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Autor: Li Dan, Zhao Yuhe, Wall Street News
Puntos importantes:
La Fed continuó suspendiendo los recortes de tasas de interés como se esperaba.
En el comité de votación de FOMC, Powell y otros nueve continuaron apoyando el silencio, mientras que Waller y Bowman abogaron por un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos.
En comparación con la última declaración, la retórica de la eliminación de la incertidumbre económica se ha debilitado y la incertidumbre aún es alta.Ya no dice que «las actividades económicas continúan expandiéndose constantemente», y se renombra «el crecimiento económico en la primera mitad del año está disminuyendo».
«Nueva Agencia de Noticias de la Fed»: «raras» se opusieron a dos personas, exigiendo un recorte de tarifas inmediato, destacando el desglose del consenso entre los formuladores de políticas de la Fed sobre el impacto de los aranceles.
Los economistas creen que la declaración es engañosa de lo esperado, con la posibilidad de que aumente un recorte de tasas en septiembre, y el PCE y los datos de empleo no agrícolas se espera que se publiquen esta semana puede exacerbar el desacuerdo de la Fed.
Powell no proporcionó orientación sobre un recorte de tarifas en septiembre, diciendo que era demasiado pronto para afirmar si la Fed reduciría la tasa de fondos federales en septiembre como se esperaba por los mercados financieros, refrescando las expectativas del mercado para un recorte de tarifas en septiembre.
A pesar de la primera vez que el presidente de los Estados Unidos, Trump, ha instado personalmente a los recortes de tasas de interés, los funcionarios de la administración de Trump y los republicanos han presionado repetidamente en las «puertas de decoración», la Reserva Federal sigue sin moverse.
Pero esta vez,La Fed expuso la mayor discrepancia interna en los recortes de tasas de interés desde el lanzamiento del ciclo de reducción de tasas de interés en septiembre pasado y ha realizado ajustes en las actividades económicas.
El miércoles 30 de julio, hora del este, la Reserva Federal anunció después del Comité de Política Monetaria FOMC que la gama objetivo de la tasa de fondos federales permanece en 4.25% a 4.5%.
Hasta ahora, FOMC ha decidido suspender sus acciones para cinco reuniones consecutivas de política monetaria. La Fed ha reducido las tasas de interés para tres reuniones consecutivas desde septiembre del año pasado, con una caída total de 100 puntos básicos.Desde que Trump asumió el cargo en enero de este año, no ha cambiado.
La decisión de esta reunión fue completamente esperada por los inversores.Para el cierre del martes, las herramientas de CME mostraron que el mercado de futuros espera que la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios esta semana sea cercana al 98%, y la probabilidad de una reducción de tasas en la próxima reunión en septiembre es de casi el 65%.Antes de que la Reserva Federal anunciara su resolución el miércoles, incluso el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Becent y el propio Trump esperaban que la Reserva Federal no reduzca las tasas de interés esta vez.
En comparación con los recortes de tasas de interés, la discrepancia interna de la Fed se ha convertido en un mayor punto destacado de esta resolución.Ambos funcionarios de la alimentación recortan las tasas de apoyo en esta reunión.Este es el voto más opuesto en el voto de resolución de tasas de interés del FOMC ya que la Fed inició un ciclo de recortes de tasas de interés.
Nick Timiraos, un reportero conocido como la «nueva agencia de noticias de la Reserva Federal», comentó que dos funcionarios «raros» se opusieron a mantener las tasas de interés y exigieron un recorte de tasas inmediatas.Estas objeciones destacan el colapso del consenso entre los formuladores de políticas alimentadas al discutir el impacto de las tarifas en la economía y la inflación.
Anna Wong, economista principal estadounidense del Bloomberg Economics Institute, cree que esto esPor primera vez desde 1993, dos gobernadores de la Fed se han opuesto a la resolución.Esta discrepancia internaParece bastante prominente, tal vez por compromiso, y esta declaración de política es más engañosa de lo que el Instituto predice, señalando que el crecimiento económico se ha ralentizado en la primera mitad de este año.
Wong espera que los datos principales de inflación de PCE de EE. UU. Publicados el jueves y los datos de empleo no agrícolas de julio publicados el viernes puedan exacerbar aún más las diferencias dentro del FOMC.
Bloomberg Economic Research Institute cree que la mayoría de los miembros del FOMC no tendrán suficiente confianza en que la inflación se desarrollará en la dirección correcta hasta el final de este año.Pero esta declaración engañosa indica un aumento en la posibilidad de un recorte de tarifas en septiembre.
Vale la pena señalar queLa conferencia de prensa de FOMC de Powell no proporcionó orientación sobre el recorte de tarifas de septiembre.Es demasiado pronto para afirmar si la Fed reducirá la tasa de fondos federales en septiembre como se esperaba por los mercados financieros.
Dijo que el mercado laboral de los Estados Unidos «parece sólido» y la inflación permanece por encima del objetivo.Los comerciantes interpretaron los comentarios como perjudiciales para los recortes de tarifas inmediatas.
Las acciones estadounidenses borraron ganancias, y el S&P 500 cayó 0.1%.Aunque las disminuciones del mercado de acciones y bonos parecen leves, esto marcaEl peor desempeño del día de la toma de decisiones de la Fed desde diciembre.
Por primera vez en 32 años, dos directores votaron en contra de la resolución
La mayoría de las declaraciones de resolución de la Fed siguen el contenido de la última reunión de FOMC en junio.anfitriónHay tres cambios, el más llamativo: entre los 11 miembros que votaron en esta reunión del FOMC, dos votaron en contra de la resolución para suspender los recortes de tasas de interés..Este es el voto más objeción desde que la Reserva Federal continuó suspendiendo los recortes de tasas de interés este año.
La declaración de resolución mostró que nueve miembros del FOMC, incluido el presidente de la Reserva Federal, Powell, continuaron votando por mantener las tasas de interés sin cambios.Los dos votaron en contra, el director de la Fed Waller y el vicepresidente de la Fed, nominado a Trump, a cargo de la regulación financiera. Todos abogaron por un recorte de tasa de 25 puntos básicos en esta reunión.
El voto de Waller y Bowman en su contra no es realmente una sorpresa.Hace más de un mes, desde la reunión de liquidación de tasas de interés de la Reserva Federal en junio, Waller expresó públicamente sus llamados a un recorte de tarifas en julio varias veces. Bowman también dijo a principios de este mes que se estaba preparando para reducir las tasas de interés ya en julio.
Timiraos señaló que la oposición de Bowman marcó un cambio significativo, ya que ha sido un gran defensor de las monedas en los últimos años y también se opuso a la reducción de la tasa cuando la Fed lanzó un recorte de tarifas en septiembre pasado.
Timiraos insinuó que el apoyo de Waller para el recorte de tarifas parece estar luchando por la nominación de Trump como el próximo presidente de la Fed. Debido a que expresó su apoyo al recorte de tarifas hace dos semanas, esto coincide con el tiempo de elección primario del próximo presidente de la Fed. Waller dijo este mes que las tasas de interés se refieren a una economía que carece de acciones inflacionarias, lo que es consistente con las opiniones de algunos economistas y ex funcionarios de la Fed.
Eliminar la incertidumbre económica se ha debilitado, reitera que la incertidumbre sigue siendo alta, diciendo que el crecimiento económico ha disminuido en la primera mitad del año
Los otros dos cambios en esta resolución de la Fed están relacionados con la economía.Uno de ellos es el argumento sobre la incertidumbre en las perspectivas económicas.
JunioÚltimo tiempoDeclaración de la conferenciadecir, «Perspectivas económicas relacionadas conLa incertidumbre ha disminuido,peroTodavía alto. «Esta vezLa declaración eliminó la afirmación de que la incertidumbre se había debilitado, reiteró directamente que la incertidumbre era demasiado alta y escribió:
«Perspectivas económicas relacionadas conLa incertidumbre sigue siendo alta. «
Inmediatamente después de la oración anterior, esta declaración reitera que el comité de FOMC se centra en los dos riesgos enfrentados para lograr la misión dual de pleno empleo y estabilidad de precios.
Otro cambio es al comentar sobre actividades económicas.Último tiempo«Si bien las fluctuaciones de exportación netas han afectado los datos, muestran los indicadores recientesLas actividades económicas continúan expandiéndose constantemente.Esta vez se renombra:
«Si bien las fluctuaciones de exportación neta han afectado los datos, muestran los indicadores recientesEl crecimiento económico en la primera mitad del año fue leve. «
En otros comentarios económicos, esta vez, continúa reiterando que la tasa de desempleo en los Estados Unidos sigue siendo baja, el mercado laboral es estable y la inflación sigue siendo alta.
La economista jefe nacional Kathy Bostjancic comentóLa declaración de la Fed eliminó la redacción que sugirió previamente que la incertidumbre en las perspectivas económicas había disminuido, pero que la incertidumbre aún era alta, lo que la sorprendió.Aunque la incertidumbre sigue siendo alta, esta incertidumbre se ha reducido considerablemente dada la creciente claridad en el comercio y los aranceles.
Además, la declaración continúa reiterando que la Fed continuará reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., Bonos institucionales y valores institucionales respaldados por hipotecas (MBS).
A partir de abril de este año, la Reserva Federal ha ralentizado aún más su acción cuantitativa (QT), una reducción del balance (reducción del balance). El enfoque específico es reducir el límite de redención mensual de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de US $ 25 mil millones a US $ 5 mil millones, mientras mantiene el límite de redención mensual de US $ 35 mil millones para la deuda institucional y los MB institucionales sin cambios.
Desde entonces, la Reserva Federal no ha cambiado sus pautas de reducción del balance general para tres reuniones consecutivas, lo que indica que la reducción del balance se continúa realizándose al ritmo anterior.
Las siguientes letras rojas muestran la eliminación y el nuevo contenido de esta declaración de resolución en comparación con la última vez.
Powell no dio orientación sobre el corte de tasa de septiembre
El presidente de la Reserva Federal, Powell, no proporcionó orientación sobre el recorte de tarifas de septiembre en una conferencia de prensa después de la reunión del FOMC, diciendo que es demasiado pronto para afirmar si la Reserva Federal reducirá la tasa de fondos federales en septiembre como se esperaba por los mercados financieros, enfriando las expectativas del mercado para un recorte de tarifas de septiembre.
Powell cree que el impacto de los cambios actuales en las políticas aún es incierto. La suposición básica razonable es que el impacto de las tarifas en la inflación será a corto plazo, pero también puede hacer que el efecto de inflación sea más terco.
Específicamente, Powell dijo que debido a la influencia de las noticias relacionadas con la tarifa, algunos indicadores de que las expectativas de inflación miden generalmente han aumentado, ya sea basada en el mercado o las expectativas obtenidas de las encuestas.Pero a largo plazo, la mayoría de los indicadores de expectativas de inflación aún coinciden con el objetivo del 2% de la Fed.
Powell dijo que la Fed continuará determinando la posición apropiada de la política monetaria basada en los últimos datos, cambios en las perspectivas económicas y el equilibrio de diversos riesgos.
Los cambios en la política gubernamental continúan y su impacto en la economía no está claro.Los aranceles más altos se han reflejado más claramente en los precios de algunos productos básicos, pero el impacto general de estas tarifas en la actividad económica general y la inflación aún no se puede ver.
Una expectativa básica razonable es que el impacto de los aranceles en la inflación puede ser solo una vez y conducirá a un aumento a corto plazo en los niveles de precios.Pero existe otra posibilidad de que este impacto inflacionario continúe, y este riesgo requiere que evaluemos y manejemos de cerca.
Powell también señaló que la Fed está lista para comprender mejor las tendencias económicas y los cambios en varios riesgos antes de ajustar su postura de política.Una gran cantidad de datos en los próximos meses permitirá a la Fed evaluar el saldo de riesgos y determinar el nivel apropiado de la tasa de fondos federales.
