GlassNode: Hat BTC die Korrekturstufe eingegeben?Was ist die nahe Zukunft?

Quelle: GlassNode;

Zusammenfassung

• Bitcoin hat in eine Korrekturphase eingetreten, die den Handelspreis um 11% gegenüber dem Allzeithoch von 108.000 US-Dollar gesunken ist, bleibt jedoch weiterhin über die wichtige Unterstützung, wobei eine konstruktive Marktstruktur aufrechterhalten wird.

• Die Z-Score-Analyse zeigt, dass zyklische Höhen typischerweise mit verschiedenen Indikatoren über dem Durchschnitt von 1,5 bis 2,0σ übereinstimmen und einen Rahmen für die Navigation in der bullischen Marktphase bieten.

• Der aktuelle Preis von Bitcoin liegt bei der Kostenbasis der Kurzzeitinhaber von 884.000 US-Dollar um etwa 10%. Dies betont, dass ein Abwärtsrisiko besteht, wenn die Dynamik stagniert und die Preise unter dieses Niveau fallen.

• Nicht realisierte Verluste konzentrieren sich auf kurzfristige Inhaber, wobei 2,0 bis 3,5 Millionen BTC gehalten werden, was einen moderaten Marktdruck widerspiegelt.

• Relativ nicht realisierte Verluste erreichten im dritten Quartal von 2024 einen Höchstwert von 4,3%, was signifikant niedriger ist als der vorherige Zyklus, der von externen Schocks zurückzuführen ist und der Markt hervorhebt, der fleckiger und geduldiger ist.

Änderung des Spitzenwerts

Der realisierte Preis spiegelt den Durchschnittspreis aller zuletzt gehandelten Bitcoins an und stellt daher die Gesamtkostenbasis des Marktes dar.Das MVRV -Verhältnis ist das Verhältnis zwischen dem Spotpreis und dem realisierten Preis, der die Größe des durchschnittlichen nicht realisierten Gewinns misst.Werte über 1 geben durchschnittlich nicht realisierte Gewinne an und Werte unter 1 zeigen nicht realisierte Verluste an.

Das MVRV -Verhältnis handelt derzeit bei 1,32, was darauf hinweist, dass die durchschnittliche Einheit von BTC 32% der nicht realisierten Gewinne hält.Diese Struktur ähnelt der ATH-Poststruktur Mitte April 2024, was darauf hindeutetTrotz der Marktanpassungen bleibt die allgemeine Stimmung positiv.

Der Bitcoin -Markt ist im Laufe der Jahre gereift, während der Höhepunkt von MVRV in der Nähe des zyklischen Oberteils regelmäßig abgefeuert hat.Dies spiegelt sich widerWenn die Größe der Vermögenswerte wächst, schwächen spekulative extreme Verhaltensweisen im Allgemeinen.

Die MVRV -Hochs in jedem Marktzyklus nehmen allmählich ab, was darauf hinweist, dass das durchschnittliche nicht realisierte Gewinn mehrfach abnimmt:

• 2011: 8.07 -mal

• 2014: 6,00 Mal

• 2018: 4,81 Mal

• 2021: 3,98 Mal

• 2024: 2,78 Mal (bisher)

Dieser Rückgang weist darauf hin, dass die Marktgröße und Liquiditätsgröße, Volatilität und spekulative Intensität allmählich abnehmen.Dies zeigt auch dasObwohl Bitcoin immer noch zyklisch ist, wird jeder Peak relativ weniger übertrieben, was mit einer ausgereifteren und effizienteren Marktstruktur übereinstimmt.

Um die Abnahme der MVRV -Peaks über einen kontinuierlichen Zeitraum zu erklären, können wir statistische Methoden verwenden, um den Schwingungsbereich zu regulieren.Eine weit verbreitete Methode in der Analyse der Finanzzeitreihen ist der Z -Score, und ihre Berechnungsformel lautet wie folgt:

Z -Score = (x – μ) / σ

• X ist der Beobachtungswert,

• μ ist der Durchschnittswert,

• σ ist die Standardabweichung.

Bei der Berechnung des Z -Scores können wir den gesamten historischen Datensatz für eine kumulative Sichtweise verwenden, oder wir können ein kurzes Scroll -Fenster verwenden, um die dynamische Natur des Finanzzyklus und die allmählich abnehmenden Peaks im MVRV besser zu erfassen.

Die Verwendung der gesamten historischen Daten für die Umwandlung von MVRV Z -Score kann zu einigen verzerrten Ergebnissen führen, da frühe Perioden mit höheren Peaks den Mittelwert und die Standardabweichungen verzerren, was die aktuellen Marktbedingungen widerspiegelt.

Um diese Effekte zu erklären, optimieren wir daher das Bildlauffenster, indem wir die Länge des Bildlauffensters verkürzen und die jüngste Marktgeschichte als Benchmark verwenden.

Die folgende Abbildung vergleicht den akkumulierten Z-Score mit der mit dem 4-Jahres-Bildlauffenster berechneten Version.Trotz unserer Versuche, sich an die dynamische Natur des Marktzyklus anzupassen, sind die Ergebnisse immer noch nahezu gleich, und das Problem der MVRV -Spitzenverkleinerung bleibt ungelöst.

Gehen Sie zum 2-Jahres-Bildlauffenster für die Z-Score-Berechnung (blau), und der im März 2024 im jüngsten Zyklus-Ath beobachtete Peak liegt sehr nahe am Peakbereich der beiden vorherigen Zyklen.

In diesem Fall haben wir nun den Rückgang des MVRV -Peaks angepasst.Der 2-Jahres-Rollfenster-Z-Score markierte jedoch im vierten Quartal 2015, dem dritten Quartal 2019 und dem zweiten Quartal von 2023 keine signifikanten Markthochs, was darauf hinweist, dass möglicherweise eine weitere Optimierung möglich ist.

Schließlich haben wir in der Z-Score-Berechnung ein 1-Jahres-Bildlauffenster angewendet, um eine genauere und vielversprechendere Transformation zu ermöglichen.Dieser Ansatz kann mittel- und späten Peaks in ähnlichen Skalen identifizieren und damit die jüngste Marktdynamik deutlicher darstellen.

Dieser 1-Jahres-MVRV-Z-Score zeigt, dass der zyklische Bullenmarkt im 2σ-Bereich weiterhin lokale und globale Spitzen erzielt und die Rentabilität der Anleger in relativ kurzer Zeit erheblich verbessert hat.Während der Bärenmarktphase werden lokale und globale Tiefsts erfasst, wenn der MVRV die Entfernung von -1,5σ handelt.

Dieser verbesserte MVRV -Z -Score kann einen reaktionsfähigeren Rahmen bieten, um wichtige Marktwendepunkte während des gesamten Zyklus zu identifizieren und die Gesamtpeakabfälle in der Nähe von Extremwerten anzupassen.

Nachdem wir das Bildlauffenster auf 1 Jahr optimiert haben, können wir diesen Rahmen erweitern, um die Schwellenwertpreisniveaus, die diese jüngsten Peaks und Trogs definieren, umgekehrt zu berechnen.

Ein Bullenmarkt zeichnet sich durch den Preishandel zwischen dem 1-Jahres-Durchschnitt mit einem Höhepunkt von etwa 2σ aus.Im Gegenteil, die Bärenmarktpreise bleiben unterdurchschnittlich unterdurchschnittlich, wobei signifikante Tiefststände bei -1,5σ angezeigt werden.Dieser strukturierte Ansatz ermöglicht eine klarere Aufteilung der Marktphasen.

Derzeit handelt Bitcoin mit 94.398 USD, über dem 1-Jahres-Durchschnitt von 909.000 USD, jedoch unter dem +2σ-Schwellenwert von 1,126.000 USD.Dies deutet darauf hin, dass sich der Markt noch in einer bullischen Phase befindet, obwohl er von seinem jüngsten hohen Niveau leicht gefallen ist, wenn er über der Obergrenze liegt.

Bewertungskorrektur

Das 1-Jahres-MVRV Z-Score-Modell zeigt, dass der Markt von einem starken Abpraller abgekühlt wurde und wir nun die Gewinne der Anleger durch Messung der nicht realisierten Verluste bewerten können, die wir halten.Dies hilft, Anreize für Marktteilnehmer zu messen und wichtige Risikobereiche zu identifizieren, auf die sich konzentriert werden müssen.

Erstens ist durch Analyse der Entität des zirkulierenden Angebots zur Anpassung der Kostenbasisverteilung klar, dass alle nicht realisierten Verluste auf kurzfristige Inhaber konzentriert sind-Investoren, die in den letzten 155 Tagen Token gekauft haben (nahe der Marktgipfel).

Konzentrieren Sie sich auf den Druck auf kurzfristige Inhaber als potenzielle Verkäufer, und wenn sich der aktuelle Marktrückgang verschärft, können wir nach Bereichen suchen, in denen nicht realisierte Verluste schwerwiegend werden können.

Die durchschnittliche Kostenbasis für kurzfristige Inhaber beträgt derzeit 884.000 USD.Basierend auf den oben genannten ähnlichen statistischen Methoden zeigen wir auch die Hochs (1,255 Mio. USD) und Tiefs (685.000 US -Dollar), die die typischen Grenzen des Preisverhaltens auf Bullen- und Bärenmärkten darstellen.

Die Spotpreise sind derzeit um 9,2% höher als die Kostenbasis für kurzfristige Inhaber, was darauf hinweist, dass sich der Markt noch im normalen Zustand eines typischen Bullenmarktes befindet.Wenn der Markt jedoch nicht nach oben wieder aufgenommen wird, ist die Möglichkeit, unter die STH-Kostenbasis zu fallen, größer, was zu kurzfristigen Druck führen kann und zusätzliche Verkäufe auftreten können, wenn Anleger in Panik beginnen.

Um das erlebte Stressniveau besser zu messen, können wir die Versorgung mit BTC derzeit in einem nicht realisierten Verlustzustand bewerten.Aus historischer Sicht können wir in den letzten 10 Jahren beobachten:

• Während eines Bullenmarktes bleibt die Menge an BTC, die sich verliert, normalerweise unter 4 Millionen.

• In den frühen Phasen des Bärenmarktes erreichte die Zahl der Verluste in BTC 4 Millionen bis 8 Millionen.

Diese Woche verursachte die Marktvolatilität von 2 Millionen bis 3,5 Millionen BTC.Obwohl die Verluste enorm sind, ist dieses Bereich immer noch niedriger als der 4 Millionen BTC -Verlust während der lokalen Markttiefs zwischen Juli und September 2024.Das zeigt dasDer aktuelle Markt kann in einem schleppenderen Zustand als in der vorherigen Anpassungsstufe sein.

Eine weitere Dimension, die das Ausmaß der Marktschmerzen misst, ist der relative nicht realisierte Verlustindikator, der das Verhältnis von nicht realisierten Verlusten (in USD) zur Marktkapitalisierung misst.Wenn Sie auf den letzten Zyklus zurückblicken, können Sie findenDer aktuelle Markt hat in den Jahren 2016-17 Ähnlichkeiten mit dem Bullenmarkt.

Im Gegensatz zum Zyklus 2019-22 werden externe Schocks wie die Covid-19-Epidemie im Zyklus 2019-22 relativ nicht realisierte Verluste auf mehr als 10% erhöhen, während dies die einzige Konsolidierungsphase im dritten Quartal von 2024 ist. Die Indikatoren auf etwa 4,3%gedrängt.

Es kann gesagt werden, dass dasDer aktuelle Marktzyklus erfährt weniger Druck, was auf geringere Rückgänge, eine verringerte Volatilität und die neue Nachfrage nach ETFs und institutionellen Anlegern zurückzuführen sein kann.

abschließend

Bitcoin hat eine Korrekturphase eingetragen und handelt von 11,1% unter seinem Allzeithoch von 108.000 USD.Die Spotpreise handeln jedoch immer noch über mehreren wichtigen Support -Niveaus, was darauf hinweist, dass die aktuelle bullische Marktstruktur immer noch intakt ist.Das Marktdilemma ist relativ leicht, gemessen an den kleinen historischen, nicht realisierten Verlusten der Marktteilnehmer, die dies verschärfen.

Wir zeigen auch, wie der MVRV Z-Score mit einem 1-Jahres-Rollfenster einen Rahmen für die jüngsten bullischen und bärischen Marktphasen bietet.Laut diesem Modell befinden wir uns noch in der bullischen Zone, obwohl die Kostenbasis für kurzfristige Inhaber immer noch 88.400 US-Dollar beträgt, was ein wesentliches Maß an der Aufrechterhaltung der konstruktiven Stimmung darstellt.