocol -Intpth -Analyse

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Einführung des LiquiditätsprotokollsDoppel -Generation -WährungswirtschaftsmodellDer$ LusdEs handelt$ LqtyEs wird verwendet, um die von bestimmten Funktionen des Protokolls übernommenen Token zu motivieren, und es ist auch die Wertschöpfungs -Token im Ökosystem.Wir werden diese beiden Token später im Detail einführen.

Liquiditätsprotokoll: Fundierungen und stabile Teiche analysieren

Trove ist die Kernkomponente des Liquity -Protokolls.Sie fördern die Schaffung von Hypothekenschuldenpositionen (CDPs).Einfach ausgedrückt können Benutzer das $ eth -Token als Sicherheiten einlegen und eine stabile Münze $ lusd of Liquity aufnehmen.Sie können Trove als Makerdao -Gewölbe der Liquity -Version verstehen, aber es gibt einige subtile Unterschiede.

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Zunächst akzeptiert die Trove von Liquity nur $ ETH als Hypothek.Dies liegt daran, dass das Hauptziel der Vereinbarung:

1. Halten Sie den Preis stabil 稳

2. Dezentralisierung halten

3. Behalten Sie die Fähigkeit zur Anti -Zensur auf

$ Eth ist eine ideale Hypothek in diesen Aspekten.

Andere Hauptmünzen -Emittenten wie Makerdao, Abracadabra Money, Inverse Finance und QidaoBereitstellung einer Vielzahl von Hypothekenoptionen, mit denen sie die Skala erweitern können (mehr Stablecoins), bringt aber auch einige Probleme entsprechend mit sich: entsprechend:

1. Opferpreisstabilität,Da die Hypothek in der Kette hoch und niedrig schwankt, erhöht sie das Risiko, Forderungsausfälle zu bilden.Aufgrund einer unzureichenden Liquidität kann die Liquidation möglicherweise nicht ausgeführt werden, und aufgrund des plötzlichen Preise Rückgang hat die Liquidation nicht mehr wirtschaftliche Durchführbarkeit.

2. Opfer die Dezentralisierung,Weil einige zugrunde liegende Hypotheken zentralisierte Merkmale aufweisen können (z. B. wenn die Hypothek USDC oder USDT ist).Daher müssen diese Protokolle normalerweise den Mindesthypothekenzins erhöhen (die Gesundheitsniveau der Hypothek aufrechterhalten, um den plötzlichen Preiserückgang zu verhindern und ausreichend Zeit für die Liquidation zu liefern), was ihre Kapitaleffizienz verringert.Im Gegensatz dazu akzeptiert die Fube von Liquity $ $ ETH nur als Hypothek, wodurch der Hypothekenzins auf 110%reduziert wird (da die ETH -ETH im Vergleich zu den meisten anderen Defi -Token und der ausreichenden Liquidität in der Kette weniger Volatilität aufweist).

Kurz gesagt, dies bedeutet, dass jedes ETH -Token im Wert von 1,1 USD als Hypotheken verwendet wird und 1 LUSD geliehen werden kann.Dadurch hat Trove extrem hohe Kapitaleffizienz, da Sie weniger Hypothek verwenden können, um mehr Schulden zu tragen.

Um dies besser zu verstehen, können wir Makerdao sehen.Der Mindesthypothekenzins der meisten Makerdao -Tresors beträgt etwa 170%, was bedeutet, dass jede Hypothek von 1,7 USD nur besetzt werden kann (geliehen) 1 $ Dai Stablecoin.

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Zweitens kann es der wichtigste Punkt sein.

Die meisten stabilen Währungsausgänge (wie bereits erwähnt) sammeln normalerweise SchuldenSchwimmender ZinssatzDer Bereich von mehreren Prozentpunkten bis höher, was die Anziehungskraft der Öffnungsschuldenpositionen verringert.Die Zinssätze selbst haben sich nicht nur abschreckt, sondern seine Variabilität macht die Zinssätze nicht vorhersehbar.

Dieser Zinssatz wirdZinseszins(Im Laufe der Zeit schnell angesammelt), dies ist auchErhöhen Sie das Liquidationsrisiko(Es führt normalerweise zu wenigen Prozentpunkten des Nettoverlusts von Hypotheken, da es notwendig ist, die Freigabe für den Liquidator zu zahlen), da der Wert Ihrer Schulden in Bezug auf die Hypothek erhöht wird (unter der Annahme, dass Ihr Hypothekenpreis relativ stabil oder relativ stabil oder völlig stabil).

Das Liquity -Protokoll wird es jedoch tatsächlich erhaltenEine Ausleihengebühr für eine ZeitDie Rate schwebt zwischen 0,5% und 5%.Obwohl die Kosten normalerweise 0,5%betragen, wird der Artikel erklärt, warum sich die Kosten später ändern.

Diese einmalige Ausleihegebühr wird der Schulden hinzugefügt, wenn die Fülle geöffnet wird, und bezahlt wird, wenn der Benutzer die Fusion schließt.Es ist erwähnenswert, dass die wichtigsten stabilen Währungsausgänge, einschließlich Abracadabra Money und Qidao, diese Kostenstruktur ebenfalls verwenden.Für Benutzer, die Schuldenpositionen eröffnen möchten, ist dies eine bessere Wahl, da es sich um eine einstimmige Gebühr handelt und die Kosten auf lange Sicht erheblich niedriger sind als der schwimmende Zinssatz.

dritteDer einzige Hauptnachteil des Kreditvergabemechanismus von Liquity ist, dass der Mindestbetrag von $ lusd (dh Schulden) 2000 $ LUSD beträgt.

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Dies bedeutet mindestens $ ETH -Hypothek im Wert von 2.200 USD für die Vereinbarung.Darüber hinaus behält sich die Vereinbarung 200 $ LUSD vor den Schulden vor (der Grund wird hinter dem Artikel erläutert), und sie wird nur zurückgegeben, wenn der Benutzer die Fusion schließt.

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Schließlich steht die Liquity -Vereinbarung nicht unter DAO und ihre intelligenten Verträge sind völlig unverändert.

Wie ist die Beziehung zu Trove?In einem System wie Makerdao wird $ mKR (Maker’s Auxiliary Token) für Governance -Protokolle verwendet und kann verwendet werden, um wichtige Angelegenheiten wie die Änderung der wichtigsten Parameter wie Zinssätze, Mindesthypothekenzinsen und neuen Hypothekenarten zu stimmen.

Was sind die Nachteile dieses Systems?Erste,Es ist nicht immer dezentralisiert.Einige „riesige Wale“ können eine große Menge an Governance -Befugnis ansammeln, um die Entscheidung zu beeinflussen, die ihnen zugute kommt (anstatt im besten Interesse der Vereinbarung abzustimmen), und die Teilnahmequote der Governance -Abstimmung ist normalerweise sehr niedrig.Zweitens,Diese Systeme können durch Blitzdarlehen manipuliert werden.endlich,Diese Governance -Vorschläge müssen in der Regel für lange Zeit entwickelt, diskutiert und abgeschlossen werden.Auch,Es ist möglicherweise nicht effizient, sich auf ein System zu verlassen, das künstliche Governance erfordert, da sie möglicherweise nicht alle Informationen beherrschen können, die für kluge Entscheidungen erforderlich sind.

Im Gegensatz dazu werden die Protokolle wie die Liquidität vollständig von Algorithmen bestimmt. Diese Algorithmen werden nach dem tatsächlichen Kampftest nicht manipuliert. Das Protokoll wird nach transparenten Blockchain -Daten am besten angemessen angepasst.Insbesondere werden die Ausgaben im Zusammenhang mit Fusion durch diese Algorithmen gemäß den Marktbedingungen angepasst (später werden mehr Einführung in dem Artikel vorhanden). Hypothekenzins Es kann nicht geändert werden.Obwohl ein solches System das Beste bei der Dezentralisierung ist, kann es einige Kosten in Bezug auf Sicherheit und Skalierbarkeit zahlen.Da der intelligente Vertrag der Liquidity unveränderlich ist, kann jede Verwundbarkeit oder jeder Defekt im Code nicht geändert werden.Gleichzeitig sind die wachsenden Präferenzen der Benutzer für Hypothekenschuldenpositionen möglicherweise nicht erfüllt, was die mögliche Innovation behindert, die möglicherweise aufgetreten ist.Wenn das System variabel ist, kann es sich besser an diese Änderungen anpassen.

Einer der Inhalte, den Sie gerade lesen, kann Sie beeindruckt machen:Sehr niedriger Mindesthypothekenzins.Sie mögen denken: „110% des Hypothekenzins sind definitiv nicht sicher, was das Risiko von Forderungsausfällen erheblich erhöht“ (was zum instabilen Preis von $ lusd Stablecoins führt).

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Diese Sorge kann für andere stabile Währungsausgänge anwendbar sein, die herkömmliche Clearing -Systeme verwenden.

Aber Liquity verwendet ein innovatives Konzept.Stabiler PoolDas fortschrittlichste Clearing -System erreichen.

Es funktioniert so:

1. Die Inhaber von $ lusd Stablecoin können sich dafür entscheiden, ihr $ lusd -Token im Pool einzureichen.

2. Wenn ein Hypothekenzins von Trove unter 110%sinkt, kann jeder eine Transaktion einleiten, um die Trove zu liquidieren und zu erhaltenWAHR0,5% $ ETH -Hypothek und BenutzereröffnungWAHRSet bei 200 $ lusd.

Dies stellt sicher, dass der Liquidationsprozess immer wirtschaftlicher Anreiz ist.Dies ist sehr wichtig, denn wenn der Wert der Sicherheiten niedriger als die Schulden ist, hat der Benutzer nicht die Befugnis, Schulden zurückzuzahlen und die gleichwertigen Hypotheken- und Liquidationsprämien zu erhalten.

Woher weiß die Liquidationsperson, wann die Fusion unzureichend hypothek ist?ÜberschneidungLiquity verwendet die Kettenpreisprophezeiung, um den Preis von $ eth zu bestimmen, um zu bestimmen, welche Fusion liquidiert werden kann.Diese Prophezeiungsmaschinen werden hauptsächlich von Chainlink bereitgestellt, und die Ersatzvorhersage wird von Tellor bereitgestellt.Das Bild unten (aus dem Liquity -Dokument) beschreibt die Verwendung der Teller -Vorhersagemaschine, um $ Eth -Preisinformationen bereitzustellen.

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Jetzt wissen Sie, wie die Liquidation begonnen wird.Aber wie wird die Schulden behandelt?Nach Beginn der Liquidation wird die Verschuldung von Trov durch die Einzahlung von $ lusd im stabilen Pool tatsächlich ausgeglichen (zerstört).Die Hypothek wurde dann beschlagnahmt und in den stabilen Pool zurückgegeben.Auf diese Weise erhalten die stabilen Pooleingänge die $ ETH -Hypothek des Trove proportional. .Dies bedeutet, dass die Ablagerung von $ lusd in den stabilen Teich immer günstig ist, da Trove immer einen übermäßigen Hypothekenstatus beibehält.

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Es ist erwähnenswert,Der Stabilisierungspool wird auch durch die Hilfs -Token von Liquity $ lqty weiteranreißend.Machen Sie die Einzahlung zum Stabilisierungspool attraktiver.

Insgesamt ist der Anreizmechanismus, der LUSD in den Stabilisierungspool speichert, hauptsächlich eine sehr wettbewerbsfähige stabile Währungsrendite (annualisierter Zinssatz, APR).

AberWas ist, wenn der $ lusd im stabilen Pool nicht ausreicht, um die Schulden einer Kreditposition abzuzahlen?Keine Sorge, Entwickler haben diese Situation berücksichtigt.In diesem Fall werden Schulden und Hypotheken gleichmäßig auf alle anderen unangemessenen Kreditaufnahmen verteilt.Obwohl dies auf den ersten Blick für Benutzer zu sein scheint, die unangemessene Positionen innehaben, erhalten jedoch andere Positionen das Nettoeinkommen, wenn Liquidation (natürlich im Laufe der Zeit der Preis von $ ETH sinkt, und die Situation kann darin sein Zeit nicht mehr).

Das Bild unten stammt aus dem Liquity -Dokument, das die Wiedergabe von Schulden und Hypotheken zwischen allen anderen True zeigt.

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Da die Anzahlung im stabilen Pool jedoch ausreicht, wurde die Vereinbarung in diesem Sekundär nie verwendetLiquidationsmodusUnd ich denke, dass in Zukunft die Situation der Verwendung dieses Sub -Clearing -Modus nicht häufig auftritt.Es ist nur ein Ersatzmechanismus, der mit der schlimmsten Situation fertig wird.

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Wie oben gezeigt,Die meisten (ca. 65%beim Schreiben dieses Artikels) werden $ lusd stabile Münzen im stabilen Pool gespeichert, da dies derzeit der wichtigste Fall von $ lusd istWesenDies kann auf den jährlichen Zinssatz der stabilen Pooleinzahlung zurückgeführt werden (siehe Abbildung unten), mit einem durchschnittlichen Monat von etwa 7,9%und einem durchschnittlichen Jahresanschnitt von rund 22%.Eine solche stabile Währungsrendite ist sehr selten.

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Auch wenn die an den stabilen Teich ausgegebenen $ lqty -Anreize zu reduzieren und schließlich erschöpft zu sein beginnt, hat die Fusion noch zusätzliche US

Wenn dies nicht ausreicht, um die Benutzer dazu zu inspirieren, $ lusd einzureichen (z. , um die Schulden zu kündigen.Auf diese Weise,Das System muss sich nicht auf Benutzer verlassen, um $ lusd in den stabilen Pool zu sparen.Es muss nicht auf den sekundären Liquidationsmechanismus (dh die Verteilung von Schulden und Hypotheken zwischen allen anderen nicht verwandten Kreditaufnahmen) angewiesen werden, um die Liquidation zu vervollständigen.

Wie Sie hier sehen können, sind nicht nur Forderungsschulden in der Vereinbarung aufgetreten, sondern alle Liquidation ist nahtlos.Im Gegensatz dazu haben Makerdao, Abracadabra und viele andere stabile Währungsausgänge in der Vergangenheit auf Liquidationsprobleme gestoßen, was häufig zu Forderungsausfällen und Nichtdingern führt.Einige Protokolle wie Makerdao werden ihre $ mKR -Token aussprechen und verkaufen, um diese Forderungsausfälle auszugleichen, aber Sie können sehen, dass dies ein System ist, das weitaus weniger als Liquidation ist.

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Jedoch,Das von Liquity verwendete Clearing -Modell hat auch ein potenzielles Risiko: Chainlinks Fütterungspreis (Sie erinnern sich, dass das Liquity -Protokoll diese zur Liquidation verwendet) wird durch eine 4/9 -Multi -Signatur kontrolliert und kann manipuliert werden.Wie bereits erwähnt, wird Tellor als Backup verwendet, wenn der Preis von Chainlink misstrauisch ist.Obwohl dies einige der Risiken reduziert, die durch die Verwendung von Chainlink eingeführt werden, hinterlässt es einen potenziellen Angriffsvektor (wenn ChainLink und Tellor gleichzeitig manipuliert werden, kann dies auf den regulatorischen Druck zurückzuführen sein).Dieses Risiko kann aufgrund der Nichtverträglichkeit des Liquity -Vertrags nicht vollständig beseitigt werden.

Liquiditätsprotokoll: Analytischer Wiederherstellungsmodus

Der Wiederherstellungsmodus kann als „alternativer und unbefriedigender Zustand“ des Liquity -Protokolls angesehen werden.Das Hauptziel des Wiederherstellungsmodells ist es, den Gesamthypothekenzins der Vereinbarung auf das Gesundheitsniveau (Sicherheit) durch Rückzahlung von Schulden oder zusätzlichen Hypotheken wiederherzustellen und die Einzahlung von $ lUSD im stabilen Pool zu erhöhen.

Wie wird die Vereinbarung erkanntWas ist mit Punkt?Zunächst verboten die Vereinbarung alle Benutzer, die den gesamten Hypothekenzins des Systems nicht erhöhen konnten, um eine neue Kreditaufnahmeposition zu eröffnen.Zweitens wird die Vereinbarung von der Darlehensgebühr befreit, um die Benutzer dazu zu ermutigen, eine neue Kreditposition zu eröffnen, um den gesamten Hypothekenzins des Systems zu erhöhen.Drittens werden alle Kreditaufnahmen mit einem Hypothekenzins von weniger als 150% als Clearing angesehen, wodurch auch die Inhaber von $ lUSD inspiriert werden, Mittel in einen stabilen Pool einzureichen, da mehr Liquidation höhere Renditen bedeuten.Durch diese Maßnahmen kann die Vereinbarung gleichzeitig den gesamten Hypothekenzins erhöhen und die Kaution des stabilen Pools erhöhen.

Obwohl dieser Mechanismus während des Marktes oder der Vereinbarung von Turbulenzen wichtig ist, ist er nur kurzfristig. Minuten für ein paar Minuten.Darüber hinaus kann die Wahrscheinlichkeit des Protokolls, das den Modus selbst auslöst, effektiv verhindern, dass das System in diesen Zustand eintritt.

Es ist erwähnenswert,WiederherstellungsmodellDer Clearing -Mechanismus unter der Formel unterscheidet sich vom Normalmodus.Aber Sie müssen diesen Teil der Details nicht verstehen.Wenn Sie interessiert sind, können Sie die detaillierte Einführung in den Wiederherstellungsmodus im offiziellen Dokument der Liquity lesen.

Liquiditätsprotokoll: Behalten Sie den $ lUSD -Ankermechanismus bei

Bisher diskutieren wir hauptsächlich den Liquity -Abkommen.Lassen Sie uns nun dieses neue Wissen kombinieren,Verstehen Sie, wie das interne Protokolldesign und die Algorithmen der Liquity $ lusd am idealen 1 -Dollar -Anker (gleichwertig) stabil gehalten werden.

Führen Sie zuerst einen einfachen Mechanismus in der Vereinbarung mit dem Titel „Erlösung“ ein.In diesem Prozess,Jeder (normalerweise ein Roboter) kann $ lusd aus der Kreditposition mit dem niedrigsten Hypothekenzins in $ ETH konvertieren.Dies bedeutet, dass die Erlösung im Wesentlichen eine Möglichkeit ist, Teil oder alle $ lUSD -Schulden zurückzuzahlen. ; Bitte beziehen Sie sich auf den entsprechenden Inhalt, um weitere Informationen zu erhalten.

Unter der Annahme, dass die Kreditposition mit dem niedrigsten Hypothekenzins von 400 $ LUSD mit dem niedrigsten Hypothekenzins von 400 US -Dollar (aus einfachen Gründen) von 400 $ hat, beträgt der aktuelle Preis von $ (aus einfachen Gründen) 1 USD.In diesem Fall haben wir die Rückzahlungsgebühr von 1%festgelegt.Jeder kann jetzt 396 $ ETH -Token im Wert von 396 US -Dollar verwenden.Also, wo hat $ Eth im Wert von 4 Dollar?Dies ist eine Rücknahmegebühr von 1% an die Vereinbarung.Warum ist jemand bereit, von der Kreditposition mit dem niedrigsten Hypothekenzins zu erlösen?Wir werden dieses Problem in den nächsten Absätzen erklären.

Lassen Sie uns nun über den Anker sprechen.

Szenario 1: Der Preis von $ lusd ist höher als 1 US -Dollar.Wie kann man den Preis senken?

1) Reduzieren Sie die Kosten für eine Ausleihe für eine Zeit

2) Inspirieren Sie Benutzer zum Ausleihen (Open Kreditpositionen) und erhöhen Sie die $ ETH für den Hebelwirtschaftsbetrieb

3) Wenn der Preis von $ lusd höher als 1,1 US -Dollar ist, ist der Benutzer inspiriert, die Kreditposition zu öffnen und den Veranstaltungsort auszahlen, dh nach dem Ausleihen des $ lusd, der durch Verkauf oder Einlösen anderer Vermögenswerte profitabel ist. und dann die Operation verletzen.

Lassen Sie uns diese Strategien nacheinander analysieren.

1) Das Protokoll verwendet Algorithmus, um die One -Time -Darlehensgebühr zu ermitteln.Wenn der Verankerungspreis von $ lUSD höher als 1 US zwischen).Weitere Kreditpositionen werden geöffnet, um das Angebot von $ lusd zu erhöhen und so den Preis zu senken. Der Preis fiel.

2) Wenn der Preis von $ lusd höher als 1 US -Dollar ist, werden Benutzer automatisch motiviert, Kreditpositionen zu eröffnen und ihre neu besetzten $ lusd zu verkaufen.Auf diese Weise können sie $ lUSD für weitere andere Stablecoins verwenden und dann ihre Positionen ausschalten, wenn der Preis von $ lusd auf 1 US -Dollar wiederhergestellt wird und die Differenz zwischen dem Verkauf von $ lusd verdient.Darüber hinaus können Benutzer, die $ ETH (daher die Hebelwirkung erhöhen) gesehen haben, Maßnahmen ergreifen, wenn $ lusd höher als 1 US Für mehr $ eth (weil der Preis von $ lusd höher ist als erwartet, können sie mehr $ eth) und dann diese $ eths wieder in die Position aufbewahren (erhöhen Wiederholen Sie diesen Vorgang.

3) Wenn der Preis von $ lUSD höher als 1,1 USD ist, werden die Benutzer $ $ lUSD zum Mindesthypothekenzins (110%) zum Mindesthypothekenzins (110%) und Gewinn durch den Verkauf dieser $ lusds (110%) generieren, und erzeugen tendenziell $ lusd. Dadurch niedrige Preise) Essenz

Szenario 2: Der Preis von $ lusd ist niedriger als 1 US -Dollar.Wie erhöht man den Preis?

1) Verbessern Sie die Kosten für einen Zeitdarlehen

2) Inspirieren Sie die Benutzer, die Schulden zurückzahlen (schließen Sie die Kreditausgabe

3) Inspirieren Sie Benutzer, die Kreditposition mit dem niedrigsten Hypothekenzins einzulösen

Lassen Sie uns diese Strategien nacheinander analysieren.

1) Wenn der Preis von $ lUSD niedriger als 1 USD beträgt, wird die Kreditgebühr normalerweise erhöht (bitte denken Sie daran, die Kreditgebühr ist dynamisch, bis zu 5%), damit Benutzer die neue Kreditposition wiederherstellen können, da die Kosten geworden sind höher.Die Eröffnung der neuen Kreditposition sorgt dafür, dass weniger $ LUSDs gegossen und verkauft werden und der Preis von $ lusd weiter vom Ankerwert abweichen wird.

2) Wenn der Preis von $ lUSD niedriger als 1 US -Dollar beträgt, werden Benutzer automatisch motiviert, die Kreditposition zu schließen.Diejenigen Benutzer, die bereits eine Darlehensposition eröffnet haben, aber ihre Schulden in anderen Stablecoins oder anderen Investitionen beibehalten, werden inspiriert, $ lusd (Förderung von $ lUSD -Preisrabatt) zurückzukaufen und die Schulden zurückzuzahlen, da dies für sie niedriger ist.Darüber hinaus können Benutzer, die Leveraged Operations verwenden, $ lUSD (Förderung von $ lUSD -Preisrabatt) und die Rückzahlung von Schulden zur Lösung der Hebelwirkung zurückkaufen, da die Kosten niedriger sind.

3) Wenn der Preis von $ lUSD niedriger als 1 US -Dollar beträgt, kann jeder $ ETH von der Kreditposition mit dem niedrigsten Hypothekenzins, der wirtschaftlich ist, aus der Kreditvergabeposition einlösen.Jeder kann $ lUSD kaufen (die Preisaufprall drücken) und die Position des Mindesthypotheks, um eine Differenz zu verdienen, einlösen, da der ETH -Wert der Rückzahlung von $ höher ist als der $ lUSD, den er niedriger als der Ankerwert gekauft hat.

Das Folgende ist ein prägnanter Symbol, das zwei Szenen zeigt, die niedriger sind als der Ankerwert.Wenn Sie den Verankerungsmechanismus von $ lusd tiefer verstehen möchten, empfehle ich, diese beiden Artikel zu lesen, „wie man“ und „die Prämie der Belastungsstiftung von LISDs PEG und Alkohol -Iditätsstrategie“.

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Jetzt gibt es eine weitere wichtige Variable, die besprochen werden muss.Lobrizität.

Für stabile Währung wie $ lusd,Tiefe Liquidität (starke Markttiefe)Es ist wichtig, die Benutzererfahrung zu verbessern.Eine ausreichende Liquidität kann sicherstellen, dass Benutzer bei der Stabilisierungsmünzen der Transaktion einen niedrigeren Preisschildpunktpunkte und Marktauswirkungen genießen.

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Wie oben gezeigt, hat der $ lUSD -Pool auf der Kurve (die automatische Stabilisierungsmünze führt) eine Liquidität von etwa 25 Millionen US -Dollar, und der Anteil des Pools ist sehr gesund (der Pool besteht hauptsächlich aus $ lusd -Token).

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Darüber hinaus verfügt die UNISWAP V3 (eine weitere führende Stabilisierungsmünze automatisch als Marktgeschäft) auch über viele Liquiditätspools von $ LUSD.

Zusätzlich zur Ethereum -Kette hat $ lusd auch Millionen von Dollar an anderen Ketten (durch Kreuzungsbrücken wie Celer können Sie die Kette zu Ethereum L2 -Lösung überqueren) wie Arbitrum und Optimismus -EssenzHier können Sie alle $ lusd -Märkte überprüfen.

Jetzt haben Sie etwas über den leistungsstarken Algorithmus, das Protokolldesign und andere verwandte Faktoren von 1 USD -Anker erfahren.

Schließlich haben wir diesen Teil des Inhalts zusammengefasst, indem wir die Leistung von $ lusd in diesem Jahr (2023) betrachteten.

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Wie Sie sehen können, wurde der Transaktionspreis von $ lusd in einem engen Bereich in der Nähe des Ankerwerts gehalten. Etwa 100 Basispunkte (ca. 1%).

Liquiditätsprotokoll: Versprechensmechanismus und Zuschussplan

Wie Sie bereits wissen, berechnet die Vereinbarung alle genannten Krediten und Rückzahlungsgebühren (die Darlehensgebühr wird auf $ LUSD abgelenkt, und die Rückzahlungsgebühr beträgt $ ETH).Anschließend verteilte die Vereinbarung diese Gebühren an den Inhaber der verpfändeten $ lqty -Token in der ursprünglichen Form.

Wenn Sie wissen möchten, wie man $ lqty Tokens verspricht, können Sie sich das Schritt -Biege -Tutorial ansehen, wie man LQty auf YouTube stellt.

Darüber hinaus hat die Vereinbarung ein Stipendienprojekt namens Liquifrens eingerichtet, das die Entwicklung des Liquity -Ökosystems fördern soll.Inhaber von $ lqty regieren den Plan und bestimmen tatsächlich, welcher Vorschlag finanziert werden kann.

Liquiditätsprotokoll: Analyse vorne -End -Betrieb

Ein weiterer wichtiger Unterschied zwischen Liquidität und anderen dezentralen Anwendungen (DAPPS) besteht darin, dass Liquidity das Front -End nicht leitet.Stattdessen hat Liquidity diesen Job an interessante Teilnehmer ausgelagert.

Erinnern Sie sich, dass Benutzer, die im stabilen Pool einzahlen, zusätzliche $ lqty -Anreize (Tokens -Ausgabe) erhalten?Jeder, der die Schnittstelle für Liquidation vorne leitet, kann einen bestimmten Prozentsatz der Belohnungen erhalten. Dieses Verhältnis wird durch die „Rückkopplungsrate“ bestimmt.Wenn beispielsweise die Rückkopplungsrate eines Front -End -Operators 99%beträgt, erhält der Bediener über die 100 -$ -LQTY -Token einen stabilen Poolbenutzer, und erhält 1 $ LQty Tokens.

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Das obige Bild zeigt einige beliebte Operatoren des Front -Ends.Derzeit kandidiert insgesamt 64 Front -End für das Liquity -Protokoll.Was ist, wenn der Server eines Landes geschlossen ist?Kein Problem.Regierungsvorschriften verbieten diese Vorgänge in einem anderen Land?Kein Problem.Dies ist der Vorteil des verteilten Systems auf mehrere Front -End.

Was ist das Beste?Einige Operatoren von Front -End sind sehr selbstlos und berechnen keine Gebühren (die Rückkopplungsrate beträgt 100%), was bedeutet, dass Sie als Einzahlung eines stabilen Teichs das maximale Einkommen von $ lqty erzielen können.

Die Token -Verteilung und Entsperrmechanismus des Liquiditätsprotokolls

Die $ lUSD -Token haben nicht die höchste Angebotsgrenze, da diese Token auf der Grundlage der $ ETH -Hypothek ausgestellt werden und das Protokoll die „Obergrenze“ der $ ETH -Hypothek nicht festlegt, um $ lusd zu besetzen.

Die Auxiliary -Token $ lqty verfügt jedoch über ein festes maximales Angebot, das auf 100 Millionen (100.000.000) Token festgelegt ist.Dies bedeutet, dass Token -Inhaber nach der Ausgabe der $ lqty -Token nicht mit dem Risiko einer Verdünnung konfrontiert sind.

Die Ausgabe von $ lqty Tokens beginnt ab dem Datum der Vereinbarung (5. April 2021).

Die Verteilung der $ lqty Tokens wird unten angezeigt.

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Aus der oben genannten Zahl ist ersichtlich, dass die 57,6% des $ LQty -Angebots an Anleger, Teams und Berater (im Wesentlichen innerhalb des Personals) verteilt werden, was viel höher ist als die Branchenstandards.

6,1% des Angebots waren der Liquity AG Foundation (juristische Person) vorbehalten.Dieser Teil der $ lqty -Verteilung ist derzeit in den stabilen Pool aufgenommen.Die Allokation und sein Einkommen bieten finanzielle Unterstützung für den zuvor genannten Liquifrens -Finanzierungsplan.Kahl

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Wie in den obigen Bubblemaps gezeigt (Sie können mehr über die Plattform und diese Blasen erfahren), halten viele externe Konten (EOAs, im Grunde genommen Brieftaschen) eine große Anzahl von $ lqty -Token (Riesenwale), dies erhöht dies die Möglichkeit von der Möglichkeit von Marktverkauf und Preismanipulation.Einer der riesigen Wale hielt sogar 10%des Umlaufs von $ lqty im Umlauf.

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Gegenwärtig ist die Zugehörigkeit und Verriegelung der Verteilung von $ lqty nicht sehr wichtig, da die Höhe der Zirkulation von $ lqty, wie oben gezeigt, bereits sehr hoch ist, nahe 92%.Gegenwärtig sind nur eine kleine Anzahl von Teams freigeschaltet und die Token des stabilen Pools sind noch nicht in den Markt eingetreten.

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Dies sind eine gute Nachricht für die Inhaber und Zusagen von $ lqty, da sie nicht weiter verwässert werden und sich auch positiv auf den Preistrend auswirken, da das verbleibende $ lqty -Angebot, das nicht in den Markt eingetreten ist, sehr gering ist.

Mechanismus zur Schaffung von Liquiditätswert und Erfassung

Für das gesamte Defi -Feld hat die Liquity durch seine Dezentralisierung, Resistenzüberprüfung und starke Zähigkeit Wert geschaffen und gleichzeitig Bankrisiken vermieden.Beim Schreiben dieses Artikels ist Liquidity den Stablecoin -Elementen am nächsten, die derzeit wirklich dezentralisiert und gegen Anti -Review sind.

Diese Funktion hat die Aufmerksamkeit einiger dezentraler autonomer Organisationen (DAOs) auf sich gezogen. .

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Darüber hinaus hat die Liquity einen Wert durch eine vollständig dezentrale Vereinbarung ermöglicht, um Defi -Benutzer zu eröffnen, die hochkapitale Effizienz und zinsfreie Darlehen eröffnen können

Diese Kredite sind nahtlos, sofort und keine Lizenz. Andere Möglichkeiten

Liquity schafft auch einen Wert für die Defi -Benutzer, die über stabile Pools stabile Münzen verdienen möchten. Dies bildet eine symbiotische Beziehung zwischen der Vereinbarung und dem Benutzer.

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Die $ lusd stabilen Münzen von Liquity spielen eine Rolle, die sein Defi -Ökosystem in Ethereum, Optimismus und Arbitrum spielt, um den Wert für Benutzer weiter zu schaffen.Gegenwärtig können Benutzer $ LUSD in das Sge -Vault -Einkommen mit automatischem zusammengesetzten Gewinngewinn als Sicherheiten für Winkel, Kreditaufnahme auf Aave und Silo oder die Verstärkung des Einkommens auf Getriebe verdienen, und es gibt viele andere Anwendungen.Da $ lusd in mehr Defi -Plattformen integriert ist, entstehen ständig weitere Funktionen.

Als nächstes sprechen Sie über den Wert der Vereinbarung.

Wie bereits erwähnt, wird die Vereinbarung eine einköpfige Darlehens- und Rückzahlungsgebühr berechnen, die bei $ LUSD bzw. $ ETH gilt und der Kostenbereich zwischen 0,5% und 5% liegt (normalerweise in der Nähe des niedrigen Bereichs).Die 100% dieser Kosten sind im Besitz des Liquity -Protokolls und alle werden dem $ lqty Pledker zugeteilt, sodass die $ lqty -Token zum Wert der Vereinbarung zur Erfassung der Token werden.

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Liquiditätseinkommen gegen Token -Anreize ‍‍

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, erzielte die Liquity auch während des schwerwiegenden Marktes für verschlüsseltes Bären im Jahr 2022 weiterhin Einkommen und legte es den Zusagen von $ lqty zu.Darüber hinaus hat sich das Einkommen der Vereinbarung mit der Eröffnung von 2023 erhöht, was auf die Wiederherstellung des verschlüsselten Marktes zurückgeführt werden kann, den wir derzeit unterziehen.

Der Betrieb der Vereinbarung ist jedoch nicht reibungslos.Aus der obigen Abbildung ist ersichtlich, dass im vergangenen Jahr die von der Vereinbarung pro Monat ausgestellten $ LQty -Token meist das Einkommen der Vereinbarung überschritten haben, und der Betrag der Ausgabe in einigen Monaten hat sogar das zehnfache Einkommen erreicht.

Im Vergleich zu anderen stabilen Währungsemitteln hat sich die Liquity in Bezug auf die Effizienz nicht gut entwickelt, und es hat weniger Einkommen mit mehr Token (Anreizen) mitgebracht.

Dies zeigt auch, dass es auf lange Sicht potenzielle Probleme in der Nachhaltigkeit der Vereinbarung geben kann, da Liquidity kein Einkommen erzielen kann, ohne die Tokeninhaber zu beeinträchtigen, und die Ausgabe von Token zu Verwässerungseffekten und potenziellen Preisen zu sinken.Wenn die Token nicht ausgestellt werden, hat die Vereinbarung möglicherweise überhaupt kein erhebliches Einkommen (dies wird am Ende des Artikels weiter erörtert).

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Makerdaos Einkommen gegen Tokens Anreiz

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, hat Makerdao im vergangenen Jahr alle Einnahmen generiert, ohne irgendwelche $ MKR -Token -Anreize zu geben.

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Abracadabra Geld

Obwohl Abracadabra weitaus weniger effizient ist als Makerdao, sind sein Einkommen in den meisten Monaten immer noch höher als die Token (Anreize).

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Datenquelle: Tokenterminal

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, ist die Einkommenswachstumsrate der Liquidität in den letzten 30 Tagen und 90 Tagen die höchste und erreicht 676,3%bzw. 199,4%. 8,7%(30 Tage) und 60,3%(90 Tage).

Schließlich ist es notwendig zu verstehen, dass das Einkommen der Liquity nicht sofort ist, da die Kreditgebühr nur an die Vereinbarung gezahlt wird, wenn der Benutzer die Kreditposition schließt, die Zeit braucht.Nur die Einlösungsgebühr wird sofort eingegangen.Diese beiden Ausgaben (wie bereits erwähnt) werden in ihren ursprünglichen Formularen ($ ETH und $ lUSD) verteilt, anstatt es verwendet zu werden, um den Wert vollständig zu profitieren und $ lqty zu verteilen.

Analysieren Sie die Nachfrage von $ lqty -Fahrfaktor

Die Nachfrage nach $ lqty hängt in hohem Maße mit der Nachfrage nach Casting $ lusd zusammen.

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Wie in der folgenden Abbildung gezeigt, ist die Anzahl der offenen Kreditaufnahmen seit dem letzten Jahr (2022) stetig zugenommen.

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Dieser Trend kann jedoch nur vorübergehend sein, da einige der Entwurfsoptionen des Protokolls (diese Entwürfe verankerten stabil und dezentralisiert machen) die Skalierbarkeit des Protokolls behindern können, was die Nachfrage von $ lqty beeinträchtigen wird.

Hauptprobleme sind: ‍‍‍‍‍‍

• Die Mindestverschuldung von $ LUSD ist 2000, wodurch viele kleine Einzelhandelsinvestoren entmutigt wurden

• Das sekundäre Clearing -Modell und der Wiederherstellungsmodus können es einigen Benutzern ermöglichen, vor der Vereinbarung vorsichtig zu sein

• Akzeptieren Sie $ ETH als Sicherheiten (dies kann das größte Problem bei der Skalierbarkeit der Liquidität sein)

Angesichts der Tatsache, dass wir uns in der Erholungsperiode des verschlüsselten Marktes befinden („verschlüsselter Frühling“), wird diese Stufe normalerweise von extremen Schwankungen begleitet, wir können erwarten, dass mehr Liquidationsereignisse höhere stabile Poolrenditen erzielen, die in mehr zu mehr zu mehr umgewandelt werden, um mehr als Die Nachfrage nach $ lUSD fördert dann den oben genannten Zyklus zum Neustart, was zu einer Erhöhung der Nachfrage nach $ lqty führt.

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Derzeit beträgt die jährliche durchschnittliche Rendite (APR) von Pledge $ lqty 7,33%, und die annualisierte Rückgabequote des letzten Monats beträgt 8%(APR), was erheblich einkommens Token to Tokens ruhen), insbesondere wenn man bedenkt, dass diese Einkünfte aus dem Einkommen der Vereinbarung herrühren.

Beim Schreiben dieses Artikels liegt der Marktwert von $ lqty ebenfalls 3,19 -mal niedriger als $ mKR, was zeigt, dass sein zukünftiger Wachstumsraum enorm ist.

Obwohl die Auswirkungen gering sind, ist die Governance des Zuschussplans auch ein nachfragendem Faktor für die $ lqty -Token.

Über Liquiditätsvereinbarungen und das endgültige Denken seiner Zukunft

Obwohl die Liquidität ein beeindruckendes Produkt geschaffen hat und das Dezentralisierungsniveau realisiert hat, das aufgrund der nicht störenden Vertragsabstände noch keine anderen stabilisierten Währungsvereinbarungen getroffen hat von neuen Produkten.

Meiner Meinung nach ist dies ein Überlebensrisiko des Liquiditätsprotokolls, da Projekte wie Raftfinanzierung Liquity Code (daher als „Code -Bibliothek“ genannt) und Produkte entwickelt werden können, die erweitert werden können (Mai die Dezentralisierungsstufe) weiterhin innovieren können und erweitern Sie den Produktumfang, indem Sie die Arten von Hypothekenprodukten (z. B. die Einführung von $ eth und $ steth) erweitern, um die Fähigkeit der Liquity selbst zu übertreffen.Das Liquity -Team beabsichtigt nicht, diese Erweiterungen und Innovationen vorzunehmen.

Darüber hinaus sind Stablecoins immer noch an den US -Dollar verankert (aufgrund der Inflation), die mit Produkten wie dem FPI von Frax (mit CPI und Anti -Inflation) erscheint.

Insider haben auch einen großen Angebot an $ lqty erhalten.Obwohl dies nicht zu einer Zentralisierung führen wird (da $ lqty keine Governance -Token ist), erhöht das Angebot von $ lqty einen Teil der Minderheitsriesenwal -Geldbörsen das Risiko eines Marktverkaufs und der Preismanipulation.

Schließlich gibt es ein nachhaltiges Problem mit $ lqty tokens, da die maximale Verwendung von $ lusd derzeit in einem stabilen Teich deponiert wird und die Token von $ lqty erschöpft sind, wird nur die überschüssige $ -Th -Hypothek an die Liquidation verteilt an die verteilt Verteilung der zusätzlichen ETH -Hypothek, die auf die Verteilung der Liquidation ausgeschüttet werden soll, kann die Einkommensabnahme die Einzahlung unterdrücken, wodurch die Nachfrage von $ lusd und $ lqty verringert wird.

Obwohl ich denke, dass das Liquity -Protokoll ein Modell der Stabilisierung der Dezentralisierung von Währungen und der Ankerstabilität ist, mache ich mir Sorgen um seine Zukunft, weil es allmählich veraltet ist.Andererseits wird die zugrunde liegende Technologie der Liquidität in zukünftigen Defi verbessert und gefördert, und die Aussichten auf Defi scheinen sehr hell zu sein.

Original: Tokenomics 101: Liquity Protocol $ lusd & amp;

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