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En la actualidad hay dos tendencias principales en la industria criptográfica. Primero, la industria está entrando gradualmente en un período de convergencia regulatoria, y el patrón original de «tecnología primero y retrasos de supervisión» se está remodelando;En segundo lugar, la integración de la cadena con la industria financiera tradicional se está volviendo cada vez más cercana, y si se trata de la emisión de RWA (activos del mundo real) o el procesamiento en la cadena de estables y derivados financieros, ha formado una tendencia general irreversible.
En este contexto, el «cumplimiento de las cadenas públicas» ha comenzado a convertirse en un tema importante, y las «capacidades de cumplimiento de la cadena» también se están convirtiendo en el elemento central para que las instituciones tradicionales evalúen su valor de acceso.
Este artículo se centra en¿Por qué cumple la cadena pública, qué cumple?Hay tres problemas, y se analizan las dos cadenas públicas fuertemente compatibles: Base y Sui, y en este paradigma, Robinhood puede lanzar la cadena de robinhood en el futuro para proporcionar referencia a los lectores en la selección de la cadena pública, el acoplamiento comercial y el juicio de la estrategia comercial.
1. Razones para el cumplimiento de la cadena pública
Como se mencionó al principio, la necesidad del cumplimiento de la cadena pública proviene de dos aspectos:Primero, los requisitos regulatorios, y segundo, el usuario necesita.Por lo tanto, podríamos preguntar algunos pasos más: ¿por qué la supervisión requiere el cumplimiento de la cadena pública?¿De quién se han dañado la cadena pública no conforme?¿Por qué los usuarios quieren usar cadenas públicas compatibles?¿Qué valor se puede traer mediante el uso de cadenas públicas que cumplen?
(1) ¿Por qué la supervisión requiere el cumplimiento de la cadena pública?
Los reguladores en varias jurisdicciones en todo el mundo tienen varias responsabilidades de mayor prioridad, a saber, evitando los delitos financieros (como el lavado de dinero, el fraude, el financiamiento del terrorista), mantener la estabilidad del mercado financiero y proteger a los consumidores.Estos implican los problemas de confianza y seguridad más fundamentales del mercado financiero, y para los Estados Unidos, también está relacionado con su seguridad nacional y hegemonía global.
Después de que los fondos ilegales se «encalúen» en la cadena, fluirán hacia el campo legal en una forma oculta; El fraude relacionado con las criptomonedas y los ataques de piratería frecuentes a menudo hacen que la riqueza de los inversores evapore y cause pánico en el mercado; Y si las grandes compañías o plataformas criptográficas son robadas debido a las lagunas en la cadena o son multados por violación de las leyes relevantes, no solo perderán grandes cantidades de fondos, sino que también afectarán directamente la liquidez del sistema financiero.
En mayo de 2022, el UST, un stablecoin sobre Terra (la cadena pública que se centra en las estables algorítmicas), se agotó en grandes cantidades, lo que resultó en un decano, y el precio de la luna token de gobernanza cayó en una avalancha, con un valor de mercado de US $ 40 mil millones, que afecta a millones de usuarios de usuarios.Después de eso, el famoso fondo de cobertura criptográfico Sanjian Capital mantuvo una gran cantidad de Luna y sus activos se encogieron bruscamente, y finalmente se declaró en quiebra, lo que afectó a varias plataformas comerciales, causando una crisis sistemática en la industria.Se puede imaginar que si tal evento ocurre nuevamente en el futuro, ya no será una escala de decenas de miles de millones de dólares, y su daño puede incluso ser comparable a la crisis financiera en 2008.
A medida que el mundo criptográfico se relaciona cada vez más con el sistema financiero tradicional, los reguladores deben considerar y eludir los impactos negativos que puede tener.Especialmente con la expansión continua del mercado criptográfico y la integración continua en el mercado financiero convencional, si las pérdidas son causadas por una supervisión inadecuada en el futuro, se puede decir que las consecuencias son desastrosas.
(2) ¿Por qué los usuarios usan cadenas públicas compatibles?
Los usuarios en el mercado de cifrado se pueden dividir en inversores minoristas ordinarios y usuarios institucionales.Aquí discutimos principalmente las necesidades de los usuarios institucionales.Los usuarios institucionales generalmente se refieren a usuarios que no participan en el mercado de criptografía como individuos, generalmente incluyendoInstituciones financieras, usuarios corporativos, instituciones de antecedentes de capital gubernamentales y de propiedad estatal e instituciones nativas de Web3.
Como la infraestructura de toda la industria criptográfica, la única forma factible para que los usuarios institucionales implementen servicios en la cadena es la cadena pública: BlackRock lanzó su primer fondo tokenizado BUIDL en Ethereum, Visa integra el pago de servicios de liquidación de USDC en Solana y Ethereum, Google proporciona Nodes RPC para Solana, Ethereum, etc. y USDC y USDT se emiten en múltiples CHAINS. El primer problema que todos los equipos empresariales web3 deben considerar es considerar a qué ecosistema de cadena pública se unir …
Así como los bancos no elegirán implementar en la web oscura, las instituciones no implementarán sus negocios en una cadena de «áreas grises legales».Entonces, la premisa de todo esto es el cumplimiento, la credibilidad y la regulación, de lo contrario, nunca podrán «realmente ir a la cadena» porque los reguladores pueden aplastar los esfuerzos de todo el equipo durante varios años con una demanda en ningún momento.
Además de las inevitables opciones comerciales y razones regulatorias, para los usuarios institucionales, una cadena pública que cumple está fomentando una nueva ronda de «boletos» de crecimiento.
Si una cadena puede satisfacer las necesidades de cumplimiento de las instituciones, puede llevar a cabo nuevas empresas como RWA, moneda digital del banco central, aplicaciones financieras corporativas, etc., ingresar al mercado de activos de billones de dólares y traer directamente cantidades de fondos de capital tradicional como VC, LP y bancos para que el pastel colectivo sea más grande; Al mismo tiempo, módulos como «privacidad selectiva», «identidad en la cadena» y «crédito en la cadena» se convertirán en una nueva capa de infraestructura a medida que la supervisión se convierta gradualmente en una nueva capa de infraestructura, y depin, SocialFi y GameFi por encima de ella tendrán un suelo sólido para el desarrollo.Estas áreas que nunca han visto ninguna mejora en el pasado pueden estallar como stablecoins en el futuro para lograr una adopción de masa real.
(Iii) ¿Qué es una verdadera cadena pública que cumple
Ha habido una larga falta de estándares regulatorios claros y unificados en el campo de la cadena pública. Los reguladores a menudo emiten juicios sobre proyectos basados en la ley de valores y la prueba de HOWIE, incluidos los factores subjetivos de los reguladores.Durante la administración Biden, Ethereum, EOS, TON y otros estaban estrictamente regulados, e incluso el punto de referencia de cumplimiento Coinbase ha recibido una citación SEC muchas veces.
Con la aprobación de los tres principales proyectos de ley de criptomonedas en los Estados Unidos y la declaración positiva de la SEC, el «cumplimiento» de la industria criptográfica ya no es un vago requisito para cruzar el río.Lo mismo es cierto para las cadenas públicas.
Aunque actualmente no existe un estándar unificado para el cumplimiento de la «cadena pública» en los Estados Unidos, múltiples leyes y proyectos de ley están formando un marco regulatorio gradualmente claro.Pero para las cadenas públicas, si quieren que sus comportamientos dentro de su ecosistema sean legales y conformes, deben tener la capacidad de cumplir con estos requisitos.La sólida cadena pública de cumplimiento mencionada en este artículo se refiere a las cadenas públicas que cumplen activamente los requisitos reglamentarios en términos de tecnología y «considerar sus preferencias y transformar seriamente».
Los requisitos reglamentarios provienen principalmente de estos: incluirLa Ley de secreto bancario (BSA), la Ley de Anti-Lavado de Daamla Digital Assets, la Ley Genio y la Ley de Claridad, la CFTC y la SEC cruzada, la guía FinCen.
Para cumplir con estos requisitos, deben integrarse técnicamente en la arquitectura. Por ejemplo, la verificación de identidad (KYC/KYB), la auditabilidad de la transacción y el control de cumplimiento en los contratos inteligentes.Al mismo tiempo, también es necesario permitir que las aplicaciones en cadena sean probadas y revisadas en un entorno específico, permitiendo a las agencias reguladoras autorizadas acceder a los datos necesarios en la cadena, etc.
Aunque el examinador no aclaró los estándares, las respuestas estaban casi sobre la mesa.
2. La situación actual y la ruta de implementación de las cadenas públicas de cumplimiento sólido
Actualmente, los proyectos representativos que están más en línea con nuestra definición de «cadenas públicas de cumplimiento sólidas» incluyen Base, Sui y Robinhood Chain que se lanzará en el futuro.A continuación, echaremos un vistazo a los pasos que estos tres han hecho de conformidad y cómo se hacen.
(I) Base
Como plataforma representativa de cumplimiento para el mercado estadounidense, Coinbase lanzó la cadena base para establecer un ecosistema «regulatorio amigable» en la cadena para proporcionar a las instituciones y a los usuarios convencionales un entorno Web3 de Web3 compatible, seguro y controlable, que complementa su negocio de intercambio y también es el núcleo de su expansión de su expansión diversificada de los negocios de cumplimiento.En el futuro, su negocio Web3 estará en los tres escenarios centrales de emisión de finanzas, identidad y activos a través de la cadena base.También es por esto que Base se ha centrado en el cumplimiento desde su diseño.
1. Arquitectura técnica
En primer lugar, en términos de arquitectura técnica.Dado que el cumplimiento es el núcleo, se deben tener en cuenta varias funciones requeridas por los requisitos reglamentarios, lo que requiere que la arquitectura de la cadena pública sea flexible.La solución de la base es usar directamente las tecnologías existentes.
Base se basa en Optimism OP Stack, un marco modular y enchufable de blockchain que proporciona una variedad de módulos y componentes para cada cadena pública construida en la pila OP.
Por lo tanto, puede imaginar la base como un lecho de carretera que puede ensamblar de manera flexible «cámara, limitador de velocidad y sistema de identificación de identidad». Por ejemplo, si se necesitan ciertos requisitos de cumplimiento, puede personalizar el bloque de escala y escribirlo a la capa de ejecución.
Coinbase desempeña el papel de «Inspector de identidad de la estación de peaje +, convirtiéndose en un puente clave entre los servicios de cumplimiento fuera de la cadena y el mundo en la cadena.Antes de ingresar a la cadena base, los usuarios primero deben completar la verificación de identidad (KYC) y la Auditoría Anti-Lavado de dinero (AML) en la plataforma Coinbase. Estos datos de cumplimiento no se expusirán directamente a la cadena, sino que se pasarán a la cadena a través de un conjunto de interfaces controladas. En ese momento, la dirección de la billetera del usuario (dirección Ethereum) obtendrá una etiqueta. Esta etiqueta demuestra que el usuario ha aprobado la auditoría. Entonces, todo el comportamiento en la cadena del usuario se puede rastrear, y la dirección de la base en la cadena ya no será anónima.
Este método de identidad fuera de la cadena y actividades en cadena que colaboran esencialmente construye un «sistema legal de carreteras».La base en sí misma es la infraestructura para ejecutar varias aplicaciones Web3: en TI puede ejecutar protocolos Defi, implementar mercados NFT, juegos de cadena de lanzamiento, etc.Coinbase asegura que cada «vehículo» (usuario o fondo) que ingrese a esta carretera ha sufrido una revisión de identidad legal y no provocará riesgos de cumplimiento como el dinero que laundan y la fruta.
Al reutilizar un marco modular maduro, la base no solo reduce el umbral técnico para implementar funciones de cumplimiento, sino que también reserva espacio para el ajuste para una respuesta futura a requisitos regulatorios más complejos.
2. Diseño funcional
Se ha resuelto el principal problema de KYC/AML y aún no se han cumplido otros requisitos regulatorios. El enfoque de Coinbase es desarrollar las funciones de cumplimiento correspondientes.
Los contratos inteligentes siguen siendo contratos inteligentes, pero Base ha diseñado canales de cumplimiento que admiten emisiones de tokens RWA y valores.Sus contratos inteligentes pueden respaldar todo el proceso de creación de activos, retención, transferencia y redención.En el futuro, también se cumplirán las funciones de respuesta de fondos como la congelación y la destrucción de los fondos propuestos en la Ley Genius y otras regulaciones.JPMD, un token de depósito en cadena emitido por JPMorgan Chase, se implementó en la base, verificando sus capacidades de cumplimiento a nivel institucional.
La auditoría sigue siendo una auditoría, pero la base ha sido auditada por más tiempo y planea proporcionar a los reguladores API estandarizados o nodos dedicados para facilitar el acceso en tiempo real a los datos en la cadena.Estas interfaces se combinarán con herramientas de Regtech, como Chainalysis para lograr el control de riesgos en tiempo real, la identificación anormal de la transacción y el seguimiento de direcciones.
Base presenta funciones de la lista negra y de la lista blanca.Las listas negras pueden bloquear automáticamente las direcciones sancionadas, mientras que los mecanismos de lista blanca aseguran que los activos sensibles solo se distribuyan entre las direcciones que han pasado las auditorías de cumplimiento. En el futuro, se pueden introducir tecnologías de mejora de la privacidad (como el grupo de privacidad + prueba de conocimiento cero) para lograr el cumplimiento mientras protegen la privacidad del usuario.
3. Suplemento de adquisición
Además, Coinbase ha adquirido sucesivamente varios equipos y proyectos clave en los últimos años para fortalecer las capacidades de cumplimiento y la infraestructura de datos de la Base:
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Liquifi: Apoyar la emisión de activos que cumplen y compensar la ruta de emisión de valores en cadena y stablecoins;
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Espina: Fortalecer las capacidades de seguimiento del comportamiento del usuario y atribución de publicidad;
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DesordenInversión de capital: controle los datos clave del mercado de derivados y fortalezca el monitoreo de riesgos.
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Esta serie de integraciones cubre la pila completa de servicios empresariales a capas de protocolo a interfaces de datos, proporcionando a la base una plantilla de edificio L2 estandarizada y replicable.
En resumen, la base incorpora el «cumplimiento» en el diseño del sistema, en lugar de depender de la gobernanza externa para compensarlo después.Desde la selección arquitectónica – suplemento de adquisición de desarrollo funcional, todo el enlace cumple con los requisitos de cumplimiento más básicos a su vez.Esta idea de diseño hace que la base sea esperanzada de convertirse en una de las cadenas públicas en el futuro mundo Web3 que está más cerca de los requisitos de cumplimiento convencional.
(Ii) sui
Como un proyecto de cadena pública lanzada en mayo de 2023, Sui ha surgido rápidamente en el campo Blockchain con su arquitectura técnica única y su diseño fácil de usar. En comparación con muchos otros proyectos de cadena pública, Sui ha mostrado notable robustez en sus casi dos años de lanzamiento, especialmente en el cumplimiento regulatorio y la seguridad de la red.Hasta ahora, Sui no ha sido procesado ni acusado, lo que no solo destaca la actitud rigurosa de su equipo de desarrollo en tecnología y cumplimiento, sino que también gana confianza y reputación en el mercado de blockchain altamente competitivo.
Mientras tanto, el desempeño reciente de Sui demuestra aún más su potencial de mercado.Con el rápido desarrollo del ecosistema de la cadena SUI y el aumento continuo de la popularidad de la comunidad, el valor de mercado de Sui se ha disparado a más de 13 mil millones de dólares estadounidenses, clasificando en los 13 principales en la clasificación de valor de mercado de moneda virtual global.Esta escala de valor de mercado no solo refleja el alto reconocimiento del mercado de la innovación tecnológica y las perspectivas de aplicaciones de Sui, sino que también marca su importante posición en la competencia en el campo de la cadena pública.
Entonces, ¿cómo mantuvo Sui el cumplimiento mientras crecía rápidamente y ganaba un punto de apoyo en la feroz competencia por las cadenas públicas?
1. Ventajas del lenguaje
También cumple con los requisitos de cumplimiento y también es flexible, pero a diferencia de la elección de la arquitectura técnica existente de Base, las ventajas de flexibilidad de Sui son «naturales».
Sui utiliza el lenguaje de programación de movimiento, enfatizando altas velocidades de transacción y baja latencia, priorizando la ejecución de transacciones rápida y segura, especialmente para aplicaciones en tiempo real como juegos y finanzas.En comparación con el lenguaje EVM más ampliamente adoptado, el lenguaje de movimiento tiene las ventajas de ser más avanzados y más adecuados para el desarrollo actual de blockchain.
El diseño modular del lenguaje Move permite a los desarrolladores organizar el código en módulos reutilizables, que pueden compartir recursos y funciones, facilitar actualizaciones y combinaciones, lo que lo hace más ventajoso en la experiencia del desarrollador.
Recientemente, el fundador de Ethereum (ETH), Vitalik, también declaró que propuso reemplazar las máquinas virtuales de Ethereum con RISC-V.RVIS-V también tiene muchas similitudes con el lenguaje de movimiento, el punto más importante es la modularidad y la escalabilidad.Tanto RISC-V como Move enfatizan la modularidad y la escalabilidad en el diseño, y admiten extensiones de instrucciones definidas por el usuario, lo que les permite adaptarse a una variedad de escenarios de aplicaciones para facilitar la expansión y el uso en diferentes aplicaciones de blockchain.Esto retira aún más las ventajas técnicas del lenguaje de movimiento.
Y esto sentó una base sólida para la ruta de cumplimiento de Sui.
2. Empoderar desarrolladores / cooperar / acceder a terceros
Sui Blockchain ha tomado varias medidas para garantizar el cumplimiento de los requisitos reglamentarios.
En primer lugarLas herramientas de cumplimiento se convierten en «módulos» que permiten a los desarrolladores llamar a pedido.Sui, como una cadena de bloques descentralizada en sí, no hace cumplir la AML o KYC directamente, pero proporciona las herramientas e infraestructura necesarias para los proyectos construidos en la plataforma para cumplir con los estándares regulatorios.A través de varias herramientas, ayudan a los desarrolladores a la autodisciplina y garantiza el cumplimiento, como la orientación de las restricciones geográficas.Por ejemplo, Sui se asoció con NetKi para lanzar Defi Sentinel, un oráculo de cumplimiento que brinda a los desarrolladores herramientas de cumplimiento automatizadas que incluyen KYC/AML en tiempo real (conozca a sus clientes/anti-lavado de dinero), detección de billeteras y monitoreo de transacciones financieras.Estas herramientas pueden ayudar a los DAPPS a verificar la ubicación del usuario y garantizar que solo los usuarios en áreas compatibles puedan acceder al servicio.Por ejemplo, los proyectos de juego doble solo están disponibles para los usuarios en áreas compatibles con el juego.
Por supuesto, frente a algunos proyectos ilegales o individuos que pueden ser perdidos, Sui expresa la obligación de cooperación legal en los términos de servicio: los fondos pueden congelarse y el acceso puede restringirse de acuerdo con los requisitos legales, lo que proporciona una interfaz legal para la revisión de cumplimiento.Si Bybit es robado $ 1.46 mil millones en la cadena Sui, es posible congelar el dinero robado bajo los términos.
El segundo es buscar el apoyo de los socios.La naturaleza descentralizada de Sui dificulta la implementación de AML/KYC directamente como las instituciones financieras tradicionales, pero al proporcionar registros de transacciones transparentes y herramientas de socios, admite proyectos para satisfacer las necesidades regulatorias.Por ejemplo, Sui Blockchain utiliza su plataforma ZAN para proporcionar herramientas de KYC y AML para respaldar la tokenización de cumplimiento de los activos del mundo real (RWA) a través de su asociación con Ant Digital.Zan, como operador de nodo RPC de Sui, se conecta a la infraestructura de Sui.Esto significa que las herramientas de Zan pueden comunicarse perfectamente con la red blockchain de Sui, mejorando su escalabilidad y seguridad.
Finalmente, es la introducción de terceros.La cadena Sui trabaja con terceros como Chainalysis para mejorar el cumplimiento a través de su programa Sui Guardian impulsado por la comunidad.Sui Guardian rastrea los sitios web de estafadores y phishing, las herramientas de análisis de Chainalysis pueden monitorear y analizar transacciones en la cadena e identificar direcciones o patrones asociados con actividades ilegales conocidas.Al analizar los patrones de comercio, Chainalysis puede identificar víctimas potenciales de ataques de phishing, ayudando a los intercambios y a los usuarios a tomar precauciones.Esto ayuda a SUI a cumplir con los requisitos regulatorios de AML y KYC en todo el mundo, como la quinta Directiva contra el lavado de dinero de la UE (5AMD) y la Ley de Secretos del Banco de los Estados Unidos (BSA).
Estos tres puntos también se pueden ver desde la motivación comunitaria.El modelo de asignación de tokens Sui tiene tres usos para apoyar la construcción de la comunidad ecológica Sui: Programa de acceso comunitario: 5.82%; Subsidios de estaca: 9.49%; Reservas de la comunidad: 10.65%. La proporción de tokens utilizados para apoyar la construcción de la comunidad ecológica sui es del 26%, alcanzando el 54.37% del plan de liberación anunciado (47.82% publicado para 2030), lo que representa más de la mitad de los tokens totales en circulación.Entre ellos, el plan de acceso a la comunidad se utiliza para alentar proyectos y apoyar proyectos en la cadena.Con una reserva comunitaria del 10,65%, presta más atención a la construcción a largo plazo del ecosistema Sui, como financiar el desarrollo de DAPPS de lenguaje de movimiento, apoyar la gobernanza comunitaria o los fondos de reserva para la expansión futura para guiar la construcción de un ecosistema compatible.
De esta manera, SUI no solo cumple con los requisitos de cumplimiento, sino que también logra el aislamiento de riesgos.
En el ecosistema blockchain, las cadenas públicas generalmente proporcionan servicios como capa básica. Los usuarios interactúan con varios DAPPS a través de contratos inteligentes escritos por la fiesta del proyecto, y las partes interesadas son principalmente fiestas y usuarios de proyectos.En la actualidad, la mayoría de las partes de disputas legales y precedentes judiciales son partes de proyectos y sus participantes.A menos que haya lagunas importantes en la cadena pública que conducen directamente a pérdidas de usuarios, las cadenas públicas rara vez figuran como acusados.
Por ejemplo, Sui anunció recientemente una asociación con XMoney y Xportal para lanzar una tarjeta maestra digital que admite tokens Sui en Europa.Como plataforma técnica, la propia SUI es el principal responsable de la construcción de infraestructura y ecología de activos.El lado del pago es realizado por la institución con licencia XMoney, y la experiencia del usuario del lado de la aplicación es administrada por XPORTAL.
3. Cumplimiento de datos
Sui es uno de los pocos que se ha construido explícitamenteGDPR (Regulación de Protección General de Protección de Datos de la UE) Capacidad de cumplimientouna de las cadenas públicas.A través de tres herramientas técnicas nativas, se ha establecido un sistema de cumplimiento para mercados estrictamente regulados como la UE:
A través de este mecanismo, los usuarios de SUI pueden usar aplicaciones Web3 utilizando el inicio de sesión de Web2 sin exponer sus claves privadas o filtrar sus identidades: la experiencia y el cumplimiento se actualizan simultáneamente.
Podemos ver que el camino de Sui también está internalizando el cumplimiento de la arquitectura y el diseño del producto, pero en comparación con la base,La solución de Sui encuentra un equilibrio entre el cumplimiento y la descentralización.
La integración del cumplimiento de la arquitectura de nivel superior desde el comienzo del diseño no solo cumple con los requisitos de la regulación global, sino que también construye un ecosistema vibrante y robusto a través de incentivos comunitarios, construcción clave de proyectos y actividades fuera de línea.Sus medidas específicas en el cumplimiento del usuario, el soporte de socios y los niveles de proyecto, como la cooperación con terceros para proporcionar herramientas de KYC/AML, adoptando tecnologías innovadoras para respaldar el cumplimiento de GDPR, etc., demuestran su capacidad de ejecución y de ejecución para responder a desafíos regulatorios.
El diseño de las cadenas públicas debe comenzar desde la perspectiva general y adaptarse a futuras direcciones de desarrollo desde la lógica subyacente.Como proyecto de cadena pública, los planes de desarrollo no pueden hacerse desde la perspectiva de un solo proyecto.Debe tener en cuenta los escenarios de aplicación diversificados y las tendencias de desarrollo y hacer diseños por adelantado. Dirigir la cadena es como gobernar el país.Solo teniendo una construcción completa de infraestructura en la cadena, tomando la iniciativa en el desarrollo de proyectos de alta inversión y asignando razonablemente incentivos podemos atraer a más desarrolladores y usuarios y desarrollar gradualmente un ecosistema de cadena rica.
(Iii) cadena de robinhood
Robinhood, la compañía de corretaje de Internet, abrió el mercado de comercio minorista como pionero, y luego seguía activamente a Crypto, enumeró múltiples monedas y desarrolló su propia aplicación de billetera. A finales de junio, anunció que proporcionaría acciones estadounidenses tokenizadas, lo cual fue un éxito.Pero Robinhood también encontró una situación difícil: fue multado hasta $ 70 millones en 2020 por cuestiones de «pago de flujo de pedidos», lo que no solo lo convirtió en una de las firmas de corretaje individuales más grandes en la historia de los Estados Unidos, sino que también fortaleció su profunda integración del marco de cumplimiento en el diseño del producto.Por lo tanto, Robinhood es esencialmente una empresa de tecnología financiera líder en el cumplimiento, y su modelo de negocio se basa en la «innovación de cumplimiento».
1. Desde el arbitra hasta la cadena Robinhood
Las acciones tokenizadas de Robinhood lanzadas por Robinhood a fines de junio se emitieron en el árbitro de la cadena pública de segundo nivel, que tiene tarifas de gas más bajas y un mayor rendimiento en comparación con la red principal de Ethereum.Sin embargo, el árbitro en sí no cumple con nuestra definición de una fuerte cadena pública de cumplimiento, por lo que esta vez la elección es más una conveniencia estratégica y, por lo tanto, sus acciones de EE. UU. Tokenized son solo para usuarios europeos, no su base, Estados Unidos.
A medida que Web3 ingresa a la etapa de acoplamiento industrial, el próximo paso de Robinhood es lanzar su propia cadena pública de Robinhood Robinhood, como plataforma para la emisión de activos, liquidación en cadena y custodia de datos, con el objetivo de introducir completamente los activos financieros tradicionales (como las acciones y los ETF) a la cadena, logrando las 24/7 All Woweather Trading, la circulación mediada y la integración de la defensa de la defensa.Este será un salto clave para Robinhood de un «intercambio compatible con Web2.5» a una «infraestructura financiera compatible con Web3».Una estrategia tan importante, poder realizar negocios de conformidad con el mercado estadounidense será la primera prioridad. Por lo tanto, en comparación con el árbitro, uno de los puntos clave del desarrollo de la cadena de robinhood es «bloques de escala combinada».
2. Tres pasos para cumplir con
Cabe señalar que Robinhood no ha revelado su hoja de ruta técnica para su cadena pública hasta el momento, pero a través de su memorando oficial de tokenización (en lo sucesivo denominado memo) y la carta de cumplimiento presentada a la SEC, especulamos que la cadena de robinhood probablemente adoptará lo siguiente en el futuro.Tecnología de cumplimiento:
El primero es «Enlumbia de identidad fuera de la cadena + vínculo». Al igual que Base, Robinhood selecciona «Vínculos de la dirección de autorización en cadena fuera de cadena de KYC+en la cadena», que se menciona claramente en su carta de cumplimiento presentada a la SEC. De esta manera, todos los comportamientos que unen la dirección en la cadena del intercambio de robinhood se rastrearán, y la dirección de la cuenta fuera de la cadena que no está obligada se prohibirá transferir tokens.
El segundo es el contrato inteligente. Este paso también es similar a la base. Además de KYC, Memo también menciona los métodos obligatorios de gestión de transacciones, reglas para diferentes jurisdicciones, etc.Estas reglas mencionadas en Memo realmente pueden convertirse en juicios lógicos de contratos inteligentes.A nivel técnico, es un montón de juicios IF/Else, que pueden entrar en vigencia si se agrega a las funciones de transferencia o menta.Esto significa que el contrato en sí fortalecerá las capacidades de ejecución en la cadena, como «restricciones regionales», listas negras y límites de posición, sin depender de la revisión manual.
Finalmente, el apoyo de la API de cumplimiento.Robinhood mencionó en una carta presentada a la SEC de los Estados Unidos que en el futuro sus acciones tokenizadas, bonos y otros activos deben ser cubiertos de corredores con licencia (como Robinhood en sí o terceros regulados) para garantizar la seguridad de los activos y prevenir el robo o el abuso de los activos.Estos corredores son responsables de mantener las claves privadas del usuario, grabar los libros de transacciones y experimentar auditorías regulares. Aunque estos activos están en la cadena, el comercio a través de canales tradicionales como OTC o ATS de sistema de comercio automático todavía está permitido.Al mismo tiempo, estas transacciones en cadena también deberían poder conectarse con los sistemas financieros tradicionales (como el sistema de compensación DTC) para garantizar que los datos de datos dentro y fuera de la cadena sean consistentes.
Para apoyarlos, Robinhood Chain construirá una «interfaz regulatoria» estandarizada en el futuro, que es un módulo técnico similar a las API.A través de estas interfaces, las autoridades reguladoras pueden ver los registros de transacciones, «congelar» las direcciones involucradas en riesgos o recuperar el historial de transacciones de un usuario para garantizar que el comportamiento en la cadena cumpla con las reglas de cumplimiento.
3. El futuro puede
El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, una vez se mencionó claramente en la transmisión en vivo de que Coinbase es su oponente muy respetado.En la gran junta de ajedrez de Web3, Coinbase tomó la iniciativa en el lanzamiento de la cadena pública base, que también proporciona muestras de referencia para Robinhood para lanzar su propia cadena pública. La futura cadena de robinhood estará en la misma ruta de cumplimiento que la base, y los dos aprenderán entre sí y se desarrollarán por su cuenta.
Robinhood y Base son casi los mismos en términos de selección de ruta para el cumplimiento. Arquitectura subyacente flexible, bloques de escala auto-construido e interfaces API abiertas regulatorias.Esta es también la operación más común que podemos ver de conformidad con las cadenas públicas en el mercado estadounidense.
3. Cadena pública de cumplimiento y prioridad de privacidad: exploración de la ruta en la zona media
Base, Robinhood Chain y Sui, estas cadenas públicas han tenido en cuenta el cumplimiento legal al comienzo de su diseño y son adecuados para la promoción en el sistema financiero tradicional.Otras cadenas públicas, como Zksync y Stellar, también prestan atención al cumplimiento, todavía tienen cierta controversia en su reconocimiento regulatorio. Están en medio del «cumplimiento débil». También hay un grupo de cadenas públicas y agencias reguladoras que están en una sensación y son completamente inaceptables por las instituciones convencionales.
(I) cadena pública de cumplimiento débil
Plasma es una cadena pública de capa 2 basada en Ethereum. Su característica principal es usar USDT como un activo nativo.Se debe precisamente a su asociación con stablecoins como Tether (USDT) que su cumplimiento ha sido ampliamente cuestionado. Tether ha sido cuestionado con frecuencia en los últimos años debido a problemas de cumplimiento, como la transparencia insuficiente en las reservas de fondos y las medidas incompletas contra el lavado de dinero (AML).Aunque el equipo de plasma adapta activamente sus estrategias para tratar de atender a la regulación a través de medios técnicos, como mejorar la disponibilidad de datos o la introducción de mecanismos de auditoría, los reguladores convencionales aún no lo han reconocido formalmente.
ZKSYNC es una solución de expansión Ethereum ZK-Rollup que ha atraído la atención de las instituciones financieras tradicionales en los últimos años.Deutsche Bank está desarrollando su base en ZKSYNCProyecto Dama 2, el objetivo es establecer una cadena financiera compatible vinculada con Singapur MAS y proporcionar autoridad de auditoría a los reguladores.ZKSYNC está dispuesto a comprometerse y conectarse activamente con proyectos en escenarios de cumplimiento, pero su base sigue siendo un acuerdo abierto y accesible libremente.No existe un mecanismo de restricción de transacciones o KYC integrado, por lo que todavía está sujeto a investigaciones regulatorias de la SEC de los Estados Unidos y el Departamento del Tesoro y aún no ha sido reconocido oficialmente por las autoridades reguladoras oficiales.
AZTEC es una capa 2 de Ethereum centrada en transacciones de privacidad y contratos inteligentes, lo que permite una combinación de anonimato y programabilidad.Su sistema se basa en la tecnología de prueba de conocimiento de conocimiento cero (ZKP) y proporciona el desarrollo de un lenguaje noir patentado para apoyar la ejecución privada de contratos inteligentes.Si bien promueve las direcciones de investigación para la privacidad + cumplimiento en la academia y las comunidades tecnológicas, no ha sido explícitamente seguro ni respaldado por los reguladores convencionales.Aunque AZTEC busca un equilibrio entre el cumplimiento y la privacidad, su posicionamiento principal sigue siendo prioridad de privacidad.Su cumplimiento depende de cómo el ecosistema posterior adopte «bloques de escala opcionales», mientras que el protocolo en sí carece de una interfaz KYC/AML obligatoria.
(Ii) cadena pública no conforme
Si las cadenas públicas débilmente compatibles no están funcionando bien en el cumplimiento, pero al menos indican que se están acercando al cumplimiento, entonces las cadenas públicas no conformes son cadenas públicas que ignoran por completo los requisitos regulatorios.
En enero de 2025, la SEC de EE. UU. Formalmente presentó una demanda contra los laboratorios de Nova con el argumento de que se sospecharon los tres tokens que emitió: token de red de helio (HNT), token de helio móvil (móvil) y token de helio IoT (IoT).Venta ilegal de valores no registrados. La SEC también lo acusó de engañar a los inversores y seguir falsamente su asociación con las principales empresas como Nestlé y Salesforce, pero de hecho no hay autorización y firma correspondientes.
Como un depin típico (red de infraestructura descentralizada), el núcleo del proyecto de Helium gira en torno a los dispositivos Hotspot IoT, no se somete a una revisión de KYC en absoluto y no tiene ningún bloque de escala en la cadena.Su circulación de tokens es altamente pública y anónima, lo que dificulta que los reguladores los responsabilicen. Todavía se encuentra en las primeras etapas de la demanda, y la fiesta del proyecto ha negado por completo las acusaciones de la SEC.Sin mecanismo de apoyo de cumplimiento, es uno de los representantes típicos de cadenas públicas «completamente no conformes».
También hay un ejemplo típico de incumplimiento total: Terra.La SEC ha presentado una demanda contra su empresa matriz Terraform Labs desde 2023, acusándola de usar mecanismos de estabilidad algorítmica para inducir a los inversores a participar en las ventas de valores no registradas mediante la emisión de estables y luna de UST.Pero en el análisis final, la SEC puede captar el mango debido a la tormenta, y la falta de mecanismos básicos de KYC/AML a lo largo del proceso del proyecto, y no están integrados bloques de escala combinados como congelación de fondos, restricciones de dirección, auditorías en la cadena en cadena e interfaces regulatorias.El proyecto se ha apartado de la ruta regulatoria desde su inicio y se considera un caso típico de violaciones de las leyes de valores.
4. Sentencia de tendencias: la lógica de evolución a largo plazo de las cadenas públicas que cumplen
En los últimos años, muchos proyectos se han comprometido a «construir cadenas públicas auto construidas», pero la realidad ha demostrado que a menos que pueda lograr lo último en los tres niveles de rendimiento, seguridad y ecología, los beneficios marginales de construir una cadena son mucho menos que los dividendos de compatibilidad y cumplimiento aportados por las cadenas de injertado directamente injertadas.
Entonces las preguntas reales a hacer se han convertido en tres:
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¿Se colocarán diferentes tipos de activos o datos en la cadena a gran escala?
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¿Cómo evolucionará la estructura del mercado de las cadenas públicas compatibles?
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En el futuro, donde los sistemas en cadena continúan evolucionando y los cambios en el entorno regulatorio, ¿qué nuevas tecnologías surgirán?
La respuesta a la primera pregunta es incuestionable. BlackRock no solo toca las acciones del ETF del Tesoro a la Red Ethereum, sino que también lanzó el primer fondo de capital privado que es una emisión, liquidación y gestión completamente en cadena.Las instituciones de Wall Street como Goldman Sachs y Citi también continúan explorando la ruta de implementación de RWA en la cadena.Vale la pena señalar que incluso los datos de transacciones están «encadenados» gradualmente: compañías como BlackRock y Fidelity han registrado algunas operaciones de fondos a través de cadenas públicas como Ethereum.En el otro lado del océano, Hong Kong SFC ha emitido oficialmente 41 plataformas de activos virtuales, y Guotai Junan se ha convertido en la primera firma de corretaje china en tener licencia.Esta serie de acciones envía claramente una señal: ha llegado el período de intersección entre finanzas cumplidas y activos en la cadena.
En este momento, elegir una cadena pública se convierte en un vínculo inevitable.Lo que las instituciones realmente necesitan no es «recrear una cadena», sino que encuentre una arquitectura que pueda encontrar un equilibrio entre la soberanía y el cumplimiento, la autonomía en la cadena, la interoperabilidad de la cadena cruzada y el autohospedaje seguro.
La futura arquitectura de la cadena pública mostrará una tendencia de integrar «capacidades de cumplimiento modular».El nuevo paradigma representado por la cadena Base y Robinhood ha mostrado una tendencia: a través de la autenticación de identidad fuera de la cadena + seguimiento de comportamiento en la cadena, combinado con API reguladoras estandarizadas, se logra la coordinación entre el cumplimiento y los ecosistemas abiertos.Este modelo de diseño será reutilizado por más cadenas para el mercado institucional en el futuro.Otra dirección técnica es el «cumplimiento selectivo», donde los desarrolladores o capas de aplicación pueden llamar libremente bloques basados en escala, acceder a proveedores de servicios KYC y establecer reglas de gestión de activos, que se reflejan en cadenas como SUI y ZKSYNC.
Esperamos que la supervisión de cumplimiento presente un patrón paralelo de dos pistas: primero, los requisitos de cumplimiento para los activos financieros se están volviendo cada vez más estrictos, cubriendo el cumplimiento de procesos completos, como KYC, AML y acceso a datos regulatorios; En segundo lugar, la inclusión de la arquitectura descentralizada y la exploración innovadora aún retendrán el espacio, especialmente la supervisión prudente en áreas como la lógica de contratos inteligentes, la gobernanza DAO y la computación de privacidad de ZK.
Después de que la cadena pública de cumplimiento madure gradualmente, un lote de proyectos de «cumplimiento nativo» nacerá en la capa de aplicación.Estos proyectos no solo consideran los requisitos regulatorios al emitir y operar, sino que también pueden proporcionar directamente las capacidades de «regulación como servicio».KYC, AML, motor de control de riesgos, custodia de identidad, auditoría de contratos y otras capacidades formarán interfaces estandarizadas y se convertirán en servicios públicos para ecosistemas en la cadena, reduciendo aún más el umbral de acceso para las instituciones financieras tradicionales.
Por ejemplo, en el nivel de seguridad, la arquitectura múltiple de firma se ha convertido en la respuesta estándar. Tomando a NexVault como ejemplo, su solución de billetera de firma múltiple a nivel empresarial ha admitido 12 cadenas principales, centrándose en la autocustody de los activos, la auditoría de seguridad, la gestión de la autoridad y la lógica de herencia de las empresas, las oficinas familiares, las fundaciones y los DAO, y se ha dado cuenta del diseño de caminos de cumplimiento regulatorio en Hong Kong y Singapore.
5. Las últimas palabras
A medida que la industria criptográfica ingresa gradualmente a la era del cumplimiento, la construcción de la cadena pública ya no persigue el rendimiento y el costo, sino que comienza a considerar el «cumplimiento» como el requisito previo para el diseño de alto nivel.Desde Coinbase hasta Robinhood, desde la base hasta la sui, podemos ver una tendencia:La cadena convencional en el futuro debe servir activos y usuarios del mundo real, y también debe cumplir con los requisitos de las agencias reguladoras.
La palabra «cumplimiento» ya no representará supresión y moderación, sino una nueva herramienta de productividad.
Siempre que comprenda la lógica regulatoria, la arquitectura técnica y las necesidades del usuario de manera sistemática, puede crear una infraestructura de blockchain que sea abierta y conforme.El futuro mundo Web3 no solo será transacciones anónimas y arbitraje defi, sino que también será un ecosistema donde diversos escenarios como la emisión de RWA, el crédito de identidad, la gobernanza en la cadena y la financiación industrial coexisten.El papel de la cadena pública también se actualizará de un «laboratorio técnico» a una «nueva plataforma digital».
