العنوان الأصلي:أسود أم أبيض؟

المؤلف: Arthur Hayes ، مؤسس Bitmex ؛

عندما سئل عن موقفه العملي تجاه تنفيذ النظام الاقتصادي في الصين ، قال الزعيم الصيني السابق دنغ شياوبينغ ذات مرة هذا القول الشهير: “بغض النظر عما إذا كان أسود أو أبيض ، فإن اصطياد الماوس هو قطة جيدة”.

إذا سمعت من قبل كمالا هاريس تتحدث دون استخدام جهاز عن بعد ، فأنت تعرف ما أتحدث عنه.هناك ساحة مماثلة على أرض “الحرية” ، الشاحنات الصغيرة ودوريتوز ذرة رقائق.أريد أن أعرب عن رأيي في “ISM” الاقتصادي البلاستيكي في نظام اقتصادي سلمي في ظل الولايات المتحدة.سأشير إلى السياسات الحالية التي ينفذها مشجعو ترامب والرئيس المنتخب حديثًا ترامب كرأسمالية أمريكية ذات خصائص صينية.

لم يهتم النخب التي حكمت السلام في ظل الولايات المتحدة ما إذا كان النظام الاقتصادي رأسماليًا أو اشتراكيًا أو فاشيًا ، ولكن ما إذا كانت السياسات المنفذة قد ساعدتهم على الاحتفاظ بسلطتهم.لم تعد الولايات المتحدة دولة رأسمالية بحتة في أوائل القرن التاسع عشر.الرأسمالية تعني أن الأثرياء سيخسرون المال إذا اتخذوا قرارًا خاطئًا.تم حظر هذا في وقت مبكر من عام 1913 عندما تم تأسيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.نظرًا لأن فوائد الخصخصة وخسائر التنشئة الاجتماعية لها تأثير على الدولة وتخلق أقسام الطبقة المتطرفة بين العديد من الأشخاص المثيرين أو البغيضين الذين يعيشون في المناطق الداخلية والنخب الساحلية المحترمة والمحترمة ، يجب على الرئيس فرانكلين روزفلت تصحيح الطريق وتوزيع البعض فتات الخبز للفقراء من خلال سياسة الصفقة الجديدة.في ذلك الوقت ، كما هو الحال الآن ، لم يكن توسيع نطاق الإغاثة الحكومية إلى Laggards سياسة رحب بها الرأسماليون الأثرياء.

تأرجح البندول من الاشتراكية الشديدة (في عام 1944 ، وهو أعلى معدل ضريبة هامشية لأولئك الذين يكسبون أكثر من 200000 إلى 94 ٪) للاشتراكية غير المقيدة التي بدأت في عصر ريغان الثمانينيات.منذ ذلك الحين ، أرسلت السياسة الاقتصادية الجديدة لأموال البنك المركزي الأموال إلى صناعة الخدمات المالية ، على أمل أن تتلاشى الثروة من الأعلى إلى الأسفل.استجاب الرئيس ترامب للأزمة من خلال توجيه صفقة روزفلت الداخلية الجديدة ؛من 2020 إلى 2021 ، طبعت الولايات المتحدة 40 ٪ من إجمالي مبلغ الدولار الحالي.بدأ ترامب حزب فحص التحفيز ، واستمر الرئيس بايدن في الصدقات الشعبية خلال فترة ولايته.في تقييم التأثير على ميزانيات الحكومة ، حدث شيء غريب بين عامي 2008 و 2020 و 2022.

من عام 2009 إلى عام 2020 ، فإن ذروة اقتصاديات القطار القلبي ، التي تأتي أموالها من طباعة الأموال المركزية والملفاتية التي تسمى التخفيف الكمي (QE).كما ترون ، ينمو الاقتصاد (الناتج المحلي الإجمالي الاسمي) بمعدل أقل من تراكم الديون على مستوى البلاد.وبعبارة أخرى ، فإن الأثرياء ينفقون في ورياد الحكومة على أصولهم.هذه الأنواع من المعاملات لم تولد أي نشاط اقتصادي فعلي.ونتيجة لذلك ، فإن إصدار تريليونات الدولارات في صناديق الديون لحاملي الأصول الماليين الأثرياء يزيد من نسبة الناتج المحلي الإجمالي للديون إلى العلم.

من الربع الثاني من عام 2020 إلى الربع الأول من عام 2023 ، ذهب الرئسان ترامب والرئيس بايدن هذا الاتجاه.أصدرت وزارة الخزانة الخاصة بهم سندات ، والتي اشتراها بنك الاحتياطي الفيدرالي بالدولار المطبوع (QE) ، ولكن بدلاً من إرسال السندات إلى الأثرياء ، أرسلت وزارة الخزانة إرسال الشيكات إلى الجميع.الفقراء لديهم أموال حقيقية في حساباتهم المصرفية.على ما يبدو ، تلقى الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan جيمي ديمون حصة من رسوم المعاملات التي نقلتها الحكومة … إنه لي كا تشيينغ من الولايات المتحدة ؛الفقراء فقراء لأنهم ينفقون جميع أموالهم على السلع والخدمات ، وهذا بالضبط ما فعلوه خلال هذه الفترة.نظرًا لأن سرعة تداول العملة تتجاوز بكثير 1 ، فإن النمو الاقتصادي يزدهر.وهذا هو ، ديون دولار واحد يخلق أكثر من دولار واحد في النشاط الاقتصادي.لذلك ، بطريقة سحرية ، انخفضت نسبة الديون الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

التضخم مستعار لأن توريد السلع والخدمات ينمو بمعدل لا يمكنه مواكبة نمو القوة الشرائية للأشخاص من خلال تمويل الديون الحكومية.الأثرياء الذين لديهم سندات حكومية غير راضين عن هذه السياسات الشعبية.عانى هؤلاء الأثرياء الذين يحملون السندات من أسوأ معدل عائد عام منذ عام 1812.أرسل ريتش رئيسهم الأمير الساحر ، جاي باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للقتال.بدأ المشي لمسافات طويلة في أوائل عام 2022 للسيطرة على التضخم ، وبينما كانت فولكس واجن تأمل في جولة أخرى من التحفيز ، تم حظر هذه السياسات.تدخل وزير الخزانة الأمريكي باد جورل يلين للتخلص من تأثير محاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتشديد الظروف النقدية.لقد استنفدت أداة إعادة الشراء العكسية الخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي (RRP) عن طريق تحويل إصدار الديون من الطرف الطويل (القسيمة) إلى النهاية القصيرة (الملاحظات).هذا يوفر ما يقرب من 2.5 تريليون دولار من التحفيز المالي ، ويستفيد بشكل أساسي الأثرياء الذين يحملون الأصول المالية منذ سبتمبر 2002 ؛كما هو الحال بعد عام 2008 ، لم تولد المساعدات السخية لهذه الحكومات أي نشاط اقتصادي حقيقي ، وبدأت نسبة الديون الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الارتفاع مرة أخرى.

هل تعلم مجلس الوزراء الجديد ترامب الدروس الصحيحة من التاريخ الاقتصادي الأخير للحكم الأمريكي؟أعتقد نعم.

يعتقد معظم الناس أن سكوت باسيت سيتم انتخابه من قبل ترامب ليحل محل يلين كوزير لوزارة الخزانة الأمريكية ، الذي ألقى العديد من الخطب حول كيفية “إصلاح” الولايات المتحدة.تفاصيل خطبه وأعمدةه كيفية تنفيذ برنامج ترامب “أمريكا أولاً”، تشبه الخطة خطة التنمية في الصين (بدأت في دنغ شياوبينغ في الثمانينات واستمرت حتى يومنا هذا).يهدف البرنامج إلى تعزيز الناتج المحلي الإجمالي الاسمي من خلال توفير الاعتمادات والإعانات الضريبية الحكومية لدفع عودة الصناعات الرئيسية (الشحن ، مصانع أشباه الموصلات ، تصنيع السيارات ، إلخ).ستحصل الشركات المؤهلة على تمويل مصرفي رخيص.سوف تتدافع البنوك مرة أخرى لتوفير القروض للشركات الحقيقية لأن ربحتها مضمونة من قبل الحكومة الأمريكية.مع توسع الشركات داخل الولايات المتحدة ، يتعين عليهم توظيف عمال أمريكيين.مهمة عالية الأجر للمتوسط ​​الأمريكي تعني المزيد من نفقات الاستهلاك.إذا كان ترامب يقيد عدد المهاجرين الذين يعبرون الحدود من “بلد الحفر المؤجل” الذي يرتدي قبعات القش ، وأكل القطط والكلاب ، والبشرة الداكنة ، والقذرة ، سيتم تضخيم التأثير بشكل أكبر.تحفز هذه التدابير النشاط الاقتصادي ، وتحصل الحكومة على الأموال من خلال أرباح الشركات وضرائب دخل الأجور.يجب أن يظل عجز الحكومة كبيرًا لتمويل هذه المشاريع ، وتوفر وزارة المالية الأموال للحكومة من خلال بيع السندات للبنوك.يمكن للبنوك الآن إعادة ضبط ميزانياتها العمومية حيث قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو المشرعين بتعليق الرافعة المالية الإضافية.الفائزون هم العمال العاديون ، والشركات التي تنتج منتجات وخدمات “معتمدة” ، والحكومة الأمريكية التي انخفضت ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي.هذه هي سياسة تخفيف كمية معززة للفقراء.

واو ، يبدو جيدًا.من سيعترض على عصر الرخاء السحري في الولايات المتحدة؟

الخاسرون هم أولئك الذين يحملون روابط طويلة الأجل أو ودائع الادخار.وذلك لأن غلة هذه الأدوات سيتم التحكم فيها عن قصد دون معدل النمو الاسمي للاقتصاد الأمريكي.إذا لم تتمكن الأجور من مواكبة مستويات التضخم المرتفعة ، فسوف يعاني الناس أيضًا.إذا لم تكن قد لاحظت ذلك بعد ، فإن الانضمام إلى الاتحاد يبرد مرة أخرى.4 و 40 هي شعارات جديدة.أي أن أكثر من 40 ٪ من الأجور سيتم دفعها للعمال على مدار السنوات الأربع القادمة ، أي زيادة بنسبة 10 ٪ في الراتب السنوي لمواصلة العمل.

لا تقلق للقراء الذين يعتقدون أنهم أغنياء.هذه ورقة غش حول ما تشتريه.هذه ليست نصيحة مالية.اقرأها وشراء الأسهم في هذه العمودي في كل مرة يتم فيها إصدار فاتورة ويتم إصدار الأموال إلى الصناعات المعتمدة.بدلاً من الادخار مع السندات الفيات أو الودائع المصرفية ، قم بشراء الذهب (التحوط القمع المالي لأطفال مواليد الأطفال) أو بيتكوين (تحوط القمع المالي لآلاف السنين).

على ما يبدو ، يبدأ التسلسل الهرمي لمحفظتي ببيتكوين ، ثم العملات المشفرة الأخرى ومساواة الشركات المشفرة ، ثم الذهب المخزنة في القبو ، وأخيراً رجم.أود أن أبقى مبلغًا صغيرًا من أموال سوق المال القذرة لدفع فاتورة American Express الخاصة بي.

سوف أستخدم بقية هذه المقالة لشرح كيف تؤثر سياسات التخفيف الكمي للأثرياء والسيئين على النمو الاقتصادي وعرض النقود.سوف أتوقع بعد ذلك كيف أن الإعفاء من نسبة الرفع التكميلية للبنوك (SLR) سيخلق مرة أخرى القدرة على تنفيذ تخفيف كمي غير محدود للفقراء.في الجزء الأخير ، سأطلق فهرسًا جديدًا لتتبع العرض من الائتمان البنكي الأمريكي وإظهار كيف تتفوق Bitcoin على جميع الأصول الأخرى عندما تخضع لانكماش الائتمان المصرفي.

عرض النقود

يجب أن أفعل مع زولتان بوزارEx Uno يضع الأوراقالجودة رائعة للغاية.في عطلة نهاية أسبوع طويلة في جزر المالديف مؤخرًا ، قرأت جميع المقالات التي كتبها بين ركوب الأمواج ، و اينينغار اليوغا والتدليك العضلي.سيشغل عمله موقفًا مهمًا في بقية هذه المقالة.

سأقوم بنشر سلسلة من الكتب المحاسبية الافتراضية.إلى يسار T هو الأصل.على الجانب الأيمن من T هو المسؤولية.يشير الإدخال الأزرق إلى زيادة القيمة ، ويشير الإدخال الأحمر إلى انخفاض في القيمة.

يركز المثال الأول على كيفية قيام شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي للسندات من خلال التخفيف الكمي يؤثر على عرض النقود والنمو الاقتصادي.بالطبع ، سيكون هذا المثال وبقية ما يلي سخيفًا بعض الشيء لجعله ممتعًا وجذابًا.

تخيل أنك كنت باول خلال الأزمة المصرفية الإقليمية الأمريكية في مارس 2023.للتنفيس ، يتوجه باول إلى نادي التنس في 370 Parker Avenue في مدينة نيويورك للعب الاسكواش مع شريكه المالي الآخر الذي تبلغ قيمته مليون دولار.كان صديق باول غاضبًا.

هذا الصديق ، نسميه كيفن ، هو ممول غاضب قال: “جاي ، يجب أن أبيع منزل Hampton الخاص بي. عليك أن تفعل شيئًا

أجاب جاي: “لا تقلق ، أنا أعرف ما تعنيه. سأقوم بتنفيذ سياسة تخفيف كمية بقيمة 2 تريليون دولار. هل ستكون أمريكا كما لو كان دونالد ترامب استعادة السلطة بسبب فترة بايدن في منصبه.

صاغ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطة تمويل مصرفية منتظمة ، والتي تهدف إلى حل الأزمة المصرفية ، على عكس التخفيف الكمي المباشر.ولكن واسمحوا لي أن ألعب بعض الحرية الفنية هنا.الآن ، دعنا نرى ما هو تأثير التخفيف الكمي البالغ 2 تريليون دولار على عرض النقود.جميع الأرقام ستكون بمليارات الدولارات.

1. يشتري الاحتياطي الفيدرالي 2000 دولار في سندات الخزانة الأمريكية من BlackRock ويدفعهم مع احتياطيات.تقوم JPMorgan بواجباتها المصرفية من خلال تسهيل مثل هذه المقايضات.تلقى JPMorgan 2000 دولار في احتياطيات وأودعت 2000 دولار في BlackRock.أدى التخفيف الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى إنشاء البنوك الودائع التي تحولت في النهاية إلى عملة.

2. فقدت BlackRock الآن سندات الخزانة الأمريكية ويجب أن تقم المال للآخرين ، أي الحصول على أصل آخر يحمل فوائد.الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك لا يتسكع مع الفقراء.يعمل فقط مع قادة الصناعة.لكن الآن ، غمر في مجال التكنولوجيا.يوجد تطبيق جديد لوباء الشبكات الاجتماعية يقوم ببناء مجتمع يشارك فيه المستخدمون صورًا ممتلئة.ويسمى أناكوندا.سطر الوصف الخاص بهم هو “بلدي أناكوندا لا تريد أي شيء ما لم يكن لديك بعقب ، عزيزي.”

3. أناكوندا هي عمود الرأسمالية الأمريكية.غزوا السوق من خلال الانغماس في السكان الذكور الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 45 عامًا في تطبيقاتهم.عندما توقفوا عن القراءة وبدأوا في تصفح الويب ، انخفضت إنتاجية هذه المجموعة.قامت Anaconda بتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم عن طريق إصدار الديون ، وبالتالي تمكين تحسين الضرائب بحيث لا يتعين عليهم تحويل مكاسب الاحتفاظ بالخارج.إن تقليل عدد الأسهم لا يزيد من سعر السهم فحسب ، بل يزيد أيضًا من أرباحها لأنه حتى لو لم تنمو أرباحها للسهم ، فإن أرباحها ستزداد بسبب انخفاض القاسم.نتيجة لذلك ، من المرجح أن يشتري مستثمرو الفهرس السلبي مثل BlackRock أسهمهم.والنتيجة هي أنه بعد أن باع النبلاء أسهمهم ، كان لديهم 2000 دولار في ودائع البنوك الخاصة بهم.

4. لم يستخدم المساهمون الأثرياء أناكوندا الأموال التي تلقوها على الفور.عقد Gagosian (ملاحظة: مؤسس المعرض الشهير) حفلة كبيرة في فن بازل ميامي.على الرغم من كل الأشياء التي تم تفكيكها ، قرر الأرستقراطيون الماليون شراء أحدث الجدران القماشية لتعزيز مؤهلاتهم كجمع الفن الخطيرة وإثارة إعجاب الأشرار على الأكشاك.ينتمي بائعو الأعمال الفنية إلى نفس الفئة مثل الطبقة الاقتصادية.التأثير الصافي لرعاية “العمل الفني” هو أن الحساب المصرفي للبائع يتم خصمه وأن حساب المشتري يرجع إلى ذلك.

بعد كل هذه المعاملات ، لم يتم إنشاء أي نشاط اقتصادي حقيقي.يحقن بنك الاحتياطي الفيدرالي 2 تريليون دولار من العملة المطبوعة في الاقتصاد ، كل ما يفعله هو زيادة الودائع المصرفية للأثرياء.حتى تمويل الشركة الأمريكية لم يجلب أي نمو ، حيث تم استخدام الأموال لزيادة سعر السهم وإنشاء وظائف صفر.أدى التخفيف الكمي البالغ 1 دولار أمريكي إلى زيادة عرض النقود بمقدار 1 دولار أمريكي ، مما أدى إلى نشاط اقتصادي قدره 0 دولار أمريكي.هذا ليس استخدامًا جيدًا للدين.لذلك ، زادت نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للأثرياء خلال فترة التخفيف الكمي من 2008 إلى 2020.

الآن ، دعونا نلقي نظرة على عملية صنع القرار للرئيس ترامب خلال جائحة Covid-19.أذكر مارس 2020: بدأ الوباء Covid-19 للتو وأمره مستشارو ترامب “بتسوية المنحنى” (تذكر هذا الهراء؟).تم نصحه بإغلاق الاقتصاد والسماح فقط بـ “العمال الضروريين” (تذكرهم ، الفقراء الذين يسلمون لك البضائع بأجور أقل؟) لمواصلة العمل.

ترامب: “اللعنة ، لمجرد أن بعض الدجال يعتقد أن الأنفلونزا حقيقيًا ، هل أحتاج إلى إغلاق الاقتصاد؟”

المستشار: “نعم ، سيدي الرئيس. يجب أن أذكرك بأن المضاعفات الناجمة عن عدوى Covid-19 هي بشكل أساسي من مواليد الأطفال الذين يعانون من السمنة المفرطة مثلك. أكثر من 65 سيكلف الكثير.

ترامب.

باستخدام نفس الإطار المحاسبي ، دعونا نلقي نظرة خطوة بخطوة على كيفية مساعدة التخفيف الكمي للفقراء.

1. مثل المثال الأول ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف كمي باستخدام الاحتياطيات لشراء 2000 دولار من سندات الخزانة من BlackRock.

2. على عكس المثال الأول ، شاركت وزارة المالية في تدفق الأموال.لدفع ثمن شيكات تحفيز ترامب ، يجب على الحكومة اقتراض الأموال من خلال إصدار سندات حكومية.اشترى Blackrock السندات الحكومية بدلاً من سندات الشركات.ساعدت JPMorgan Chase BlackRock في تحويل ودائع البنوك الخاصة بها إلى احتياطيات يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي ، والتي يمكن استخدامها لشراء سندات الخزانة.تتلقى وزارة الخزانة ودائعًا من الاحتياطي الفيدرالي في حساب الخزانة العام (TGA) ، على غرار حساب التحقق.

3. ترسل وزارة المالية خطط التحفيز للجميع ، وخاصة إلى الغالبية العظمى من الناس العاديين.وقد أدى ذلك إلى تقلص توازن TGA ، في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتفظ بزيادة مماثلة في الاحتياطيات التي أصبحت ودائع المدنيين في بنك JPMorgan Chase.

4. المدنيون مدنيون ، وهم يقضون كل الإثارة على شاحنة فورد F-150 الجديدة.يمارس الجنس مع السيارات الكهربائية ، ها هي أمريكا ، لذلك يستهلكون كل هذا الذهب الأسود.تم خصم الحساب المصرفي للمدني ، بينما كان الفضل في حساب فورد المصرفي.

5. فورد تفعل شيئين عند بيع هذه الشاحنات.أولاً ، يدفعون أجور العمال ويتم تحويل الودائع المصرفية من حساب فورد إلى حسابات العمال النظاميين.ثم يذهب فورد إلى البنك لتقديم قرض لزيادة الإنتاج ؛أخيرًا ، يريد العامل العادي الذهاب في إجازة والحصول على قروض شخصية من البنك ، وهو ما يسعده البنك تقديمه بالنظر إلى الاقتصاد القوي والوظائف ذات الأجور العالية.القروض المصرفية العادية تخلق ودائعًا إضافية ، تمامًا مثل فورد تقترض المال.

6. الرصيد النهائي للودائع أو الأموال هو 3000 دولار أمريكي.هذا أكثر من 2000 دولار من 2000 دولار الذي تم حقنه في البداية من خلال التخفيف الكمي.

من هذا المثال ، فإن التخفيف الكمي للفقراء يحفز النمو الاقتصادي.أصدرت وزارة المالية تدابير التحفيز لتشجيع المدنيين على شراء الشاحنات.بسبب الطلب على البضائع ، تمكنت فورد من دفع الموظفين والتقدم للحصول على القروض لزيادة الإنتاج.الموظفون الذين يحملون وظائف عالية الأجر مؤهلين للحصول على ائتمان مصرفي حتى يتمكنوا من إنفاق المزيد.يولد ديون دولار واحد أكثر من دولار واحد في النشاط الاقتصادي.هذه نتيجة جيدة للحكومة.

أود أن أذهب إلى أبعد من ذلك ومناقشة كيف توفر البنوك تمويلًا غير محدود لوزارة المالية.

سنبدأ بالخطوة 3 أعلاه.

4. تصدر وزارة المالية جولة جديدة من خطط التحفيز.لجمع الأموال ، يتم بيع سندات الخزانة ، التي يتم بيعها في شركة JPMorgan ، بصفتها تاجرًا رئيسيًا ، في الاحتياطيات التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي للشراء.سيؤدي بيع السندات إلى زيادة رصيد TGA في الخزانة في الاحتياطي الفيدرالي.

5. كما في المثال السابق ، تبدو الشيكات التي أرسلها الخزانة ودائع المدنيين في JPMorgan.

عندما تصدر سندات الخزانة السندات التي اشتراها النظام المصرفي ، فإنها تحول الاحتياطيات التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي والتي ليس لها تأثير إنتاج على الاقتصاد في الودائع التي يحتفظ بها المدنيين والتي يمكن استخدامها لشراء الأشياء وتوليد النشاط الاقتصادي.

دعونا نحصل على صورة t أخرى.ماذا يحدث عندما تنفذ الحكومة السياسات الصناعية من خلال الالتزام بتوفير الإعانات الضريبية والإعانات للشركات التي تنتج السلع والخدمات التي يحتاجونها؟

في هذا المثال ، يستعد السلام في ظل الولايات المتحدة الرصاص الذي يحتاجونه لقتال الأسلحة النارية في الخليج الفارسي المستوحى من أفلام كلينت إيستوود الغربية.أقرت الحكومة مشروع قانون وعد بالإعانات لإنتاج الرصاص.تقدم سميث ويسون بطلب للحصول على عقد لتوفير الذخيرة للجيش.لم يتمكن Smithwesson من إنتاج ما يكفي من الرصاص لوفاء العقد ، لذلك تقدموا بطلب للحصول على قرض من JPMorgan لبناء مصنع جديد.

1. بعد تلقي العقد الحكومي ، أقرض موظفو القروض في JPMorgan Smithwesson بثقة.خلق سلوك الإقراض 1000 دولار من الهواء الرقيق.

2. قام سميثويستون ببناء مصنع وخلق أجورًا للأشخاص العاديين ، والذي أصبح في النهاية ودائع JPMorgan.أصبحت الأموال التي أنشأتها JPMorgan ودائعًا لأولئك الذين من المرجح أن يستهلكوا ، أي أناس عاديين.لقد تحدثت بالفعل عن كيفية خلق عادات الاستهلاك للأشخاص العاديين أنشطة اقتصادية.دعونا نغير هذا المثال قليلاً.

3. تحتاج وزارة الخزانة إلى دعم Smithwesson من خلال إصدار سندات جديدة بقيمة 1000 دولار في المزاد.حضر JPMorgan المزاد لشراء السندات ، ولكن لم يكن لديه احتياطيات لشراء السندات.مع استخدام نافذة خصم FED لم يعد ملوثًا ، تستخدم JPMorgan أصول Smith Wesson Corporate Bond كضمان للقروض الاحتياطية.تُستخدم هذه الاحتياطيات لشراء سندات الخزانة الصادرة حديثًا.ثم دفعت وزارة الخزانة إعانة إلى Smithwesson ، التي أصبحت إيداع JPMorgan.

يوضح هذا المثال كيف تستخدم الحكومة الأمريكية السياسات الصناعية لحث JPMorgan على إصدار القروض واستخدام الأصول التي أنشأتها القروض كضمان لشراء سندات الخزانة الأمريكية الإضافية من الاحتياطي الفيدرالي.

القيد

يبدو أن وزارة الخزانة والبنك والبنك يديران آلة لجنة الأموال السحرية يمكنها تحقيق واحد أو أكثر من المهام التالية:

1. يمكنهم ضخ الأصول المالية في الأغنياء ، لكنهم لن يثيروا أي نشاط اقتصادي فعلي.

2. يمكنهم ملء الحسابات المصرفية للفقراء ، الذين يستخدمون صناديق الإغاثة في كثير من الأحيان لشراء السلع والخدمات ، مما يؤدي إلى نشاط اقتصادي حقيقي.

3. يمكنهم ضمان ربحية لاعبين محددين في صناعة معينة.هذا يسمح للشركات بالتوسع باستخدام الائتمان المصرفي ، مما يؤدي إلى النشاط الاقتصادي الفعلي.

هل هناك أي قيود؟

نعم ، لا يمكن للبنوك إنشاء مبالغ غير محدودة من المال لأنها يجب أن توفر حقوق ملكية باهظة الثمن لكل أصول الديون التي يحملونها.من الناحية المهنية ، فإن أنواع الأصول المختلفة لها رسوم الأصول المرجحة للمخاطر.حتى ما يسمى السندات الحكومية “الخالية من المخاطر” والاحتياطيات في البنوك المركزية يمكن أن تتحمل نفقات رأس المال الأسهم.لهذا السبب في مرحلة ما ، لا يمكن للبنوك المشاركة بشكل مفيد في تقديم العطاءات لخزانة الولايات المتحدة أو إصدار قروض الشركات.

هناك سبب يجب استخدام رأس مال الأسهم للرهون العقارية وأنواع أخرى من أوراق الديون.إذا تم إفلاس المقترض ، بغض النظر عما إذا كانت الحكومة أو الشركة ، فسوف يتحمل شخص ما الخسائر.بالنظر إلى أن البنوك تقرر إنشاء عملة لإقراض أو شراء سندات حكومية من أجل الربح ، فمن العدل أن يتحمل مساهميها الخسائر.عندما تتجاوز الخسارة رأس المال الأسهم للبنك ، سيفلس البنك.عندما يفلت البنك ، يخسر المودعون المال ، وهو أمر سيء.ومع ذلك ، من منظور منهجي ، ما هو أسوأ هو أن البنوك لا يمكنها الاستمرار في زيادة الائتمان في الاقتصاد.بالنظر إلى أن بعض الأنظمة المالية القانونية تتطلب إصدار ائتمان مستقر للبقاء على قيد الحياة ، فقد يتسبب إخفاقات البنوك في انهيار مجلس النواب بأكمله.تذكر – أصول لاعب واحد هي مسؤولية لاعب آخر.

عندما ينفد ائتمان الأسهم المصرفية ، فإن الطريقة الوحيدة لإنقاذ النظام هي إنشاء عملات فيات جديدة وتحويلها إلى أصول سلبية للبنك.تخيل الإقراض بنك التوقيع فقط لسو تشو وكايل ديفيز ، الذي تم الآن حجبه ثلاثة أسهم كابيتال (3AC).أعطى Su و Kyle البنك ميزانية عمومية خاطئة تسيء إلى صحة الشركة.ثم يأخذون نقودًا من الصندوق ويسلمونه إلى زوجاتهم على أمل أن يتم إنقاذها من الإفلاس ، وعندما يفلت الصندوق ، ليس لدى البنك أي شيء يستحوذ عليه القرض.إنه خيال.لن يفعلوا ما وصفته أبدًا ؛).قدم التوقيع عددًا كبيرًا من التبرعات للحملات إلى إليزابيث وارن ، وهي عضو في اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ الأمريكي.باستخدام نفوذهم السياسي ، يقنع التوقيع السناتور وارن بأنهم يستحقون أن ينقذوا.اتصل السناتور وارن باول وأخبره أنه يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي تحويل الدولار إلى 3AC ديون بالقيمة الاسمية من خلال نافذة الخصم.قام بنك الاحتياطي الفيدرالي كما هو مطلوب ، وكان التوقيع قادرًا على تحويل 3AC سندات إلى فواتير بالدولار الجديد ، وتمكنت البنوك من تحمل أي تدفقات خارجية.مرة أخرى ، لم يحدث هذا حقًا ؛لكن الأخلاقية من هذه القصة هي أنه إذا لم يخرج البنك ما يكفي من الأسهم ، فإن جميع السكان سيدفعونها في النهاية بسبب انخفاض قيمة العملة.

ربما يكون مثال الفرضية الخاص بي أمرًا منطقيًاالأوقات المضيقتقرير حديث:

نجحت زوجة Zhu Su ، المؤسس المشارك لصندوق التحوط Cryptocurrency Three Three Arrow Capital (3AC) ، في بيع مبنى تملكه في سنغافورة مقابل 51 مليون دولار على الرغم من بعض الأصول الأخرى التي تم تجميدها من قبل المحكمة.

العودة إلى الواقع.

لنفترض أن الحكومة تريد إنشاء مبالغ غير محدودة من الائتمان المصرفي.في هذه الحالة ، يجب عليهم تغيير القواعد لجعل الخزانة وأنواع معينة من ديون الشركات “المعتمدة” (يمكن تقسيمها حسب النوع ، مثل سندات درجة الاستثمار ، أو الصناعة ، مثل الديون الصادرة عن شركات أشباه الموصلات) محمية من ما يسمى نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR).

إذا لم تخضع سندات الخزانة الأمريكية أو احتياطيات البنك المركزي و/أو الأوراق المالية المعتمدة من ديون الشركات إلى SLR ، فيمكن للبنوك شراء مبالغ غير محدودة من الديون دون أي عبء حقوق ملكية باهظة الثمن.بنك الاحتياطي الفيدرالي له الحق في منح الإعفاءات.لقد فعلوا ذلك من أبريل 2020 إلى مارس 2021.إذا كنت تتذكر ، فإن سوق الائتمان الأمريكي كان في حالة ركود.يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المشاركة في مزادات الخزانة للحصول على البنوك لإقراض الحكومة الأمريكية مرة أخرى ، حيث أن الحكومة على وشك إطلاق حزمة تحفيز تريليون دولار دون ضرائب لدفعها.الإعفاء فعال للغاية.وقد أدى ذلك إلى شراء البنوك عددًا كبيرًا من سندات الخزانة الأمريكية.الجانب السلبي هو أن نفس أسعار الخزانة الأمريكية انخفضت بشكل حاد بعد أن رفع باول أسعار الفائدة من 0 ٪ إلى 5 ٪ ، مما أدى إلى أزمة مصرفية إقليمية في مارس 2023.لا يوجد غداء مجاني في العالم.

تحد مستويات الاحتياطي المصرفي أيضًا من استعداد الصناعة المصرفية لشراء سندات الخزانة الأمريكية في المزادات.عندما تشعر البنوك أن احتياطياتها في الاحتياطي الفيدرالي تصل إلى الحد الأدنى من مستوى احتياطي الراحة (LCLOR) ، فإنها ستتوقف عن المشاركة في المزاد.أنت لا تعرف حتى بعد ذلك ما هو LCLOR.

هذا مخطط من عرض المرونة المالية في سوق الخزانة التي أصدرتها اللجنة الاستشارية لاقتراض الخزانة (TBAC) في 29 أكتوبر 2024.يوضح هذا الرسم البياني أن النظام المصرفي يحمل روابط خزينة أصغر وأصغر ، مما يقترب من LCLOR.هذه مشكلة لأن المشترين الهامسيين في سوق الخزانة يتحولون إلى صناديق تحوط تداول السندات المتطورة مع بيع الاحتياطي الفيدرالي (QT) والبنوك المركزية للبلدان (أو التوقف عن الاستثمار).

هنا مخطط آخر من نفس العرض التقديمي.كما ترون ، فإن صناديق التحوط تعوض عن أوجه القصور.لكن صناديق التحوط ليست مشترين من المال الحقيقيين.إنهم يجريون معاملات التحكيم ، أي شراء سندات الخزانة الفورية الرخيصة واختصار عقود سندات الخزانة المستقبلية.يتم تمويل الجزء النقدي من المعاملة من قبل سوق إعادة الشراء.يشير إعادة الشراء إلى تبادل الأصول (سندات الخزانة) إلى نقد بمعدل فائدة معين خلال فترة زمنية معينة.تسعير سوق إعادة الشراء للتمويل بين عشية وضحاها باستخدام سندات الخزانة كضمان يعتمد على مبالغ ميزانية المصرفية التجارية المتاحة.مع انخفاض قدرة الميزانية العمومية ، ترتفع معدلات إعادة الشراء.إذا ارتفعت تكلفة تمويل سندات الخزانة ، فيمكن أن تشتري صناديق التحوط فقط المزيد من سندات الخزانة عندما تنخفض الأسعار بالنسبة إلى أسعار العقود المستقبلية.هذا يعني في النهاية أن سعر سندات الخزانة في المزاد يجب أن ينخفض ​​وترتفع الغلة.هذا ليس ما تريد الخزانة أن يحدث لأنه يتطلب إصدار المزيد من الديون بأسعار أرخص بشكل متزايد.

بسبب القيود التنظيمية ، لا يمكن للبنوك شراء ما يكفي من سندات الخزانة الأمريكية ، ولا يمكنهم تمويل صناديق التحوط لشراء سندات الخزانة الأمريكية بأسعار معقولة.لهذا السبب يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي إعفاء البنك مرة أخرى من SLR.إنه يحسن السيولة في سوق الخزانة ويسمح بتسهيل كمي غير محدود يمكن أن يستهدف جزء الإنتاج من الاقتصاد الأمريكي.

إذا لم تكن متأكدًا مما إذا كانت وزارة الخزانة واللاحظار الاحتياطي الفيدرالي قد تعلموا الحاجة إلى التخفيف المصرفي ، فإن TBAC تنص بوضوح على ما يجب القيام به في الصفحة 29 من نفس العرض التقديمي:

أرقام تتبع

إذا عملت Trump Economics كما ذكرت للتو ، فيجب علينا التركيز على مقدار نمو الائتمان المصرفي الذي نتوقع رؤيته.استنادًا إلى المثال أعلاه ، نعلم أن التخفيف الكمي للأثرياء يتحقق من خلال زيادة احتياطيات البنوك ، بينما يتحقق التخفيف الكمي للفقراء عن طريق زيادة الودائع المصرفية.لحسن الحظ ، يوفر بنك الاحتياطي الفيدرالي بيانات للنظام المصرفي بأكمله كل أسبوع.

لقد قمت بإنشاء مؤشر Bloomie مخصص وهو مزيج من الاحتياطيات والودائع والخصوم الأخرى & lt ؛ bankus u index & gt ؛.

هنا فهرس مخصص لتتبع حجم الائتمان البنكي الأمريكي.في رأيي ، هذا هو أهم مؤشر لعرض النقود.كما ترون ، في بعض الأحيان يؤدي بيتكوين ، كما في عام 2020 ، وأحيانًا يتخلف عن البيتكوين ، كما في عام 2024.

والأهم من ذلك ، مدى جودة أداء الأصول عندما يخضع لتقلص توريد الائتمان المصرفي.يتم تقسيم Bitcoin (White) و S&P 500 (الذهب) والذهب (الأخضر) على مؤشر الائتمان المصرفي الخاص بي.فهرس هذه القيم هو 100 ، وكما ترون ، قامت Bitcoin بأداء أكثر من 400 ٪ منذ عام 2020.إذا كان بإمكانك فعل شيء واحد فقط لمحاربة تخفيض قيمة العملات ، فهو Bitcoin.لا يمكنك المجادلة مع الرياضيات.

الطريق إلى الأمام

لقد أوضح ترامب ونائب عملته عمومًا أنها ستنفذ سياسات لإضعاف الدولار وتقديم التمويل اللازم لعودة الصناعة الأمريكية.بالنظر إلى أن الجمهوريين سوف يسيطرون على جميع الإدارات الحكومية الثلاثة على مدار العامين المقبلين ، فيمكنهم المرور عبر الخطة الاقتصادية لترامب بأكملها دون أي معارضة فعالة من الحزب الديمقراطي.يرجى ملاحظة أنني أعتقد أن الديمقراطيين سينضمون إلى حزب طباعة الأموال لأن السياسي الذي يمكن أن يرفض إعطاء أشياء مجانية للناخبين؟

سيقوم الحزب الجمهوري أولاً بتمرير مشروع قانون يشجع الشركات المصنعة للسلع والمواد الرئيسية لتوسيع الإنتاج المحلي.ستكون هذه الفواتير مشابهة لقانون الرقائق ، وقانون البنية التحتية والصفقة الخضراء الجديدة التي أقرتها إدارة بايدن.سوف يرتفع نمو الائتمان المصرفي حيث تقبل الشركات هذه الإعانات الحكومية وتتلقى القروض.بالنسبة لأولئك الذين يدعيون أنهم خبراء في اختيار الأسهم ، شراء أسهم من الشركات المدرجة التي تنتج ما تريد الحكومة أن تصنعه.

في مرحلة ما ، سيستسلم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، على الأقل إعفاء عبء SLR لخزانة الولايات المتحدة واحتياطيات البنك المركزي.بحلول ذلك الوقت ، سيتم دون عائق على الطريق إلى التخفيف الكمي غير المحدود.

سيؤدي مزيج من السياسة الصناعية التشريعية وإعفاءات SLR إلى تدفق هائل من الائتمان المصرفي.لقد أظهرت أن مثل هذه السياسات لديها معدل تداول العملة أعلى بكثير من سياسة التخفيف الكمية التقليدية للأثرياء بموجب تنظيم الاحتياطي الفيدرالي.لذلك ، يمكننا أن نتوقع أن يؤدي عمل Bitcoin و Cryptocurrency أيضًا ، أو حتى أفضل ، كما فعلوا من مارس 2020 إلى نوفمبر 2021.السؤال الحقيقي هو ، ما مقدار الائتمان الذي سيتم إنشاؤه؟

حقن حزمة التحفيز فيروس كورونافروس حوالي 4 تريليونات دولار من الائتمان.سيكون هذا الحادث أكثر جدية.ينمو إنفاق الدفاع والرعاية الصحية وحده بشكل أسرع من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.سيستمرون في النمو بسرعة حيث تزيد الولايات المتحدة من إنفاقها الدفاعي استجابةً للتحول إلى بيئة جيوسياسية متعددة الأقطاب.ستصل نسبة الأشخاص الذين تزيد أعمارهم عن 65 عامًا إلى ذروتها في عام 2030 ، مما يعني أن نمو إنفاق الرعاية الصحية سوف يتسارع من الآن وحتى ذلك الحين.لا يمكن لأي سياسي خفض الإنفاق الدفاعي والرعاية الصحية ، لأنه إذا تم تقليله ، فسيتم انتخابهم للتنحي قريبًا.كل هذا يعني أن وزارة الخزانة ستكون مشغولة في ضخ الكثير من الديون في ربع السوق بعد الربع للحفاظ على تشغيلها.لقد سبق أن أوضحت كيف يمكن للتخفيف الكمي جنبا إلى جنب مع اقتراض الخزانة أن يكسب تدفق الأموال بشكل أسرع من 1.هذا الإنفاق على العجز سيزيد من إمكانات النمو الاسمية في الولايات المتحدة.

عندما يتعلق الأمر بنقل الشركات الأمريكية إلى الوطن ، فإن تكلفة تحقيق هذا الهدف ستصل أيضًا إلى تريليونات الدولارات.منذ السماح للصين بالانضمام إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001 ، سلمت الولايات المتحدة طوعًا قاعدة التصنيع الخاصة بها إلى الصين.في أقل من ثلاثين عامًا ، أصبحت الصين مصنع العالم ، حيث تنتج أفضل المنتجات جودة بأقل الأسعار.حتى الشركات التي ترغب في نقل سلاسل التوريد من الصين إلى ما يسمى البلدان الأرخص تدرك أن دمج العديد من الموردين على طول الساحل الشرقي للصين عميق وفعال لدرجة أن أجور فيتنام كل ساعة أقل بكثير ، لا تزال هذه الشركات بحاجة إلى الاستيراد الأجزاء الوسيطة من الصين لإنتاج المنتجات النهائية.الكل في الكل ، سيكون إعادة توجيه سلسلة التوريد إلى الولايات المتحدة مهمة صعبة ، وإذا كان يجب القيام بها من أجل النفعية السياسية ، فستكون التكلفة مرتفعة للغاية.ما أتحدث عنه هو ،يجب توفير التمويل المصرفي الرخيص لأرقام فردية عالية إلى أرقام مزدوجة منخفضة من أجل نقل الطاقة الإنتاجية من الصين إلى الولايات المتحدة.

استغرق الأمر 4 تريليونات دولار لتقليل نسبة الناتج المحلي الإجمالي للديون إلى الإرساء من 132 ٪ إلى 115 ٪.لنفترض أن الولايات المتحدة تقللها إلى 70 ٪ ، وهو مستوى سبتمبر 2008.إن استخدام الاستقراء الخطي وحده يعني أنه يجب إنشاء 10.5 تريليون دولار من الائتمان لتحقيق هذا التخفيض.

لهذا السبب بلغت عملة البيتكوين مليون دولار، لأن السعر يتم تعيينه بشكل هامشي.مع انخفاض توريد البيتكوين التجاري الحرة ، فإن العملة الأكثر قانونية في التاريخ سوف تطارد الملاذات ليس فقط من الأميركيين ، ولكن من الأوروبيين الصينيين واليابانيين والغربيين.استثمر أكثر والاحتفاظ أكثر وأكثر.

إذا كنت تشك في تحليلي لتأثير التخفيف الكمي على الفقراء ، فما عليك سوى قراءة التاريخ الاقتصادي للصين على مدار الثلاثين عامًا الماضية ، فسوف تفهم لماذا أسمي النظام الاقتصادي الجديد بموجب “الرأسمالية الأمريكية ذات الخصائص الصينية” ” .