jakiro
Autor: Donovan Choy y Thor, Onchain Times;
introducción
En la industria de cifrado que cambia rápidamente, miles de proyectos van y vienen.
El tiempo para resistir el tiempo de residencia es algunos proyectos envidiables, y han encontrado alguna forma de ajuste del mercado de productos.
¿Qué acuerdos realmente pagan los usuarios?Este artículo analizará el modelo de negocio más rentable de la industria criptográfica desde 2024.
Octavo lugar: Base
Base fue lanzada por Coinbase en el tercer cuarto de 2023. Es una cadena Ethereum L2 basada en la pila de optimismo.Menos de un año después del lanzamiento, Base ha creado un impresionante ingreso de $ 52 millones desde principios de año, convirtiéndose en el octavo acuerdo para los ingresos.El ingreso proviene de la tarifa de pago del usuario en el acurrucado.
Fuente: Terminal de tokens
En términos de ingresos, las ganancias de la base son bastante considerables, y la ganancia al comienzo del día hasta el presente es de aproximadamente $ 35 millones.Hay dos factores clave aquí.En primer lugar, debido a que la tarifa de blob se introdujo en el EIP-4844 implementado el 13 de marzo, la base redujo en gran medida los costos de disponibilidad de datos.La base inmediatamente aprovechó el costo de Blob.En segundo lugar, el alto rendimiento de la base en comparación con sus competidores L2 también se debe al costo de los incentivos para los tokens pagados, porque no tiene su propia moneda nativa.
Séptimo lugar: Lido
El modelo de negocio de Lido tiene una conexión fundamental con Ethereum.Históricamente, la responsabilidad de Lido es bloquear el compromiso en la cadena de referencia.Con sus derivados de Steth, Lido permite que ETH se compromete a obtener recompensas en línea (es decir, la emisión de ETH, tarifas prioritarias y recompensas MEV) por ETH comprometida y desbloquear su capital prometido.Hasta abril de 2023, la actualización de Hard Fork de Shapella permitió que la cadena crediticia se retirara, todo lo cual cambió.
Hoy, Lido sigue siendo muy popular porque permite a los titulares de ETH participar en la verificación de la red y obtener un cierto porcentaje de recompensas de red.Otra ventaja que disfruta de las promesas de Lido es la eficiencia del interés compuesto automático, mientras que las promesas individuales están limitadas por 32 ETH.
Lido en realidad actúa como un mercado bilateral que conecta a los titulares de ETH ordinarios y operadores de nodos profesionales.ETH prometió ETH guiado por el grupo de operadores de nodo diversos aprobado por Lido DAO.A partir de hoy, un total de 109 operadores de nodos, la mayoría de los cuales se agregaron cuando implementaron módulos de DVT simples (tecnología de tecnología de verificación distribuida) en abril.
El gigante de la compromiso de líquido ocupa el séptimo lugar en ingresos.En lo que va del año, Lido ha creado un ingreso de $ 59 millones en sus dos cadenas: Ethereum L1 y Polygon Pos.El ingreso de Lido proviene del 10% de la recompensa de compromiso del usuario, y luego se distribuye a los operadores de nodos y la bóveda de Lido DAO en una proporción de 50:50.
Después de incitar el 5% de las recompensas de compromiso y las recompensas de LDO pagadas a la piscina de liquidez CEX/DEX que paga a los operadores de nodos, la ganancia total de Lido DAO ha alcanzado los $ 22.5 millones hasta el presente.
Fuente: Terminal de tokens
Sexto lugar: aeródromo
El aeródromo es el AMM DEX en la base L2, fundado por el fundador de Velodrome Dex en el optimismo.Aeródrome se lanzó en agosto de 2023 y rápidamente se convirtió en el DEX más grande en la base, con un valor de bloqueo total de $ 470 millones.Según los datos de Tokenterminal, Aeródromo ha creado $ 85 millones en ingresos en lo que va del año, y ha pagado $ 29.7 millones a tokens en los últimos 30 días.
¿Cuál es el secreto del éxito de Aeródromo?Copia una locura y combina muchos mecanismos exitosos en el campo de Dex.
Para atraer una liquidez profunda, el aeródromo se basa en su vecrv de token aerodinámico (CRV de custodia votante) para sobornar tokens.Los titulares de tokens aerodinámicos pueden bloquear Aero durante cuatro años y obtener el derecho de votar.En el aeródromo, la tarifa del 100% de la transacción de la piscina se obtiene mediante casilleros aerodinámicos, y la proporción de bloqueos LP y CRV en la curva es de 50:50.Otro cambio interesante es que, a diferencia de la curva, las recompensas son directamente proporcionales al volumen de transacciones del grupo, alentando así a los votantes de Veaero a lanzar el grupo comercial más productivo.Estos dos mecanismos de diseño de protocolo central son incentivos clave detrás del grupo de liquidez profunda de aeródromo.
Para simplificar su sistema de custodia de voto, aeródromo tomó prestado del enfoque de Curve e implementó su propia versión «Votium», llamada «Relevo». De vuelta a Velo.
Otro factor del éxito de Aeródromo es «Slipstream», que es la bifurcación de los episodios de liquidez de UNISWAP V3.Sin duda, esto ayuda al aeródromo a competir con uniswap en un volumen de transacción particularmente grande como Weth/USDC.
Fuente: Twitter
Quinto lugar: Ethena
El acuerdo más exitoso en 2024 es, sin duda, Ethena.Con el apoyo de los principales inversores Dragonfly y Arthur Hayes, Ethena ha saltado como una nueva entrada del mercado de divisas estabilizadas.Desde su lanzamiento en enero de 2024, el crecimiento del USDE ha alcanzado su impresionante valor de mercado de $ 3.6 mil millones, convirtiéndose en el cuarto mayor activo de divisas estable en la actualidad.Sin embargo, sus tokens del USDE no son técnicamente una moneda estable vinculada al dólar estadounidense, y con mayor precisión, es un dólar estadounidense sintético.
¿Cómo funciona Ethena?Al igual que el DAI de Maker, el USDE de Ethena es un activo estable vinculado al dólar estadounidense, principalmente respaldado por depósitos ETH y Steth.Sin embargo, la diferencia es la forma de los ingresos del USDE.El ingreso del USDE proviene de la estrategia de cobertura delta, que utiliza la diferencia de tasa de interés financiera entre el mercado de futuros perpetuos de CEX y DEX.Cuando la tasa de interés de financiamiento de CEX es positiva, Ethena gana tarifas de financiación por la posición corta del intercambio.Al mismo tiempo, la tarifa de financiamiento de pago de múltiples pulgadas de Ethena para DEX con una tasa de interés de financiamiento.Estas posiciones al mismo tiempo hacen que el USDE lo mantenga gancho, independientemente de la dirección del viento inversa direccional de ETH.
Ethena no cobra ningún acuerdo.En la actualidad, su ingreso principal proviene de ETH depositado por usuarios comprometidos para obtener distribución en línea y captura MEV.Según los datos de Tokenterminal, Ethena es el quinto acuerdo de ingresos más grande hoy con un ingreso anual de $ 93 millones.Después del costo de pagar en los ingresos de Susde, el ingreso de Ethena es de $ 41 millones, lo que lo convierte en el DAPP más rentable en lo que va del año.
Sin embargo, vale la pena señalar que el negocio de Ethena tiene como objetivo destacar en el mercado alcista, y el mercado alcista no puede continuar para siempre.Las actividades de puntos exitosos de Ethena también son insostenibles.Con cada ola de desbloqueo de Ena, el interés y la confianza de las personas en Ethena se debilitan constantemente.Para hacer frente a esta situación, Ethena trató de introducir la practicidad en ENA a través de dos maneras: bloquear ENA en el segundo trimestre para obtener los puntos más altos, y recientemente usó la bóveda de simbiótica para obtener beneficios de reconstrucción.
Cuarto lugar: Solana
Para la cadena de bloques que casi fue declarada muerta hace menos de un año, Solana funcionó bastante bien.La recuperación de Solana es promovida por múltiples factores: las transacciones de Memecoin, su actualización de «compresión de estado» (que ayuda a atraer las transacciones Depin) y NFT, y JTO Airdrops, que son muy elogiados en diciembre de 2023, desencadenó la gran cantidad de capital fluido hacia Solana.
Solana actualmente ocupa el cuarto lugar en ingresos, con un ingreso anual de US $ 135 millones desde el comienzo del año.Esta es una tarifa de transacción pagada por los usuarios para usar la red.Sin embargo, si consideramos los tokens (costo), Solana parece no tener ganancias, y hemos pagado $ 311 millones a los tokens en los últimos 30 días.
Fuente: Terminal de tokens
Esto nos lleva al complicado tema de la valoración comercial de L1.Los partidarios de Solana pueden pensar que evaluar la rentabilidad de la cadena de bloques L1 en función de la base de «ingreso -cost = beneficio» anterior no está relacionado.Esta crítica cree que la distribución de la red no es un costo, porque los titulares de tokens L1 en la cadena POS pueden acceder a estas corrientes de valor comprometidas en la popular plataforma de compromiso líquido, como Jito o Ethereum en el Solana o Ethereum en el Ethereum.
Tercer lugar: fabricante
Maker se lanzó a fines de 2019, y su modelo de negocio es simple y fácil de entender, la hipoteca encriptada que recauda las tasas de interés es emitida por el acuerdo para emitir Dai Stablecoins.Sin embargo, detrás de escena, la operación interna de Maker es bastante complicada.
Desde su establecimiento, Maker ha experimentado muchos cambios.Para estimular la demanda de DAI, el fabricante generó costos a través de la «tasa de ahorro DAI» (DSR), y DSR es el rendimiento de compromiso de DAI.Para sobrevivir en el mercado Bear, Maker estableció un departamento central para centrarse en comprar activos del mundo real, como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.Para expandir la escala, Maker se ha basado en depósitos de divisas estables de USDC desde 2022, que ha sacrificado la descentralización.
Hoy, el suministro total de DAI es de 5.2 mil millones, una disminución del 55%del nivel más alto histórico de aproximadamente 10 mil millones en el mercado alcista en 2021.El acuerdo ha generado $ 176 millones en ingresos en lo que va del año.Según Makerburn, el ingreso anualizado del acuerdo fue de US $ 289 millones.En los últimos meses, una gran parte del ingreso (14.5%) se atribuye a la controvertida decisión tomada por DAO en abril, es decir, la hipoteca del USDE de Ethena en la bóveda de morfo puede emitir préstamos DAI a la garantía.El ingreso de RWA también es bastante considerable, con un ingreso anualizado de $ 74 millones, lo que representa el 25.6%de los ingresos totales.
¿Cuánto dinero puede ganar Maker?Como se mencionó anteriormente, uno de los métodos que Maker intenta motivar las necesidades de DAI son los beneficios pagados por el usuario del DAI prometido a través de DSR.No todos los titulares de DAI pueden usar DSR, porque también se usa en varios fines en Defi.Suponiendo que el DSR es del 8%y la tasa de compromiso es del 40%, el costo del fabricante es de aproximadamente 166 millones de dólares estadounidenses.Por lo tanto, después de deducir los costos operativos fijos de otros $ 50 millones, el ingreso anualizado del fabricante se estima en aproximadamente $ 73 millones.
Segundo lugar: Tron
La Red de la Cadena Pública de L1 creó el segundo ingreso más grande en Web3.
Fuente: Terminal de tokens
El éxito de Tron se deriva en gran medida de una gran cantidad de actividades de divisas estables en su red.En una entrevista con Artemis David Uhryniak en el Director de Desarrollo del Ecosistema de Tron Dao, la mayoría de estos tráfico de divisas estable provienen de usuarios de economías en desarrollo como Argentina, Turquía y África.Según la siguiente figura, podemos ver que Tron generalmente se ató con Ethereum y Solana para estabilizar el volumen de transferencia más alto.
El caso de uso principal de TRON, como una red de divisas estable, también se refleja en su suministro de divisas estable de 50-60 mil millones de yuanes, solo solo por Ethereum.
Primer lugar: Ethereum
Finalmente, echemos un vistazo al negocio de los más altos ingresos en Web3 hoy: Ethereum.Calculado desde el comienzo del año hasta el presente, el ingreso de Ethereum es de aproximadamente 1,42 mil millones de dólares estadounidenses.
Entonces, ¿cuál es la rentabilidad de Ethereum?Cuando restamos la tarifa de transacción pagada por la red principal de Ethereum para restar la recompensa de inflación pagada a las verificaciones de POS, podemos ver en la cifra a continuación que la red es rentable en el primer trimestre, pero pierde en el segundo trimestre.En el segundo trimestre, las pérdidas pueden deberse a la mayoría de las actividades de transacción transferidas a Ethereum Rollup para usar costos de gas más bajos.
Fuente: Terminal de tokens
Sin embargo, al igual que otros L1, el marco de «ingresos menos ganancias» utilizadas para evaluar la rentabilidad de blockchain ha confundido el flujo de valor real de la distribución de Internet ETH.
Las ocho mayores vacas en efectivo hasta ahora hasta la fecha
Para resumir todo el contenido anterior, obtenemos la siguiente tabla:
Nominación de honor: aave
En el campo de los préstamos Defi, AAVE encabezó la lista con un ruido de $ 31 millones en ingresos desde principios de año.En los últimos tres años, AAVE siempre ha ocupado la posición principal en el campo de los préstamos.
El último lanzamiento importante de AAVE fue V3 en marzo de 2022, presentando funciones como el intercambio de cadena cruzada y los mercados de préstamos independientes.Recientemente se anunció que el acuerdo se lanzará en mayo, que está planeado para ser lanzado en 2025.La actualización clave de V4 es una capa de liquidez unificada.Otras mejoras incluyen una cadena especial AAVE, curva de tasa de interés automática, cuenta inteligente y motor de liquidación actualizado.
