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Autor: Alex Thorn, Galaxy;
La industria de los activos digitales está a punto de marcar el comienzo de una edad de oro.Las criptomonedas de EE. UU. Pueden experimentar una nueva forma de regulación, mientras que los nuevos partidarios serán bienvenidos por ambas cámaras del Congreso y la Casa Blanca.La industria demuestra su fuerza política, enviando una fuerte advertencia a sus enemigos de una manera que responderá a lo largo del campo político.Los vientos en contra opresivos que han obstaculizado el desarrollo de la industria y el aumento de las tarifas legales en los últimos 4 años se han debilitado, y la industria de las criptomonedas ahora está en una tendencia a favor del viento en los mercados de capitales más grandes del mundo.
Noche de elecciones: historia increíblemente similar
El presidente electo Donald J. Trump hizo historia, convirtiéndose en el segundo presidente en ganar un segundo mandato no secencial.Grover Cleveland fue el único en lograr esto en el ex presidente, que derrotó a Benjamin Harrison en 1892 para ganar su segundo mandato.Luego, los demócratas pro-gold regresaron al poder en 1892 y recibieron un segundo término discontinuo, mientras que hoy, los republicanos pro-tarifa, pro-bitcoin ganaron el segundo término discontinuo en 2024.La historia a menudo es sorprendente.
La victoria de Trump también es de importancia histórica en los tiempos modernos.Ampliará sus votos electorales a más de 310 votos en 2016.Se convirtió en el primer republicano en ganar el voto popular mayoritario de la nación desde George W. Bush en 2004.Trump barrió los estados de «pared azul» en Pensilvania, Michigan y Wisconsin, al igual que en 2016, pero también podría ganar Nevada, que Clinton ganó en 2016.En Florida, Trump ganó por un asombroso 13%, aunque este rendimiento puede atribuirse en gran medida a los cambios de población en los últimos ciclos electorales del estado.Este mapa de calor de Bloomberg muestra más del 95% de los informes en cada condado y cambios en los candidatos presidenciales republicanos y demócratas en 2020 y 2024.Demasiado rojo.
El Senado recurrió al Partido Republicano, y el resultado fue que el Partido Republicano controlaba 54 escaños.La Cámara tardará más en conocer el resultado, pero los republicanos son ligeramente dominantes y se espera que mantengan el control sobre la Cámara.
Algunos otros puntos clave de la elección:
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Las criptomonedas muestran su fuerza política.Además de un esfuerzo muy público para obtener una agenda de criptomonedas amplia y profunda del presidente electo Trump, la industria ha obtenido un amplio apoyo en la Cámara y el Senado.La victoria más llamativa fue Bernie Moreno (R-OH) derrotando a Sherrod Brown (D-OH).El PAC de la criptomoneda gastó decenas de millones de dólares para vencer a Brown, el actual presidente del importante comité bancario del Senado.Derrotar al Ally Brown de Elizabeth Warren envió un fuerte mensaje de que las criptomonedas opuestas son políticamente una postura fallida.
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Trump entra en su segundo mandato.Se sabe que los presidentes resuelven problemas más complejos y distantes durante su segundo término.Su victoria también le dio más poder que en 2016, con Trump asumiendo el cargo bajo el respaldo de una de las coaliciones de votantes republicanos más diversas en décadas.Esto aumenta la posibilidad de que Trump esté comprometido con grandes ideas, lo que podría incluir una modernización significativa del sistema financiero.
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El equipo de Trump apoya mucho la industria de los activos digitales.El círculo interno de Trump apoya mucho los activos digitales, muchos de los cuales han revelado que poseen Bitcoin.El candidato al vicepresidente J.D. Vance reveló que es propietaria de Bitcoin, Vivek Ramaswamy ha sido un defensor abierto de la industria a lo largo del ciclo de la campaña, Robert Kennedy (RFK Jr.) posee Bitcoin, y ha sido muy solidario durante al menos 2 años, Howard. Lutnick, copresidente del equipo de transición, dijo que él y otros Cantor Fitzgerald poseen «una gran cantidad» de Bitcoin (Cantor Banks Hold Tether), y muchos otros donantes importantes están directamente involucrados en criptomonedas o se desempeñan en clases de activos e industrias. Una actitud positiva clara.No olvides que el propio Trump ha lanzado NFT y lanzó su propio Protocolo Defi Affi, World Liberty Financial.Su equipo, la afinidad familiar y de los donantes por las criptomonedas aumenta las posibilidades de Trump de cumplir con sus promesas de campaña a la industria.
Qué esperar en Washington
Permítanme describir lo que podría pasar con las políticas criptográficas:
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Regulador bancario.Trump inmediatamente nombró al nuevo director interino de la queja monetaria y al nuevo presidente interino de la compañía federal de seguros de depósitos.Estas instituciones tienen autoridad prudente y de supervisión sobre bancos e instituciones depositarias.Quizás en unos pocos días, los reguladores bancarios pueden emitir una guía que prohíbe explícitamente a las industrias específicas (ChokePoint 2.0), y como lo hizo Trump cuando asumió el cargo, ciertamente pueden revocar las coincidencias existentes. La carta conjunta del 3 de enero de 2023.En cuestión de semanas o meses, la Comisión Reguladora puede emitir una guía que permite explícitamente a los bancos custodiar activos digitales y usar, operar e interactuar con blockchains y stablecoins públicos.(Recuerde que el ex auditor general interino de Trump Brian Brooks emitió una carta tan explicativa en 2020).
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Agencia Reguladora del Mercado.Trump promovió a los miembros actuales de la SEC y el CFTC a presidentes interinos.Mientras que Trump prometió «despedir a Gary Gensler», la mayoría de los académicos constitucionales creen que el presidente no puede despedir formalmente a los comisionados de agencias independientes.Sin embargo, el presidente puede designar inmediatamente al actual comisionado como jefe interino de la agencia.A corto plazo después de que dichos cambios de personal, se suspenderán algunas aplicativas de criptomonedas, se suspenderán o retirarán algunos litigios, y no se emitirá una carta de acción para un tema o proyecto específico, y las industrias y los reguladores tendrán la oportunidad de discutir un camino razonable a seguir.La reglamentación más completa llevará más tiempo, pero la industria de las criptomonedas puede obtener rápidamente exenciones, con el área principal relajando la posición de la SEC en «valores» y «intercambios».El CFTC tiene una posición similar, pero observaremos que debido a la falta de legislación integral de estructura del mercado para obtener límites para jurisdicciones claras entre la SEC y el CFTC, existe la capacidad de coordinar el trabajo y desarrollar el progreso para ambos reguladores del mercado. Presidente de la política será muy importante.
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Legislación del Congreso.Los elementos de la agenda de políticas criptográficas más grandes del Congreso son bien conocidos: estructura del mercado (que define el estado regulatorio y los organismos de supervisión de los activos digitales) y las establo (legalizando la emisión de estables y licencias).En mayo de este año, FIT21 se aprobó en la Cámara con una mayoría bipartidista y al menos formará el esquema de los futuros trabajos de la factura de la estructura del mercado.Actualmente, las dos partes tienen posiciones relativamente cercanas sobre la legislación de stablecoin. o múltiples agencias)) asumirá derechos prudentes y de supervisión para estos emisores.
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De manera crucial, si los republicanos controlan la Cámara, creemos que es menos probable que estos proyectos de ley avancen rápidamente en 2025.El Congreso Republicano unificado puede usar los primeros 100 días de 2025 para centrarse en la reforma fiscal, el comercio y otros asuntos, utilizando la coordinación del presupuesto para impulsar las prioridades republicanas.Esto no significa que es poco probable que la legislación criptográfica avance en el próximo Congreso, pero en un Congreso unificado creemos que dará paso a otras prioridades, esto requiere una estrecha coordinación entre el Congreso y los Reguladores en Política Crypto.Nuestra situación básica es que la legislación criptográfica se trasladará a la segunda mitad del 119º Congreso, dando a los funcionarios del gabinete y a los reguladores independientes un punto de apoyo antes de comprometerse con el Congreso sobre cuestiones de políticas.
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Política energética.La elección de Trump como presidente, especialmente si los republicanos controlan ambas cámaras del Congreso, sería extremadamente beneficiosa para la producción de energía y electricidad doméstica.Esto beneficiará a los mineros de bitcoin, centros de datos, cualquier persona que pueda usar mucha electricidad y, por supuesto, los propios productores de energía.
¿Qué significa esto para la participación del mercado?
La relajación de la resistencia regulatoria, combinada con cartas de interpretación específicas, cartas no de acción o orientación regulatoria, podría ampliar significativamente el acceso de los inversores institucionales de los Estados Unidos a las criptomonedas.
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La SEC relajó la aplicabilidad de SAB 121 en septiembre, o retiró esa guía por completo, lo que allanaría el camino para que los bancos de custodia más grandes del mundo ingresen al espacio de criptomonedas.Nueva York Mellon recibió exenciones de las pautas de cuenta pesada porque su principal regulador prudencial (NYDFS) no se opuso, pero el OCC es el principal regulador prudencial para bancos nacionales como Citigroup y JPMorgan Chase.Dado que es probable que veamos un cambio significativo en la actitud de la OCC hacia los bancos que interactúan directamente con las criptomonedas, estos grandes bancos eventualmente tendrán la oportunidad de involucrarse más.
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La institucionalización adicional aumentará a su vez las opciones de financiación para los activos de criptografía, lo que facilita la obtención de las criptomonedas de Spot a través de las plataformas y relaciones de comercio institucional existentes, y mejora la madurez del mercado institucional de criptomonedas.
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Relaja la aplicabilidad de la SEC de las reglas de Ouvian para los activos digitales, o la expansión de los «valores cripto-activos» que se pueden negociar dentro de los corredores/concesionarios, permitirá que más participantes ingresen al campo de intercambio, que pueden incluir bancos, transacciones instituciones financieras tradicionales, como oficinas, como oficinas, como oficinas. o compañías de corretaje.Además, relajar la aplicabilidad de la SEC a las reglas de Howie podría conducir a más ETF criptográficos basados en manchas en los Estados Unidos.
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La claridad y la tolerancia de los reguladores pueden permitir a las empresas e inversores de servicios financieros tradicionales operar en la cadena en la cadena por primera vez, brindando nuevas oportunidades para ganancias y otras estrategias.
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La expansión del acceso a blockchains públicos también puede revolucionar la eficiencia de la transacción, la transparencia, la emisión y otros aspectos de las finanzas.Según la situación regulatoria y cualquier legislación promulgada, la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas puede llegar finalmente.
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Del mismo modo, según la posición de la SEC sobre las divulgaciones de Howie y Token, podemos ver una ola de nuevos tipos de tokens, tal vez incluso valores de stock, mientras que los tokens existentes pueden agregar más función similar a las acciones para mejorar su propuesta de valor.El ecosistema de activos ampliado y mejorado respaldará la industria de fondos de cobertura de criptomonedas de liquidez, que continuará madurando y expandiendo su alcance de inversión.Las capacidades mejoradas de la divulgación de tokens y la emisión de los Estados Unidos desafiarán en última instancia e incluso revertirán el sistema de FDV flotante flotante de SAFT existente que beneficia al capital de riesgo en lugar del capital líquido.
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En términos de capital de riesgo, el mercado de OPI puede ser más significativo para abrirse a las empresas criptográficas, y finalmente proporcionando vías para lograr el retorno de la inversión a través de salidas.Hoy, la única startup criptográfica respaldada por la empresa (excepto algunos SPACS) para hacerse públicos es Coinbase.Estimamos que docenas de compañías criptográficas pueden buscar hacer públicas en los Estados Unidos si las condiciones son correctas y los reguladores están abiertos.
Análisis de mercado de Bitcoin
Bitcoin cotizaba tan bajo como $ 66,700 el lunes 4 de noviembre, pero desde entonces ha aumentado un 15%, estableciendo un máximo histórico.Bitcoin se elevó a un máximo histórico a medida que aumentaron las oportunidades de victorias del 5 de noviembre de Trump, y desde entonces se ha presentado en la región de $ 75-76,000.A pesar de las agudas fluctuaciones en los precios, un aumento del 15% desde el lunes y el 26% desde el 1 de octubre, el mercado no parece estar sobrecalentando de los fundamentos.»Coinbase Premium» se recuperó bruscamente el martes por la noche cuando Bitcoin aumentó debido a las noticias electorales, volviéndose positivo por primera vez en al menos un mes.
Los ETF de bitcoin han estado en auge, con las entradas netas más grandes de la historia el jueves 7 de noviembre, con entradas de hasta $ 1.375 mil millones, lo que lleva a BTC a un máximo histórico.Esta cifra superó la fecha de entrada neta más grande anterior el 12 de marzo de 2024, cuando las entradas netas fueron de $ 1 mil millones.
La naturaleza cíclica de bitcoin
Vamos a revisarlo,Bitcoin está en el camino de los dos primeros mercados alcistas.A juzgar por los mínimos de ciclo (2011: $ 2, 2015: $ 152, 2018: $ 3,122, 2022: $ 15,460), Bitcoin está en el camino del mercado alcista 2017, ligeramente detrás del mercado alcista 2021.
Mirando hacia atrás en el retroceso anterior del mercado alcista, el retroceso de 2024 fue más suave que los mercados alcistas 2021 y 2017.
Futuros y financiamiento
Mientras que los futuros abieren los contratos sobre los intercambios de criptomonedas aumentaron ligeramente a los máximos anuales, las tasas de financiación permanecieron en gran medida sin cambios, lo que sugiere que estas tendencias fueron impulsadas principalmente por el punto.
Mercado de opciones de bitcoins
Bitcoin Options Traders ‘Short Gamma es entre $ 54,000 y $ 84,000, lo que acelerará cualquier movimiento.Cabe señalar que cuando los comerciantes cortos gamma, generalmente se cubren comprando el lugar cuando el precio aumenta, o vendiendo apariciones cuando cae el precio.Este efecto puede acelerar las tendencias en cualquier dirección y aumentar la volatilidad.O, cuando los comerciantes cortos gamma, hacen lo contrario, se venden cuando el precio aumenta y compra cuando cae el precio, reduciendo así la volatilidad.Nuestro análisis muestra que el gamma corto actual alcanza su punto máximo en $ 70,000, por lo que este efecto está disminuyendo a medida que BTCUSD se mueve lentamente más.Dicho esto, muchos titulares de opciones de compra en los rangos altos actuales son rentables, por lo que estos inversores pueden decidir transferir precios más altos de sorteo, lo que llevará a los gamma corto a precios más altos.El siguiente cuadro muestra nuestras opiniones sobre las posiciones gamma para todos los vencimientos de BTC entre el 7 de noviembre y el 26 de septiembre de 2025.
Conceptos básicos de Bitcoin
La relación HODL alcanzada es un indicador que mide la relación entre la 1 semana y 1-2 años de rango de Cap HODL de mercado realizado (el valor realizado de los tokens que se movió durante estos períodos de tiempo).Una relación más alta indica que el mercado está sobrecalentado, y los picos tienden a ser consistentes con la parte superior del mercado.Los Rhodl de 2024 de lado recuerdan más al 2019-2020 de lado que cualquier actividad máxima, que se muestraTodavía hay un margen mayor para el crecimiento en el término a punto y mediano.
El puntaje MVRV Z es la relación entre el valor de mercado y el valor real y la desviación estándar del valor de mercado, lo que ayuda a identificar la diferencia entre el valor de una transacción de activos y la base de costo total.Históricamente, este indicador ha sido muy efectivo para identificar los picos del mercado,El valor actual indica que BTCUSD no está cerca del sobrecalentamiento o el área superior.
Bitcoin y Global M2
Bitcoin ha respondido históricamente a los cambios en la oferta monetaria global.Si bien esta correlación no es exclusiva de Bitcoin, todavía vale la pena señalar, especialmente si Bitcoin comienza a usarse más como un activo de cobertura como Larry Fink requiere.
Perspectiva
La administración entrante de Trump, junto con un senado republicano fuerte, podría confirmar sus instituciones designadas, es beneficioso para el alivio regulatorio en la industria de las criptomonedas de EE. UU.Esperamos que todas las formas de alivio de exención se introduzcan pronto, mientras que un marco regulatorio de apoyo más fuerte tardará más en emerger.Un entorno de aplicación de la ley suelta junto con el pensamiento de política progresiva allanará el camino para que las empresas tradicionales de servicios financieros e inversores institucionales profundicen su participación en las clases de activos.Esto desafiará al foso de los jugadores de infraestructura criptográfica existentes, pero también apoyará ampliamente la expansión y el vencimiento de las clases de activos.En este entorno,Esperamos que Bitcoin y otros activos digitales funcionen muy por encima de los máximos históricos de hoy en día durante los próximos 12-18 meses.
Este informe fue enviado originalmente a los clientes y contrapartes de Galaxy el 7 de noviembre de 2024.
