jakiro
Autor: 0xResearcher
En los últimos años, el mercado de cifrado ha demostrado un claro giro, desde especulaciones de precios simples hasta avanzar gradualmente hacia la era de «eficiencia de activos» y «retornos en la cadena». Ethereum es el primero en beneficiarse, y su economía de apuesta y su ecosistema LST (token prometido líquido) se están volviendo cada vez más maduros.Los activos como Steth no solo permiten a los titulares de ETH obtener rendimientos estables en la cadena, sino que también participan directamente en las transacciones de préstamos, fabricación de mercado y derivados de Defi, formando un ciclo de retorno de múltiples capas.
Por el contrario, la eficiencia de capital en cadena de Bitcoin todavía está en su «etapa de infancia».Aunque sigue siendo el núcleo del mundo criptográfico, alrededor del 60% de participación de mercado, aproximadamente $ 2.4 billones en capitalización de mercado, y la red de consenso más sólida del mundo, en cadena, BTC se considera más «oro digital»: almacenamiento seguro de valor, pero carece de composibilidad, capacidades de ganancias y liquidez múltiple.La mayoría de los titulares de BTC tienen activos durante mucho tiempo y permanecen sin cambios, o confían en plataformas centralizadas para obtener un interés limitado, perdiendo la zona de vitalidad financiera en la cadena.
Dilema de composibilidad de BTC
La clave del éxito del modelo de replanteo de ETH se encuentra en su profunda integración con contratos inteligentes y ecosistemas defi, mientras que la cadena principal de BTC carece de un entorno de ejecución igual. Aunque hay encapsulación de cadena cruzada (como WBTC), Sidechain y Soluciones de puente, todavía hay varios puntos de dolor en el núcleo:
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Falta de retornos nativos: BTC de cadena cruzada es principalmente activos empaquetados y no puede generar retornos naturalmente como ETH Staking;
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Descentralización de liquidez: los activos de la cadena cruzada se distribuyen en diferentes cadenas y protocolos, y la escala no es suficiente para apoyar las operaciones de capital a gran escala;
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El costo de la confianza es alto: ya sea alojamiento centralizado o un mecanismo de firma múltiple, los usuarios deben confiar en una organización o alianza multipartidista.
Estos problemas han dejado BTC en un estado vergonzoso de «alto valor y baja utilización». Sin embargo, las expectativas del mercado están cambiando.Cada vez más instituciones y equipos Defi, especialmente en Asia, están comenzando a impulsar la innovación de liquidez de BTC, no solo espero que los titulares de BTC reciban rendimientos seguros, sino también que se convertirá en el activo central en el ciclo de capital en la cadena, como los préstamos, las náuseas y los derivados.
La aceleración de los mercados asiáticos
La demanda de BTC Defi en el mercado asiático ha aumentado significativamente.Aquí se recopilan una gran cantidad de usuarios que poseen BTC durante mucho tiempo, y los intercambios, los proyectos de infraestructura y las comunidades están altamente concentrados, por lo que una vez que los productos nuevos ingresan al escenario correcto, el mercado puede aceptar rápidamente. Un producto BTC Defi ideal debe cumplir con tres condiciones:
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Rendimientos de bajo riesgo: evite la alta volatilidad y las estrategias de alto apalancamiento;
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Fuerte composibilidad: puede integrarse directamente en los protocolos Defi convencionales en lugar de estar aislados;
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Conveniencia de cadena cruzada: admite la implementación de múltiples cadenas y reduce el umbral para la entrada del usuario.
WBTC – Embalaje y liquidez de BTC
WBTC es el primer activo encapsulado de BTC, que introduce bitcoin en el ecosistema Ethereum en forma de ERC-20, lo que permite que BTC participe en préstamos, provisiones de liquidez y transacciones derivadas.Sus ventajas son una amplia aceptación y alta liquidez, y casi todos los protocolos Defi convencionales admiten WBTC.Sin embargo, WBTC se basa esencialmente en el alojamiento centralizado, y los usuarios deben confiar en el custodio, lo que plantea riesgos de seguridad y transparencia.Al mismo tiempo, no genera beneficios adicionales y solo proporciona composibilidad, lo cual es una gran limitación para los usuarios que desean realizar plenamente su valor BTC.
Babilonia – Protocolo de compromiso y operador de nodo subyacente
Babylon se enfoca en proporcionar una infraestructura de apuesta subyacente de bitcoin, dirigida a operadores de nodos basados en tecnología.Sus ventajas se encuentran en su alta seguridad y descentralización, y garantiza la seguridad de BTC a través de la administración estricta de nodos y la verificación múltiple.Admite usuarios de nivel institucional y convierte BTC en activos operativos en cadena.Sin embargo, para los usuarios comunes, existen barreras para usar el protocolo de Babilonia directamente, que requieren capacidades técnicas o dependiendo de productos de embalaje derivados. El valor central de Babilonia radica en proporcionar capacidades de compromiso subyacentes para el ecosistema BTC, pero la liquidez y la facilidad de uso aún deben ampliarse aún más.
Etherfi-ETH Liquid Replantea y composibilidad de cadena cruzada
Etherfi proporciona servicios de compromiso móvil ETH, que combina ingresos por compromiso con composición de defi.Los usuarios pueden participar fácilmente en ETH y realizar operaciones de capital en múltiples cadenas para lograr rendimientos superpuestos. Etherfi está dirigido a la comunidad ETH, proporcionando una experiencia de umbral de bajo umbral y apoyando las operaciones de cadena cruzada. En comparación con el ecosistema BTC, su modelo es maduro, pero principalmente sirve a los usuarios de ETH y no ha resuelto los ingresos del BTC y las necesidades de baja volatilidad.
Ethena – Características sintéticas de la estrategia y ganancias en dólares estadounidenses
Ethena proporciona devoluciones estables del USD (USDE) a través de contratos perpetuos y estrategias de arbitraje, adecuadas para usuarios de Defi con apetito de menor riesgo.Los usuarios pueden obtener ingresos fijos en la cadena y participar en combinaciones de estrategia para mejorar la eficiencia del uso de capital. Pero su composibilidad es relativamente limitada, centrándose principalmente en grupos de establo y activos sintéticos, y carece de flexibilidad para los inversores que desean usar BTC para una gama más amplia de aplicaciones Defi.Ethena demuestra el potencial de diversificación de ingresos en la cadena, pero aún necesita soluciones exclusivas para que BTC satisfaga las necesidades principales del mercado.
Lombard-LBTC: un caso representativo de ganancias de BTC en la cadena
En este contexto, el LBTC lanzado por Lombard es un caso típico. Se posiciona como un ingreso a nivel institucional Bitcoin, 100% respaldado por BTC, y obtiene ingresos pasivos al prometer el BTC subyacente al protocolo de apuesta de bitcoin de Babilonia. Los titulares de BTC retienen la exposición al núcleo y reciben devoluciones estables en la cadena.
Desempeño del mercado:
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Solo tardó 92 días en conectarse, y TVL superó los $ 1 mil millones;
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Más del 80% de LBTC está activo en Defi, utilizado para prestar, proporcionar liquidez y estrategias de reposo;
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Atraer más de $ 2 mil millones en nueva liquidez, lo que representa el 40% de la cuota de mercado de los acuerdos de replanteo de Babilonia;
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La cooperación en profundidad con proveedores de finalidad como Galaxy, Figment, Kiln, P 2 P;
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Se ha incluido en activos hipotecarios a nivel institucional por AAVE, MAPLE, Spark, Morpho, etc.
En términos de seguridad, Lombard ha creado protección de múltiples capas: alianzas institucionales, múltiples aprobaciones, bloqueos de tiempo, auditorías y POR en cadena (certificados de reserva). No se han producido incidentes de decanado desde su lanzamiento, que está cerca del estándar de seguridad financiero tradicional de «nivel AAA-AAA».
En términos de diseño de cadena cruzada, LBTC se ha lanzado en cadenas como Base, Sui, Katana, BNB Chain, etc. El SDK está conectado a Binance y Bybit, abriendo un canal BTC Defi directo para usuarios asiáticos.
La aparición de LBTC ha resuelto el tema central de los ingresos en la cadena de BTC.Se ha verificado que el modelo LST de ETH es factible, pero aplicarlo directamente a BTC requiere consideración de seguridad, liquidez y implementación de cadena cruzada.LBTC First proporciona Freedge Income Foundation a través de Babilonia, y luego combina el despliegue de múltiples cadenas y la integración SDK para abrir liquidez, para que pueda formar economías de escala a corto plazo.Si es aceptado como garantía central por más protocolos DEFI en el futuro, o ingresa a mercados complejos en la cadena, como estables y derivados, la eficiencia de capital en cadena de BTC puede marcar el comienzo de un salto cualitativo.LBTC podría ser el acelerador de esta ola de innovación.
Tendencias generales del mercado y perspectivas futuras
En general, la capitalización de BTC en la cadena todavía está en sus primeras etapas, pero tiene un gran potencial.A medida que el mercado cambia de la especulación de precios a la eficiencia de los activos y los rendimientos en la cadena, cada vez más proyectos intentan innovar en diferentes direcciones:
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Expansión e interoperabilidad de múltiples cadenas: con más protocolos Defi de diseño de cadena cruzada, los escenarios de uso de activos BTC son más abundantes;
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Crecimiento de productos de bajo riesgo: los inversores tienen una fuerte demanda de rendimientos sólidos, y se espera que los productos BTC ganancias se conviertan en la corriente principal;
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La participación institucional y de cumplimiento aumentó: los inversores institucionales asiáticos y globales exploran activamente la asignación de BTC en la cadena para promover la madurez ecológica;
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Campo de pruebas de estrategia de innovación: las derivadas, la revivación, las estrategias de arbitraje y cartera están surgiendo continuamente, mejorando la liquidez y la eficiencia del capital de BTC en la cadena.
Bitcoin se está transformando gradualmente del «oro digital» a la utilización de activos en la cadena.Varios proyectos innovadores promueven conjuntamente el desarrollo del ecosistema BTC, lo que permite a los titulares a largo plazo y a los usuarios de Defi liberar su potencial de activos de manera más eficiente.LBTC es solo un ejemplo, y sus caminos e ideas muestran las posibles direcciones de la futura financiarización de BTC: diversificada, de bajo riesgo, compuesta y cadena cruzada.Con más innovaciones y productos tecnológicos implementados, BTC no solo será una reserva de valor, sino también un nodo importante en la operación de capital en la cadena.
