jakiro
Autor: Degentrandranding, cifrado Kol;
¿Ethena colapsará en una crisis al estilo estadounidense?
Vi algunos de los contenidos de las publicaciones de algunos malentendidos, solo quería aclarar estos malentendidos en este artículo.(No tengo nada que ver con ellos, y no obtendré ningún beneficio debido a su éxito o fracaso).
primero,¿Qué es Ethena?Es un acuerdo sintético de dólar estadounidense.
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Entonces, ¿por qué es un dólar?Esto se debe a que los beneficios se fijan en cualquier circunstancia normal.Mientras la base del contrato a largo plazo/futuros/sostenible sea inevitable, una canasta de acciones y las posiciones cortas correspondientes mantendrán el mismo valor sin tasas de retención y financiación.
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Entonces, ¿por qué es tan atractivo?En resumen, debido a que la inyección de capital siempre ha sido muy positiva: en el mercado alcista, todos buscan apalancamiento y préstamos de dólar baratos.5bps cada 8 horas?Si el mercado aumenta el 10%todos los días, esto no es un problema.
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Por lo tanto, el rendimiento reciente de Ethena parece ser de aproximadamente el 35%.Mientras sea necesario apalancamiento en este campo, esta situación puede continuar.
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La razón por la cual UST falló fue porque apoyar la hipoteca de UST emitida era Luna nativa.
Sin embargo, en general, para Ethena, el apoyo para apoyar el USDE es una canasta de activos y generalmente conserva el valor en todo el rango de precios.Mientras la base del contrato spot/sostenible o el contrato de Spot/Futures no se haya disparado.
Las criptomonedas generalmente muestran una convexidad descendente.La velocidad de disminución de los precios es más rápida que el aumento.En mi opinión, este diseño es realmente muy beneficioso para Ethena.
A medida que el precio continúa cayendo, en ausencia de liquidación, la proporción de efectivo del dólar estadounidense en poder de Ethena ha aumentado.En el siguiente ejemplo, puede ver que cuando ETH cae a 1K, causará que las cestas de hipoteca de 3.5k tengan 2.5k es efectivo …
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¿Hay riesgo?Si hay riesgo, es usar Steth como hipoteca.En comparación con ETH, la liquidez manchada de Steth es mucho menor.Sin embargo, después de que se actualizó la Shapella, el descuento de Steth/ETH IMO influyó.
Antes de Shapella, el vendedor de Steth fue hecho por el comprador.Después de Shapella, si el tipo de cambio STETH/ETH aumenta seriamente, el vendedor puede elegir un tiempo de espera más largo (1-5 días), y luego extraer Steth e intercambio a ETH.
Otro elefante en la casa será el riesgo de intercambiar oponentes/intercambios.Si una bancarrota de cambio está en bancarrota debido a la crisis, Ethena puede experimentar un gran deterioro.Sin embargo, su lista de intercambios se ve bastante bien.
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El último riesgo es el riesgo que funciona.El concepto de Ethena debe hacerse.Es bastante inteligente.Sin embargo, también se basa en transacciones inteligentes inciertas, ejecución y gestión de riesgos hasta cierto punto.
En la crisis de la confianza, mientras la ejecución de Ethena sea perfecta, el USDE tendrá un precio inferior porque una canasta de activos mantendrá su valor.Sin embargo, noté que, en general, la crisis puede cometer errores: los traficantes pueden ser seducidos o obligados a retirarse de la base de operaciones, lo que resulta en el riesgo de delta.Sin embargo, en general, el concepto básico de Ethena debería ser factible.
Ethena también puede cambiar el mecanismo de mercado y traer nuevas relaciones de precios; sin embargo, solo podemos evaluar a este respecto.
En mi opinión, Ethena realmente ayudará al mercado alcista.En la actualidad, los comerciantes de la ciudad generalmente no usan los toros Spot para cubrir sus pantalones cortos de contrato sostenibles (a menos que estén puliendo la diferencia de cimientos), quieren ver que el Delta desaparece.
Aunque Ethena es el neutral de Delta, la demanda puntual que creó inadvertidamente causará puntos de deslizamiento de precios más al alza y ejercerá presión sobre la base.
En resumen, Ethena tiene buenos conceptos y buenas funciones.Si falla, se debe a la implementación y al riesgo de bajo el borde.
