Galaxy: تشفير يدخل العصر الذهبي ما الذي ستحدث في واشنطن

المؤلف: Alex Thorn ، Galaxy ؛

صناعة الأصول الرقمية على وشك الدخول في العصر الذهبي.قد تواجه العملات المشفرة في الولايات المتحدة طريقة جديدة تمامًا للتنظيم ، في حين سيتم الترحيب بمؤيدي جدد من قبل مجلسي الكونغرس والبيت الأبيض.توضح الصناعة قوته السياسية ، حيث أرسلت تحذيرًا قويًا إلى أعدائها بطريقة ستستجيب في جميع أنحاء المجال السياسي.لقد أضعفت الرياح المعاكسة القمعية التي أعاقت تطوير الصناعة وزيادة الرسوم القانونية في السنوات الأربع الماضية ، وأصبحت صناعة العملة المشفرة الآن في اتجاه الريح في أكبر أسواق رأس المال في العالم.

ليلة الانتخابات – تاريخ مشابه بشكل مثير للدهشة

جعل الرئيس المنتخب دونالد ج. ترامب التاريخ-ليصبح الرئيس الثاني على الإطلاق يفوز بفترة غير متسلسلة.كان جروفر كليفلاند هو الوحيد الذي حقق ذلك في الرئيس السابق ، الذي هزم بنيامين هاريسون في عام 1892 للفوز بوجوده الثاني.بعد ذلك ، عاد الديمقراطيون المؤيدون للذهاب إلى السلطة في عام 1892 وحصلوا على فترة متقطعة ثانية ، بينما فاز الجمهوريون المؤيدون للبيتكين في عام 2024 اليوم في عام 2024.التاريخ في كثير من الأحيان مذهل.

انتصار ترامب له أهمية تاريخية في العصر الحديث.سوف يوسع أصواته الانتخابية إلى أكثر من 310 صوتًا في عام 2016.أصبح أول جمهوري يفوز في أغلبية الأصوات الشعبية في البلاد منذ جورج دبليو بوش في عام 2004.اجتاح ترامب دول “الجدار الأزرق” في ولاية بنسلفانيا وميشيغان ويسكونسن ، تمامًا كما في عام 2016 ، لكنه يمكن أن يفوز أيضًا في نيفادا ، التي فازت بها كلينتون في عام 2016.في فلوريدا ، فاز ترامب بنسبة 13 ٪ مذهلة ، على الرغم من أن هذا الأداء يمكن أن يعزى إلى حد كبير إلى التغيرات السكانية في دورات الانتخابات القليلة الماضية.تُظهر خريطة الحرارة هذه من بلومبرج أكثر من 95 ٪ من التقارير في كل مقاطعة وتغييرات في المرشحين الرئاسيين الجمهوريين والديمقراطيين في عامي 2020 و 2024.الكثير من اللون الأحمر.

تحول مجلس الشيوخ إلى الحزب الجمهوري ، وكانت النتيجة أن الحزب الجمهوري سيطر على 54 مقعدًا.سوف يستغرق الأمر وقتًا أطول حتى يعرف المنزل النتيجة ، لكن الجمهوريين مهيمنون قليلاً ويتوقع أن يحافظوا على السيطرة على المنزل.

بعض النقاط الرئيسية الأخرى في الانتخابات:

• تُظهر العملات المشفرة قوتها السياسية.بالإضافة إلى جهد عام للغاية للحصول على أجندة عملة مشفرة واسعة ومتعمقة من الرئيس المنتخب ترامب ، حصلت الصناعة على دعم واسع في مجلس النواب ومجلس الشيوخ.وكان النصر الأكثر جاذبية هو بيرني مورينو (R-OH) هزم شيرود براون (D-OH).أنفقت العملة المشفرة باك عشرات الملايين من الدولارات للتغلب على براون ، الرئيس الحالي للجنة المصرفية المهمة في مجلس الشيوخ.أرسلت هزيمة حليف إليزابيث وارن براون رسالة قوية مفادها أن معارضة العملات المشفرة هي موقف فاشل سياسيا.

• ترامب يدخل فترة ولايته الثانية.من المعروف أن الرؤساء يحلون مشاكل أكثر تعقيدًا وبعيدة خلال فترة ولايتهم الثانية.كما منحه فوزه قوة أكبر من عام 2016 ، حيث تولى ترامب منصبه تحت دعم أحد أكثر تحالفات الناخبين الجمهوريين تنوعًا منذ عقود.هذا يزيد من احتمال أن ترامب ملتزم بالأفكار الكبيرة ، والتي يمكن أن تشمل تحديثًا كبيرًا للنظام المالي.

• فريق ترامب يدعم للغاية صناعة الأصول الرقمية.الدائرة الداخلية لترامب تدعم الأصول الرقمية ، التي كشف الكثير منها عن امتلاكها للبيتكوين.كشف مرشح نائب الرئاسة جيه. دي وقال لوتنيك ، الرئيس المشارك لفريق الانتقال ، إنه وغيره من كانتور فيتزجيرالد “كمية كبيرة” من البيتكوين (تعقد بنوك كانتور التي تعقد) ، ويشارك العديد من المانحين الرئيسيين الآخرين بشكل مباشر في العملات المشفرة أو الأداء على فصول الأصول والصناعات. موقف إيجابي واضح.لا تنس أن ترامب نفسه أصدر NFT وأطلق بروتوكول Defi التابع له ، World Liberty Financial.يزيد فريقه وعائلته والمتبرعين في العملات المشفرة من فرص ترامب في الوفاء بوعود حملته للحملات في هذه الصناعة.

ماذا تتوقع في واشنطن

اسمحوا لي أن أصف ما قد يحدث لسياسات التشفير:

• منظم المصرفي.قام ترامب على الفور بتعيين المدير الجديد للنيابة لشكوى العملة والرئيس الجديد لشركة التأمين على الودائع الفيدرالية.تتمتع هذه المؤسسات بسلطة حكيمة وإشرافية على البنوك والمؤسسات الوديعة.ربما في غضون بضعة أيام ، يمكن للمنظمين المصرفيين إصدار إرشادات تحظر صراحةً أن تستهدف الصناعات المحددة بشكل غير عادل (Cokepoint 2.0) ، وكما فعل ترامب عندما تولى منصبه ، يمكنهم بالتأكيد إلغاء المباريات الحالية. رسالة مشتركة مؤرخة 3 يناير 2023.في غضون أسابيع أو شهور ، قد تصدر اللجنة التنظيمية إرشادات تسمح بوضوح بالبنوك بحضانة الأصول الرقمية واستخدامها والتشغيل والتفاعل مع blockchains و stablecoins العامة.(أذكر أن المراجع العام السابق لترامب براين بروكس أصدر خطابًا توضيحيًا في عام 2020).

• وكالة تنظيم السوق.روج ترامب للأعضاء الحاليين في SEC و CFTC للرؤساء بالوكالة.بينما وعد ترامب “بإطلاق النار على غاري جينسلر” ، يعتقد معظم العلماء الدستوريين أنه لا يمكن للرئيس إطلاق النار رسميًا على المفوضين من وكالات مستقلة.ومع ذلك ، يمكن للرئيس على الفور تعيين المفوض الحالي كرئيس بالنيابة للوكالة.على المدى القصير بعد تغييرات الموظفين ، سيتم تعليق بعض إنفاذ العملة المشفرة ، وسيتم تعليق بعض التقاضي أو سحبها ، ولن يتم إصدار خطاب عمل لموضوع أو مشروع محدد ، وستتاح للصناعات والمنظمين الفرصة لمناقشة ملف طريق معقول إلى الأمام.سوف يستغرق وضع القواعد الأكثر شمولاً وقتًا أطول ، لكن صناعة العملة المشفرة قد تحصل بسرعة على إعفاءات ، حيث تتمثل المنطقة الرئيسية في استرخاء موقع SEC في “الأوراق المالية” و “التبادلات”.تتمتع CFTC بموقف مماثل ، لكننا سنلاحظ أنه بسبب عدم وجود تشريع شامل في هيكل السوق لجذب الحدود لسلطات قضائية واضحة بين SEC و CFTC ، هناك قدرة على تنسيق العمل وتطوير التقدم في كل من منظمي السوق سيكون رئيس السياسة مهمًا جدًا.

• تشريع الكونغرس.أكبر عناصر أجندة سياسة التشفير في الكونغرس معروفة جيدًا: هيكل السوق (تحديد الوضع التنظيمي والهيئات الإشرافية للأصول الرقمية) و stablecoins (تقنين إصدار Stablecoins والتراخيص).في مايو من هذا العام ، تم تمرير FIT21 في المنزل بأغلبية من الحزبين وسيشكل على الأقل مخطط فاتورة هيكل السوق المستقبلي.حاليًا ، يتمتع الطرفان بمناصب وثيقة نسبيًا بشأن تشريعات StableCoin. أو وكالات متعددة)) ستتحمل الحقوق الحكيمة والإشرافية لهؤلاء المصدرين.

• من الأهمية بمكان ، إذا كان الجمهوريون يسيطرون على مجلس النواب ، نعتقد أن هذه الفواتير أقل عرضة للمضي قدمًا في عام 2025.قد يستخدم الكونغرس الجمهوري الموحد أول 100 يوم من عام 2025 للتركيز على الإصلاح الضريبي والتجارة وغيرها من القضايا – باستخدام تنسيق الميزانية لدفع الأولويات الجمهورية.هذا لا يعني أن تشريع التشفير من غير المرجح أن يحرز تقدماً في الكونغرس المقبل ، ولكن في مؤتمر موحد نعتقد أنه سيفسح المجال الأولويات الأخرى – وهذا يتطلب تنسيقًا وثيقًا بين الكونغرس والمنظمين بشأن سياسة التشفير.وضعنا الأساسي هو أن تشريع التشفير سينتقل إلى النصف الثاني من المؤتمر 119 ، مما يمنح مسؤولي مجلس الوزراء والمنظمين المستقلين موطئ قدم قبل الانخراط مع الكونغرس في قضايا السياسة.

• سياسة الطاقة.إن انتخاب ترامب كرئيس ، خاصةً إذا كان الجمهوريون يسيطرون على مجلسي الكونغرس ، سيكون مفيدًا للغاية للطاقة المحلية وإنتاج الكهرباء.سيفيد ذلك عمال مناجم البيتكوين ومراكز البيانات وأي شخص يمكنه استخدام الكثير من الكهرباء ، وبالطبع منتجي الطاقة أنفسهم.

ماذا يعني هذا للمشاركة في السوق

إن استرخاء المقاومة التنظيمية ، إلى جانب رسائل محددة من التفسير ، والرسائل غير المقيدة أو التوجيه التنظيمي ، يمكن أن يوسع بشكل كبير وصول المستثمرين المؤسسيين في العملات المشفرة.

• استرخت المجلس الأعلى للتعليم قابلية تطبيق SAB 121 في سبتمبر ، أو سحب هذا التوجيه تمامًا ، والتي من شأنها تمهيد الطريق لأكبر البنوك في العالم للدخول إلى مساحة العملة المشفرة.تلقى نيويورك ميلون إعفاءات من إرشادات الحساب الثقيل لأن منظم الحكمة الرئيسي (NYDFS) لم يعترض ، ولكن OCC هو الجهة المنظمة الرئيسية للبنوك الوطنية مثل Citigroup و JPMorgan Chase.بالنظر إلى أننا من المحتمل أن نرى تحولًا كبيرًا في موقف OCC مع البنوك التي تتفاعل مباشرة مع العملات المشفرة ، ستتاح لهذه البنوك الكبيرة في النهاية الفرصة للمشاركة بشكل أكبر.

• ستزيد إضفاء الطابع المؤسسي الإضافي بدوره على خيارات التمويل لأصول التشفير ، مما يجعل العملات المشفرة الفورية أسهل من خلال منصات وعلاقات التداول المؤسسية الحالية ، ويحسن استحقاق سوق العملة المشفرة المؤسسية.

• استرخ قابلية تطبيق قواعد Ouvian للأصول الرقمية ، أو توسيع “الأوراق المالية المشفرة” التي يمكن تداولها داخل الوسطاء/التجار ، سيسمح للمشاركين بالمزيد أو شركات الوساطة.بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي استرخاء تطبيق SEC على قواعد Howie إلى مزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في الولايات المتحدة.

• قد يسمح وضوح المنظمين والتسامح مع شركات الخدمات المالية التقليدية والمستثمرين بالعمل على السلسلة لأول مرة ، مما يجلب فرصًا جديدة للأرباح والاستراتيجيات الأخرى.

• قد يؤدي توسيع الوصول إلى blockchains العامة أيضًا إلى إحداث ثورة في كفاءة المعاملة والشفافية والإصدار وغيرها من جوانب التمويل.بموجب الوضع التنظيمي وأي تشريع تم سنه ، قد يأتي دمج التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي في النهاية.

• وبالمثل ، استنادًا إلى موقف SEC في الإفصاحات Howie و Token ، قد نرى موجة من الأنواع الجديدة من الرموز ، وربما حتى الأوراق المالية ، في حين أن الرموز الموجودة قد تضيف المزيد من الوظائف التي تشبه الأسهم لتعزيز اقتراح القيمة.سيدعم النظام الإيكولوجي للأصول الموسع والمحسّن صناعة صناديق التحوط للسيولة ، والتي ستستمر في نضج نطاق الاستثمار وتوسيع نطاقها.سيتحدى تحسين إمكانات الكشف عن الرمز المميز وإصدارها في الولايات المتحدة في نهاية المطاف وحتى عكس نظام FDV المرتفع الذي يفيد رأس المال الاستثماري بدلاً من رأس المال السائل.

• فيما يتعلق برأس المال الاستثماري ، قد يكون سوق الاكتتاب العام أكثر أهمية للانفتاح على الشركات المشفرة ، مما يوفر في النهاية طرقًا لتحقيق العائد على الاستثمار من خلال المخارج.اليوم ، فإن بدء تشغيل التشفير الوحيد المدعوم من المشروع (باستثناء عدد قليل من SPACs) الذي يعلن عن Coinbase.نحن نقدر أن العشرات من شركات التشفير قد تسعى إلى الإعلان في الولايات المتحدة إذا كانت الظروف صحيحة وأن المنظمين مفتوحون.

تحليل سوق البيتكوين

كانت Bitcoin تداول تصل إلى 66،700 دولار يوم الاثنين 4 نوفمبر ، لكنها ارتفعت منذ ذلك الحين بنسبة 15 ٪ ، مما أدى إلى أعلى مستوى على الإطلاق.ارتفعت Bitcoin إلى أعلى مستوى على الإطلاق حيث ارتفعت فرص ترامب في 5 نوفمبر ، ومنذ ذلك الحين تحوم في منطقة ما بين 75 و 76000 دولار.على الرغم من التقلبات الحادة في الأسعار – بزيادة 15 ٪ منذ الاثنين و 26 ٪ منذ 1 أكتوبر – لا يبدو أن السوق يسخن من الأساسيات.انتعش “Coinbase Premium” بشكل حاد مساء الثلاثاء عندما ارتفعت Bitcoin بسبب أخبار الانتخابات ، حيث أصبحت إيجابية لأول مرة في شهر على الأقل.

لقد ازدهرت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، مع أكبر تدفقات صافية في التاريخ يوم الخميس ، 7 نوفمبر ، مع تدفقات تصل إلى 1.375 مليار دولار ، مما دفع BTC إلى أعلى مستوى على الإطلاق.تجاوز هذا الرقم أكبر صافي للتدفق في 12 مارس 2024 ، عندما بلغ صافي التدفقات مليار دولار.

الطبيعة الدورية لبيتكوين

دعونا نراجعه ،بيتكوين على مسار أول سوقين ثور.انطلاقًا من انخفاض الدورة (2011: 2 دولار ، 2015: 152 دولارًا ، 2018: 3،122 دولار ، 2022: 15،460 دولارًا) ، تقع Bitcoin على مسار السوق الثور 2017 ، خلف السوق الثور 2021 قليلاً.

إذا نظرنا إلى الوراء في التراجع السابق في السوق الثور ، كان التراجع 2024 أكثر اعتدالًا من أسواق الثور 2021 و 2017.

العقود الآجلة والتمويل

في حين أن العقود المستقبلية تفتح العقود على تبادل العملة المشفرة إلى أعلى قليلاً إلى أعلى مستوياتها ، ظلت معدلات التمويل دون تغيير إلى حد كبير ، مما يشير إلى أن هذه الاتجاهات كانت مدفوعة بشكل أساسي بالمواصفة.

سوق خيارات البيتكوين

يتراوح صافي غاما القصيرة لـ Bitcoin Options بين 54000 و 84000 دولار ، مما سيؤدي إلى تسريع أي حركة.تجدر الإشارة إلى أنه عندما يقوم المتداولون باختصار جاما ، فإنهم عادةً ما يتحركون عن طريق شراء بقعة عندما يرتفع السعر ، أو عن طريق بيع المظاهر عندما ينخفض ​​السعر.هذا التأثير يمكن أن يسرع الاتجاهات في أي من الاتجاهين وزيادة التقلب.أو ، عندما يقوم المتداولون بقصير غاما ، يقومون بالعكس ، ويبيعون عندما يرتفع السعر ويشترون عندما ينخفض ​​السعر ، مما يقلل من التقلب.يوضح تحليلنا أن ذروة غاما القصيرة الحالية تبلغ 70،000 دولار ، وبالتالي فإن هذا التأثير ينخفض ​​مع تحرك BTCUSD ببطء أعلى.ومع ذلك ، فإن العديد من حاملي خيارات المكالمات في النطاقات المرتفعة الحالية مربحة ، لذلك قد يقرر هؤلاء المستثمرون أن يتراجعوا عن أسعار الإضراب المرتفعة ، مما سيسحب غاما القصير إلى ارتفاع أسعار الإضراب.يعرض الرسم البياني التالي وجهات نظرنا حول مواقع جاما لجميع استحقاق BTC بين 7 نوفمبر و 26 سبتمبر 2025.

أساسيات البيتكوين

نسبة HODL المحققة هي مؤشر يقيس النسبة بين أسبوع واحد و 1-2 سنوات من نطاق HODL المحقوق (القيمة المحققة للرموز التي تحركت خلال هذه الفترات الزمنية).تشير نسبة أعلى إلى أن السوق محمومة ، وتميل القمم إلى أن تكون متسقة مع الجزء العلوي من السوق.يذكرنا 2024 Rhodl Sideways أكثر من 2019-2020 الجانبية من أي نشاط ذروة ، والذي يظهرلا تزال هناك مساحة أكبر للنمو في المدى القريب والمتوسط.

درجة MVRV Z هي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الفعلية والانحراف المعياري للقيمة السوقية ، مما يساعد على تحديد الفرق بين قيمة معاملة الأصول وأساس التكلفة الإجمالية.تاريخيا ، كان هذا المؤشر فعالا للغاية في تحديد قمم السوق ،تشير القيمة الحالية إلى أن BTCUSD ليس قريبًا من ارتفاع درجة الحرارة أو المساحة العليا.

بيتكوين و Global M2

استجابت بيتكوين تاريخيا للتغيرات في عرض النقود العالمي.على الرغم من أن هذا الارتباط ليس فريدًا بالنسبة لبيتكوين ، إلا أنه لا يزال من المفيد الإشارة ، خاصةً إذا بدأت البيتكوين في استخدامها كأصل تحوط كما يدعو لاري فينك.

التوقعات

إن إدارة ترامب الواردة ، إلى جانب مجلس الشيوخ الجمهوري القوي ، يمكن أن تؤكد مؤسساتها المعينة ، مفيدة للإغاثة التنظيمية في صناعة العملة المشفرة الأمريكية.نتوقع تقديم جميع أشكال الإغاثة من الإعفاء قريبًا ، في حين أن إطارًا تنظيميًا داعمًا أقوى سيستغرق المزيد من الوقت للظهور.إن بيئة إنفاذ القانون فضفاضة إلى جانب التفكير السياسي التدريجي سوف يمهد الطريق لشركات الخدمات المالية التقليدية والمستثمرين المؤسسيين لتعميق مشاركتهم في فصول الأصول.سيتحدى هذا خندق لاعبي البنية التحتية المشفرة ، ولكنه سيدعم أيضًا على نطاق واسع التوسع ونضج فصول الأصول.في هذه البيئة ،نتوقع أن تتداول Bitcoin والأصول الرقمية الأخرى أسعارًا أعلى بكثير من أعلى مستوياتها على الإطلاق خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة.

تم إرسال هذا التقرير في الأصل إلى عملاء Galaxy والآثار المقابلة في 7 نوفمبر 2024.